■股指：股指市场继续保持上涨趋势

1.外部方面：美股周一重挫，道指跌876.05点，跌幅2.79%，报30516.74点，纳指跌4.68%，报10809.23点，标普500指数跌3749.63点，跌3.88%

2. 内部方面：今日市场全天整体震荡盘整。市场成交量较前一日持相同水平，连续两个交易日破万亿元。市场整体涨跌比一般，超2600家上涨，北向资金净卖出超130亿元。行业方面，汽车板块继续保持强势。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，已进入长期布局区间。

■贵金属：美元强势打压

1.现货：AuT+D402.91，AgT+D4695，金银（国际）比价80。

2.利率：10美债3.2%；5年TIPS -0.1%；美元105.2。

3.联储：美联储宣布二十年来首度一次加息50个基点、符合市场预期，并公布6月启动缩表，最初每月最多缩减475亿美元、三个月后上限翻倍。

4.EFT持仓：SPDR1066.04。

5.总结:高通胀刺激了市场对美联储更为激进加息举措的预期，也预示着经济衰退或许不远，美元大涨，贵金属下跌，黄金跌至1820。考虑买入或备兑策略。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72185元/吨(-545元/吨)。

2.利润:进口利润-547.42

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差80

4.库存:上期所铜库存43347吨(-1807吨)，LME铜库存117975吨(+225吨)，保税区库存为总计20万吨(-0.1万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20100(-400元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-799元/吨，前值进口亏损为-1057元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-30

4.库存:上期所铝库存269583吨(-9545吨)，Lme铝库存423975吨(-3375吨)，保税区库存为总计82.5万吨(-2.8吨)。

5.总结: 美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：市场回归理性

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1576元/吨（-12）；全国均价1800元/吨（-7）；

2、基差：FG2209收盘价为1763元/吨（-1），沙河基差-187元（-11），全国基差37元（-6）；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存7786.66万重箱（+232.5）；

4、装置变动：滕州金晶玻璃有限公司一线原产金茶玻璃近日改产金晶灰；

5、供给：供应面宽松，产量增长，库存高企，但产线冷修意愿不高；原材料端，纯碱库存小幅下降，产量回升，远期贴水，长期来看生产成本将有所下降；

6、需求：全国疫情改善，部分地区出货改善，但需求复苏不明显；房地产利好政策频出，预计下半年房地产市场将有所改善，目前玻璃传统淡季，短期看房地产方面需求仍低迷；光伏产业预期看好；汽车产量回升；

7、总结：今日期货价格波动较小，短期市场预期释放完毕，回归理性；现货角度，原片厂库存压力依旧，继续压价，但去库效果不明显；供应面偏松，原材料端偏强，需求端边际向好，当前市场矛盾较明显，持仓量已至历史高位，知名投资机构仍在增仓，值得关注；长期走向需关注房产、汽车销售及光伏需求改善情况。

■动力煤：秦港发运量偏高运行

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收867.0元/吨。盘面基差+33.0元/吨（+15.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存496.0万吨，较昨日下降4.0万吨。

7.总结：欧洲ARA指数继续反弹，内外价差继续倒挂。国内经历前期煤化工企业积极采购后，目前煤化工采购力度有所减弱，但是恰逢终端电厂进入应峰度夏备货阶段，动力煤价格预计稳定运行。

■焦煤焦炭：焦煤进口存在增量预期

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2959.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3852.2元/吨，较昨日上涨86.0215053763441元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2869.5元/吨，基差90元/吨；焦炭活跃合约收3695.5元/吨，基差156.7元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为84.11%，较上周增加0.43%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：从估值角度出发，当前双焦、铁矿估值仍然偏高，成材估值相对偏低，限制了黑链继续上行的空间。后续黑色市场高度取决于成材端的限产幅度，如果钢厂仅小幅减产，原料需求力度不减，那么黑链向上空间可以进一步打开；如果今年成材端减产目标高于4000-5000万吨，原料端估值崩塌或带动成材一齐下跌，焦煤吐出利润，向焦企、高炉让渡。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9400元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8200元/吨（0）。

2.期货：硅铁活跃合约收9388元/吨（-386），基差12（386）；锰硅活跃合约收8340元/吨（-304），基差-140（304）。

3.供需：本周硅铁产量12.72吨,消费量25539.8吨；锰硅产量196000吨，消费量148941吨。

■螺纹：钢厂大范围降价，钢价现货全线下跌

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4770元/吨（-70）；上海市场价4770元/吨（-40)，长沙地区4830元/吨（-80）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1454.32万吨（36.89）。其中：螺纹钢市场库存332.8万吨（-11.1）。

3.总结：国内5月份社融数据出炉，5月CPI环比-0.2%，同比+2.1%，与前值持平；PPI环比+0.1%，同比+6.4%。PPI-CPI剪刀差进一步收窄，但是代表上游原材料的PPI近期同比回落幅度相对偏大，5月国内需求依旧偏弱，除了原油、钢铁、煤炭等能源产品保持坚挺，其他大宗商品普遍回落。5月社融大幅回暖，同比+10.5%，环比4月+0.3%，较上个月有明显改善，但是从信贷结构看，企业长期贷款、居民长期贷款同比继续大幅下滑，房地产销售仍然疲软；票据融资大幅上升，对冲了长期贷款的下降，由此可见目前新增贷款主要用于资金周转而非新增投资。

■铁矿石：澳巴财年年中冲量，发货量保持高位

1.现货：日照超特粉1015元/吨（-5），日照巴粗SSFG992元/吨（-3），日照PB粉折盘面967元/吨（-8）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6016.33万吨（-142.3）；巴西产铁矿港存量4355.55万吨（-30.45）；贸易商铁矿港存量7363.83万吨（-139.82）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量104.96万吨（13.52），库存可使用天数25天（1）；

3.总结：成材消费持续低迷，铁水产量居高不下，原材料双焦、铁矿石仍然存在供应缺口。短线可逢低试多矿/螺比，中长线可布局做多钢厂利润。

■PTA：PX高位下跌，PTA跟随回落

1.现货：内盘PTA 7500元/吨现款自提（-235）；江浙市场现货报价7520-7550元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +170（+5）。

4.成本：PX（CFR台湾）1348美元/吨（-65)。

5.供给：PTA开工率76.4%。

7.PTA加工费：653元/吨（+75）

6.装置变动：华东一套220万吨PTA装置于上周六停车，该装置预计检修2周附近。华南一套200万吨PTA装置已重启，目前已经出料，负荷提升中，该装置5月下停车检修。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：港口库存高企，价格上方压力凸显

1.现货：内盘MEG 现货5050元/吨（-72）；宁波现货5050元/吨（-75）；华南现货（非煤制）5200元/吨（-65）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -25（+15）。

3.库存：MEG华东港口库存：117万吨。

4.开工率：综合开工率57.84%；煤制开工率47.51%。

4.装置变动：广东一套50万吨/年的MEG装置近日降负至7成运行，初步计划维持该负荷至月底。广东另一套12万吨/年的MEG装置目前仍在停车中，重启时间待定。

5.总结：华南一套40万吨/年的MEG装置因效益问题计划定于7月中旬停车，预计停车时长在1.5-2个月附近。内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置近日因催化剂清洗降负至5-6成运行，预计本周末附近恢复；该装置此前9成负荷运行。

■橡胶：需求增量预期下轮胎成品库存有待消化

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海元/吨13125（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海15700元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-255元/吨（-35）。

3.进出口：2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36% ，等待月底进口量终值。

4.需求：全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。

5.库存：截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19% ，跌幅继续收窄。

6.总结：多空博弈激烈下，胶价今日震荡走低。供应端开割上量，下游汽车企业恢复生产，需求修复预期下轮胎成品库存有待消化，开工率有望进一步提高。需求的兑现节奏是胶价近期能否上行的关键变量。

■PP：供应有小幅增加预期

1.现货：华东PP煤化工8750元/吨（-100）。

2.基差：PP09基差-60（+18）。

3.库存：聚烯烃两油库存79.5万吨（+5）。

4.总结：现货端，延续弱调，近期因部分检修装置重启，供应有小幅增加预期，同时下游订单需求一般，跟进不足，加之近日原料价格走低，下游企业存在观望心态，谨慎操作为主。从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）的领先性指引看，整个商品需求的反弹可能难以持续，而新增社融同比下滑指引下的中国经济惊喜指数也仍有下行压力。在持续下行的中国经济惊喜指数指引下，PP下游BOPP订单天数此处大概率只会有一个小幅反弹，然后继续承压。

■塑料：市场交投气氛一般

1.现货：华北LL煤化工8880元/吨（-50）。

2.基差：L09基差-102（+78）。

3.库存：聚烯烃两油库存79.5万吨（+5）。

4.总结：现货端，市场交投气氛一般，从当前供应来看，石化库存及港口库存变化不大，社会库存有所累积，市场成交阻力较大，石化PE出厂价格部分下调，商家报盘有所回落，下游工厂询盘积极性一般，实盘多商谈而定。在这轮反弹之中，基差整体走弱，而基差与贸易商库存具有较强的反相关性，且基差可以作为贸易商库存变化的一个领先指标，从基差对贸易商库存的指引看，后续贸易商库存大概率难以持续去化，会出现累库。

■原油：钻机的增速和绝对量级均和17年相差较大

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格127.54美元/桶（-1.38），OPEC一揽子原油价格131.12美元/桶（-0.31）。

2.总结：OPEC增产效率依旧不高，其中既有尼日利亚这种效果确实有增产瓶颈，也有沙特这种大国增产积极性不高的原因，虽然最近这次OPEC+会议决定将七八月原油产量略微提高了差不多20万桶/日，但考虑到OPEC目前很低的增产效率，可能这个小目标也难完成。美国页岩油方面，产量依旧没有恢复至疫情的水平，并且从钻机对原油产量的领先性看，钻机的增速和绝对量级均和17年那波相差较大，短期原油产量仍旧难以大幅放量。

■油脂：马盘持续大跌，多单离场避险

1.现货：豆油，一级天津12550（-60），张家港12610（-60），棕榈油，天津24度15390（-170），广州15440（-170）

2.基差：9月，豆油天津832，棕榈油广州4158。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13359（-222）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14938（-272）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月12日，国内重点地区豆油商业库存约102.82万吨，环比减少0.83万吨。棕榈油商业库存20.29万吨，环比增加0.88万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周一继续大跌，上周周五印尼表示增加部分原来不符合要求的出口商以加快棕榈油出口，但需额外支付200美元/吨的成本，伴随时间推移这将加剧未来一段时间棕榈油市场供应规模，中期盘面压力较大，截至6月9日印尼已发放46万吨出口许可。船运调查机构AmSpec表示，6月上旬马来西亚棕榈油出口环比下降3.4%，ITS数据环比增长6.3%。棕榈油短期大幅调整，国内虽低库存高基差依旧，但短期需防范市场冲击风险，多单暂离场避险。

■豆粕：美豆回撤，延续震荡思路

1.现货：天津4300元/吨（-40），山东日照4240元/吨（-40），东莞4300元/吨（-20）。

2.基差：东莞M09月基差+135（+79），日照M09基差75（+59）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5799元/吨（-59）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月12日，豆粕库存85.8万吨，环比上周减少6.8万吨。

5.总结：美豆周一大幅收低，外围市场转弱及油脂大跌均拖累期价，出口依然表现强劲，截至6月9日，美豆出口检验60.5万吨，上周36.5万吨，盘后截至12日美豆已播种88%，5年均值88%，当前大豆优良率70%。国内豆粕现货库存累积速度上周放缓，下游需求依然疲弱，美豆回调削弱成本支撑，短期维持偏弱震荡思路。

■菜粕：延续波段思路

1.现货：华南现货报价3850-3870（-70）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+20）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8292元/吨（-115）

4.库存：截至6月12日，全国菜粕库存6万吨，较上周增加1.2万吨。

5.总结：美豆周一大幅收低，外围市场转弱及油脂大跌均拖累期价，出口依然表现强劲，截至6月9日，美豆出口检验60.5万吨，上周36.5万吨，盘后截至12日美豆已播种88%，5年均值88%，当前大豆优良率70%。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为波段思路。

■花生：保持强势

0.期货：2210花生10602（68）、2301花生10644（92）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（1802）、1月（1844）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

■白糖：制糖比反弹，糖价遇压

1.现货：南宁5980（-40）元/吨，昆明5915（30）元/吨，日照6140（0）元/吨，仓单成本估计6077元/吨（42）

2.基差：南宁7月31；9月-21；11月-60；1月-180；3月-147；5月-138

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%，制糖比反弹至42%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。

■棉花：转弱寻找支撑

1.现货：CCIndex3128B报21238(-9）元/吨

2.基差；9月918元/吨；1月1268元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格向下调整。