■股指：股指市场不惧境外市场深V反弹

1.外部方面：美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.18%，道指跌0.5%，标普500指数跌0.38%。

2. 内部方面：今日市场不惧境外市场低迷走势，日内上演深V反弹。市场成交量较前一日持相同水平，连续3个交易日破万亿元。市场整体涨跌比一般，超2000家上涨，北向资金净买入近40亿元。行业方面，金融行业领涨。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，已进入长期布局区间。

■贵金属：继续调整

1.现货：AuT+D393.28，AgT+D4591，金银（国际）比价86.59。

2.利率：10美债3.47%；5年TIPS 0.12%；美元105.3。

3.美联储FOMC会议将于本周二和周三举行，并将在北京时间周四凌晨2:00发布政策声明和更新后的经济预测，主席鲍威尔将在2:30举行新闻发布会。

4.EFT持仓：SPDR1068.87。

5.总结：当前市场正在竞相消化美联储可能采取更为激进的紧缩政策的预期，金银走势承压。短期关注将在16日落地美联储议息会议决议。

■沪铜：下游开工受疫情发酵影响较大，目前弱修复而反弹，反弹沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为71670元/吨(-515元/吨)。

2.利润:进口利润560.41

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差0

4.库存:上期所铜库存43347吨(-1807吨)，LME铜库存119875吨(+1900吨)，保税区库存为总计20万吨(-0.1万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19920(-180元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-799元/吨，前值进口亏损为-1057元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差10，前值-30

4.库存:上期所铝库存269583吨(-9545吨)，Lme铝库存420675吨(-3300吨)，保税区库存为总计82.5万吨(-2.8吨)。

5.总结: 美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：多空分歧较大

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1576元/吨（0）；全国均价1779元/吨（-21）；

2、基差：FG2209收盘价为1687元/吨（-76），沙河基差-111元（+76），全国基差92元（+55）；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存7786.66万重箱（+232.5）；

4、装置变动：

5、供给：供应面宽松，产量增长，库存高企，利润已为负值，部分产线到期，但目前计划6-7月冷修产线仅2条，产量降低可能性较小；原材料端，近期纯碱现货看涨，燃料供应偏紧有涨价预期，生产成本较高；

6、需求：全国疫情改善，部分地区出货改善，但主要是经销商逢低囤货，下游需求复苏不明显；房地产利好政策频出，预计下半年房地产市场将有所改善，但目前玻璃传统淡季，短期看房地产方面需求仍低迷；光伏产业预期看好；汽车产量回升；

7、总结：今日期货价格跌幅较大，与纯碱走势联动，现货压价去库；供应面偏松，原材料端偏强，生产利润已为负值，需求端边际向好；当前市场矛盾较明显，持仓量已至历史高位，知名投资机构仍在增仓，值得关注；长期走向需关注房产、汽车销售及光伏需求改善情况。

■动力煤：应峰度夏补库阶段性走弱

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收867.0元/吨。盘面基差+33.0元/吨（+15.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存496.0万吨，较昨日下降4.0万吨。

7.总结：欧洲ARA指数继续反弹，内外价差继续倒挂。国内经历前期煤化工企业积极采购后，目前煤化工采购力度有所减弱，但是恰逢终端电厂进入应峰度夏备货阶段，动力煤价格预计稳定运行。

■焦煤焦炭：外盘焦炭价格小幅反弹

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2959.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3884.46元/吨，较昨日上涨32.2580645161288元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2843元/吨，基差116.5元/吨；焦炭活跃合约收3607元/吨，基差277.46元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为84.11%，较上周增加0.43%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：从估值角度出发，当前双焦、铁矿估值仍然偏高，成材估值相对偏低，限制了黑链继续上行的空间。后续黑色市场高度取决于成材端的限产幅度，如果钢厂仅小幅减产，原料需求力度不减，那么黑链向上空间可以进一步打开；如果今年成材端减产目标高于4000-5000万吨，原料端估值崩塌或带动成材一齐下跌，焦煤吐出利润，向焦企、高炉让渡。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9400元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8150元/吨（-50）。

2.期货：硅铁活跃合约收9120元/吨（-268），基差280（268）；锰硅活跃合约收8300元/吨（-40），基差-150（-10）。

3.供需：本周硅铁产量12.72吨,消费量25539.8吨；锰硅产量196000吨，消费量148941吨。

■螺纹：7月江苏、河北地区或开启减产

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4720元/吨（-50）；上海市场价4720元/吨（-50)，长沙地区4780元/吨（-50）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1454.32万吨（36.89）。其中：螺纹钢市场库存332.8万吨（-11.1）。

3.总结：国内5月份社融数据出炉，5月CPI环比-0.2%，同比+2.1%，与前值持平；PPI环比+0.1%，同比+6.4%。PPI-CPI剪刀差进一步收窄，但是代表上游原材料的PPI近期同比回落幅度相对偏大，5月国内需求依旧偏弱，除了原油、钢铁、煤炭等能源产品保持坚挺，其他大宗商品普遍回落。5月社融大幅回暖，同比+10.5%，环比4月+0.3%，较上个月有明显改善，但是从信贷结构看，企业长期贷款、居民长期贷款同比继续大幅下滑，房地产销售仍然疲软；票据融资大幅上升，对冲了长期贷款的下降，由此可见目前新增贷款主要用于资金周转而非新增投资。

■铁矿石：成材限产预期发酵，铁矿现货价格下跌

1.现货：日照超特粉1010元/吨（-5），日照巴粗SSFG980元/吨（-12），日照PB粉折盘面960元/吨（-7）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6016.33万吨（-142.3）；巴西产铁矿港存量4355.55万吨（-30.45）；贸易商铁矿港存量7363.83万吨（-139.82）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量104.96万吨（13.52），库存可使用天数25天（1）；

3.总结：成材消费持续低迷，铁水产量居高不下，原材料双焦、铁矿石仍然存在供应缺口。短线可逢低试多矿/螺比，中长线可布局做多钢厂利润。

■PTA：关注PXN价差回调幅度

1.现货：内盘PTA 7440元/吨现款自提（-70）；江浙市场现货报价7420元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +165（-5）。

4.成本：PX（CFR台湾）1348美元/吨（-71)。

5.供给：PTA开工率76.4%。

7.PTA加工费：653元/吨（+75）

6.装置变动：华东一套220万吨PTA装置于上周六停车，该装置预计检修2周附近。华南一套200万吨PTA装置已重启，目前已经出料，负荷提升中，该装置5月下停车检修。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：港口库存高企，价格上方压力凸显

1.现货：内盘MEG 现货5120元/吨（+70）；宁波现货5050元/吨（-75）；华南现货（非煤制）5200元/吨（-65）。

2.基差：MEG现货-09主力基差 -142（+15）。

3.库存：MEG华东港口库存：117万吨。

4.开工率：综合开工率57.84%；煤制开工率47.51%。

4.装置变动：广东一套50万吨/年的MEG装置近日降负至7成运行，初步计划维持该负荷至月底。广东另一套12万吨/年的MEG装置目前仍在停车中，重启时间待定。

5.总结：各主流装置处于亏损阶段，长期低润低位下开工负荷持续压缩，供应环节持续挤出。高港口库存压制价格上行，距离有效去库还需要时间。

■橡胶：浓乳高利润下挤占全乳成本原料

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海元/吨12775（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海15300元/吨（-300）。

2.基差：全乳胶-RU主力-100元/吨（-115）。

3.进出口：2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36% ，等待月底进口量终值。

4.需求：全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。

5.库存：截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19% ，跌幅继续收窄。

6.总结：全球进入季节性开割，国内海南六月份预计上量。下游汽车企业恢复生产，需求修复预期下轮胎成品库存有待消化，开工率有望进一步提高。需求的兑现节奏是胶价近期能否上行的关键变量。

■PP：市场交投一般

1.现货：华东PP煤化工8720元/吨（-30）。

2.基差：PP09基差-85（-25）。

3.库存：聚烯烃两油库存80万吨（+0.5）。

4.总结：现货端，部分石化企业出厂价格下调，货源成本支撑减弱。贸易商延续让利出货，报盘多有松动，下游接盘谨慎，采购意愿不高，市场交投一般。从存量社融情况对制造业PMI新订单项（商品需求）的领先性指引看，整个商品需求的反弹可能难以持续，而新增社融同比下滑指引下的中国经济惊喜指数也仍有下行压力。在持续下行的中国经济惊喜指数指引下，PP下游BOPP订单天数此处大概率只会有一个小幅反弹，然后继续承压。

■塑料：部分石化下调出厂价

1.现货：华北LL煤化工8830元/吨（-50）。

2.基差：L09基差-129（-27）。

3.库存：聚烯烃两油库存80万吨（+0.5）。

4.总结：现货端，部分石化下调出厂价，贸易商继续跟跌报盘，市场交投气氛清淡，终端工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重一单一谈。在这轮反弹之中，基差整体走弱，而基差与贸易商库存具有较强的反相关性，且基差可以作为贸易商库存变化的一个领先指标，从基差对贸易商库存的指引看，后续贸易商库存大概率难以持续去化，会出现累库。

■原油：需求端正处夏季出行旺季

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格127.96美元/桶（+0.42），OPEC一揽子原油价格131.69美元/桶（+0.57）。

2.总结：近期不仅内盘原油，外盘原油相较以股票为代表的其他海外资本市场表现也明显强势，主要还是在于美国5月CPI超预期飙升，市场开始交易美联储在未来几个月加息进程的加速，将6月加息预期由50个基点调整到75个基点，而加息预期抬升对股票资产的影响高于商品，所以表现出原油相对以股票为代表的其他海外资产更为抗跌的状况，加之微观层面原油供需情况良好，供应端仍旧缺乏弹性，需求端正处夏季出行旺季，共同造就原油的表现更为强势。

■油脂：马盘止跌，内盘棕榈油尝试买入

1.现货：豆油，一级天津12550（0），张家港12610（0），棕榈油，天津24度15360（-30），广州15410（-30）

2.基差：9月，豆油天津752，棕榈油广州3992。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本12455（-1004）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14808（-130）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月12日，国内重点地区豆油商业库存约102.82万吨，环比减少0.83万吨。棕榈油商业库存20.29万吨，环比增加0.88万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油小幅收高结束连续大幅下滑，印尼贸易部表示，已将与国内销售配套的出口配额提高到了225万吨，高于之前分配的100万吨，同时加速发放了116万吨出口配额，印尼短期供应放量预期已有所消化，伴随市场情绪企稳，需继续评估产地供给恢复情况。国内棕榈油低库存高基差依旧，操作上9月合约关注60日均线支撑力度，短多依托其尝试买入。

■豆粕：美豆继续调整，延续震荡思路

1.现货：天津4270元/吨（-30），山东日照4220元/吨（-20），东莞4220元/吨（-80）。

2.基差：东莞M09月基差+92（-43），日照M09基差82（+7）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5799元/吨（-59）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月12日，豆粕库存85.8万吨，环比上周减少6.8万吨。

5.总结：美豆隔夜继续收低，美豆播种进度正常，市场缺乏利多驱动，不过需求依然保持旺盛态势，NOPA将发布5月压榨数据，市场预估将同比增长近5%至1.72亿蒲式耳，内需及出口同步增长背景下，旧作的供给紧张将继续支撑盘面。国内豆粕现货库存累积速度上周放缓，下游需求依然疲弱，美豆回调削弱成本支撑，短期维持偏弱震荡思路。

■菜粕：延续波段思路

1.现货：华南现货报价3790-3810（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+10）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8176元/吨（-116）

4.库存：截至6月12日，全国菜粕库存6万吨，较上周增加1.2万吨。

5.总结：美豆隔夜继续收低，美豆播种进度正常，市场缺乏利多驱动，不过需求依然保持旺盛态势，NOPA将发布5月压榨数据，市场预估将同比增长近5%至1.72亿蒲式耳，内需及出口同步增长背景下，旧作的供给紧张将继续支撑盘面。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为波段思路。

■棉花：转弱寻找支撑

1.现货：CCIndex3128B报21192(-46）元/吨

2.基差；9月827元/吨；1月1302元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格向下调整。

■白糖：糖价遇压

1.现货：南宁5960（-20）元/吨，昆明5910（-5）元/吨，日照6140（0）元/吨，仓单成本估计6007元/吨（-70）

2.基差：南宁7月5；9月-40；11月-84；1月-197；3月-163；5月-156

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%，制糖比反弹至42%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。

■花生：上方压力明显

0.期货：2210花生10208（-460）、2301花生10310（-404）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（1408）、1月（1531）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现导致波动增大。