大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化，高炉开工近期保持平稳，增量有限，电炉则因持续亏损继续保持低开工率，总体供应水平继续低于同期；需求方面各地陆续复工复产之后预期回升，但现实需求仍处弱势，表观消费下行，厂库前移社库增长，近期南方地区汛情拖累下游地产开工；中性

2、基差：螺纹现货折算价4720，基差103，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存851.05万吨，环比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：近期南方雨水天气及各地中高考等因素影响终端施工，钢材消费数据下跌，成交收缩，本周预计难有改观，下方支撑跌后本周预计震荡偏弱走势，下方4500附近强支撑跌破概率不大，日内4560-4660区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：总体供需双升，前期华东地区检修钢厂上周完全复产，产量快速回升至同期水平，本周预期维持稳定。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月下游基建、制造业回升，出口、汽车销量数据好转；中性

2、基差：热卷现货折算价4810，基差103，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存263.13万吨，环比增加3.63%，同比减少1.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、预期：热卷上周受下游制造业、基建等支持，需求好转，本周黑色系出现二次回调，热卷价格跟随下跌，短线支撑跌破后继续向下寻找支撑，下方4600附近强支撑跌破概率不大，操作上建议日内4650-4780区间操作。

焦煤：

1、基本面：随着贸易商及下游市场需求增加，煤矿销售情况较好，厂内焦煤库存几无，对后市多偏乐观，然考虑到下游企业利润恢复有限，煤矿报价多以稳为主，部分资源报价有所上调；偏多

2、基差：现货市场价2965，基差122；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存884.7万吨，港口库存166万吨，独立焦企库存1028万吨，总样本库存2078.7万吨，较上周增加14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：随着焦价第二轮提涨落地，焦炭市场看涨情绪加浓，且焦钢企业厂内原料煤多处低位，对原料煤采购积极性有所提升。综合来看，预计短期内焦煤价格稳中偏强运行。焦煤2209：2800多，止损2780。

焦炭：

1、基本面：焦企入炉煤成本增加，部分焦企因利润亏损仍存在限产的情况，焦炭供应稍显紧张，钢厂对焦炭采购积极性较高，叠加中间投机贸易商继续分流货源，钢厂补库难度加大，部分库存较低的钢厂在落实焦炭第二轮涨价的基础上仍存在加运补采购的现象；偏多

2、基差：现货市场价3730，基差123；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存660.8万吨，港口库存266.7万吨，独立焦企库存47.2万吨，总样本库存974.7万吨，较上周增加0.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：随着入炉煤成本不断攀升，导致焦企亏损范围进一步扩大，焦炭库存多维持低位，且下游采购较为积极，焦炭供应存在紧张趋势，部分焦企惜售待涨心理较强，考虑到钢厂刚需仍存，补库诉求较好，加之部分钢厂存在加运补采购的现象，部分焦企对后市仍有看涨预期，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2209：3550多，止损3530。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润同期低位，但生产刚性，产能维持高位；房地产资金流改善有限，下游加工厂开工率偏低、按需采购原片，玻璃厂库存持续增加；近期宏观和房地产政策利好提振情绪；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1687元/吨，基差为-1元，期货升水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存352.55万吨，较前一周上涨3.45%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制，但下方成本支撑凸显，短期预计低位震荡偏弱运行为主。FG2209：日内1630-1700区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交82万吨，环比下降6.3%，本周平均每日成交84.8万吨，环比下降7.7%。本周澳洲因天气好转发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量明显回落。日均疏港量小幅下降，港口入库量减少的背景下，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，钢厂盈利水平环比有所改善。近期市场关于铁矿石的传言较多，粗钢压减及扩大交割品类的传闻仍有待考证 中性

2、基差：日照港PB粉现货960，折合盘面1032.6，09合约基差131.1；日照港超特粉现货价格810，折合盘面1031.3，09合约基差129.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12688.82万吨，环比减少156.51万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，部分地区疫情再度出现散发的迹象，且近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。市场稳增长信号非常明确，关注即将公布的5月经济数据，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高迎来阻力，短期维持震荡偏弱格局。I2209：短期关注870支撑位

2

---能化

PVC：

1、基本面：工厂开工恢复情况一般，检修仍相对集中，目前整体开工负荷提升相对有限，工厂库存压力变动不大，社会库存继续小幅累库，前期整体库存压力变化有限，基本面较前期无明显改善。目前疫情管控持续缓解，货物流转相对好转，宏观原油对于商品影响维持，期货高开低走后对于业者心态打压维持，现货弱势盘整， 后续补跌可能较大，下游买涨不买跌的心态延续，现金流表现较佳，短期内PVC市场弱势下行。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8440，基差206，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增8.12%至32.89万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

塑料

1.基本面：外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率有所回升，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格1011（-0），当前LL交割品现货价9075（-75），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差116，升贴水比例1.3%，偏多；

3.库存：两油库存80万吨（+0.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8850-9050震荡偏空操作

PP

1.基本面：外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率有所回升，外盘现货有所回落，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+0），当前PP交割品现货价8780（-0），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-25，升贴水比例-0.3%，中性；

3.库存：两油库存80万吨（+0.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8650-8900震荡偏空操作

原油2207：

1.基本面：OPEC代表和行业人士表示，2023年世界石油需求增长将放缓，因为原油和燃料价格飙升帮助推高通胀，并拖累全球经济；美国能源部还宣布将从战略石油储备中出售4500万桶原油，这将为第四轮释储；美国将允许部分与俄罗斯能源有关的交易继续进行直到12月5日；中性

2.基差：6月13日，阿曼原油现货价为115.86美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为115.54美元/桶，基差41.03元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月10日当周API原油库存增加73.6万桶，预期减少120万桶；美国至6月3日当周EIA库存预期减少191.7万桶，实际增加202.5万桶；库欣地区库存至6月3日当周减少159.3万桶，前值增加25.6万桶；截止至6月14日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月31日，CFTC主力持仓多减；截至5月31日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜原油价格再度出现大幅波动，OPEC月报显示5月份 13个成员国的日产量为2851万桶，略低于计划要求，但预计由于通胀和冲突影响了全球经济，明年石油需求增长速度将减半。而高通胀持续也在影响各国对其耐性，美国继续抛售4500万桶原油，而希腊释放此前扣押的伊朗油轮，美联储加息预期极强，市场因此出现冲高回落的大波动行情，明日凌晨联储决议将揭晓，在供应端依然紧张状况下能否利用加息抑制需求有待市场验证，波动极大投资者注意仓位控制，短线755-780区间操作，长线多单轻仓持有。

甲醇2209：

1、基本面：上半周国内甲醇市场整体表现尚可，期货高位震荡支撑港口纸现货及内地交投氛围，加之内地部分烯烃配套甲醇检修，市场心态尚可，短期看煤炭成本支撑及弱需求利空并存，市场或延续震荡行情；中性

2、基差：6月14日，江苏甲醇现货价为2845元/吨，基差-94，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为75.58万吨，较上周增7.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在47.5万吨附近，较上周增5万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：目前市场分歧多集中在现实及预期，多头利好预期多集中远月未来（煤炭高位、需求回归、政策支撑、欧美套利等），空头利空则多以当下现实为主（累库、经济下滑、三季度淡季等），市场弱现实及强预期分化。短期甲醇市场僵持行情或延续。短线2870-2950区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位略有下滑，对下游燃油支撑较稳固；中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供给充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加美国炼厂进料需求旺盛，整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4361元/吨，FU2209收盘价为4198元/吨，基差为163元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2142万桶，环比前一周增加4.08%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、预期：成本端支撑仍存、高硫燃油旺季需求有所凸显、基本面平稳，短期燃油预计高位震荡运行为主。FU2209：日内4180-4280区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月下半月巴西中南部糖产量同比下降13%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6020，基差20（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：近期南方暴雨，影响甘蔗产量。主力合约09目前处于技术性调整期，如遇盘中快速下跌，可短多入场。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21192，基差827（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。09合约现货支撑，短期在20000-20500区间震荡。远月01偏弱，中线空单关注远月合约。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧；我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，近期供应偏紧，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北多数深加工企业按需补库，部分有补库需求；华北深加工企业提价收购；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月14日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-48元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月08日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少5.8%；6月03日，北方港口库存报362.5万吨，周环降1.60%；6月03日，广东港口玉米库存报130.2万吨，周环比增5.94%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；但深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2873-3003区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；本年度已执行11次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；农科院专家表示生猪成本维持在18块左右，售价维持在25块左右较为合理。

养殖端：散户看涨惜售情，降雨影响收猪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为126800头，较前日减1.95%。

消费端：白条需求低迷；偏多。

2、基差：6月14日，现货价16000元/吨，09合约基差-3425元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏下，09合约期价收于MA20上方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，天气转热降低二次育肥需求，规模场仔猪补栏已降速；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将供需博弈，建议在19232-19618区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12688，基差950，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货15370，基差4070，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。棕榈油P2209：10900-11700高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加38.85%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，且出口有印尼政策影响，对马来短期偏多；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14957，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，目前有恢复迹象，处于增产季，口的利好来讲个人认为是短暂性的，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，但外媒报道，马来西亚一位部长表示，由于印尼禁止棕榈油出口，以及重新允许棕榈油种植园接纳外籍劳工，预计到今年年底马来西亚棕榈油的产量和出口量将增加30%，目前印尼发放出口许可证稍利空，取消向马来输送劳工，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期高位震荡整理。菜籽油OI2209：13800-14600高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆优良率较高压制盘面和技术性震荡整理，短期预计高位震荡。国内豆粕震荡回落，跟随美豆调整，油厂大豆库存增多和国内豆粕成交转淡压制价格，不过油厂开机减少和挺价销售支撑价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持震荡格局。中性

2.基差：现货4220（华东），基差82，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存95.1万吨，上周96.28万吨，环比减少1.23%，去年同期97.29万吨，同比减少2.25%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美农报数据利多有限引发部分获利盘了结，加上美豆优良率较高，短期高位震荡整理，关注美豆播种天气和进程；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回落整理，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3760，基差73，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.45万吨，上周5.25万吨，环比增加22.86%，去年同期6.2万吨，同比增加4.32%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性调整，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆优良率较高压制盘面和技术性震荡整理，短期预计高位震荡。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差32，升水期货。中性

3.库存:大豆库存585.17万吨，上周512.54万吨，环比增加14.17%，去年同期590.37万吨，同比减少0.88%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美农报数据利多有限引发部分获利盘了结，加上美豆优良率较高，短期高位震荡整理，关注美豆播种天气和进程；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

黄金

1、基本面：美国加息预期高涨，美元和美债收益率大幅走高，金价继续大幅回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股收盘全线下跌，国际油价冲高回落，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.48%；美元指数涨0.24%报105.48，人民币继续贬值；COMEX黄金期货跌1.2%报1809.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货396.9，现货396.28，基差-0.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3579千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注美联储依稀会议和美联储主席讲话，中国一些经济数据，美国5月零售销售、欧央行官员讲话；美国CPI上涨超预期，通胀达顶预期落空，6月美联储超预期鹰派预期高涨，美元和美债收益率大幅走高，金价大幅回落。今日事件和经济数据较多，美联储会议后，若不如市场预期鹰派，金价将大幅反弹，今日波动较大。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：美国加息预期高涨，美元和美债收益率大幅走高，银价继续回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧股收盘全线下跌，国际油价冲高回落，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.48%；美元指数涨0.24%报105.48，人民币继续贬值；COMEX白银期货跌1.2%报21美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4663，现货4632，基差-31，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1597321千克，环比减少16098千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：加息预期迅速升温，有色金属全线走弱，但风险偏好有所改善，银价继续下跌，但下跌幅度较金价有所放缓。今日关注美联储议息会议，若不如市场预期鹰派，大宗商品和风险偏好将明显反弹，银价或将跟随反弹。沪银2212：4600-4800区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨；偏空

2、基差：现货25920，基差-145；偏空。

3、库存：6月14日LME锌库存较上日减少550吨至81950吨，6月14日上期所锌库存仓单较上日减少1072至104831吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货71630，基差60，升水期货；中性。

3、库存：6月14日铜库增1900吨至119875吨，上期所铜库存较上周增8106吨至51453吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息来临，铜价或继续维持震荡沪，铜2207：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19920，基差-85，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减9545吨至269583吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：短期观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，新闻报道拜登政府考虑下调2018年征加关税对抗通胀，昨日两市午后拉升，主流指数翻红券商汽车板块领涨，科创板新能源军工调整；偏多

2、资金：融资余额14665亿元，增加6亿元，沪深股净买入39亿元；偏多

3、基差：IH2206升水2.1点，IF2206升水6.89点， IC2206升水5.63点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：美债收益率高位，俄乌战争持续，原油等商品价格居高不下，海外通胀压力大，欧美股市走势弱，国内货币政策偏宽松，震荡调整，整体偏强，短期将冲击上方压力位。

期债

1、基本面：美媒14日消息，美国总统拜登称倾向于放宽特朗普时期部分对华关税，相关的正式公告预计最早将于本月发布。国务院提出，2022—2024年每年安排南沙100亿元新增地方政府债务限额；对先行启动区鼓励类产业企业减按15%税率征收企业所得税。

2、资金面：6月14日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。由于今日有和100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1237，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2628，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6132，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向上，中性；T主力与在20日线下方运行，20日线向上，中性。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：近期期债波动较大，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。市场炒作美联储加息75BP。操作上，建议暂时观望。