大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：受安全月影响，市场供应有所收紧，煤矿出货情况尚可，且近期线上竞拍情况较好，部分煤种报价仍有上调预期，下游焦企对原料煤需求有所增加，且焦钢企业厂内原料煤库存相对较低，对焦煤采购节奏有所增加；偏多

2、基差：现货市场价2965，基差294；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存884.7万吨，港口库存166万吨，独立焦企库存1028万吨，总样本库存2078.7万吨，较上周增加14万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：随着焦价第二轮提涨落地，焦炭市场看涨情绪加浓，且焦钢企业厂内原料煤多处低位，对原料煤采购积极性有所提升，然近期受下游钢材累库以及澳煤通关传闻影响，盘面情绪大幅走弱，预计近期偏弱震荡为主。焦煤2209：2650-2700区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着焦价经过两轮调整，焦企利润有所修复，但入炉煤成本增加，部分焦企利润仍在下滑继续保持限产的状态，焦企厂内库存多处低位水平，且随着钢厂、贸易商加快采购节奏，焦企预售订单量增加，焦炭供应继续收紧；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差300；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存660.8万吨，港口库存266.7万吨，独立焦企库存47.2万吨，总样本库存974.7万吨，较上周增加0.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂加大补库力度，且中间投机贸易商分流货源，焦企厂内焦炭库存偏低，对焦价有一定支撑，然近期受下游钢材累库以及澳煤通关传闻影响，盘面情绪大幅走弱，预计近期偏弱震荡为主。焦炭2209：3380-3430区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化，高炉开工近期保持平稳，增量有限，电炉则因持续亏损继续保持低开工率，总体供应水平继续低于同期；需求方面各地陆续复工复产之后预期回升，但现实需求仍处弱势，表观消费下行，厂库前移社库增长，近期南方地区汛情拖累下游地产开工；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4690，基差143，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存851.05万吨，环比增加3.31%，同比增加15.99%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：昨日5月宏观数据公布，地产投资等相关指标继续走弱，市场担忧情绪加重，加上南方汛情，钢材成交收缩，本周预计难有改观，下方支撑跌后本周预计当前震荡偏弱，下方4500附近强支撑有效跌破概率较小，日内4540-4650区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：总体供需双升，前期华东地区检修钢厂上周完全复产，产量快速回升至同期水平，本周预期维持稳定。需求方面表观消费迎来小幅反弹，近期政策利多密集释放，五月下游基建、制造业回升，出口、汽车销量数据好转；中性

2、基差：热卷现货折算价4760，基差107，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存263.13万吨，环比增加3.63%，同比减少1.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、预期：本周黑色系出现二次回调，热卷价格跟随下跌，不过热卷下游行业基本面好于螺纹，短线支撑跌破后继续向下寻找支撑，下方4600附近强支撑有效跌破概率较小，操作上建议日内4640-4750区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润同期低位，但生产刚性，产能维持高位；房地产数据累计增速仍然同比下降但单月环比数据均有所回升，下游加工厂维持按需采购原片，玻璃厂库存持续增加；近期宏观和房地产政策持续利好提振情绪；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1689元/吨，基差为-3元，期货升水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存352.55万吨，较前一周上涨3.45%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃上方弱势基本面压制，下方成本支撑凸显，多空博弈激烈，短期预计低位震荡偏弱运行为主。FG2209：日内1650-1720区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：15日港口现货成交80.3万吨，环比下降2.1%，本周平均每日成交83.3万吨，环比下降9.3%。本周澳洲因天气好转发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量明显回落。日均疏港量小幅下降，港口入库量减少的背景下，港口库存延续去库态势。钢厂铁水产量继续攀升，钢厂盈利水平环比有所改善。昨日市场传出多地钢厂焖炉检修的消息，钢厂限产预期逐渐强烈 中性

2、基差：日照港PB粉现货933，折合盘面1002.9，09合约基差135.9；日照港超特粉现货价格795，折合盘面1014.8，09合约基差147.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12688.82万吨，环比减少156.51万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，部分地区疫情再度出现散发的迹象，且近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。市场稳增长信号非常明确，5月经济数据环比改善但依旧比较疲软，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高迎来阻力，短期维持震荡偏弱格局。I2209：短期关注860支撑位

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货12950,基差-45 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内短多，破12700止损

原油2207：

1.基本面：美联储主席鲍威尔：75基点加息不会是常态，下次50或75基点都可能，没迹象显示经济广泛放缓；需求端，IEA预计2023年全球石油需求将增至平均1.016亿桶/日。供给端，IEA表示，因欧美对俄制裁力度加剧、OPEC+其他成员国闲置产能缓冲减少，明年的供应可能难以跟上需求的步伐；中性

2.基差：6月14日，阿曼原油现货价为118.97美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为118.70美元/桶，基差33.80元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月10日当周API原油库存增加73.6万桶，预期减少120万桶；美国至6月10日当周EIA库存预期减少131.4万桶，实际增加195.6万桶；库欣地区库存至6月10日当周减少82.6万桶，前值减少159.3万桶；截止至6月15日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止6月7日，CFTC主力持仓多减；截至6月7日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：近期市场围绕美联储加息预期博弈，联储将重心转至通胀情况，但也不敢一次大幅加息，供应端问题仍未改变，在俄罗斯受限的背景下，拜登于七月中旬访问中东企图利用政治力量刺激产量释放，且存较大不确定性，短缺持续，而需求端夏季动力强劲，目前加息难以抑制整体需求，在调整后原油仍有上行动力，短线740-760区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率有所回升，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格1011（-0），当前LL交割品现货价9075（-0），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差186，升贴水比例2.1%，偏多；

3.库存：两油库存80万吨（+0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8800-9000震荡偏空操作

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率有所回升，外盘现货有所回落，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+0），当前PP交割品现货价8680（-100），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-35，升贴水比例-0.4%，中性；

3.库存：两油库存80万吨（+0），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8600-8850震荡偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂开工恢复情况一般，检修仍相对集中，目前整体开工负荷提升相对有限，工厂库存压力变动不大，社会库存继续小幅累库，前期整体库存压力变化有限，基本面较前期无明显改善。目前疫情管控持续缓解，货物流转相对好转，宏观原油对于商品影响维持，期货高开低走后对于业者心态打压维持，现货弱势盘整， 后续补跌可能较大，下游买涨不买跌的心态延续，现金流表现较佳，短期内PVC市场弱势下行。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8410，基差237，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增8.12%至32.89万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

甲醇2209：

1、基本面：本周国内甲醇市场表现尚可，期货带动港口及内地价格，昨日受煤炭及美联储加息影响，甲醇及其他商品联动下跌，关注今日港口基差及内地交投氛围变化，不排除短期市场走弱可能；中性

2、基差：6月15日，江苏甲醇现货价为2770元/吨，基差-72，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月9日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为75.58万吨，较上周增7.1万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在47.5万吨附近，较上周增5万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：港口到货仍集中，累库预期下，港口整体表现仍相对弱于内地；另闻煤炭消息也持续扰动盘面及市场心态，需持续密切关注该因素影响。内地上半周产区对接尚可后停售，叠加鲁北下游跟进平稳，预计短期市场趋稳盘整为主；南方一带雨水集中对需求端利空压制尚存，故区域市场表现仍偏弱。短线2800-2900区间操作，长线观望。

PTA

1、基本面：华东一套65万吨PTA装置短停，预计今日恢复。PX方面，国内负荷快速提升，叠加新装置投产，国内供应量增加，在PX利润高位的背景下，PTA工厂积极转卖PX，昨日PX跌幅再度扩大。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本下跌后PTA加工费出现明显修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比改善中，但速度偏慢，终端加弹、织机开工局部恢复，但原料出现走弱的迹象，涤丝库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货7420，09合约基差250，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.35天，环比减少0.4天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：PX支撑作用减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：短期关注7000支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，13日CCF口径库存为117.8万吨，环比增加0.8万吨。成本端油价高位出现回落、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货5155，09合约基差-99，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存115.7万吨，环比减少2.45万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，部分煤化工仍有降负以及检修动作，因效益亏损中海壳牌、美国南亚等装置仍有新增检修计划。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：短期关注5400阻力位

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西甘蔗行业协会：5月下半月巴西中南部糖产量同比下降13%。IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。偏多。

2、基差：柳州现货6020，基差25（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：近期南方暴雨，影响甘蔗产量。主力合约09短期技术性调整在60日均线附近有支撑，短多逢低尝试入场。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价21152，基差1292（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，后期可能会出现多头踩踏出货。09合约跌破20000，震荡下跌。中线空单关注远月01合约。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，近期供应偏紧，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业较为坚挺；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北多数深加工企业按需补库，部分有补库需求；华北深加工企业提价收购；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月15日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-50元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月08日，加工企业玉米库存总量534.7万吨，较上周减少5.8%；6月03日，北方港口库存报362.5万吨，周环降1.60%；6月03日，广东港口玉米库存报130.2万吨，周环比增5.94%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；但深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2865-2895区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；6月17日国储将执行第12次收储，本年度已执行11次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。

养殖端：散户看涨惜售情，降雨影响收猪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为123086头，较前日减2.93%。

消费端：白条需求低迷；偏多。

2、基差：6月15日，现货价16110元/吨，09合约基差-3280元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年4月底，能繁母猪存栏为4177.3万头，环比下降0.2%，较2021年6月下降了8.5%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，天气转热降低二次育肥需求，规模场仔猪补栏已降速；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将震荡，建议在19198-19583区间操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，原油下跌带动和技术性震荡整理，短期预计高位震荡。国内豆粕震荡回落，跟随美豆调整，油厂大豆库存增多和国内豆粕成交转淡压制价格，不过油厂开机减少和挺价销售支撑价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持震荡格局。中性

2.基差：现货4220（华东），基差116，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存95.1万吨，上周96.28万吨，环比减少1.23%，去年同期97.29万吨，同比减少2.25%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美农报数据利多有限和原油回落压制盘面，加上美豆优良率较高，短期高位震荡整理，关注美豆播种天气和进程；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏弱。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12368，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：11300-12000高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货14054，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：10700-11500高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14700，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：13700-14400高抛低吸

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回落整理，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3730，基差68，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.45万吨，上周5.25万吨，环比增加22.86%，去年同期6.2万吨，同比增加4.32%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性调整，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，原油下跌带动和技术性震荡整理，短期预计高位震荡。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差74，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存585.17万吨，上周512.54万吨，环比增加14.17%，去年同期590.37万吨，同比减少0.88%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空

6.预期：美农报数据利多有限和原油回落压制盘面，加上美豆优良率较高，短期高位震荡整理，关注美豆播种天气和进程；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货71185，基差515，升水期货；偏多。

3、库存：6月15日铜库增1650吨至121525吨，上期所铜库存较上周增8106吨至51453吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，铜价或继续维持震荡沪，铜2207：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20070，基差265，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减9545吨至269583吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：短期观望。

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口有陆续打开，进口补给增加。需求方面，镍铁价格下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。所以从供需面来看，目前需求不旺仍是主要矛盾，同时疫情再有反复现象，多头情绪会受到一定打击。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货207500，基差8340，偏多

3、库存：LME库存69552，-504，上交所仓单2130，-143，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2207：短线反弹抛空思路，下破前低可暂持。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨；偏空

2、基差：现货25990，基差+180；偏多。

3、库存：6月15日LME锌库存较上日减少1825吨至80125吨，6月15日上期所锌库存仓单较上日增加305至105136吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

黄金

1、基本面：美联储主席鲍威尔称加息75个基点非常规，不及预期鹰派，美元和美债收益率回落，金价大幅反弹；美联储如期加息75BP，为1994年来最大力度，删除预计通胀将回到目标2%说辞，新增一句强烈承诺让通胀回落到2%。美国三大股指全线收涨，欧洲主要股指集体收涨，国际油价冲高回落，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌18.9个基点报3.291%；美元指数跌0.58%报104.86，人民币明显升值；COMEX黄金期货涨1.25%报1836.1美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货394.46，现货394.09，基差-0.37，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3579千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注英国央行公布利率决议，中国70个大中城市住宅销售价格，美国5月新屋开工，欧央行官员讲话；美联储如期加息75BP，但鲍威尔称加息75个基点非常规，紧缩不及预期，美元和美债收益率明显回落，金价大幅回升。市场预期变动较大，紧缩预期将有所降温，金价将震荡回升，但整体紧缩周期确定，上行空间有限。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：美联储主席鲍威尔称加息75个基点非常规，不及预期鹰派，美元和美债收益率回落，银价大幅反弹；美联储如期加息75BP，为1994年来最大力度，删除预计通胀将回到目标2%说辞，新增一句强烈承诺让通胀回落到2%。美国三大股指全线收涨，欧洲主要股指集体收涨，国际油价冲高回落，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌18.9个基点报3.291%；美元指数跌0.58%报104.86，人民币明显升值；COMEX白银期货涨3.51%报21.69美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4647，现货4626，基差-21，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1593754千克，环比减少3567千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：美联储如期加息，但紧缩预期不及市场鹰派，风险偏好明显回升，有色金属明显走强，银价大幅反弹。风险偏好改善，大宗商品或将有所回升，银价或将继续走高，但紧缩进程继续，将持续有所压力。沪银2212：4600-4800区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储加息75基点，预计经济增速放缓，隔夜欧美股市反弹，昨日两市冲高回落，银行保险券商和地产板块领涨，市场有所分化；偏多

2、资金：融资余额14704亿元，增加39亿元，沪深股净买入133亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水34.59点，IF2207贴水33.42点， IC2207贴水54.26点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：美联储加息75基点，并暗示7月份加息50或75基点，俄乌战争持续，原油等商品价格居高不下，欧美股市持续下调后反弹，国内货币政策偏宽松，大金融板块走强，短期仍将冲击上方压力位。

期债

1、基本面：李克强6月15日主持召开国常会。指出要抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。美联储加息75基点，鲍威尔：75基点加息不会是常态。

2、资金面：6月15日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，与此前持平。由于当日有100亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此全日实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1329，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2820，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7122，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向上，中性。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：近期期债波动较大，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。美联储加息75BP。操作上，建议暂时观望。