大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交62万吨，环比下降22.8%，本周平均每日成交78万吨，环比下降15.1%。本周澳洲因天气好转发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量明显回落。日均疏港量继续维持减量，港口库存降幅有所收窄。钢厂铁水产量高位维持，但钢厂盈利水平环比大幅下滑，创下今年新低。近日市场传出多地钢厂焖炉检修的消息，钢厂限产预期逐渐强烈 中性

2、基差：日照港PB粉现货930，折合盘面999.6，09合约基差132.1；日照港金布巴粉现货价格860，折合盘面947.2，09合约基差79.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12665.26万吨，环比减少23.56万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，部分地区疫情再度出现散发的迹象，且近期多地遭遇强降雨一定程度上影响恢复进程。市场稳增长信号非常明确，5月经济数据环比改善但依旧比较疲软，目前行情主要取决于需求侧，矿价接近前高后迎来技术性调整，短期因钢厂检修扩大继续维持偏弱走势。I2209：短期关注800支撑位

焦煤：

1、基本面：受安全月影响，市场供应有所收紧，煤矿出货情况尚可，且近期线上竞拍情况较好，部分煤种报价仍有上调预期；偏多

2、基差：现货市场价2965，基差356；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.9万吨，港口库存180.8万吨，独立焦企库存1029.9万吨，总样本库存2089.6万吨，较上周增加10.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、预期：近期成材库存高位继续累库，钢厂限产增多，市场强预期转弱，叠加澳煤通关传闻影响，带动焦煤期价大幅回落，预计近期偏弱震荡为主。焦煤2209：日内偏空操作，止损2650。

焦炭：

1、基本面：随着焦价经过两轮调整，焦企利润有所修复，但入炉煤成本增加，部分焦企利润仍在下滑继续保持限产的状态，焦企厂内库存多处低位水平，且随着钢厂、贸易商加快采购节奏，焦企预售订单量增加，焦炭供应继续收紧；偏多

2、基差：现货市场价3570，基差245；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存635.9万吨，港口库存280.5万吨，独立焦企库存43.5万吨，总样本库存959.9万吨，较上周减少14.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂开工高稳，场内焦炭库存告急，补库需求旺盛，但成材终端消费表现较差且钢材价格持续走低，钢厂亏损增多，抵制焦价涨价情绪强烈，预计近期偏弱震荡为主。焦炭2209：日内偏空操作，止损3350。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业生产利润处于负值，但生产刚性下产能维持高位；房地产数据累计增速仍然大幅下行但单月环比有所回升，下游加工厂维持按需采购原片，玻璃厂库存持续增加；近期宏观和房地产政策持续利好提振情绪；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1687元/吨，基差为-1元，期货升水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存355.20万吨，较前一周上涨0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制，但下方成本支撑显现，多空博弈激烈，预计低位震荡偏弱运行为主。FG2209：日内1650-1710区间操作

螺纹：

1、基本面：供应端长短流程分化，本周高炉开工变化不大，电炉则因持续亏损继续保持低开工率，总体供应水平继续低于同期；需求方面各地陆续复工复产之后预期回升，但现实需求持续弱势，表观消费下行，厂库社库双增，近期南方地区汛情拖累下游地产开工；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4630，基差124，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存868.59万吨，环比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空

6、预期：供需数据仍无好转，需求低迷，市场担忧恐慌加重，钢材成交收缩，本周预计难有改观，价格跌破上月低点后继续向下寻找支撑，建议观望为主，观察若价格能否在4400附近企稳。

热卷：

1、基本面：本周供需双降，华北、西南地区钢厂检修有所增加，产量再次下跌低于同期水平。需求方面表观消费迎来小幅回调，不过五月下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转对需求仍有支撑；中性

2、基差：热卷现货折算价4680，基差71，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存269.72万吨，环比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：黑色系出现二次回调幅度加大，热卷价格继续下跌，短期市场情绪悲观，前期支撑跌破后继续向下寻找支撑，今日观望为主，观察下方4500附近能否企稳。

2

---能化

PTA

1、基本面：华东一套65万吨PTA装置短停，目前已经恢复；台湾一套55万吨PTA装置已开始停车检修，预计月底重启。PX方面，国内负荷快速提升，叠加新装置投产，国内供应量增加，在PX利润高位的背景下，PTA工厂积极转卖PX，PX现货继续下跌。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本下跌后PTA加工费出现明显修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷环比再度回落，终端加弹、织机开工局部恢复，但原料出现走弱的迹象，涤丝库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货7240，09合约基差180，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：PX支撑作用减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：6850-7050区间操作

燃料油：

1、基本面：原油高位持续下滑，成本端支撑略有松动；中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，近期高硫供给充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加美国炼厂进料需求旺盛，整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4058元/吨，FU2209收盘价为4034元/吨，基差为24元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2142万桶，环比前一周增加4.08%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：成本端支撑走弱，高硫燃油旺季需求凸显、基本面逐步改善，短期燃油预计高位震荡运行为主。FU2209：日内4020-4120区间操作

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率有所回升，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格1011（-0），当前LL交割品现货价9025（-50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差273，升贴水比例3.1%，偏多；

3.库存：两油库存78.5万吨（-1.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内8650-8850震荡操作

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率有所回升，外盘现货有所回落，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp小幅上行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+0），当前PP交割品现货价8600（-80），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-19，升贴水比例-0.2%，中性；

3.库存：两油库存78.5万吨（-1.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8500-8750震荡操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货12775,基差-65 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内短多，破12625止损

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，13日CCF口径库存为117.8万吨，环比增加0.8万吨。成本端油价高位出现回落、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货5150，09合约基差-81，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存117万吨，环比增加1.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，部分煤化工仍有降负以及检修动作，因效益亏损中海壳牌、美国南亚等装置仍有新增检修计划。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷环比再度回落，乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：5100-5250区间操作。

原油2207：

1.基本面：美国财政部海外资产控制办公室发布公告，对伊朗多家石化企业以及相关外国合作企业实施制裁，以限制伊朗石油化工产品的出口；消息人士称，由于拜登近期加强了对油企利润飙升的关注和批评，围绕限制汽油和柴油出口的讨论在最近几天也提速进行着；中性

2.基差：6月16日，阿曼原油现货价为115.20美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为114.91美元/桶，基差43.37元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月10日当周API原油库存增加73.6万桶，预期减少120万桶；美国至6月10日当周EIA库存预期减少131.4万桶，实际增加195.6万桶；库欣地区库存至6月10日当周减少82.6万桶，前值减少159.3万桶；截止至6月16日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止6月7日，CFTC主力持仓多减；截至6月7日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：隔夜原油价格继续大幅波动，亚欧盘美联储带来的加息影响及市场对于后续衰退的预期令原油价格下挫明显，但进入美盘美国继续对伊朗极限施压暗示伊核谈判难有进展，叠加俄罗斯原油问题原油价格有所回升，面临通胀美国拜登政府也考虑限制美国燃油出口，一旦实施加剧全球成品油交易混乱，进而对原油价格带来巨大波动，当前风险较大，投资者谨慎操作，短线720-740区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2209：

1、基本面：港口市场方面，后续部分库区进口到港较为集中，库存方面或继续承压，加之目前期货走势相对偏弱，短期或压制港口走势；而内地市场方面，目前期货下滑利空内地交投气氛，内地局部存走弱预期，不过后续基本面或无明显变化，成本面支撑尚存；中性

2、基差：6月16日，江苏甲醇现货价为2735元/吨，基差-72，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.75万吨，较上周增3.17万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.5万吨附近，较上周降1万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：目前市场分歧多集中在现实及预期，多头利好预期多集中远月未来（煤炭高位、需求回归、政策支撑、欧美套利等），空头利空则多以当下现实为主（累库、经济下滑、三季度淡季等），市场弱现实及强预期分化。隔夜外盘能源大幅波动，甲醇受此影响有所跟随。短线2750-2850区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨。中性。

2、基差：柳州现货6010，基差66（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：美联储加息，商品总体回落。白糖主力合约09短期顺势调整，关注5900附近支撑，短多逢低轻仓尝试。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。4月份我国棉花进口17万吨，环比下降19%，2022年累计进口79万吨，同比减少34%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价21021，基差1461（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，后期可能会出现多头踩踏出货。09合约跌破20000，震荡下跌。中线空单关注远月01合约。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰有望恢复从黑海出口粮食；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；冬小麦腾库刺激出库，近期供应偏紧，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业较为坚挺；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前腾库于冬小麦已对玉米价格产生压力；4月进口玉米为221万吨，环比减少8.3%，同比增19.46%。

加工端：东北多数深加工企业按需补库，部分有补库需求；华北深加工企业提价收购；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月16日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-57元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月15日，加工企业玉米库存总量495.7万吨，较上周减少1.59%；6月10日，北方港口库存报362.2万吨，周环降0.08%；6月10日，广东港口玉米库存报139.5万吨，周环比增7.14%。中性。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；但深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2872-2902区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；6月17日国储将执行第12次收储，本年度已执行11次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。

养殖端：散户看涨惜售情，降雨影响收猪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求高涨伴随高价，局部地区出现供应缺口；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态；月初需求回落，出栏较少。

屠宰端：高猪价抑制收猪，节后需求减弱导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为121960头，较前日减0.91%。

消费端：白条需求低迷；偏多。

2、基差：6月16日，现货价16260元/吨，09合约基差-3070元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，规模场仔猪补栏已降速；二次育肥需求再次上升；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；近期新冠疫情频发，限制消费；预计短期内市场仍将震荡，建议在19160-19500区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货12168，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日豆油商业库存92万吨，前值93万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货14814，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日棕榈油港口库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14355，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月3日菜籽油商业库存24万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆下周天气变数吸引技术性买盘支撑，短期预计高位震荡。国内豆粕探底回升，跟随美豆震荡，油厂大豆库存增多和国内豆粕成交转淡压制价格，不过油厂开机减少和挺价销售支撑价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持震荡格局。中性

2.基差：现货4220（华东），基差102，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存95.1万吨，上周96.28万吨，环比减少1.23%，去年同期97.29万吨，同比减少2.25%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美豆生长天气仍有变数吸引技术性买盘支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕窄幅震荡，跟随豆粕震荡整理，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3730，基差69，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.45万吨，上周5.25万吨，环比增加22.86%，去年同期6.2万吨，同比增加4.32%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美豆下周天气变数吸引技术性买盘支撑，短期预计高位震荡。国内大豆探底回升，盘面短线技术性反弹。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差25，升水期货。中性

3.库存:大豆库存585.17万吨，上周512.54万吨，环比增加14.17%，去年同期590.37万吨，同比减少0.88%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多

6.预期：美豆生长天气仍有变数吸引技术性买盘支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货71220，基差680，升水期货；偏多。

3、库存：6月16日铜库减525吨至121000吨，上期所铜库存较上周增8106吨至51453吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，铜价或继续维持震荡沪，铜2207：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货20150，基差145，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减9545吨至269583吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：短期观望。

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口有陆续打开，进口补给增加。需求方面，镍铁价格下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。所以从供需面来看，目前需求不旺仍是主要矛盾，同时疫情再有反复现象，多头情绪会受到一定打击。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货212550，基差11900，偏多

3、库存：LME库存68922，-630，上交所仓单2041，-89，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2207：短线反弹抛空思路，下破前低可暂持。

沪锌:

1、基本面：外媒5月18日消息：世界金属统计局（ WBMS ）公布最新数据报告显示， 2022年1-3月球锌市供应过剩3.78万吨， 2021年全年供应短缺9.96万吨；偏空

2、基差：现货26250，基差+195；偏多。

3、库存：6月16日LME锌库存较上日减少550吨至79575吨，6月16日上期所锌库存仓单较上日减少646至104490吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：多单持有，止损25500。

黄金

1、基本面：紧缩政策担忧升温，美股大幅下跌，美元和美债收益率回落，金价继续反弹；美欧股指全线大幅下跌，国际油价全线上涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌8.8个基点报3.203%；美元指数跌0.99%报103.83，人民币小幅贬值；COMEX黄金期货涨2.2%报1859.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货394.46，现货394.09，基差-0.37，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3579千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注日本央行公布利率决议，美联储主席讲话，欧元区5月CPI综指、美国5月工业产出和制造业产出；英央行如期加息，全球央行紧缩队伍不断扩大，市场紧缩预期高涨。因紧缩政策导致的经济衰退预期也逐渐升温，风险偏好恶化，美元和美债收益率明显回落，金价继续回升。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金价仍将震荡回升，但整体紧缩周期确定，上行空间有限。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：紧缩政策担忧升温，美股大幅下跌，美元和美债收益率回落，银价继续反弹；美欧股指全线大幅下跌，国际油价全线上涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌8.8个基点报3.203%；美元指数跌0.99%报103.83，人民币小幅贬值；COMEX白银期货涨2.5%报21.955美元/盎司，今日早盘大幅下跌；中性

2、基差：白银期货4647，现货4626，基差-21，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1593754千克，环比减少3567千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：美联储如期加息，全球紧缩进程步伐加快，经济衰退担忧升温，风险偏好明显恶化，有色金属全线走弱，但美元和美债收益率走弱，银价跟随金价反弹。美元和美债收益率缺货，银价或将继续走高，但紧缩进程继续，将持续有所压力。沪银2212：4600-4800区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：发改委：促进政策效应加快释放，确保二季度经济实现合理增长。美联储加息75BP。美欧股市周四收盘均遭重挫，纳指跌4.08%，创2020年11月以来新低。

2、资金面：6月16日，人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1275，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2824，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6407，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、预期：近期期债波动较大，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。美联储加息75BP。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：受到欧美多国加息影响，隔夜欧美股市大跌，昨日两市冲高回落，市场分化，大金融回调，科技新能源光伏走强；中性

2、资金：融资余额14754亿元，增加50亿元，沪深股净买入44亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水34.14点，IF2207贴水38.66点， IC2207贴水53.22点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：海外进入加息周期，欧美股市下跌，俄乌战争持续，原油等商品价格居高不下，国内货币政策偏宽松，疫情好转，指数整体震荡偏强，不过上方压力明显。