■股指：股指市场小幅调整

1.外部方面：美股三大指数大幅收跌，纳指跌4.08%，创2020年11月以来新低；标普500指数跌3.24%，创2020年12月下旬以来新低；道指跌2.42%，为2021年1月以来首次收于3万点下方。

2. 内部方面：今日市场小幅调整，上证指数失手3300点。市场成交量较前一日小幅缩量，连续5个交易日破万亿元。市场整体涨跌比较好，近3000家上涨，北向资金净买入超40亿元。行业方面，金融行业领跌。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，已进入长期布局区间。

■贵金属：高通胀支撑

1.现货：AuT+D397.10，AgT+D4726，金银（国际）比价84.93。

2.利率：10美债3.38%；5年TIPS 0.12%；美元105.9。

3.联储：美联储持有的美国国债减少86.6亿美元至5.76万亿美元，创2019年7月以来最大降幅。

4.EFT持仓：SPDR1063.94。

5.总结：在加息和通胀的博弈之下，黄金短期很容易受到加息预期的变动而阶段性走弱，但是整体来说，只要通胀没有从绝对高位上下来，下方支撑依旧存在，难以破位下行。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。

■沪铜：下游开工修复弱，沽空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为71275元/吨(+35元/吨)。

2.利润:进口利润116.25

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差280

4.库存:上期所铜库存43347吨(-1807吨)，LME铜库存121000吨(-525吨)，保税区库存为总计20万吨(-0.1万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，反弹沽空。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为20160(+90元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-799元/吨，前值进口亏损为-1057元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值90

4.库存:上期所铝库存269583吨(-9545吨)，Lme铝库存411575吨(-4550吨)，保税区库存为总计82.5万吨(-2.8吨)。

5.总结: 美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：20500以上。

■玻璃：维持低位震荡

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1572元/吨（-4）；全国均价1769元/吨（-5）；

2、基差：FG2209收盘价为1687元/吨（-2），沙河基差-115元，全国基差82元；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存7786.66万重箱（+232.5）；

4、装置变动：重庆金富源玻璃有限公司白玻改产超白，近期正色；

5、供给：供应面宽松，局部地区产销有所好转，整体库存仍增，目前无大量产线冷修计划，产量预计维持高位；原材料端，纯碱、燃料预期偏紧，成本压力较大；

6、需求：部分地区降价清库，产销略有好转，整体看需求边际好转但目前仍较疲弱；房地产目前资金仍然紧张，需求不振，政策利好作用到市场尚需时日，目前北方农忙、南方雨季，属于玻璃传统淡季，总体来看短期房地产方面需求较弱；光伏产业预期看好，但由于目前组件价格较高，投产积极性不高；

7、总结：期货近日价格较稳，现货库存压力依旧，预计继续采取压价走量策略；供应面偏松，原材料端偏强，需求端边际向好，预期价格仍以低位震荡为主；当前市场持仓量大，尤其某知名投资机构持大量空单惹人关注；长期走向关注供需矛盾改善情况。

■动力煤：港口价格小幅上涨

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收820.0元/吨。盘面基差+80.0元/吨（+25.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存498.0万吨，较昨日下降2.0万吨。

7.总结：欧洲ARA指数高位震荡，内外价差继续倒挂。坑口以保长协发运为主，运力偏紧，短期内动力煤市场价格与长协价格出现一定背离。

■焦煤焦炭：进口恢复预期增强，双焦领跌黑色板块

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2959.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3830.7元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2609元/吨，基差350.5元/吨；焦炭活跃合约收3325元/吨，基差505.7元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为84.11%，较上周增加0.43%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：现货端焦煤短期内仍然有低库存作支撑，价格能保持韧性，但终端负反馈使得焦煤缺乏上涨驱动；期货端澳煤进口预期基本price-in，后续重点关注江苏、山东地区钢厂限产情况，以铁水产量重新铆钉焦煤需求。策略方面，短期内可尝试焦煤9-1正套，长期以逢低做多钢厂利润为主。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9300元/吨（-100），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价8100元/吨（-50）。

2.期货：硅铁活跃合约收8822元/吨（-54），基差478（-46）；锰硅活跃合约收8154元/吨（-88），基差-54（38）。

3.供需：本周硅铁产量12.72吨,消费量25539.8吨；锰硅产量196000吨，消费量148941吨。

■螺纹：期货成本坍塌，基差走强

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4620元/吨（-60）；上海市场价4630元/吨（-50)，长沙地区4720元/吨（-30）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1480.95万吨（26.63）。其中：螺纹钢市场库存340.06万吨（7.26）。

3.总结：宏观层面，五月经济数据整体较四月略有改善，但是改善幅度比较有限，结构上地产仍然是经济端最大的拖累，消费端也受疫情影响严重，六月经济数据较五月进一步改善，整体经济恢复斜率依然偏慢。现货端，六、七月河北唐山部分钢厂开启检修，检修容积共计9140立方米，日均影响铁水产量2.24万吨/天-2.29万吨/天左右，检修周期一般是10-14天；同时江苏、山东地区部分钢厂传即将开启减产，具体减产目标暂未确定。

■铁矿石：港口持续去库，铁矿石阶段性强于双焦

1.现货：日照超特粉998元/吨（3），日照巴粗SSFG961元/吨（8），日照PB粉折盘面941元/吨（8）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6016.33万吨（-142.3）；巴西产铁矿港存量4355.55万吨（-30.45）；贸易商铁矿港存量7363.83万吨（-139.82）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量103.18万吨（-1.78），库存可使用天数24天（-1）；

3.总结：铁水产量初步判定见顶，铁矿石需求支撑走弱，铁矿价格长期震荡偏弱；同品种间，焦煤焦炭受到澳煤通关预期影响，阶段性弱于铁矿石，可短线尝试做多矿/煤比。

■PP：做多时间上不合适

1.现货：华东PP煤化工8680元/吨（-50）。

2.基差：PP09基差61（+46）。

3.库存：聚烯烃两油库存78.5万吨（-1.5）。

4.总结：PP单边层面，考虑到目前丙烯也有阶段性回调，下边际有所下移，粉粒价差也并未压缩到正常水平之下，短期我们认为做多时间上不合适。6月中旬前仍处于电煤补库期，市场可流通煤炭减少，间接导致化工煤表现偏强，相应的煤制占比更高的MA可能仍会阶段性强于PP，PP-3MA价差前两天来到平水下方，不过在国家大的政策调控背景下，未来随着电煤补库动力逐步下滑，化工煤也没有大幅上涨动力，所以PP-3MA价差再次出现去年极端情况概率不大，回调到0值附近可以接多。

■塑料：不具备趋势下行的基础

1.现货：华北LL煤化工8800元/吨（-30）。

2.基差：L09基差49（+108）。

3.库存：聚烯烃两油库存78.5万吨（-1.5）。

4.总结：供应端增量有限、需求预期环比改善、成本端依旧强势这些大的背景没有变化的情况下，塑料目前还是不具备趋势下行的基础。虽然这一轮下跌是在交易需求的弱现实，但当估值低位后，市场就会逐步转向交易需求环比改善的预期，加之5月社融数据有所修复，基差开始走强，未来向上修复概率偏大。

■原油：需求端的崩溃更多来自加息的影响

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格128.15美元/桶（-3.92），OPEC一揽子原油价格131.92美元/桶（-3.51）。

2.总结：中期来讲，需求端的崩溃更多来自加息的影响，而加息对需求端的影响更多将会体现在和工业相关性更高的馏分燃料油上，未来需要看到馏分燃料油裂解价差大幅回落至正常水平，并且库存大幅超季节性累积，需求端才可能开始走弱，当下并未看到这些信号的出现。通过偏领先的美国制造业PMI指数来看，目前绝对值在56.1，虽然较高点有所回落，但仍处于50枯荣线之上，表明工业端需求增速开始下降，但绝对水平还在上升，未来可能需要看到制造业PMI指数回落到枯荣线之下，才能看到馏分燃料油库存的大幅累积。

■油脂：内外连续走低，保持调整思路

1.现货：豆油，一级天津12300（-170），张家港12360（-170），棕榈油，天津24度14990（-280），广州15000（-280）

2.基差：9月，豆油天津920，棕榈油广州4208。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本11909（-660）元/吨，巴西豆油近月进口完税价13688（-872）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月12日，国内重点地区豆油商业库存约102.82万吨，环比减少0.83万吨。棕榈油商业库存20.29万吨，环比增加0.88万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周四继续收低，期价创近四个月新低，截至周三印尼已发放60万吨出口销售许可，并根据加速出口计划发放22万吨出口许可，叠加出口费下调政策，短期印尼棕榈油出口将继续加速，马来出口方面，船运调查机构数据6月上半月环比降低3.5%-6.1%。内盘技术表现偏弱，暂保持调整思路。

■豆粕：美豆高位震荡，延续波段思路

1.现货：天津4270元/吨（+10），山东日照4220元/吨（0），东莞4220元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差+102（+10），日照M09基差102（+20）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5608元/吨（-80）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月12日，豆粕库存85.8万吨，环比上周减少6.8万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅收高，小麦玉米大涨带动豆类走强，未来两周天气预报偏干有助于提振期价，出口方面，截至6月2日一周，旧作出口7600吨，创年度新低。短期驱动不足，关注天气变化及月底面积报告数据，对美豆继续保持高位震荡思路，国内豆粕驱动偏弱，下游需求不振叠加压榨高开机，库存季节性提升施压盘面，操作上考虑油脂弱势继续保持震荡思路，9月暂关注4090一带支撑。

■菜粕：延续波段思路

1.现货：华南现货报价3780-3790（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+10）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8009元/吨（-145）

4.库存：截至6月12日，全国菜粕库存6万吨，较上周增加1.2万吨。

5.总结：美豆隔夜小幅收高，小麦玉米大涨带动豆类走强，未来两周天气预报偏干有助于提振期价，出口方面，截至6月2日一周，旧作出口7600吨，创年度新低，短期驱动不足，关注天气变化及月底面积报告数据，对美豆继续保持高位震荡思路。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为波段思路。

■花生：上方压力明显

0.期货：2210花生10082（-108）、2301花生10238（-160）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（1282）、1月（1438）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

■白糖：仓单成本跌破6000

1.现货：南宁5950（-20）元/吨，昆明5880（-20）元/吨，日照6140（0）元/吨，仓单成本估计5988元/吨（-19）

2.基差：南宁7月49；9月6；11月-31；1月-165；3月-156；5月-156

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%，制糖比反弹至42%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。

■棉花：继续向下调整

1.现货：CCIndex3128B报21021(-131）元/吨

2.基差；9月1461元/吨；1月1916元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：外盘因为美国和印度产量预期减少，继续保持强势。因为疫情反弹，终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货开始松动，国内期货和现货价格向下调整。