大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端上周总体变化不大，随着现货跌幅加大利润收缩，钢厂主动检修增加，预计本周高炉开工有所下行，总体供应水平继续低于同期；需求方面复工复产之后预期仍未兑现，需求持续弱势，表观消费及成交下行，厂库社库双增，本周下游地产方面短期仍难有较大改观；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4260，基差111，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存868.59万吨，环比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：建材需求成交低迷，市场恐慌情绪放大，本周下游开工情况改善空间有限，在大幅下跌后，下方支撑暂未明确，建议观望为主，等待市场心态好转，观察若价格能否逐渐企稳。

热卷：

1、基本面：供应方面华北、西南地区钢厂检修有所增加，产量再次下跌低于同期水平，高炉利润收缩，预计本周难有增量。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，但短期需求消费尚不及同期；偏空

2、基差：热卷现货折算价4270，基差50，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存269.72万吨，环比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：本轮黑色系回调幅度超预期，终端需求弱势负反馈传递至上游，成本支撑大幅下移，热卷前期低点跌破后向下寻找支撑，暂不宜低位抄底，今日观望为主，观察价格能否逐渐企稳。

焦煤：

1、基本面：受国内焦价提降影响，部分中间贸易商为积极出货报价稍有下调，日前个别竞拍价位较高的合同出现违约现象，焦煤市场情绪转弱，部分煤种面临降价压力；偏空

2、基差：现货市场价3065，基差743；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.9万吨，港口库存180.8万吨，独立焦企库存1029.9万吨，总样本库存2089.6万吨，较上周增加10.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多平；偏多

6、预期：钢厂限产影响情绪变化，市场对煤焦后期均有看弱预期，多数贸易商已停止进场拿货，焦炭价格继续上涨受阻，且不排除部分钢厂由于利润亏损对焦炭价格提降，焦煤价格受此传导影响或将震荡偏弱运行。焦煤2209：空单持有，止损2300。

焦炭：

1、基本面：当前焦企盈利水平高于钢厂，考虑到钢厂有加大停限产的趋势，且成材价格继续走低，部分钢厂通过限产维持市场供需平衡，钢厂限产后对焦炭需求减弱，钢厂开启焦炭第一轮提降；偏空

2、基差：现货市场价3320，基差399；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存635.9万吨，港口库存280.5万吨，独立焦企库存43.5万吨，总样本库存959.9万吨，较上周减少14.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂对焦炭补库需求仍存，然钢材价格继续走低以及终端消费表现较差，钢厂利润较差，叠加黑色系市场情绪转弱，部分钢厂陆续开始检修减产，铁水日均产量稍有减少，焦炭需求下滑明显，对焦炭价格仍有较强的提降预期，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：空单持有，止损2950。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业处于负利润状态，但生产刚性下产能仍维持高位；房地产刚需改善缓慢，叠加6、7月份是传统雨季消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；玻璃生产成本支撑有所显现；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1713元/吨，基差为-27元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存355.20万吨，较前一周上涨0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制叠加黑色商品下跌拖累，短期预计低位震荡运行为主，建议依托10日均线逢高短空操作。FG2209：日内1620-1700区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：20日港口现货成交20万吨，环比下降72.4%，本周平均每日成交20万吨，环比下降74%。本周澳洲发货量环比增加，巴西发货量环比减少，北方港口到港量明显增加。日均疏港量继续维持减量，港口库存降幅有所收窄。钢厂铁水产量高位维持，但钢厂盈利水平环比大幅下滑，创下今年新低。山西省内部分钢厂逐步开始自主性减产计划，江苏省内多家钢厂也有减停产现象，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货816，折合盘面874.4，09合约基差128.4；日照港金布巴粉现货价格753，折合盘面832.2，09合约基差86.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12609.03万吨，环比减少56.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，全国多地进入梅雨季节，今年雨季较往年有所提前，多地遭遇强降雨影响施工进度。5月经济数据环比改善但依旧比较疲软。传闻中国将设立铁矿石集中采购机构以争取定价权，预计后市矿价维持偏弱格局。I2209：700-780区间操作

2

---能化

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率中性，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格991（-20），当前LL交割品现货价8875（-75），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差283，升贴水比例3.3%，偏多；

3.库存：两油库存83万吨（+4.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内8500-8700震荡操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货12725,基差-210 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内做多，破12500止损

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率中性，外盘现货强势，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+0），当前PP交割品现货价8520（-30），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差7，升贴水比例0.1%，中性；

3.库存：两油库存83万吨（+4.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8400-8650震荡操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回升，部分检修恢复，目前整体开工负荷仍然偏低，前期出货尚可，工厂库存压力变动不大，贸易商出货一般，上周社会库存继续继续累库，基本面表现回落。目前疫情管控影响减弱，货物流转相对好转，宏观原油对于商品影响维持，午后期货快速下跌后对于业者心态打压维持，现货预期继续补跌， 后续行情整体低迷，下游买涨不买跌的心态维持，现金流持续下行，预计短期内PVC市场弱势下行。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8035，基差284，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.95%至33.53万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为28.6%左右，较上期有所上涨。主要是本周山东以及东北地区个别炼厂复产，加之部分主营炼厂有增产计划，带动产能利用率上涨。需求端来看，南方地区降雨逐渐增加，或对刚需有一定的阻碍，北方地区天气逐渐好转，需求或有一定的增加。短期来看，国际原油窄幅震荡，沥青现货市场略显平淡，短期供需暂无明显矛盾，预计市场维持大稳为主；中性。

2、基差：现货4485，基差73，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.3%为30.2%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2209：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：原油价格高位下滑，成本端支撑有所松动；中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，近期高硫供给依然充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3849元/吨，FU2209收盘价为3846元/吨，基差为3元，期货贴水现货；中性

3、库存：新加坡高低硫燃料油2019万桶，环比前一周减少5.74%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：成本端支撑转弱，高硫燃油旺季需求凸显、基本面逐步改善，短期燃油预计高位震荡运行为主。FU2209：日内3760-3880区间操作

原油2207：

1.基本面：美国财政部长叶伦表示，美国正在与加拿大和全球其他盟友进行磋商，通过对俄罗斯石油实施价格上限，进一步限制莫斯科的能源收入，同时不对低收入国家造成溢出效应；利比亚能源部长称，利比亚的石油产量在过去一周上升至约70-80万桶/日；中性

2.基差：6月20日，阿曼原油现货价为108.6美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为108.27美元/桶，基差43.79元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月10日当周API原油库存增加73.6万桶，预期减少120万桶；美国至6月10日当周EIA库存预期减少131.4万桶，实际增加195.6万桶；库欣地区库存至6月10日当周减少82.6万桶，前值减少159.3万桶；截止至6月20日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止6月14日，CFTC主力持仓多减；截至6月14日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：隔夜原油价格有所企稳，市场对于加息及高价影响需求预期情绪有较大程度消化，美国政府方面后续可能出台更多行政措施压制通胀，政治力量再度主导行情，利比亚石油产量有所恢复但国内政治前景不明，仍有中断风险，市场等待沙特方面态度是否在美国压力下大幅放松增产，短期原油区间大幅震荡，投资者谨慎操作，短线695-720区间操作，长线多单轻仓持有。

甲醇2209：

1、基本面：初国内甲醇市场表现欠佳，期货继续下跌利空各地重心走弱，产区新价大幅回落，部分企业再次流拍，关注今日山西拍卖及鲁北招标情况，预计短期各地延续下跌趋势，近期煤炭期货大幅回落，现货虽有跟跌，不过整体跌幅有限；中性

2、基差：6月20日，江苏甲醇现货价为2645元/吨，基差-27，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.75万吨，较上周增3.17万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.5万吨附近，较上周降1万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、预期：短期来看，在宏观压力持续下，甲醇供需基本面逻辑演绎或逐步回归，预计短期市场偏弱延续，下方由于煤炭价格仍然坚挺，成本端多有支撑，隔夜外盘能源有所企稳，甲醇或跟随震荡运行。短线2650-2750区间操作，长线观望。

PTA

1、基本面：油价大幅回落，华东一套75万吨PTA装置于上周六计划内停车，预计检修一周；西南一套PX已停车，计划一周，受此影响，西南一套PTA装置计划近日停车。PX方面，国内PX部分装置出现检修及小幅降负现象，PX负荷存在回落预期，随着价格下跌，PXN也迅速回吐，但亚美套利窗口依然对价格有一定支撑，昨日PX价格有所反弹。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，成本下跌后PTA加工费出现明显修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷短期进入震荡期，终端加弹、织机开工再度回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货7130，09合约基差196，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：PX支撑作用减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：短期关注6850支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，20日CCF口径库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨。成本端油价高位出现回落、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4910，09合约基差-6，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存117万吨，环比增加1.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，7-8月将维持偏低供应为主。6月18日4时左右，中石化上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情，两套22.5万吨、38万吨装置停车，此前一期装置主产环氧为主，二期装置维持3成负荷运行，预计市场情绪将适度提振。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：短期关注4850支撑位

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖暂时对玉米价格形成压力，但或于月底停拍；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；东北玉米发华北开始出现利润，冬小麦高价支撑玉米价格，华北地区贸易商出货节奏平缓；华中地区企业较为坚挺；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工端：东北多数深加工企业按需补库，部分有补库需求；华北深加工企业按需补库；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求减弱；偏空。

2、基差：6月20日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-72元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月15日，加工企业玉米库存总量495.7万吨，较上周减少1.59%；6月10日，北方港口库存报362.2万吨，周环降0.08%；6月10日，广东港口玉米库存报139.5万吨，周环比增7.14%。中性。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；但深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2887-2917区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；6月17日国储将执行第12次收储，本年度已执行11次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。

养殖端：散户看涨惜售情绪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求伴随高价有所下降；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为119925头，较前日减0.73%。

消费端：白条需求略有上升；偏多。

2、基差：6月20日，现货价16410元/吨，09合约基差-3245元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化已完成；饲料原料成本高企利空养殖利润，规模场仔猪补栏已降速；二次育肥需求再次上升；现货市场供给仍相对充裕，养殖端惜售，屠企缩量采购；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在19595-19925区间操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5990，基差66（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：美联储加息，商品总体回落。白糖主力合约09短期顺势调整，关注5900附近支撑，短多逢低轻仓尝试。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价20398，基差1193（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。09合约相对抗跌，远月更偏弱，空头适当逢低获利减持，不排除短期超跌出现反弹的可能。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货11580，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货14190，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货14041，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美国农产品期货市场因公共节日休市一天。国内豆粕震荡回落，跟随美豆调整，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货4240（华东），基差111，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存108.59万吨，上周95.1万吨，环比增加14.19%，去年同期119.36万吨，同比减少9.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：美豆生长天气仍有变数支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕调整，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3710，基差62，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.34万吨，上周6.45万吨，环比减少1.7%，去年同期6万吨，同比增加5.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美国农产品期货市场因公共节日休市一天。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差22，升水期货。中性

3.库存:大豆库存591.82万吨，上周585.17万吨，环比增加1.14%，去年同期586.94万吨，同比减少0.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：美豆生长天气仍有变数吸引技术性买盘支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货25610，基差+325；偏多。

3、库存：6月20日LME锌库存较上日减少850吨至79425吨，6月20日上期所锌库存仓单较上日减少2239至100946吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：空单25500附近尝试，止损26000。

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口打开，进口陆续持续到港，价低现货市场交投有所好转。镍铁价格再有下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求，同时镍矿价格承压，有望进一步下调。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。新能源产业链有望进一步提升需求，是比较利多的环节。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货206600，基差11310，偏多

3、库存：LME库存68856，-12，上交所仓单1250，-767，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2207：反弹思路，短多，下破19.1万止损且反手操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货68740，基差740，升水期货；偏多。

3、库存：6月20日铜库减1000吨至117025吨，上期所铜库存较上周增3784吨至55237吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，铜价或继续维持偏弱震荡，沪铜2208：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19720，基差210，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减2247吨至267337吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：短期观望。

黄金

1、基本面：美国休市，市场交易较为清淡，金价小幅震荡；美股休市，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美元指数跌0.16%报104.50，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.01%报1840.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货397，现货396.36，基差-0.64，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3579千克，不变；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注澳联储会议纪要，欧央行和英央行、美联储官员讲话，美国5月成屋销售总数；全球央行紧缩队伍不断扩大，美联储继续加息75BP预期高涨，紧缩预期持续压制金价。因紧缩政策导致的经济衰退预期也逐渐升温，经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，紧缩预期依旧较为饱满，金价震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：美国休市，市场交易较为清淡，银价小幅震荡；美股休市，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美元指数跌0.16%报104.50，人民币震荡；COMEX白银期货跌0.08%报21.57美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4715，现货4676，基差-39，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1593754千克，环比减少3567千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价依旧跟随金价为主，且银价受支撑有限，但下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧升温，但油价企稳，大宗商品波动加大，银价下行幅度有所扩大。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，整体跟随金价震荡为主。沪银2212：4600-4800区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜美股休市欧股反弹，昨日两市冲高回落，新能源创业板领涨，周期股大幅调整，两市连续7个交易日成交额破万亿；偏多

2、资金：融资余额14769亿元，减少21亿元，沪深股净卖出97亿元；偏空

3、基差：IH2207贴水39.72点，IF2207贴水47.83点， IC2207贴水65.39点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：海外进入加息周期，欧美股市弱势，俄乌战争持续，商品价格有所回落，国内货币政策偏宽松，疫情受控，经济数据好转，指数整体震荡上行。

期债

1、基本面：欧洲央行行长拉加德重申计划7月升息25基点并于9月再次加息，其还指出今年年初以来金融稳定风险明显上升。国家发展改革委部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为，要求切实做到发现一起，约谈一起，查处一起。

2、资金面：6月20日，人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1441，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2883，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7014，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：近期期债震荡筑底，波动较大，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议逢低短多。