大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游焦钢企业均有限产现象对焦煤采购减少，煤矿几无新增订单，销售压力增加，叠加近期线上竞拍流拍情况大幅增多，市场情绪较为悲观；偏空

2、基差：现货市场价3065，基差726.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.9万吨，港口库存180.8万吨，独立焦企库存1029.9万吨，总样本库存2089.6万吨，较上周增加10.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：焦炭仍有降价预期，焦企由于利润压缩现已停止采购炼焦煤，叠加中间贸易环节多数已退出市场，竞拍市场流拍比例增加，炼焦煤成交较弱，矿方销售压力渐显，煤价后期仍有下行可能。焦煤2209：2350-2400区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：终端需求释放有限，影响部分钢厂利润呈现倒挂，对焦炭采购有所减少，且焦炭市场受提降影响，部分焦企利润有所亏损，市场悲观情绪增浓，近日中焦协同部分地区主要焦企召开市场分析会议，会议上一致同意亏损不生产，全面限产；中性

2、基差：现货市场价3250，基差256；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存635.9万吨，港口库存280.5万吨，独立焦企库存43.5万吨，总样本库存959.9万吨，较上周减少14.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢材价格大幅下跌，钢厂亏损加剧，部分钢厂开始检修减产或有检修计划，将压力传递到原料端，对焦炭压价意向较强，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：3000-3050区间偏空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业处于负利润状态，但生产刚性下产能仍维持高位；房地产刚需改善缓慢，叠加6、7月份传统雨季是消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；玻璃生产成本支撑有所显现；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1653元/吨，基差为33元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存355.20万吨，较前一周上涨0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计低位震荡运行为主，建议依托10日均线逢高短空操作。FG2209：日内1620-1680区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交73.5万吨，环比上涨267.5%，本周平均每日成交46.8万吨，环比下降39.2%。本周澳洲发货量环比增加，巴西发货量环比减少，北方港口到港量明显增加。日均疏港量继续维持减量，港口库存降幅有所收窄。钢厂铁水产量高位维持，但钢厂盈利水平环比大幅下滑，创下今年新低。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货811，折合盘面868.9，09合约基差119.9；日照港金布巴粉现货价格750，折合盘面829，09合约基差80，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12609.03万吨，环比减少56.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，全国多地进入梅雨季节，今年雨季较往年有所提前，多地遭遇强降雨影响施工进度。5月经济数据环比改善但依旧比较疲软。钢厂铁水短期有见顶的可能，预计后市矿价维持震荡偏弱格局。I2209：短期关注780阻力位。

螺纹：

1、基本面：供应端上周总体变化不大，随着现货跌幅加大利润收缩，钢厂主动检修增加，预计本周高炉开工有所下行，总体供应水平继续低于同期；需求方面复工复产之后预期仍未兑现，需求持续弱势，表观消费及成交下行，厂库社库双增，本周下游地产方面短期仍难有较大改观；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4280，基差56，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存868.59万吨，环比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多

6、预期：大跌之后市场情绪释放，心态有所缓和，盘面有逐渐企稳迹象，本周下游开工情况改善空间仍有限，仍缺乏上行驱动，短线考验下方底部支撑4100，建议日内4160-4300区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应方面华北、西南地区钢厂检修有所增加，产量再次下跌低于同期水平，高炉利润收缩，预计本周难有增量。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，但短期需求消费尚不及同期；偏空

2、基差：热卷现货折算价4350，基差59，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存269.72万吨，环比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：本轮黑色系回调幅度超预期，不过在大跌之后，市场心态有所好转，热卷盘面有逐渐企稳迹象但仍需观察，短线考验下方底部支撑4180，建议日内4230-4380区间轻仓操作。

2

---能化

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率中性，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格991（-0），当前LL交割品现货价8850（-25），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差272，升贴水比例3.2%，偏多；

3.库存：两油库存82.5万吨（-0.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内8500-8700震荡操作。

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率中性，外盘现货强势，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1031（+0），当前PP交割品现货价8530（+10），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差4，升贴水比例0.0%，中性；

3.库存：两油库存82.5万吨（-0.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8450-8700震荡操作

燃料油：

1、基本面：原油价格高位持续回落，成本端支撑松动；中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供给依然充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3950元/吨，FU2209收盘价为3912元/吨，基差为38元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2019万桶，环比前一周减少5.74%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端支撑转弱，但高硫燃油基本面逐步改善，短期燃油预计高位震荡运行为主。FU2209：日内3870-3990区间操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半，中性

2、基差：现货12725,基差-80 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 下方有支撑，日内做多，破12500止损

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为28.6%左右，较上期有所上涨。主要是本周山东以及东北地区个别炼厂复产，加之部分主营炼厂有增产计划，带动产能利用率上涨。需求端来看，南方地区降雨逐渐增加，或对刚需有一定的阻碍，北方地区天气逐渐好转，需求或有一定的增加。短期来看，国际原油窄幅震荡，沥青现货市场略显平淡，短期供需暂无明显矛盾，预计市场维持大稳为主；中性。

2、基差：现货4510，基差16，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.3%为30.2%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2209：日内偏多操作。

原油2208：

1.基本面：周三美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告作证，据上周五公布的报告内容，美联储表示将采取一切必要措施来控制物价，并称其控制通胀的承诺是“无条件的”；一份文件草案显示，在本周的峰会上，欧盟领导人旨在通过承诺进一步开展制裁工作，保持对俄罗斯的压力；伊拉克副总理表示，伊拉克可能会在未来五年内将原油产能提高到600万桶/日，但不会超过这个水平，因行业的扩张受到限制；中性

2.基差：6月21日，阿曼原油现货价为111.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为111.64美元/桶，基差65.32元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月10日当周API原油库存增加73.6万桶，预期减少120万桶；美国至6月10日当周EIA库存预期减少131.4万桶，实际增加195.6万桶；库欣地区库存至6月10日当周减少82.6万桶，前值减少159.3万桶；截止至6月21日，上海原油库存为608.3万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止6月14日，CFTC主力持仓多减；截至6月14日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：隔夜原油价格有所企稳，本周由于节假日美国EIA、API库存数据推后公布，在目前需求端方面石油巨头仍看好夏季旺季，供应端关注中东对美国的政治施压后的反应，短期伊核协议难有进展，沙特能否如拜登所愿关注月底的OPEC会议，已有部分产油国释放增产的风声，欧盟与俄罗斯间难有缓解，油价下方支撑仍强，短线695-720区间操作，长线多单轻仓持有。

甲醇2209：

1、基本面：上半周国内甲醇市场多走低运行，如陕蒙主产区主流降至2300元/吨；伴期货触底阶段性反弹刺激，加之成本问题、焦化限产及部分装置仍存检修预期等利多消息释放，昨日贸易商低价放货意愿略有减弱，且部分低价区域对接氛围有所好转；中性

2、基差：6月21日，江苏甲醇现货价为2665元/吨，基差-35，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.75万吨，较上周增3.17万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.5万吨附近，较上周降1万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、预期：目前期货下滑利空内地交投气氛，加之雨季下部分传统下游需求较弱，局部中下游接货相对谨慎，成本端，虽然国家持续调控煤炭价格，不过主要针对电煤价格调整，据了解现化工煤依然维持偏高价格，煤制甲醇企业成本尚存一定支撑，天津MTO装置试车成功，对盘面或有一定支持。短线2680-2780区间操作，长线观望。

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回升，部分检修恢复，目前整体开工负荷仍然偏低，前期出货尚可，工厂库存压力变动不大，贸易商出货一般，上周社会库存继续继续累库，基本面表现回落。目前疫情管控影响减弱，货物流转相对好转，宏观原油对于商品影响维持，午后期货快速下跌后对于业者心态打压维持，现货预期继续补跌， 后续行情整体低迷，下游买涨不买跌的心态维持，现金流持续下行，预计短期内PVC市场弱势下行。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货7975，基差325，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.95%至33.53万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

PTA

1、基本面：油价距离前高大幅回落，华南一450万吨PTA装置负荷近期负荷提升至8成附近，该装置前期维持5成负荷。PX方面，上海石化事故后应急管理部联合国资委约谈中石化，国内部分装置出现检修及小幅降负现象，PX负荷存在回落预期，供应略偏紧，亚美套利窗口依然对价格有一定支撑，PX价格有所反弹。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，PTA加工费再度被压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷短期进入震荡期，终端加弹、织机开工再度回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货7140，09合约基差238，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：PTA短期累库压力增大，但成本逻辑大于供需逻辑，价格回调后再度考验PX支撑作用，，预计跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：短期关注6850支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，20日CCF口径库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨。成本端油价高位出现回落，近期黑色系大跌拖累盘面，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 中性

2、基差：现货4830，09合约基差-50，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存117万吨，环比增加1.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，7-8月将维持偏低供应为主。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：4700-4900区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5980，基差61（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：美联储加息，商品总体回落。白糖主力合约09短期顺势调整，关注5900附近支撑，短多逢低轻仓尝试。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价20020，基差955（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。09合约相对抗跌，远月更偏弱，空头适当逢低获利减持，不排除短期超跌出现反弹的可能。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖暂时对玉米价格形成压力，但或于月底停拍；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；东北玉米发华北开始出现利润，小麦收购临近尾声，华北地区贸易商出货节奏加速；华中地区企业较为坚挺；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工端：东北多数深加工企业按需补库，部分有补库需求，饲料企业库存充足；华北深加工企业按需补库，饲料企业库存充足；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求开始转强；偏空。

2、基差：6月21日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-70元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月15日，加工企业玉米库存总量495.7万吨，较上周减少1.59%；6月10日，北方港口库存报362.2万吨，周环降0.08%；6月10日，广东港口玉米库存报139.5万吨，周环比增7.14%；截至6月15日，饲料企业玉米库存39天，较上周下降0.38天，降幅0.97%。中性。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。偏多。

6、预期：现货市场供给受新麦上市、饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；但深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2885-2915区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行12次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。

养殖端：散户看涨惜售情绪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求逐渐恢复推升高价；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为120413头，较前日增0.41%。

消费端：白条需求略有上升；偏多。

2、基差：6月21日，现货价16480元/吨，09合约基差-3245元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；饲料原料成本高企利空养殖利润，规模场仔猪补栏已降速；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售，屠企缩量采购，局部地区供应紧张；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在19607-19893区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货11626，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货14186，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13859，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂和小麦下跌带动，不过美豆天气变数限制跌幅，短期预计高位震荡。国内豆粕探底回升，跟随美豆震荡调整，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货4230（华东），基差136，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存108.59万吨，上周95.1万吨，环比增加14.19%，去年同期119.36万吨，同比减少9.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：美豆生长天气仍有变数支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕震荡整理，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3680，基差59，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.34万吨，上周6.45万吨，环比减少1.7%，去年同期6万吨，同比增加5.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂和小麦下跌带动，不过美豆天气变数限制跌幅，短期预计高位震荡。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差120，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存591.82万吨，上周585.17万吨，环比增加1.14%，去年同期586.94万吨，同比减少0.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：美豆生长天气仍有变数吸引技术性买盘支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口打开，进口陆续持续到港，价低现货市场交投有所好转。镍铁价格再有下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求，同时镍矿价格承压，有望进一步下调。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。新能源产业链有望进一步提升需求，是比较利多的环节。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货211500，基差12810，偏多

3、库存：LME库存68736，-120，上交所仓单1113，-137，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2207：反弹思路，短多，下破19.1万止损且反手操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货68730，基差700，升水期货；偏多。

3、库存：6月21日铜库减少1875吨至115150吨，上期所铜库存较上周增3784吨至55237吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，铜价或继续维持偏弱震荡，沪铜2208：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19850，基差70，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减2247吨至267337吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡运行，沪铝2207：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货25480，基差+115；中性。

3、库存：6月21日LME锌库存较上日减少875吨至78550吨，6月21日上期所锌库存仓单较上日减少5432至95514吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：空单持有，止损26000。

黄金

1、基本面：风险偏好改善，金价小幅回落；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨5个基点报3.282%，美元指数跌0.08%报104.42，人民币震荡；COMEX黄金期货跌0.31%报1834.9美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货396.26，现货395.31，基差-0.95，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3312千克，减少159千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美联储主席及委员讲话，日央行4月货币纪要，英国、加拿大5月CPI；全球央行紧缩队伍不断扩大，美联储继续加息幅度扩大预期高涨，紧缩预期持续压制金价。因紧缩政策导致的经济衰退预期也逐渐升温，经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，紧缩预期依旧较为饱满，金价震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：风险偏好改善，油价上涨，银价小幅回升；美国三大股指全线收涨，欧股收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨5个基点报3.282%，美元指数跌0.08%报104.42，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.41%报21.675美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4669，现货4657，基差-12，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1551370千克，环比减少3148千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价依旧跟随金价为主，且银价受支撑有限，但下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧升温，油价上涨，有色金属回升，银价小幅回升。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，整体跟随金价震荡为主。沪银2212：4600-4800区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市反弹，昨日两市回落调整，成交额连续8个交易日过万亿，银行保险地产走强，新能源军工科技下跌，市场热点分化；偏多

2、资金：融资余额14831亿元，增加62亿元，沪深股净卖出10亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水31.28点，IF2207贴水39.17点， IC2207贴水52.8点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：欧美股市连续下跌后反弹，加息周期短期压制反弹空间，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，疫情受控，经济数据好转，指数整体震荡偏强，不过短期上方压力位明显。

期债

1、基本面：李克强在河北省高碑店、涿州考察时强调，要进一步抓好夏收夏种和能源保供，为稳物价保民生、稳定经济大盘提供坚实支撑。财政部部长刘昆表示，将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，保持经济运行在合理区间。

2、资金面：6月21日，人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1486，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3176，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7114，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：近期期债震荡筑底，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议逢低短多。