大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端上周总体变化不大，本周随着现货下跌利润收缩，钢厂主动检修增加，预计本周高炉开工有所下行，总体供应水平继续低于同期；需求方面复工复产之后预期仍未兑现，需求持续弱势，表观消费及成交下行，厂库社库双增，本周下游地产方面短期仍难有较大改观；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4240，基差112，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存868.59万吨，环比增加2.06%，同比增加15.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：建材需求成交再次回落低迷，市场心态未能好转，供需改善之前缺乏上行驱动，盘面价格难有反弹空间，本周考验下方支撑4100，预计低位震荡为主，操作上建议日内4120-4250区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应方面上周华北、西南地区钢厂检修有所增加，产量再次下跌低于同期水平，高炉利润收缩，本周难有增量。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，但短期需求消费不及同期；偏空

2、基差：热卷现货折算价4270，基差75，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存269.72万吨，环比增加2.5%，同比增加0.3%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：昨日盘面价格再次回落至低点附近，但未跌破下方4150支撑位，本周黑色系各品种跌势有所缓和，盘面低位有企稳迹象，但仍需观察，连续反弹空间不大，操作上建议日内4200-4320区间轻仓操作。

焦炭：

1、基本面：部分钢厂开启焦炭第二轮提降，焦企已陷入亏损，且亏损面进一步加大，已有部分焦企加大限产力度，钢厂减产检修的现象增多，多控制原料到货节奏，部分已停止采购原料，对焦炭仍存降价意向；偏空

2、基差：现货市场价3150，基差210.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存635.9万吨，港口库存280.5万吨，独立焦企库存43.5万吨，总样本库存959.9万吨，较上周减少14.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢材价格大幅下跌，钢厂亏损加剧，部分钢厂开始检修减产或有检修计划，将压力传递到原料端，对焦炭压价意向较强，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：2970-3020区间偏空操作。

焦煤：

1、基本面：下游采购节奏放缓，煤矿新增订单较少，销售较有压力，部分煤矿厂内焦煤出现累积现象，叠加近期线上竞拍情况不佳，市场情绪较为悲观；偏空

2、基差：现货市场价3065，基差773.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.9万吨，港口库存180.8万吨，独立焦企库存1029.9万吨，总样本库存2089.6万吨，较上周增加10.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦钢企业受利润亏损影响，有不同程度限产，对原料煤采购多趋谨慎，部分焦钢企业对原料煤暂停采购。综合来看，预计短期内焦煤趋弱运行。焦煤2209：2300-2350区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：22日港口现货成交51万吨，环比下降30.6%，本周平均每日成交48.2万吨，环比下降37.3%。本周澳洲发货量环比增加，巴西发货量环比减少，北方港口到港量明显增加。日均疏港量继续维持减量，港口库存降幅有所收窄。钢厂铁水产量高位维持，但钢厂盈利水平环比大幅下滑，创下今年新低。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货773，折合盘面827.1，09合约基差117.6；日照港金布巴粉现货价格712，折合盘面788.1，09合约基差78.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12609.03万吨，环比减少56.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，全国多地进入梅雨季节，今年雨季较往年有所提前，多地遭遇强降雨影响施工进度。5月经济数据环比改善但依旧比较疲软。钢厂铁水短期有见顶的可能，预计后市矿价维持震荡偏弱格局。I2209：短期关注755阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行业处于负利润状态，但生产刚性下产能仍维持高位；房地产刚需改善缓慢，叠加6、7月份传统雨季是消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；但玻璃成本支撑有所显现；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1622元/吨，基差为64元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存355.20万吨，较前一周上涨0.75%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计低位震荡运行为主，建议依托10日均线逢高短空操作。FG2209：日内1600-1660区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12725,基差50 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 下方有支撑，日内做多，破12500止损

PTA

1、基本面：油价隔夜继续下挫，华南一450万吨PTA装置初步计划7月中旬检修，预计检修20-25天，具体检修时间待跟踪，目前该装置8成附近运行。PX方面，上海石化事故后应急管理部联合国资委约谈中石化，国内部分装置出现检修及小幅降负现象，PX负荷存在回落预期，供应略偏紧，亚美套利窗口依然对价格有一定支撑，PXN再度企稳。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，PTA加工费再度被压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷短期进入震荡期，终端加弹、织机开工再度回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货7035，09合约基差273，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：PTA短期累库压力增大，但成本逻辑大于供需逻辑，价格回调后再度考验PX支撑作用，预计跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：6650-6850区间操作

燃料油：

1、基本面：原油高位持续大幅回落，成本端支撑走弱；中东、俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供给依然充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3760元/吨，FU2209收盘价为3718元/吨，基差为42元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2019万桶，环比前一周减少5.74%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：燃油基本面逐步改善，但成本端支撑持续走弱，短期燃油预计维持高位震荡偏弱运行为主。FU2209：日内3640-3790区间偏空操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，20日CCF口径库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨。成本端油价高位出现回落，近期黑色系大跌拖累盘面，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 偏空

2、基差：现货4640，09合约基差-66，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存117万吨，环比增加1.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节收缩不及预期，中海壳牌取消停车，卫星石化推迟检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，去库时间节点有所推迟，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构较预期转弱，距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：短期关注4600支撑位

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率中性，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格991（-0），当前LL交割品现货价8800（-50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差318，升贴水比例3.7%，偏多；

3.库存：两油库存79万吨（-3），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内8400-8600震荡操作

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率中性，外盘现货强势，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1026（-5），当前PP交割品现货价8450（-80），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差3，升贴水比例0.0%，中性；

3.库存：两油库存79万吨（-3），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8350-8600震荡操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回升，部分检修恢复，目前整体开工负荷仍然偏低，前期出货尚可，工厂库存压力变动不大，贸易商出货一般，上周社会库存继续继续累库，基本面表现回落。目前疫情管控影响减弱，货物流转相对好转，宏观原油对于商品影响维持，午后期货快速下跌后对于业者心态打压维持，现货预期继续补跌， 后续行情整体低迷，下游买涨不买跌的心态维持，现金流持续下行，预计短期内PVC市场弱势下行。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货7775，基差394，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.95%至33.53万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为28.6%左右，较上期有所上涨。主要是本周山东以及东北地区个别炼厂复产，加之部分主营炼厂有增产计划，带动产能利用率上涨。需求端来看，南方地区降雨逐渐增加，或对刚需有一定的阻碍，北方地区天气逐渐好转，需求或有一定的增加。短期来看，国际原油窄幅震荡，沥青现货市场略显平淡，短期供需暂无明显矛盾，预计市场维持大稳为主；中性。

2、基差：现货4485，基差128，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.3%为30.2%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2209：日内偏多操作。

原油2208：

1.基本面：美联储主席鲍威尔在国会听证会上承认，经济衰退的可能性肯定存在，且软着陆“非常具有挑战性”，但央行继续坚定致力于降低通胀；美国能源信息署(EIA)称，因系统问题，原定于周四公布的每周石油库存数据将至少推迟到下周；由于投资者评估美国经济的发展前景对原材料的影响，油价在本季度的动荡中迅速回吐涨幅；中性

2.基差：6月22日，阿曼原油现货价为106.7美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为106.66美元/桶，基差31.43元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月17日当周API原油库存增加560.7万桶，预期减少143.3万桶；美国至6月10日当周EIA库存预期减少131.4万桶，实际增加195.6万桶；库欣地区库存至6月10日当周减少82.6万桶，前值减少159.3万桶；截止至6月22日，上海原油库存为608.3万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止6月14日，CFTC主力持仓多减；截至6月14日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：隔夜原油再度出现大幅下挫，市场对于衰退情绪的担忧仍未消退，美联储主席鲍威尔在接受美国国会质询承认经济衰退的可能性肯定存在，并且暗示后续加息力度不低，因此虽然供应端难有改观，但投资者心态及宏观预期有所转变致使近期原油的大幅度调整，API库存偏空在一定程度压制油价，后续EIA受技术问题本周不再公布，原油波动较大，投资注意仓位控制，短线685-710区间操作，长线多单轻仓持有。

甲醇2209：

1、基本面：国内甲醇市场延续下行运行，期货继续回落对市场心态持续打压，买盘介入氛围偏弱；当前商品期货整体偏弱背景下，加之进口到货量仍充裕，当前港口基差表现一般。短期看，盘面弱势将持续压制现货市场交易活跃度，且悉鲁北下游回货库存逐步有所抬升，新单跟进一般及需求整体偏弱情况下，预计短期局部市场或延续偏弱节奏；中性

2、基差：6月22日，江苏甲醇现货价为2625元/吨，基差-38，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为78.75万吨，较上周增3.17万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.5万吨附近，较上周降1万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：目前期货下滑利空内地交投气氛，加之雨季下部分传统下游需求较弱，局部中下游接货相对谨慎，成本端，虽然国家持续调控煤炭价格，不过主要针对电煤价格调整，据了解现化工煤依然维持偏高价格，煤制甲醇企业成本尚存一定支撑，天津MTO装置试车成功，对盘面或有一定支持。短线2650-2730区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5970，基差102（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：美联储加息，商品总体回落。白糖自身供需基本面并无重大利空出现，主力合约09经过多日调整，目前下跌空间不大，中线多单开始尝试逢低买入。

棉花：

1、基本面：美严查涉疆产品通关。ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价20074，基差1184（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。09合约相对抗跌，远月更偏弱，空头适当逢低获利减持，低位不宜追空，不排除短期超跌出现反弹的可能。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖暂时对玉米价格形成压力，但或于月底停拍；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；东北玉米发华北开始出现利润，小麦收购临近尾声，华北地区贸易商出货挺价出货；华中地区企业较为坚挺；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工端：东北多数深加工企业消耗库存，部分有补库需求，饲料企业库存充足；华北深加工企业按需补库，饲料企业库存充足；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求开始转强；偏空。

2、基差：6月22日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-27元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月15日，加工企业玉米库存总量495.7万吨，较上周减少1.59%；6月10日，北方港口库存报362.2万吨，周环降0.08%；6月10日，广东港口玉米库存报139.5万吨，周环比增7.14%；截至6月15日，饲料企业玉米库存39天，较上周下降0.38天，降幅0.97%。中性。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；新麦收购接近尾声；饲料企业需求一般，库存充足；但新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格；深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2842-2873区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；6月24日将进行第13次收储，本年度已执行12次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。

养殖端：散户看涨惜售情绪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求逐渐恢复推升高价；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为115748头，较前日降3.87%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：6月22日，现货价16720元/吨，09合约基差-2650元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；饲料原料成本高企利空养殖利润，规模场仔猪补栏已降速；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售，屠企缩量采购，局部地区供应紧张；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在19190-19450区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货11150，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货13602，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13400，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，油脂和谷物下跌带动，不过美豆天气变数限制跌幅，短期预计高位震荡。国内豆粕震荡回落，跟随美豆震荡调整，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货4200（华东），基差175，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存108.59万吨，上周95.1万吨，环比增加14.19%，去年同期119.36万吨，同比减少9.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：油脂回落带动豆类，但美豆生长天气仍有变数支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势但相对美豆偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕震荡调整，菜粕下方支撑仍在但上方也有压力。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3610，基差56，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.34万吨，上周6.45万吨，环比减少1.7%，去年同期6万吨，同比增加5.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持高位震荡格局，整体菜粕仍震荡偏强。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，油脂和谷物下跌带动，不过美豆天气变数限制跌幅，短期预计高位震荡。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差188，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存591.82万吨，上周585.17万吨，环比增加1.14%，去年同期586.94万吨，同比减少0.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：油脂回落带动豆类，但美豆生长天气仍有变数支撑盘面，短期高位震荡整理，关注美豆播种和生长天气；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口打开，进口陆续持续到港，价低现货市场交投有所好转。镍铁价格再有下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求，同时镍矿价格承压，有望进一步下调。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。新能源产业链有望进一步提升需求，是比较利多的环节。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货205550，基差13650，偏多

3、库存：LME库存68460，-276，上交所仓单1034，-79，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2207：价格下破前低且反弹无力，前多出局。短线则反弹抛空，站回195000止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货68095，基差1035，升水期货；偏多。

3、库存：6月22日铜库减975吨至114175吨，上期所铜库存较上周增3784吨至55237吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，隔夜铜价67000支撑，沪铜2208：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19770，基差340，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减2247吨至267337吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注19000支撑，沪铝2208：短期观望。

黄金

1、基本面：美联储主席鲍威尔承认美国或将陷入衰退，但将继续加息抑制通胀，金价大幅震荡；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌11.8个基点报3.164%，美元指数跌0.2%报104.22，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.05%报1839.7美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货396.2，现货395.71，基差-0.49，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3312千克，减少159千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧美日6月PMI初值，美联储主席鲍威尔、欧央行官员讲话；全球央行紧缩队伍不断扩大，美联储继续加息幅度扩大预期高涨，紧缩预期持续压制金价。因紧缩政策导致的经济衰退预期也逐渐升温，美联储鲍威尔承认经济衰退，市场情绪大幅波动，经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金价震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：美联储主席鲍威尔承认美国或将陷入衰退，但将继续加息抑制通胀，银价明显回落；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌11.8个基点报3.164%，美元指数跌0.2%报104.22，人民币震荡；COMEX白银期货跌1.69%报21.4美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4649，现货4623，基差-26，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1542914千克，环比减少8456千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价依旧跟随金价为主，且银价受支撑有限，但下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧升温，油价回落，有色金属走弱，银价小幅回升。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，整体跟震荡为主。沪银2212：4600-4800区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货25810，基差+515；偏多。

3、库存：6月22日LME锌库存较上日增加50吨至78600吨，6月22日上期所锌库存仓单较上日减少2790至92724吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：空单持有，止损26000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储主席称美国存在经济衰退可能，隔夜欧美股市回调，昨日两市午后跳水，周期板块跌幅居前，新能源相对强势，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额14809亿元，减少22亿元，沪深股净卖出68亿元；偏空

3、基差：IH2207贴水31.28点，IF2207贴水39.17点， IC2207贴水52.8点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，欧美股市低位企稳，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，疫情受控，经济数据好转，指数连续上涨后进入震荡调整阶段。

期债

1、基本面：李克强主持召开国务院常务会议，确定加大汽车消费支持的政策。美联储主席鲍威尔表示，美国经济非常强劲，能够应对更紧缩的政策；最新通胀指标表明，美联储需要加快加息步伐。

2、资金面：6月22日，人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1486，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3176，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7114，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：近期期债震荡筑底，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议逢低短多。