■股指：股指市场继续小幅调整

1.外部方面：美股三大指数集体收跌，标普500跌0.13%，纳指跌0.15%，道指跌0.15%。

2.内部方面：股指市场今日继续小幅调整，日成交额较前一交易日进一步缩量，在连续八个交易日超万亿元后首次跌破万亿元。北向资金净卖出近70亿元。涨跌比较差，仅不到一千家公司上涨。行业方面，整体市场迎来普遍调整。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，依然保持结构行情。

■贵金属：横盘震荡

1.现货：AuT+D396.36，AgT+D4643，金银（国际）比价85.15。

2.利率：10美债3.15%；5年TIPS 0.48%；美元104.2。

3.联储：鲍威尔表示继续加息是适当的，加息的速度取决于未来的数据，美国经济能够应对紧缩政策。

4.EFT持仓：SPDR1073.8。

5.总结：美元回落提高避险黄金吸引力，但美联储加息预期相对较强，贵金属上方始终承压。黄金定价仍锚定高通胀水位，在通胀指标看不到显著见顶回落之前，黄金难跌。预计贵金属价格将保持宽幅震荡，短期密切关注美联储在加息方面的立场。

■沪铜：下游开工修复弱，沽空而不杀跌

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68170元/吨(-550元/吨)。

2.利润:进口利润643

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差210

4.库存:上期所铜库存55237吨(+3784吨)，LME铜库存114175吨(-975吨)，保税区库存为总计19.6万吨(-0.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，继续沽空不杀跌，因支撑位65000左右已临近。

■沪铝:可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19770元/吨(-90元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为69元/吨，前值进口亏损为-850元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差20，前值20

4.库存:上期所铝库存267337吨(-2246吨)，Lme铝库存395575吨(-3350吨)，保税区库存为总计75.7万吨(-2.8吨)。

5.总结:美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：下移至19800以上。

■玻璃：短期维持偏空观点

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1568元/吨（-4）；全国均价1744元/吨（-3）；

2、基差：FG2209收盘价为1622元/吨（-31），沙河基差-54元（+27），全国基差122元（+28）；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存7884.4万重箱（+97.74）；

4、装置变动：山东金晶科技股份有限公司博山三线600吨6月21日夜引头子成功；湖北明弘玻璃有限公司一线700吨6月18日复产点火；湖南雁翔湘实业有限公司1000吨6月18日点火；

5、供给：供应面宽松，库存量即将赶超2020年疫情期间极值，其中华南库存增幅较大，其他地区库存稍增，沙河地区稍降；运行产能已至近年高位，近期点火产线陆续出货，产量仍将提升；原材料端，纯碱、燃料目前供需偏紧，生产成本居高不下；

6、需求：经销商逢低采购，仅维持刚需补给；华南地区受降雨影响，下游开工受阻；房地产或将缓慢回暖，目前各地频频出台利好政策，5月土地购置面积和新开工面积环比均明显改善，但作用到玻璃尚需时日；光伏产业预期看好，相关品销量有增，但由于目前成本较高，供需双方仍在博弈；汽车产销回升；5月出口数据同环比均大幅提升；

7、总结：今日期货稍跌，短期维持偏空观点；供应面偏松，生产利润已为负值，虽需求端边际向好，供需结构明显好转前玻璃价格仍难有起色；当前市场矛盾明显，当前市场持仓量大，某知名投资机构持大量空单；长期走向关注供需矛盾改善情况。

■动力煤：秦港持续累库，港口价格松动

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收833.0元/吨。盘面基差+67.0元/吨（+33.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存515.0万吨，较昨日增加9.0万吨。

7.总结：欧洲ARA指数高位震荡，内外价差继续倒挂。坑口以保长协发运为主，运力偏紧，短期内动力煤市场价格与长协价格出现一定背离。

■焦煤焦炭：华北地区或开启联合限产

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2959.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3260.81元/吨，较昨日下跌107.52688172043元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2291.5元/吨，基差668元/吨；焦炭活跃合约收2939.5元/吨，基差321.31元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为84.11%，较上周增加0.43%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：现货端焦煤短期内仍然有低库存作支撑，价格能保持韧性，但终端负反馈使得焦煤缺乏上涨驱动；期货端澳煤进口预期基本price-in，后续重点关注江苏、山东地区钢厂限产情况，以铁水产量重新铆钉焦煤需求。策略方面，短期内可尝试焦煤9-1正套，长期以逢低做多钢厂利润为主。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9300元/吨（0），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价7950元/吨（0）。

2.期货：硅铁活跃合约收8182元/吨（-116），基差1118（116）；锰硅活跃合约收7718元/吨（-144），基差232（144）。

3.供需：本周硅铁产量12.88吨,消费量25081.9吨；锰硅产量196630吨，消费量146815吨。

■螺纹：恐慌性抛货暂告一段落

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4250元/吨（-70）；上海市场价4240元/吨（-40)，长沙地区4310元/吨（-60）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1480.95万吨（26.63）。其中：螺纹钢市场库存340.06万吨（7.26）。

3.总结：宏观层面，五月经济数据整体较四月略有改善，但是改善幅度比较有限，结构上地产仍然是经济端最大的拖累，消费端也受疫情影响严重，六月经济数据较五月进一步改善，整体经济恢复斜率依然偏慢。现货端，六、七月河北唐山部分钢厂开启检修，检修容积共计9140立方米，日均影响铁水产量2.24万吨/天-2.29万吨/天左右，检修周期一般是10-14天；同时江苏、山东地区部分钢厂传即将开启减产，具体减产目标暂未确定。

■铁矿石：澳巴发运稳定，铁矿石去库预计放缓

1.现货：日照超特粉872元/吨（-48），日照巴粗SSFG793元/吨（-38），日照PB粉折盘面773元/吨（-38）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量5912.47万吨（-103.86）；巴西产铁矿港存量4282.1万吨（-73.45）；贸易商铁矿港存量7316.66万吨（-47.17）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量103.18万吨（-1.78），库存可使用天数24天（-1）；

3.总结：铁水产量初步判定见顶，铁矿石需求支撑走弱，铁矿价格长期震荡偏弱；同品种间，焦煤焦炭受到澳煤通关预期影响，阶段性弱于铁矿石，可短线尝试做多矿/煤比。

■PTA：成本驱动逻辑不变

1.现货：内盘PTA 7035元/吨现款自提（-110）；江浙市场现货报价7240-7250元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +190（+5）。

4.成本：PX（CFR台湾）1297美元/吨（+31)。

5.供给：PTA开工率432元/吨。

7.PTA加工费： 454元/吨（+22）

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置初步计划7月中旬检修，预计检修20-25天，具体检修时间待跟踪。目前该装置8成附近运行。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：供应收缩明显，开工负荷持续走低

1.现货：内盘MEG 现货4660元/吨（-167）；宁波现货4660元/吨（-170）；华南现货（非煤制）5025元/吨（-50）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -80（+3）。

3.库存：MEG华东港口库存：118万吨。

4.开工率：综合开工率56.54%；煤制开工率46.67%。

4.装置变动：华南一套50万吨/年的MEG装置因设备问题计划于本周内停车检修，初步预计检修时长在半个月附近，该装置此前负荷运行在7成附近。

5.总结：近期EG负荷持续走低，供应收缩下港口库存压力暂时尚未缓解，高库存价格上方压力凸显。上海石化影响较为微弱，预计本周内消息面奖杯消化，EG恢复正常基本面逻辑。

■橡胶：原料胶水走低，产出压力明显

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12450元/吨（-150）、RSS3（泰国三号烟片）上海14900元/吨（-200）。

2.基差：全乳胶-RU主力-50元/吨（+30）。

3.进出口：2022年5月中国天然橡胶进口终值33.78万吨（预估值37.78万吨，初值35.5万吨），较上月缩减8.91万吨，跌幅20.88%，较去年同月缩减0.9万吨，跌幅2.58%。1-5月累计进口229.89万吨，较去年同期增加9.98万吨，涨幅4.54% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为67.04%，环比+16.09%，同比+12.73%，本周中国全钢胎样本企业开工率为61.70%，环比+14.98%，同比-0.77%。

5.库存：截至2022年06月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.7万吨，较上期缩减0.52万吨，环比下跌1.39%

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■PP：做多时间上不合适

1.现货：华东PP煤化工8490元/吨（-50）。

2.基差：PP09基差43（+29）。

3.库存：聚烯烃两油库存79万吨（-3）。

4.总结：PP单边层面，考虑到目前丙烯也有阶段性回调，下边际有所下移，粉粒价差也并未压缩到正常水平之下，短期我们认为做多时间上不合适，还需等待。做多PP-3MA价差可以滚动操作，平水附近进场，500附近减仓或离场。

■塑料：短线偏空对待

1.现货：华北LL煤化工8550元/吨（-20）。

2.基差：L09基差68（+76）。

3.库存：聚烯烃两油库存79万吨（-3）。

4.总结：供应端增量有限、需求预期环比改善、成本端依旧强势这些大的背景没有变化的情况下，塑料目前还是不具备趋势下行的基础。虽然这一轮下跌是在交易需求的弱现实，但当估值低位后，市场就会逐步转向交易需求环比改善的预期，加之5月社融数据有所修复，基差开始走强，未来仍存向上修复可能，短线偏空对待。

■原油：将前期交易汽油需求旺季预期的价格溢价挤出

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格120.55美元/桶（+0.82），OPEC一揽子原油价格123.46美元/桶（0.72）。

2.总结：我们认为当下原油大幅下行核心因素在于市场需求端交易逻辑的切换，从5月初淡季时讲夏季汽油需求旺季的逻辑切换为目前真正进入旺季后，在高估值背景下交易终端负反馈带来汽油实际需求并不亮眼的逻辑，加之美联储加息节奏的加快以及拜登政府对调控汽油价格的决心，市场对于汽油需求旺季的表现已经出现动摇。那从价格层面来将，就会将前期交易汽油需求旺季预期的这部分价格溢价挤出，将价格打回5月初95美金/桶的水平。但是我们并不认为油价就此开始趋势性转空，仍维持高位宽幅震荡判断，因为当油价在120美元/桶高估值的时候，市场会更多去交易现实实际需求的负反馈，将原先过高的预期溢价挤出，而当估值得到一定修复，在现实需求仍是季节性上升，整个供需层面并无实质改变的情况下，价格也没有持续下行的动力。

■油脂：马盘大跌，内盘空单适当止盈

1.现货：豆油，一级天津11410（-300），张家港11470（-300），棕榈油，天津24度13430（-820），广州13530（-600）

2.基差：9月，豆油天津1038，棕榈油广州3818。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本11273（-61）元/吨，巴西豆油近月进口完税价12980（-75）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月19日，国内重点地区豆油商业库存约103.56万吨，环比增加1.83万吨。棕榈油商业库存18.63万吨，环比减少1.66万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日大跌近10%，市场恐慌情绪明显放大，加之原油持续走弱，多方踩踏明显，基本面方面，印尼截至周三已发放150万吨出口许可，同时印尼驻马来西亚大使表示，马来西亚将在周三接收自边境重新开放以来的首批印尼工人，劳工问题的缓解也有助于提升未来供给进一步改善预期。国内油脂大幅下杀之后，情绪明显释放，考虑到夜盘表现，前期空单可考虑适当止盈。

■豆粕：美豆持续调整，转为短空思路

1.现货：天津4260元/吨（-20），山东日照4220元/吨（0），东莞4180元/吨（-40）。

2.基差：东莞M09月基差+95（-11），日照M09基差55（-51）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5543元/吨（-52）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月19日，豆粕库存101.9万吨，环比上周增加16.1万吨。

5.总结：美豆隔夜明显下跌，尽管中部地区因干燥天气导致优良率下滑，但当前外部市场主导盘面，油脂及谷物快速下滑拖累豆类，美豆自身供需利多驱动匮乏，继续关注月底面积报告数据变化。国内豆粕驱动偏弱，下游需求不振叠加压榨高开机，库存季节性提升施压盘面，短期美豆成本支撑削弱，操作上转为短空思路，9月暂依托4090一线谨慎持有。

■菜粕：成本支持削弱，短空思路

1.现货：华南现货报价3660-3700（-40）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+10）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本7522元/吨（-78）

4.库存：截至6月19日，全国菜粕库存5.7万吨，较上周减少0.3万吨。

5.总结：美豆隔夜明显下跌，尽管中部地区因干燥天气导致优良率下滑，但当前外部市场主导盘面，油脂及谷物快速下滑拖累豆类，美豆自身供需利多驱动匮乏，继续关注月底面积报告数据变化。国内菜粕成本支撑减弱，菜粕现货成交清淡，短期继续跟随豆粕，操作上转为短空思路。

■白糖：糖价面临压力

1.现货：南宁5900（-20）元/吨，昆明5855（0）元/吨，日照6100（0）元/吨，仓单成本估计5940元/吨（-16）

2.基差：南宁7月50；9月32；11月9；1月-143；3月-134；5月-150

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%，制糖比反弹至42%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。仍然面临压力

■花生：跌破10000

0.期货：2210花生9700（-374）、2301花生9948（-402）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（900）、1月（1148）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪，中间商囤货意愿较强。主力油厂停收扫尾，现货市场利空。

■棉花：继续寻找支撑

1.现货：CCIndex3128B报20074(54）元/吨

2.基差；9月1184元/吨；1月2089元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货松动，国内期货和现货价格向下调整。