■股指：A股用实际证明其韧性和独立性

1.外部方面：三大股指集体收涨。道指涨0.64%，纳指涨1.62%，标普500指数涨0.95%。

2.内部方面：股指市场今日继续用实际行动表现自己的韧性和独立性，日成交额较前一交易日小幅放量，近16个交易日第12次日成交额超万亿元。北向资金净买入额再超百亿元。涨跌比较好，仅4000公司上涨。行业方面，金融行业涨幅较大。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，依然保持结构行情。

■贵金属：延续震荡

1.现货：AuT+D393.6，AgT+D4510，金银（国际）比价85.15。

2.利率：10美债3.08%；5年TIPS 0.54%；美元104.4。

3.联储：美联储主席鲍威尔在众议院听证会上重申，对抗通胀的承诺是无条件的。鲍威尔还表示，美联储不会提高通胀目标；当加息大幅放缓经济但不能迅速降低通胀时，美联储不愿从加息转向降息，要看到有证据证明通胀有所缓解，才会转向。

4.EFT持仓：SPDR1075.54。

5.总结：近期原油价格出现较大回调，金银跟随震荡调整。考虑到美联储加息预期相对较强，且美国经济高位放缓衰退风险上升，贵金属下方支撑较强。预计贵金属价格将保持宽幅震荡，密切关注美联储在加息方面的立场以及能源供给端问题缓解情况。

■沪铜：下游开工修复弱，沽空而不杀跌

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66020元/吨(-2150元/吨)。

2.利润:进口利润1093

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差95

4.库存:上期所铜库存55237吨(+3784吨)，LME铜库存113475吨(-700吨)，保税区库存为总计19.6万吨(-0.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息8次。国内五年期LPR利率下降，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，继续沽空不杀跌，因支撑位65000左右已临近。

■沪铝：可逢高沽空

1.现货：上海有色网A00铝平均价为19340元/吨(-430元/吨)。

2.利润：电解铝进口亏损为69元/吨，前值进口亏损为-850元/吨。

3.基差：上海有色网A00铝升贴水基差20，前值20

4.库存：上期所铝库存267337吨(-2246吨)，Lme铝库存392275吨(-3300吨)，保税区库存为总计75.1万吨(-0.6吨)。

5.总结：美CPI再创历史新高，6月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：下移至19800以上。

■玻璃：信义节能玻璃四线即将冷修

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1552元/吨（-16）；全国均价1740元/吨（-4）；

2、基差：FG2209收盘价为1657元/吨（+35），沙河基差-105元（-51），全国基差83元（-39）；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存7884.4万重箱（+97.74）；

4、装置变动：信义节能玻璃(芜湖)有限公司四线已停止投料，即将放水冷修，日熔量600吨；

5、供给：供应面宽松，库存量即将赶超2020年疫情期间极值，其中华南库存增幅较大，其他地区库存稍增，沙河地区稍降；运行产能已至近年高位，近日有一条产线冷修，但近期点火产线陆续出货，产量仍将提升；原材料端，纯碱、燃料目前供需偏紧，生产成本居高不下；

6、需求：经销商逢低采购，仅维持刚需补给；华南地区受降雨影响，下游开工受阻；房地产或将缓慢回暖，目前各地频频出台利好政策，5月土地购置面积和新开工面积环比均明显改善，但作用到玻璃尚需时日；光伏产业预期看好，相关品销量有增，但由于目前成本较高，供需双方仍在博弈；汽车产销回升；5月出口数据同环比均大幅提升；

7、总结：今日期货稍涨，短期维持偏空观点；供应面偏松，生产利润已为负值，虽需求端边际向好，供需结构明显好转前玻璃价格仍难有起色；当前市场矛盾明显，当前市场持仓量大，某知名投资机构持大量空单；长期走向关注供需矛盾改善情况。

■动力煤：秦港持续累库，港口价格快速下跌

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收833.0元/吨。盘面基差+67.0元/吨（+33.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续低位运行，非电需求在经过一波补库后逐渐走弱，下游刚需性补库为主，畏高情绪依然较浓。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格止跌反弹。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存515.0万吨，较昨日增加9.0万吨。

7.总结：欧洲ARA指数高位震荡，内外价差继续倒挂。坑口以保长协发运为主，运力偏紧，短期内动力煤市场价格与长协价格出现一定背离。

■焦煤焦炭：焦煤现货成交回暖

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2959.5元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3303.82元/吨，较昨日上涨43.010752688172元/吨。

2.期货：焦煤活跃合约收2388.5元/吨，基差571元/吨；焦炭活跃合约收3069元/吨，基差234.82元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为80.14%，较上周减少0.19%；钢厂焦化厂开工率为89.78%，较上周增加0.55%；247家钢厂高炉开工率为84.11%，较上周增加0.43%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.63%，较上周增加1.65%;全国精煤产量为62.25万吨/天，较上周增加1.55万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为276万吨，较上周减少6.84万吨；独立焦化厂焦煤库存为1146.07万吨，较上周增加15.70万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.61天，较上周增加0.22天；钢厂焦化厂焦煤库存为884.67万吨，较上周减少15.30万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.88天，较上周减少0.32天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为974.62万吨，较上周减少0.18万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为47.17天，较上周增加-19.00天；钢厂焦化厂焦炭库存为13.21万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为660.75天，较上周减少7.02天。

7.总结：现货端焦煤短期内仍然有低库存作支撑，价格能保持韧性，但终端负反馈使得焦煤缺乏上涨驱动；期货端澳煤进口预期基本price-in，后续重点关注江苏、山东地区钢厂限产情况，以铁水产量重新铆钉焦煤需求。策略方面，短期内可尝试焦煤9-1正套，长期以逢低做多钢厂利润为主。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价9200元/吨（-100），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价7900元/吨（-50）。

2.期货：硅铁活跃合约收8390元/吨（208），基差810（-308）；锰硅活跃合约收7760元/吨（42），基差140（-92）。

3.供需：本周硅铁产量12.88吨,消费量25081.9吨；锰硅产量196630吨，消费量146815吨。

■螺纹：杭州地区螺纹现货成交好转

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价4290元/吨（40）；上海市场价4260元/吨（20)，长沙地区4290元/吨（-20）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1454.43万吨（-26.52）。其中：螺纹钢市场库存358.7万吨（18.64）。

3.总结：宏观层面，五月经济数据整体较四月略有改善，但是改善幅度比较有限，结构上地产仍然是经济端最大的拖累，消费端也受疫情影响严重，六月经济数据较五月进一步改善，整体经济恢复斜率依然偏慢。现货端，六、七月河北唐山部分钢厂开启检修，检修容积共计9140立方米，日均影响铁水产量2.24万吨/天-2.29万吨/天左右，检修周期一般是10-14天；同时江苏、山东地区部分钢厂传即将开启减产，具体减产目标暂未确定。

■铁矿石：澳巴发运稳定，铁矿石去库预计放缓

1.现货：日照超特粉884元/吨（12），日照巴粗SSFG830元/吨（37），日照PB粉折盘面810元/吨（37）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量5912.47万吨（-103.86）；巴西产铁矿港存量4282.1万吨（-73.45）；贸易商铁矿港存量7316.66万吨（-47.17）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量98.46万吨（-4.72），库存可使用天数23天（-1）；

3.总结：铁水产量初步判定见顶，铁矿石需求支撑走弱，铁矿价格长期震荡偏弱；同品种间，焦煤焦炭受到澳煤通关预期影响，阶段性弱于铁矿石，可短线尝试做多矿/煤比。

■PTA：下游成品库存压力大，开工负荷修复缓慢

1.现货：内盘PTA 6980元/吨现款自提（-55）；江浙市场现货报价7240-7250元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +200（+10）。

4.成本：PX（CFR台湾）1292美元/吨（-5)。

5.供给：PTA开工率 76.6%。

7.PTA加工费： 427元/吨（+22）

6.装置变动：因周边PX检修影响，西南一套100万吨PTA装置计划下周停车，检修时间初步预计10天左右。该装置目前维持9成负荷。

8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

■MEG：供应收缩明显，开工负荷持续走低

1.现货：内盘MEG 现货4575元/吨（-85）；宁波现货4575元/吨（-85）；华南现货（非煤制）4950元/吨（-75）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -80（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：118万吨。

4.开工率：综合开工率56.54%；煤制开工率46.67%。

4.装置变动：华南一套50万吨/年的MEG装置因设备问题计划于本周内停车检修，初步预计检修时长在半个月附近，该装置此前负荷运行在7成附近。

5.总结：近期EG负荷持续走低，供应收缩下港口库存压力暂时尚未缓解，高库存价格上方压力凸显。上海石化影响较为微弱，预计本周内消息面将被消化，EG恢复正常基本面逻辑。

■橡胶：原料胶水走低，产出压力明显

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12650元/吨（+200）、RSS3（泰国三号烟片）上海15150元/吨（+250）。

2.基差：全乳胶-RU主力-105元/吨（-55）。

3.进出口：）截至2022年06月19日，中国天然橡胶社会库存102.11万吨，较上期（06月12日）缩减2.61万吨，环比跌幅2.49%，较大幅度加速去库，较去年同期缩减8.56万吨，同比跌幅7.73% ，跌幅持续收窄。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为66.86%，环比-0.18%，同比+7.73%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.46%，环比+0.76%，同比-4.94%。

5.库存：截至2022年06月19日，中国天然橡胶社会库存102.11万吨，较上期（06月12日）缩减2.61万吨，环比跌幅2.49%，较大幅度加速去库，较去年同期缩减8.56万吨，同比跌幅7.73% ，跌幅持续收窄

6.总结：橡胶全球主产区降雨量增多，且4月进口环比大跌，预计5月份有进口缩量预期，青岛保税区延续去库；下游需求弱势，轮胎成品库存压力大，预计短期利好消化上涨动力有限。

■PP：趋势性反转多单还需时间

1.现货：华东PP煤化工8400元/吨（-90）。

2.基差：PP09基差-31（-74）。

3.库存：聚烯烃两油库存77万吨（-2）。

4.总结：现货端，国际油价全线下跌，对盘面形成压力，市场担忧情绪仍存，供需暂无明显改善之下，现货价格跟跌为主。PP单边层面，此轮丙烯也有阶段性回调，下边际有所下移，目前PP盘面价格逐步接近粉粒成本支撑，后续观察粉粒价差是否开始明显压缩到正常水平之下，短期我们认为趋势性反转多单还需时间。做多PP-3MA价差可以滚动操作，平水附近进场，500附近减仓或离场。

■塑料：终端需求整体表现清淡

1.现货：华北LL煤化工8500元/吨（-50）。

2.基差：L09基差19（-49）。

3.库存：聚烯烃两油库存77万吨（-2）。

4.总结：现货端，石化及贸易商报价继续处于下跌通道，终端需求整体表现清淡，对聚乙烯现货消耗有限，实盘价格侧重商谈。供应端增量有限、需求预期环比改善、成本端依旧强势这些大的背景没有变化的情况下，塑料目前还是不具备趋势下行的基础。虽然这一轮下跌是在交易需求的弱现实，但当估值低位后，市场就会逐步转向交易需求环比改善的预期，加之5月社融数据有所修复，基差趋势开始走强，未来仍存向上修复可能，短线偏空对待。

■原油：关注三季度末至四季度初需求走弱的可能

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格116.58美元/桶（-3.97），OPEC一揽子原油价格119.64美元/桶（-3.82）。

2.总结：需求端何时崩塌，我们认为这个问题还是在于加息的影响什么时候会切实反映到原油需求端，根据一些宏观指标的指引，大的时间段可能发生在三季度末至四季度初，但为了更好地精准把握需求端趋势走弱的节奏，可以通过和工业需求相关性更多的馏分燃料油的一些更为高频指标去监测，如裂解价差以及超季节性库存，目前裂解价差高位抬升，超季节性库存维持去库。

■油脂：马盘小幅反弹，内盘空单适当止盈

1.现货：豆油，一级天津10940（-470），张家港11000（-470），棕榈油，天津24度12650（-780），广州12750（-780）

2.基差：9月，豆油天津708，棕榈油广州4144。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本10337（-936）元/吨，巴西豆油近月进口完税价12681（-299）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至6月19日，国内重点地区豆油商业库存约103.56万吨，环比增加1.83万吨。棕榈油商业库存18.63万吨，环比减少1.66万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周四小幅反弹，盘中一度冲高但未能守住涨幅，近期油脂跌势迅猛，情绪冲击下行情发展迅速，不过马来及印尼产地供给恢复情况仍需要验证，乌克兰农作物出口亦无定论，油脂急剧调整后反弹需求有所提升。内盘油脂操作上，前期空单可考虑适当止盈。

■豆粕：美豆持续调整，延续短空思路

1.现货：天津4030元/吨（-230），山东日照3990元/吨（-230），东莞4000元/吨（-180）。

2.基差：东莞M09月基差+130（+35），日照M09基差140（+85）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5543元/吨（-52）。

4.库存：粮油商务网数据截至6月19日，豆粕库存101.9万吨，环比上周增加16.1万吨。

5.总结：美豆隔夜继续大跌，油脂及周边农产品大跌继续拖累盘面，供需方面，美豆产区天气有所改善，未来一周降雨增加，基本面驱动转弱亦对期价不利，利多驱动更多寄希望于月底面积报告。国内豆粕驱动偏弱，下游需求不振叠加压榨高开机，库存季节性提升施压盘面，短期美豆成本支撑削弱，操作上转为短空思路，9月暂依托4090一线谨慎持有。

■菜粕：成本支持削弱，短空思路

1.现货：华南现货报价3500-3540（-160）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+0）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本7218元/吨（-304）

4.库存：截至6月19日，全国菜粕库存5.7万吨，较上周减少0.3万吨。

5.总结：美美豆隔夜继续大跌，油脂及周边农产品大跌继续拖累盘面，供需方面，美豆产区天气有所改善，未来一周降雨增加，基本面驱动转弱亦对期价不利，利多驱动更多寄希望于月底面积报告。国内菜粕现货成交清淡，操作上延续短空思路。

■白糖：糖价向下寻找支撑

1.现货：南宁5900（0）元/吨，昆明5855（0）元/吨，日照6100（0）元/吨，仓单成本估计5940元/吨（0）

2.基差：南宁7月43；9月32；11月7；1月-142；3月-142；5月-163

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西5月上半月产量同比减少40%，制糖比反弹至42%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：4月进口同比增加24万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季开始，新产季制糖比已经出现下降苗头，压低巴西产预期，为糖价提供了支撑。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。

■花生：向下调整

0.期货：2210花生9790（-70）、2301花生10052（-50）

1.现货：油料米：鲁花（8800）

2.基差：油料米：10月（990）、1月（1252）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响。

4.需求：中间商建库意愿仍然存在，但是油厂已经开始扫尾。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：市场传出春花生播种面积不佳，中间商囤货意愿较强。主力油厂停收扫尾，现货市场利空。

■棉花：现货跌破20000

1.现货：CCIndex3128B报19792(-282）元/吨

2.基差；9月1339元/吨；1月2312元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货松动，国内期货和现货价格向下调整。

■玉米：外盘谷物继续大跌

1.现货：涨跌互现。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2720（0），山东德州进厂2950（10），港口：锦州平仓2850（0），主销区：蛇口2890（0），成都3080（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=21（28）。

3.月间：C2209-C2301=-9（-19）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3246（21），进口利润-356（-21）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年24周（6月9日-6月15日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米110.9万吨（3），同比去年增加16.8万吨，增幅17.84%。

6.库存：截至6月15日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量495.7万吨（-1.59%）。47家规模饲料企业玉米库存39天（-0.38天）。注册仓单量157577（0）手。

7.总结：近期美盘小麦、玉米持续回落，美天气预报有所改善，玉米小麦优良率较高，叠加鹰派加息等国际宏观因素，全球农产品价格短期承压。

■生猪：现货大涨修复基差

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：再度全线上涨。河南17950（450），辽宁18000（300），四川16900（200），湖南17700（550），广东19300（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.67（0.12）

3.基差：河南现货-LH2209=-1820（50）

4.总结：现货继续上涨，基差走强修复前期过高的期货升水，主力合约期价继续紧逼两万大关。短期在现货强势情况下，期价暂未能升破两万大关，预计与近期大宗商品市场整体大跌氛围有关。短期关注两万关口博弈后的方向性选择，基差大幅修复后，现货端继续走高或将反哺期价向上突破。