大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游焦钢企业受市场看降情绪依旧较浓，对焦煤采购积极性较缓，部分下游企业有暂停采购现象，煤矿出货压力较大，厂内焦煤库存有不同程度累积，且线上竞拍整体情况依旧欠佳，市场心态较弱；偏空

2、基差：现货市场价2915，基差523；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.1万吨，港口库存190.4万吨，独立焦企库存979.7万吨，总样本库存2048.2万吨，较上周减少41.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦炭市场看降预期仍存，且部分焦企利润依旧亏损，对原料煤采购多偏谨慎，个别有控制到货现象，然部分原料煤库存较低的焦钢企业对部分超跌资源有适量采购迹象。综合来看，预计短期内焦煤继续趋弱运行。焦煤2209：2350-2400区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企亏损严重，生产积极性不高，部分焦企有限产的情况，加之出货情况不理想，厂内库存有不同程度累积，叠加焦煤价格继续大幅降价，原料端对焦炭现货价格的支撑转弱；偏空

2、基差：现货市场价3210，基差92；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存605.3万吨，港口库存288.5万吨，独立焦企库存55.5万吨，总样本库存949.3万吨，较上周减少10.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：考虑到近期焦企严重亏损，加之担心落实焦炭第二轮降价后，焦企大面积限产影响钢厂焦炭到货，主流钢厂暂缓第二轮降价，然焦炭成本端支撑力度转弱，焦炭仍有回落空间，叠加下游成材需求依旧疲软，库存积累成本承压下，钢厂高炉检修范围扩大，仍有打压焦炭的意向，预计短期内焦炭或弱稳运行。焦炭2209：3110-3160区间操作。

热卷：

1、基本面：近期供需总体变化不大，供应端热卷前期检修结束之后上周产量略有回升，本周供应水平预计走平。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，短期需求消费稍有回升但不及同期；中性

2、基差：热卷现货折算价4390，基差41，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存272.96万吨，环比增加1.2%，同比减少2.05%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：盘面价格大跌后在低位逐渐企稳，下方支撑位经受考验，黑色系各品种走势稍有好转，本周预计区间震荡为主，上方反弹空间不大，操作上建议日内4250-4390区间轻仓操作。

螺纹：

1、基本面：供应端上周钢价大跌利润收缩接近成本线，钢厂主动检修增加，螺纹产量降幅明显，预计本周铁水增量有限，总体供应水平持续低于同期；需求方面下游消费稍有好转，总体仍偏弱势，贸易商心态谨慎，表观消费预计继续小幅增长，但短期下游地产行业难有较大改善；中性

2、基差：螺纹现货折算价4300，基差26，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存836.6万吨，环比减少3.68%，同比增加9.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：近期供需稍有改善，在大幅下跌之后，利空出尽，价格逐渐企稳，市场心态有所好转，不过预计本周下游需求改善幅度不大，盘面价格缺乏连续上行驱动，预计区间震荡为主，操作上建议日内4200-4330区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下产能仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加梅雨季节传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；但玻璃下方成本支撑有所显现；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1651元/吨，FG2209收盘价为1645元/吨，基差为6元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存352.60万吨，较前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃基本面弱势不改，短期预计维持低位震荡偏空运行，建议依托10日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1620-1670区间操作

铁矿石：

1、基本面：27日港口现货成交62万吨，环比上涨12.7%，本周平均每日成交62万吨，环比下降19.3%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，到港量基本维持。日均疏港量降至300万吨下方，叠加到港好转，港口库存降幅继续收窄。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平再创新低。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货832，折合盘面891.9，09合约基差116.9；日照港金布巴粉现货价格767，折合盘面847.2，09合约基差72.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12571.57万吨，环比减少37.46万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，全国多地进入梅雨季节，今年雨季较往年有所提前，强降雨与后续高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多。钢厂铁水短期见顶，盘面急跌之后短期迎来技术修复，预计后市维持震荡偏弱格局。I2209：反弹抛空，上破800止损

2

---能化

焦煤：

1、基本面：下游焦钢企业受市场看降情绪依旧较浓，对焦煤采购积极性较缓，部分下游企业有暂停采购现象，煤矿出货压力较大，厂内焦煤库存有不同程度累积，且线上竞拍整体情况依旧欠佳，市场心态较弱；偏空

2、基差：现货市场价2915，基差523；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.1万吨，港口库存190.4万吨，独立焦企库存979.7万吨，总样本库存2048.2万吨，较上周减少41.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、预期：焦炭市场看降预期仍存，且部分焦企利润依旧亏损，对原料煤采购多偏谨慎，个别有控制到货现象，然部分原料煤库存较低的焦钢企业对部分超跌资源有适量采购迹象。综合来看，预计短期内焦煤继续趋弱运行。焦煤2209：2350-2400区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企亏损严重，生产积极性不高，部分焦企有限产的情况，加之出货情况不理想，厂内库存有不同程度累积，叠加焦煤价格继续大幅降价，原料端对焦炭现货价格的支撑转弱；偏空

2、基差：现货市场价3210，基差92；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存605.3万吨，港口库存288.5万吨，独立焦企库存55.5万吨，总样本库存949.3万吨，较上周减少10.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：考虑到近期焦企严重亏损，加之担心落实焦炭第二轮降价后，焦企大面积限产影响钢厂焦炭到货，主流钢厂暂缓第二轮降价，然焦炭成本端支撑力度转弱，焦炭仍有回落空间，叠加下游成材需求依旧疲软，库存积累成本承压下，钢厂高炉检修范围扩大，仍有打压焦炭的意向，预计短期内焦炭或弱稳运行。焦炭2209：3110-3160区间操作。

热卷：

1、基本面：近期供需总体变化不大，供应端热卷前期检修结束之后上周产量略有回升，本周供应水平预计走平。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，短期需求消费稍有回升但不及同期；中性

2、基差：热卷现货折算价4390，基差41，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存272.96万吨，环比增加1.2%，同比减少2.05%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：盘面价格大跌后在低位逐渐企稳，下方支撑位经受考验，黑色系各品种走势稍有好转，本周预计区间震荡为主，上方反弹空间不大，操作上建议日内4250-4390区间轻仓操作。

螺纹：

1、基本面：供应端上周钢价大跌利润收缩接近成本线，钢厂主动检修增加，螺纹产量降幅明显，预计本周铁水增量有限，总体供应水平持续低于同期；需求方面下游消费稍有好转，总体仍偏弱势，贸易商心态谨慎，表观消费预计继续小幅增长，但短期下游地产行业难有较大改善；中性

2、基差：螺纹现货折算价4300，基差26，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存836.6万吨，环比减少3.68%，同比增加9.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：近期供需稍有改善，在大幅下跌之后，利空出尽，价格逐渐企稳，市场心态有所好转，不过预计本周下游需求改善幅度不大，盘面价格缺乏连续上行驱动，预计区间震荡为主，操作上建议日内4200-4330区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下产能仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加梅雨季节传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；但玻璃下方成本支撑有所显现；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1651元/吨，FG2209收盘价为1645元/吨，基差为6元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存352.60万吨，较前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃基本面弱势不改，短期预计维持低位震荡偏空运行，建议依托10日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1620-1670区间操作

铁矿石：

1、基本面：27日港口现货成交62万吨，环比上涨12.7%，本周平均每日成交62万吨，环比下降19.3%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，到港量基本维持。日均疏港量降至300万吨下方，叠加到港好转，港口库存降幅继续收窄。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平再创新低。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货832，折合盘面891.9，09合约基差116.9；日照港金布巴粉现货价格767，折合盘面847.2，09合约基差72.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12571.57万吨，环比减少37.46万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，全国多地进入梅雨季节，今年雨季较往年有所提前，强降雨与后续高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多。钢厂铁水短期见顶，盘面急跌之后短期迎来技术修复，预计后市维持震荡偏弱格局。I2209：反弹抛空，上破800止损

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖暂时对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；CBOT玉米价格下挫较大幅度之后回弹，带动内盘玉米期货价格小幅回弹。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；近期华北天气总体不利于夏玉米发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；东北玉米发华北开始出现利润，小麦收购临近尾声，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港价格微降但继仍倒挂；华南港口价格下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业有补库需求，部分企业将于7月开始检修，饲料企业库存充足；华北深加工企业按需补库，阴雨天气影响到货量，饲料企业库存充足；华中地区天气阴雨影响到货量，深加工企业整体按需采购，高价抑制需求，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求开始转强；偏空。

2、基差：6月27日，现货报价2830元/吨，09合约基差为33元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止6月22日，加工企业玉米库存总量463.3万吨，较上周减少6.54%；6月17日，北方港口库存报358.1万吨，周环降1.13%；6月17日，广东港口玉米库存报130.1万吨，周环比减6.74%；截至6月23日，47家规模饲料企业玉米库存37天，较上周下降2天，降幅4.82%。偏多。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；新麦收购接近尾声；饲料企业需求一般，库存充足，但近日高价或提供支撑；但新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格；深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2781-2814区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；局部地区出现供应紧张。

养殖端：散户看涨惜售情绪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求逐渐恢复推升高价；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为108730头，较前日降3.08%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：6月27日，现货价17900元/吨，09合约基差-2750元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；饲料原料成本高企利空养殖利润，规模场仔猪补栏已降速；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售，屠企缩量采购，局部地区供应紧张；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在20457-20843区间操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5960，基差105（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：白糖自身供需基本面并无重大利空出现，主力合约09经过多日调整，到达前期支撑位，目前下跌空间不大，中线多单开始尝试逢低买入。

棉花：

1、基本面：美严查涉疆产品通关。ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价18603，基差1457（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。最后的杀多行情出现，前期空单建议顺势平仓离场，低位不宜追空，不排除短期超跌后出现快速反弹的可能。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货10952，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货12682，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12592，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动，空头回补和逢低买盘支撑短线技术性反弹，短期美豆天气变数仍存。国内豆粕跟随美豆回升，部分空头离场，短线技术性支撑，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕下跌空间或有限，回归震荡。中性

2.基差：现货4030（华东），基差205，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存111.75万吨，上周108.59万吨，环比增加2.91%，去年同期116.65万吨，同比减少4.2%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400附近震荡整理，关注6月30日晚间的美国大豆种植报告；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期低位震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3510，基差154，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.09万吨，上周6.34万吨，环比减少3.94%，去年同期4.6万吨，同比增加32.39%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持低位震荡格局

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动，空头回补和逢低买盘支撑短线技术性反弹，短期美豆天气变数仍存。国内大豆震荡回升，盘面短线技术性反弹。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差204，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存561.21万吨，上周591.82万吨，环比减少5.17%，去年同期610.64万吨，同比减少8.09%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400附近震荡整理，关注6月30日晚间的美国大豆种植报告；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货64370，基差620，升水期货；偏多。

3、库存：6月27日铜库增11825吨至124850吨，上期所铜库存较上周增1916吨至57153吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜延续下跌，沪铜2208：65000附近试空，卖出cu2208c70000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19190，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减27584吨至239753吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：19000试多，止损18500,，目标19500。

镍：

1、基本面：进口集中补给，挪威镍与住友镍进口大幅增加，金川部分出口回流，交易所仓单回流现货，供给较充足。需求方面，不锈钢产业链对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。形成供增需弱的格局。镍铁进口再创新高，价格下行，对镍板需求与价格形成向下影响。不锈钢库存虽然出现了回落，但总体需求不旺情况不变，接下来的淡季也不被看好。新能源产业链仍是亮点，但从电池端来看，宁德CTP3.0麒麟电池或对电池市场有所冲击。偏空

2、基差：现货186650，基差7170，偏多

3、库存：LME库存66936，-360，上交所仓单795，-102，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2207：短线多空情绪有所释放，上方183000压力较大，下方170000以下有反弹力量。170000-183000区间运行，日内高抛低吸。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23780，基差+90；中性。

3、库存：6月27日LME锌库存较上日增加2550吨至81725吨，6月27日上期所锌库存仓单较上日减少6993至80387吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2208：空单持有，止损24500。

黄金

1、基本面：大宗商品反弹，金价反弹回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨6.8个基点报3.206%，美元指数美元指数跌0.17%报103.96，人民币震荡；COMEX黄金期货跌0.34%报1824美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货396.32，现货395.69，基差-0.63，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3312千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧央行行长及官员讲话，美联储官员讲话、美国5月商品贸易帐；全球央行紧缩队伍不断扩大，抑制通胀预期坚定，但关于明年停止加息的预期再度升温，紧缩预期再度波动。因紧缩政策导致的经济衰退预期也逐渐升温，悲观情绪有所释放，有色金属明显反弹，金价也一度明显反弹后小幅回落。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金价震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：大宗商品反弹，银价明显反弹小幅回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨6.8个基点报3.206%，美元指数美元指数跌0.17%报103.96，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.19%报21.165美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4633，现货4616，基差-17，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1491505千克，环比减少22179千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价依旧跟随金价为主，且银价受支撑有限，但下压明显，整体偏弱。经济悲观情绪有所释放，有色金属集体反弹，银价也明显反弹，夜间小幅回落。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，整体偏空，短期或有所支撑。沪银2212：4500-4800区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市放量上涨，指数午后有所回落，白马蓝筹涨幅居前，科创板相对偏弱；偏多

2、资金：融资余额14880亿元，增加30亿元，沪深股净买入96亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水33.66点，IF2207贴水31.15点， IC2207贴水44.14点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，美债收益率下行，美股低位反弹，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，资金成本低位，疫情受控，经济数据好转，指数仍处于上行通道，不过短期上方压力仍较大。

期债

1、基本面：央行行长易纲接受中国国际电视台专访时表示，中国的货币政策一直是与支持实体经济发展相适应的。货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏。

2、资金面：6月27日，人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净投放900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1832，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3538，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7388，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：随着国内逐步从疫情恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好明显增强。加之近日股市表现强劲，国债期货面临回调，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议多单止损离场，暂时观望。