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烟波钓徒

2009年开始接触期货交易，目前以基本面为做单依据，技术面做资金管理。近6年持续盈利超100倍（非复利，持续出金），其中无一年产生本金亏损20%以上。

精彩观点

对于技术面和基本面，我认为基本面的东西要么就不要去接触，就用技术，该止损就止损，这样的话至少不会一次损失非常大，还可以继续在市场上面进行学习；要么就全方位的学习基本面中涉及到的所有的点。

只要盈利不出金，特别是散户，未来又不能追加资金的情况下，会陷入赚小钱亏大钱的一个客观实际里边，这是我盈利出金的一个最重要的原因。

止损的话，主要是根据基本面的逻辑，因为我是以基本面作为进场依据的，基本面的逻辑被证明是错的时候，不管在哪里直接止损。

我认为生猪现在的价格还没有到我们的逻辑目标，虽然期货有一定的升水，但是即便涵盖升水以后，我认为依然没有达到那个逻辑目标。从性质上来讲，它应该是上涨的一个开端，对于今年后市的生猪行情，还是比较看好的。

长期的亏损一定会导致未来产能的下降，长期的高利润也一定会导致未来产能的增长，这个是确定性，只是我们不知道它会发生在具体哪个时间点。

七禾网1、“烟波钓徒”女士您好，感谢您和七禾网进行深入对话。据您介绍，您之前曾自主创业、做过记者，2009年开始学习期货交易。请问当时是怎样的机缘巧合，进入到期货市场中？

烟波钓徒：我2007年大学毕业，当时毕业后还没有决定个人工作规划的方向，所以很多东西都是在尝试。刚开始从事的工作是跟专业相关的,跟金融投资其实没有关系，但是我从小对投资，包括像棋牌类的这种游戏比较感兴趣。2008年以后，机缘巧合，抱着一个玩儿的心态，再结合了我的兴趣爱好，想着要不就接触试一下，从那个时候开始接触到金融投资这个领域。

最开始，了解了一下股票市场和期货市场，然后分别考了它们的从业资格，这样的话我就能了解这个行业是干嘛的，以后可以往哪些方向去发展职业规划。之后我就选择了期货市场，它最吸引我的一个点是，它挂靠的标的是一个有形的东西。当时国内上市的主要是商品期货，金融期货啊，股指等还没上。它挂靠的是一个我们可以看到的实体，是可以接触和学习的东西，它还有风险对冲的功能，我觉得对于企业来讲它的意义非常大，对于实体经济的意义也非常大。基于以上这些因素，我就选择了期货市场来进行尝试，从那个时候开始，到现在也一直是在期货市场里面。

七禾网2、您接触期货至今已有13年了，做了这么多年的期货交易，您最大的感受是什么？您当初因爱好刺激而学习期货交易，随着交易经验的逐步积累，请问您现在的交易过程中，是否已经没有了刺激的感受？

烟波钓徒：现在没有刺激的感受了。我看网上有人讲，从事这种投资，它让你分泌的多巴胺比其它的一些工作要多很多，这个我是有切身感受的，才开始的几年肯定是会紧张刺激，会有比较大的压力。但是时间长了以后，压力在减少，刺激的感觉肯定也是在减少，但我觉得它不是一种麻木，而是一种适应。

七禾网3、请问在您期货交易的这十多年时间中，您的交易理念、交易方法有过怎样的变化？

烟波钓徒：这个过程中变化还是比较多的。十几年以前，国内特别是内地这边相关的一些公司和平台比较少，所以才开始接触到的公司鱼龙混杂，包括大宗现货的一些炒单什么的，但其实不管对标的标的是什么，或者市场是什么，主要的一些东西还是相通的。所以才开始的时候，做超短、炒单这种类型的交易是比较多。

之后到2013年，我记得当时是欧债危机。宏观上面大宗商品其实从2011年开始就进入到一个下跌的长周期里边，2013年很多品种是跌得比较凶的。当时我是比较看空的，但因为我是做短线，基本上是日内不过夜，而它日内基本上又是跳空低开后高走这么一个走势，所以虽然我是看空的，但这样的走势，交易起来就非常的难。整个行情在下跌了很长一段之后，我发现我是没有赚到钱的。这个时候开始，我就觉得这个交易的方式是需要改变的。我们的目的是什么？来到这个市场的目的是要赚钱，而不是去看着日内的那些蝇头小利。

从此我的交易方式进行了一个比较大的改动，又回到了期货市场本质上的一些东西，我们交易的就是这个品种的标的。从长期来讲，相对于进场之后，它无外乎就是两种可能，一种是上涨，二种是下跌，那我们就回到最本质的东西上面。从2013年开始，我基本上就往基本面这个方向在转了。

2013年~2016年中间，因为是短线转长线，中间有非常多的一些矛盾，在解决这些矛盾过程中，我至少用了三年的时间，到2015年底、2016年初，我才基本上解决了中间的矛盾。到2016年开始，我实现了非常大的一个盈利，这也是我做基本面交易盈利的一个起点。

七禾网4、据您介绍，您在做了4~5年的技术面短线交易后转基本面，过程中曾出现过较大幅度的亏损，技术面转基本面中的矛盾总共用时3年彻底解决。请问当时转型的过程中主要遇到了哪些困难？您又是如何调整和克服的？

烟波钓徒：2009年到2013年，我做短线还是比较顺利的，基本上没有出现过大幅亏损的情况，但是也没有大的盈利。在这种情况下，我觉得我的优势主要在于风控止损，这一块我是做得比较好的。但转基本面之中，最大的矛盾是，我交易的是基本面的一个长线的逻辑，所以短期我即便看到有风险的时候，考虑到要符合进出一致的逻辑，我是不能去做止损的，在这段时间我是放弃了以前短线的一个优势。所以到底应该止损还是不止损？我应该是符合基本面的逻辑，还是匹配我短线的一些优势呢？这个过程是比较难的，所以用的时间比较长。

特别是经历了2015年的行情，2015年基本上所有商品是趋势性的下跌行情，并且跌的位置非常低，有可能是未来或者是近一二十年都是非常重要的一个低点。当时商品主要的问题就是持续的下跌，上中下游所有产业链全部亏损。在这种情况下，如果以基本面去做的话，它肯定不是在低位持续看空的一个状态。我记得当时我是做的螺纹钢，从2200元开始抄底，因为2200的时候不管是矿端、运输、炼钢、钢厂，到下游全部都在亏损，2200就已经全部亏损了，最终它跌到1600，所以这一段时间就成为我亏损最严重的一个时期。

我基本面分析的逻辑是，行业在这种情况下是不可持续的，它始终会经历一个行业的洗牌。那么在这种情况下肯定是逢低做多的一个基本面策略，然后持仓。当时我虽然亏损非常的大，亏损在70%以上，在这种情况下我还是非常有信心的，因为它越亏越多，这种局面就越来越不可持续。我记得当时运费4美元，矿30美元，钢厂一吨亏损在200~300以上，整个产业链上面每一个环节都在亏损，而且是巨幅的亏损，它肯定是不可持续的，要么就发生巨变，要么就是行业洗牌。2015年底，开始供给测改革，所以虽然当时我亏损是非常严重的，但我还是非常有信心。第一个从基本面上来讲，我觉得没有发生改变，并且矛盾越来越深化；第二个从时间上面来看，我只需要持仓，因为远期并没有出现升水，即便很远的合约，基本上也是一个平水状态，所以我只需要持续地移仓换月就可以了。我基本上就是这样去调整和克服的。

经历了2015年的行情之后，我就再也没有波澜。因为这样的行情都可以去坚定最初的一个逻辑，并且中间把它涵盖下来，当然中间为了不爆仓肯定要做一些调整，加减仓的一些调整。在这种行情下，我可以做到它，以后任何的行情都不会对我的内心造成什么波澜，基本上后期也确实是这样的。

七禾网5、您表示，要做确定性交易，您以基本面为做单依据，请问对于基本面您主要关注和分析哪些方面，从而找出确定性的行情？

烟波钓徒：基本面需要关注的东西非常多。我觉得市场上有一个误区，用基本面交易会出现很大的一些风险。在风险来到的时候，你还在看你以前的那些基本面逻辑，不做相应的风控，它可能会造成非常大的一个亏损。我觉得这方面的确也是市场讨论和争论最多的一个点，对于技术面和基本面，我认为基本面的东西要么就一点都不要去接触，就用技术，该止损就止损，这样的话至少不会一次让你损失非常大，还可以继续在市场上面进行学习；要么就完全地了解基本面的所有的点。从商品的角度来讲，最主要的肯定是供需，但影响供需也分很多方面，最重要的是你要抓住主要的矛盾，但是这一点是比较困难的。每一个人的个性不一样，认知不一样，知识结构不一样，所以每一个人从单个个体来讲，他不是完全理性的，都会存在认知偏差。我们可以用一些方法论去解决这个问题，抓住事情的主要矛盾，不受次要矛盾的影响而发生改变，一定会发生的事情，就是确定性。

七禾网6、请问您的基本面信息来源于哪里？如何确保基本面信息的真实性、及时性？

烟波钓徒：基本面的信息主要来自于网络。当然每一个产业链，市场上都有相应的一些三方咨询公司，他们来做一些数据收集，包括一些调研，但他们收集的数据可能也会存在样本偏差和非客观。

如何来确保真实性和时效性？比如我们说的数据,其实数据都不是完全的100%真实，它和现实之间始终都有差距。比如我们说猪，国家统计局发表的能繁或者是猪的存栏数据，这个是确定的吗？肯定不是完全准确的，没有人可以去数清市场上到底有多少头猪，所以所有的数据都没有办法保证100%的真实性，所有的数据跟现实之间都是有偏差的。

我们能用哪些？不能用哪些？它主要是一个逻辑的自洽性。包括其它的一些科学类学科，比如说研究天体的物理学家，他能够看到天体实际的一些运行情况吗？也是不能的。他都是提出一种假设，然后用所有方法去证明它可不可以被证伪。如果所有的方法都不能证伪它，我假设它就是这样。其实我们分析数据和基本面也是同样的一个方式，就是逻辑的一个自洽性。数据和数据之间有没有产生矛盾？数据和价格之间有没有产生矛盾？数据和时间以及逻辑之间有没有产生矛盾？这样来评判哪些东西是相对客观的，哪些东西是完全不正确的。

七禾网7、据您介绍，您以技术面做资金管理。请您具体谈一谈，技术面做资金管理，具体主要体现在哪些方面？

烟波钓徒：技术面做资金管理主要是加减仓。我们做一波基本面行情时，它有可能时间很长，时间跨度甚至是一年、三年这种情况。但在这过程中，价格始终是处于时刻波动的状态，期货是带杠杆的，我不可能说不用杠杆去交易期货，放弃它的一个实质的好处。所以还是要运用杠杆，运用杠杆一定要做资金好管理，因为价格是波动的。

具体主要是技术面做加减仓。具体方式的话，它不是一个可标准化的固定的一个模式，以前我也在期货公司里边从业过，我发现一个情况，所有的客户一年以上几乎全部都是亏损的。所有的客户里面，当时是十年以前，大部分都是看K线的，一年以上基本上全是亏损的，甚至可以达到99%以上。那么我认为这就不是一个巧合了，它一定是有规律在里面的。我的技术里面，我也看K线，但不是具体的指标、均线或者K线组合，而是反人性的一些东西。就是说在一个看涨的形态里面，行情给了非常多的时间让你去做多，那么这一个做多的点一定会被止损。我运用的技术来进行资金管理的方法，因为市场它始终要保持少数人赚钱的原理。