一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

6月29日，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯对乌克兰的特别军事行动目标不会改变，而在战术层面可能有变化。普京表示，西方国家呼吁乌克兰继续战斗证实了俄罗斯方面的猜想，即西方国家想保护的并不是乌克兰的利益，而是他们自身的利益。普京还表示，如果北约在芬兰和瑞典部署军事力量，俄罗斯方面将不得不采取应对措施。

2）国内新闻

根据《国务院关税税则委员会关于对美加征关税商品第六次排除延期清单的公告》（税委会公告〔2021〕9号），对美加征关税商品第六次排除延期清单将于2022年6月30日到期。国务院关税税则委员会按程序决定，对相关商品延长排除期限。现将有关事项公告如下：自2022年7月1日至2023年2月15日，对附件所列商品，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。

3）行业新闻

从多位地方发改、财政人士处了解到，近期监管部门通知地方，要求地方申报2022年第三批地方政府专项债券项目，其目的在于着力发挥专项债带动扩大有效投资的重要作用，切实稳定宏观经济大盘。按照监管要求，此批申报项目可在交通基础设施、能源、保障性安居工程等既有九大领域的基础上，将新型基础设施、新能源项目纳入申报范围。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股走弱，午后跌幅扩大，两市成交额1.32万亿元，资金方面北向资金净流出16.83亿元，06月28日融资余额增加85.56亿元至15046.69亿元。整体上市场最坏的阶段已经过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心。当前我国在积极推进复工复产，预计未来经济将稳步向好，不过短期局部经济活动仍然受到影响。当前的反弹更多的是预期推动，还有待实际经济走势的验证，5月以来指数出现了持续性反弹，当前有调整的迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券220010收益率下行1.1bp至2.83%。央行开展1000亿元逆回购操作，净投放900亿元，但临近半年末，Shibor短端品种多数上行，资金面继续收敛。国务院联防联控机制发布第九版新冠肺炎防控方案，缩短密接、入境人员隔离管控时间，调整风险区划定标准，上海也有序放开餐饮堂食，疫情防控继续取得进展。国务院领导人表示要高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动经济加快恢复发展，各地稳经济措施不断落地，30大中城市商品房成交面积持续回升。美国6月消费者信心降至16个月来最低，欧央行行长重申7月加息25基点，市场担忧全球经济放缓，金融市场波动加大。国债期货价格在快速调整后有所反弹，不过随着经济逐步恢复，预计期债价格仍以调整为主，操作上建议空单继续持有，关注今日公布的PMI数据。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存持续下降，然而美国汽油和馏分油远低于去年同期水平，国际原油收低。单周需求中，美国石油需求总量日均1999.7万桶，比前一周高9.3万桶；其中美国汽油日需求量892.2万桶，比前一周高41.7万桶；馏分油日均需求量356.8万桶，比前一周日均低29.4万桶。美国继续释放战略原油库存，原油产量再次增加，炼油厂开工率连续两周上升，商业原油库存连续两周减少而汽油连续两周增加、馏分油库存连续四周增加。美国能源信息署数据显示，截止6月24日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量9.13434亿桶，比前一周下降971万桶，两周累计下降1689.2万桶；美国商业原油库存量4.15566亿桶，比前一周下降276万桶，两周累计下降314.8万桶；美国汽油库存总量2.21608亿桶，比前一周增长265万桶，两周累计增加413.4万桶；馏分油库存量为1.12401亿桶，比前一周增长256万桶，两周累计增加269.2万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.72%。截至6月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.44%，较上周上涨1.35个百分点，较去年同期上涨2.20个百分点；西北地区的开工负荷为83.03%，较上周上涨0.74个百分点，较去年同期上涨3.98个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.90%，较上周上涨0.39个百分点。本周多数装置运行平稳，国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。整体来看，沿海地区甲醇库存在111.78万吨，环比上周上涨2.19万吨，涨幅在2%，同比上涨26.81%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.7万吨附近。预计6月24日至7月10日沿海地区进口船货到港量在56.63万-57万吨。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约前期回调明显，夜盘维持震荡小幅回升，收于4671元每吨，反弹76元/吨，调整1.65%。卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4686-4756元/吨；山东，4370-4480元/吨；华南，4850-4950元/吨；华东，4750-5070元/吨。上周五财政部长表示不排除增量财政政策出台，特别抗疫国债预期升温。需求方面，资金受限加上南方地区进入淡季令刚需修复持续偏缓。就供应端而言，本周开工继续下滑，尽管地炼增产明显，但主营炼厂产量依然低迷。低开工下炼厂再迎去库，当前北方外销资源紧俏，南方低供应格局支撑现货维持高价。目前地炼增产表明短期国内沥青现货市场行情整理为主。整体来看，由于原油端近期多空交织，此前风险释放后沥青或迎来波动期。我们认为沥青期价近期波动率较大，操作上建议逢低做多，但原油波动下整体保持谨慎偏多态度。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘窄幅震荡。上周在宏观利空的影响下，纸浆由于绝对价格水平较高，整体跌幅较大。不过最新一轮进口木浆外盘报价依旧坚挺，在进口成本和现货持续偏紧的支撑下，本周纸浆快速反弹，期现基差逐渐得到修复。此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力也有所增加，需求面整体偏弱，纸浆持续反弹空间预计有限，关注6900-7000附近压力。操作上建议反弹偏空交易为主。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三小幅回撤，市场预期向好，海外流动性缩减影响减弱。国内需求恢复及政策支持预期持续对价格产生支撑，橡胶基本面方面相对平稳，海南供应量提升，原料价格承压，国内需求方面，下游开工数据回升，终端消费刺激政策仍有期待，但实际需求数据尚未落地，走势连续反弹之后窄幅调整，预计小幅调整后维持震荡上行。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分下调200。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工8510常州，成交较好。石化库存69.5万吨，环比增加1万吨。昨日，聚烯烃期货延续反弹。夜盘受到原油影响窄幅整理。基本面角度，本周现货价格平稳略涨带动期货。市场在价格连续下行后，有补货需求。基本面进入修复期，整体而言目前的反弹行情延续，不过连续反弹之后或短暂整。

【聚酯】

聚酯：PTA再度回落，MEG震荡反弹。成本端原油价格高位再度回落，而下游聚酯工厂再度传出减产消息。产业上，6月PTA前期检修产能陆续重启，装置负荷回升，PTA加工费相对仍偏低；乙二醇，上海石化乙二醇因故停车，另外仍有部分装置检修。需求端，下游聚酯产销有所回升，工厂去库存不易，开工负荷难提升，大厂有继续减产计划。库存方面，PTA再度垒库，MEG港口垒库。整体上，成本端回落，下游未明显复苏，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：近日市场情绪有所修复，叠加疫情好转后管控措施的边际放松，以及地产地方性政策的不断加码，市场对于终端需求边际的预期的再度升温。基于短期需求进一步下降空间有限，减产陆续进行的供需双向修复，螺纹盘面也开始电炉成本估值靠拢，且相对现货开始升水。后期来看，在盘面估值低位修复，价格突破4400的电炉成本后，市场对于需求改善幅度的交易权重或将进一步上升，对需求环比改善的幅度也会提出更高的要求，关注今日午后周度供需数据是否能从微观上验证螺纹需求环比修复的乐观预期。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格震荡。近期价格持续回升一是宏观预期向好，市场对上周黑色市场悲观情绪显著好转，另一方面前期市场交易铁矿的两大核心：澳巴发货量加速恢复以及高炉铁水产量高位回落市场仍存分歧。库存方面，进口铁矿港口库存持续下降，钢厂铁矿库存低位运行，但当前下游钢材库存持续高位，终端地产用钢需求仍未见底，在终端需求未见实质性好转之前港口可能进入累库阶段。后市来看，经济修复以及稳增长有望加速，地产数据有望企稳回升，宏观预期好转推升盘面估值，价格有望呈现偏强走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。近期价格底部回升主要原因是市场对前期的悲观预期显著好转。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，当前焦企生产积极性有所降低，加之焦企盈利情况不佳，部分焦企有不同程度的限产。焦煤方面，焦企对原料煤采购相对谨慎，下游市场看降预期仍存，部分报价较高或厂内库存较多的煤种报价有望调整。后市来看，市场情绪有望持续好转，价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约偏强震荡，终收7982元/吨。江苏市场价格维持在8250元/吨。当前北方厂家的即期成本在8140元/吨附近，利润倒挂格局下厂家开工积极性较差，主产区自发性停减产的范围有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳约束，锰硅下游需求难以出现较大增量。综合来看，当前市场库存仍有待消化，价格上行动力不足，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建议等待做空机会。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏弱震荡，终收8572元/吨。天津72硅铁价格上调100元/吨至8750元/吨。当前主产区成本在8100元/吨附近，行业利润仍存，硅铁产量水平偏高，厂家库存有所积累。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳约束，钢厂对硅铁的需求增幅受限，同时非钢需求对价格的支撑力度存减弱可能。综合来看，市场供应维持高位而需求支撑力度有限，价格缺乏大幅上行的驱动，建议等待做空机会。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约微量成交，终收859元/吨。北港库存回升至同期水平以上、压制煤价表现。煤炭产量同比仍处高位，但进口煤对供应的补充作用较为有限。近期多地进入高温状态、电厂日耗加速回升，但当前电厂存煤较为充足、可用天数多在20天以上、补库积极性偏弱。综合来看，近期市场煤的下游需求表现平平，限价政策下港口煤价上方承压，关注旺季临近终端补库需求的释放节奏。

4）金属   

【贵金属】

贵金属：贵金属延续弱势。鲍威尔周三表示，无法保证美联储能够促成美国经济软着陆。当前，美联储为捍卫信誉进一步加快货币收紧的节奏，紧缩节奏前置下7月或继续加息50-75bp，三季度是更重要的政策观测期，短期金银将继续承压，或延续震荡走势。但CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年的加息预期已与年底的预期倒挂，而海外滞涨格局愈发严重，当前市场一定程度在为可能的经济衰退进行定价，三季度后，随着经济数据显露更多疲态以及通胀出现受控迹象，金银或逐步转强。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅上涨超1%，近期振幅加大。因预期美联储未来持续加息，市场担忧经济将出现大幅萎缩。目前精矿供应总体表现良好，现货加工费稳定，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价短期受强势美元压制，市场情绪仍较为谨慎，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价高开低走，市场情绪仍较为谨慎。因预期美联储未来持续加息，市场担忧未来经济将疲软，导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复，LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场情绪企稳，可能宽幅区间波动，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价震荡走弱。宏观情绪阶段性释放，下游消费逐步步入淡季。产业上，6月27日国内电解铝社会库存76.6万吨，延续小幅去库0.2万吨，淡季迹象显现。供应端，6月电解铝供应压力仍存，投复产增加，月底国内运行产能将达4080万吨高位水平。需求端，下游终端消费需求虽有回暖，但不及去年同期水平，同时消费淡季逐步临近。整体上，下游需求复苏不足，建议选择观望为主。

【镍】

镍：镍价反弹回落。市场消息称英国制裁或涉及到一家俄镍企业，LME镍大涨后回落。目前海外市场纯镍供应略有缓解，海外镍库存依然偏低水平。国内电解镍供应略有增加，海外纯镍现货进口持续盈利，印尼等进口镍铁量增长，高冰镍和湿法中间品供应增加，国内硫酸镍厂家复产，供应存在一定宽松预期，但纯镍库存及仓单依旧处于低位。不锈钢方面，下游终端消费恢复不足，不锈钢累库无法消耗，需求回暖尚未兑现。整体上，镍供应增量，需求仍有待恢复，镍价区间偏弱波动为主。

【锡】

锡：锡价略有回升。宏观情绪阶段性释放，国内多家锡冶炼厂开始减产。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复，近期海外锡锭进口窗口再度打开。目前缅甸疫情反复扰动锡矿供给，且缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂集中检修，带动炼厂开工率大幅走低。国内锡消费需求相对疲弱，下游锡焊料企业开工率普遍偏低，订单减少背景下，国内锡社会库存累库。整体上，锡供给出现收缩，消费依然偏弱，沪锡或区间偏弱波动为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜封于涨停板，郑棉也强势反弹。上周利空因素得到释放，内外棉价共振下行，而本周市场情绪逐渐好转，商品整体出现反弹，叠加近期对于收储的呼声越来越高，郑棉开始止跌回升。目前美国得州旱情仍较严峻，需持续关注天气对新作的影响，不过下年度全球棉市供需格局转向宽松的基调不变。国内现在处于纺织行业淡季，需求并没有明显改善，下游开工率维持低位 ，成品库存压力仍较大。近期新疆棉禁令趋紧，后期我国外贸出口形势严峻，而轧花厂还贷压力不断增加，短期棉价缺乏向上驱动。不过在连续大跌后，郑棉有一定向上修复的空间，关注政策预期能否兑现。

【白糖】

糖：昨夜糖价震荡为主。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货出现震荡，现货价格继续上涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价20.32元/公斤，比上一日维持上涨0.78元/公斤。总体而言，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限；近期现货价格快速上涨，对期货价格形成支撑，后期关心政府连续收储对市场情绪的影响。养殖企业可以震荡对待并等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落后再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货冲高回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。截至6月23日本周全国冷库出库量13.77万吨，全国冷库去库存率85.9%，环比上周继续放缓。策略上，据我的农产品网的初步统计，2022-2023 产季全国苹果产量为3283.60万吨，比2019年（4242.54万吨）下滑22.60%；比2017年（4139.00万吨）下滑20.67%，产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂: 夜盘震荡偏弱。印尼提高部分地区DMO销售额度的转换因子数，1.1-1.35不等，这样DMO国内销售和出口比例将会低于此前的1:5，最终将会继续扩大出口。截止29日印尼国内毛棕榈油买卖双方价格分歧较大，暂无成交，报价较28日互有涨跌。自5月23日禁令解除以来，已发放189万吨棕榈油出口许可，因此印尼出口还未恢复正常，后期国内库存压力还是需要释放，尽管印尼国内毛棕榈油成交价格有所企稳反弹，但是短期DMO比例缩小后出口加快，通过推算，目前印尼出口价格还是比马来西亚有优势，在压力未释放完毕前，将会冲击盘面和现货，关注后续进口成本端变化。经历了前期油脂盘面下跌后，利好生物柴油需求，国内防控疫情措施走向宽松，利于消费，暂时油脂走势预计维持震荡，向上趋势仍将不明显。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘高开。美豆优良率下调，截至2022年6月26日当周，美国大豆生长优良率为65%，分析师平均预估为68%，之前一周为68%，去年同期为60%。在美国农业部(USDA)发布作物种植面积报告之前，分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9044.6万英亩，预估区间介于8873.5-9237.5万英亩，USDA 3月31日预估值为9,095.5万英亩。上周国内豆粕继续累库至111.75万吨，周度表需增加5万吨至140万吨，高于2021年同期，但是低于2020年同期。预计本周国内油厂开机率略有上升，油厂大豆压榨量预计181.9万吨，开机率为63.23%。近月豆粕供应较多，需求不振，远月大豆到港不多，需求有望转好，外盘美豆盘面暂有支撑，关注6月底种植面积报告。