近日，尿素走出独立下跌行情。市场人士表示，前期尿素市场下跌究其原因在于需求转弱预期，加之宏观层面美联储加息引发商品市场普遍回落。

招商期货化工分析师谭洋告诉期货日报记者，随着夏管肥陆续进入市场，以及上游生产端仍维持着较高开工负荷，短期市场供应十分充裕。而下游市场，三季度正值夏季肥扫尾末段，终端用肥采购需求大幅下行的概率较高，整体来看，供需面带来的利空正逐步释放。

“自6月初开始，乌兰大化尿素装置生产进入稳定期，加上今年能耗双控、环保限产影响下降，6月尿素企业开工率偏高。”冠通期货化工分析师严森胜称，从近期生产状况来看，尿素日产量基本稳定在16.8万—17.2万吨，预计6月日产量同比增加30万吨左右。而尿素农需消费主要在上半年，同时今年有夏管肥储备因素，高日产对价格的负面影响并未显现。目前农需已经走弱，工业需求也无明显回升，日产量若继续维持现状，则会给行情带来较大压力。

据格林大华期货能化分析师吴志桥介绍，4月以来，海外尿素价格持续高位回落，据统计，今年4月FOB波罗的海小颗粒散装小颗粒尿素平均价格为747美元/吨，6月下降至466美元/吨，跌幅高达37.6%；4月CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格为880美元/吨，6月下降至585美元/吨，跌幅为33.5%；4月FOB中国散装小颗粒尿素平均价格为744美元/吨，6月下降至585美元/吨，跌幅为21.3%。相比国内价格，之前套利空间被严重压缩，反映到近期港口库存呈现出连续下降的。

“尿素库存一度是上半年的核心矛盾，今年春耕启动后，国内企业库存持续下降。低库存状态下，工厂挺价，出厂价格不断走高。”严森胜表示，最新数据显示，尿素企业库存总量为29.67万吨，较上期增加3.20万吨。相对于目前17万吨日产量来说并不算高，但企业预收减少，不排除企业库存继续保持增长态势。他分析称，尿素高价来源于成本抬升和企业利润扩张。其中，企业高利润则是对货源紧张程度的反馈。据测算，尿素企业生产利润在750元/吨左右，处于历史高位水平。如今库存连续三周回升，已经验证了需求端的下滑，后续若尿素价格继续回落，将逐步压缩工厂生产利润。

“高日产和出口减少增加国内供应，盘面已有明显反馈。本周尿素再度下跌，则是对政策层面的担忧。从基差走势来看，7月过后，基差大概率趋于收敛。市场呈高供应、深贴水格局，但实际库存总量并不高。预计尿素本轮下跌到2600元/吨附近后，会进入短期振荡行情。”严森胜说。

吴志桥认为，现阶段尿素日产维持高位波动，国内外尿素价差持续收窄后出口放缓。7月农需旺季渐入尾声，工业需求难有大幅度提升空间，后续关注出口政策方面的变化。受此影响，供需转弱后，尿素期价承压运行，重点关注现货成交情况和基差修复行情，单边建议观望或区间操作为宜，严格设置止损。

在谭洋看来，施肥高峰过后，高供应弱需求共振，将使供需平衡表在三季度大幅走弱，市场大概率步入季节性累库周期，2209合约估值仍有下修空间。