大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游市场看降预期仍存，市场成交情况稍显欠佳，煤矿销售压力显现，且近期山西省能源局发布山西省煤炭增产保供和产能新增工作方案，力争2023年全年达到13.5亿吨，焦煤后期多有增加预期，部分报价较高或厂内库存较多的煤种报价多有调整计划；偏空

2、基差：现货市场价2915，基差571.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存867.7万吨，港口库存196.7万吨，独立焦企库存957.5万吨，总样本库存2021.9万吨，较上周减少26.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：部分原料煤库存低位的焦钢企业对原料煤少量采购，然近期山西地区部分钢厂对焦炭价格提降，焦炭市场看降情绪仍存，对原料煤采购仍多维持谨慎态度。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2330空，止损2350。

焦炭：

1、基本面：焦企亏损严重，生产积极性不高，部分焦企有限产的情况，加之出货情况不理想，厂内库存有不同程度累积，叠加焦煤价格继续大幅降价，原料端对焦炭现货价格的支撑转弱；偏空

2、基差：现货市场价3180，基差122.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存607.8万吨，港口库存276.2万吨，独立焦企库存61.5万吨，总样本库存945.5万吨，较上周减少3.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂盈利情况不佳，高炉检修范围扩大，加之下游成材需求依旧疲软，钢厂多控制原料到货节奏按需采购为主，影响部分焦企出货不畅，焦炭需求或将继续走弱，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：3070空，止损3090。

热卷：

1、基本面：本周供应端热卷前期检修结束之后产量继续小幅回升，总体仍处同期水平本周，在当前低利润下未来增量不大。需求方面同样延续回暖态势，下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，短期需求消费逐步接近同期水平；中性

2、基差：热卷现货折算价4400，基差-12，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存269.84万吨，环比减少1.14%，同比减少5.69%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：本周下方支撑位经受考验，上游原料反弹带动热卷价格走势低位企稳，但热卷供需改善不显著，短期上方仍承压，本周预计区间震荡为主，上方压力位4500，操作上建议日内4350-4500区间轻仓操作。

螺纹：

1、基本面：本周供需继续小幅好转，供应端利润仍处低位，钢厂近期检修增加，螺纹本周产量继续下降，总体供应水平进一步走低；下游钢材消费需求环比继续小幅增长，仍低于同期，市场心态有所好转，7月高温季来临，且仍需观察下游地产进度；中性

2、基差：螺纹现货折算价4350，基差-28，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存808.19万吨，环比减少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：本周价格低位企稳后小幅反弹，下游需求继续改善，预计短期震荡价格重心或稍有上移，短线上方4500附近压力位，操作上建议日内4300-4450区间轻仓偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加6、7月份雨季传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；玻璃下方成本支撑有所显现；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1651元/吨，FG2209收盘价为1644元/吨，基差为7元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存356.45万吨，较前一周上涨1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃上方弱势基本面压制明显，下方有成本支撑，短期预计维持低位震荡运行，建议依托10日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1600-1650区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：30日港口现货成交81万吨，环比上涨22.7%，本周平均每日成交71.5万吨，环比上涨17.7%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，到港量基本维持。日均疏港量继续大幅回落，需求走弱明显。叠加到港好转，港口库存出现小幅积累。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平处于历史低位。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货851，折合盘面912.8，09合约基差121.8；日照港金布巴粉现货价格794，折合盘面876.3，09合约基差85.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12625.5万吨，环比增加53.93万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：国内新冠防控方案边际放松，发改委积极扩大有效投资，稳定宏观经济大盘，市场预期再度好转，但终端需求现实拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢。各地交替的强降雨与高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，预计后市维持震荡偏弱。I2209：750-785区间操作

2

---能化

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周受上海石化火灾等因素影响，集中停车检修较多，国内PE开工率低，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格951（-30），当前LL交割品现货价8475（-25），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差27，升贴水比例0.3%，中性；

3.库存：两油库存69.5万吨（+1），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8250-8450震荡偏空操作

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间回落，当前油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周受各种因素影响，集中停车检修较多，国内PP开工率偏低，外盘现货强势，天津渤化已投产，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格976（-20），当前PP交割品现货价8450（-50），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差0，升贴水比例0.0%，中性；

3.库存：两油库存69.5万吨（+1），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间回落，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8200-8450震荡偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回落，检修工厂仍维相对集中，目前整体开工负荷仍然偏低，前期出货一般，工厂库存压力小幅提升，工厂库存小幅积累，贸易商出货一般，上周社会库存继续累库，基本面表现持续欠佳。目前疫情影响不大，货物流转通畅，但宏观原油对于商品影响维持，前期期货快速下跌后对于业者心态打压较大，现货加上补跌， 后续行情缺乏支撑，下游买涨不买跌的心态维持，观望为主，现金流持续下滑，预计短期内PVC市场弱势运行。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货7465，基差120，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.06%至33.55万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为31.7%左右，较上期有所上涨。主要是本周江阴阿尔法、盘锦北沥检修结束复产沥青，云南石化以及齐鲁石化间歇恢复生产沥青，带动产能利用率上涨。未来降雨天气逐渐增加，北方地区刚需或有所受阻，同时随着原油偏弱运行，沥青投机性需求一般。短期来看，国际原油短期反弹力度或有限，未来或仍有下跌的预期，沥青现货市场或维持稳中偏弱运行为主；中性。

2、基差：现货4460，基差-148，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.1%为30.1%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2209：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：原油价格震荡回落，对燃油成本支撑走弱；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性较强，需求整体维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3897元/吨，FU2209收盘价为3846元/吨，基差为51元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2135万桶，环比前一周增加5.75%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：燃油基本面逐步改善但原油成本支撑有所走弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。FU2209：日内3660-3780区间偏空操作

PTA：

1、基本面：隔夜油价继续回落。华东一套360万吨PTA装置6.29开始降负至8成偏内运行，预计今日恢复。PX方面，供应量小幅下调，绝对价格跟随油价偏强波动，近期亚美价差出现明显收窄，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，7月部分PTA装置仍有检修计划，且个别装置计划外降负预期，供应量缩减，但流通性暂时仍偏紧，现货基差偏强。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产再次发酵，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，逼近年内高位，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货6720，09合约基差246，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.94天，环比增加0.01天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：国内个别PTA装置已有降负检修的动作，几家聚酯龙头企业计划降负30%。PTA供需预期扭转，对后市加工费有所压制，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：短期关注6300支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，27日CCF口径库存为125.1万吨，环比增加1.6万吨。隔夜油价继续回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存继续堆积，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4455，09合约基差-98，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存122.39万吨，环比减少2.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，受聚酯环节减产影响，后市去库预期收窄，关注低价影响下煤化工装置减停产情况。高港存始终对价格产生明显压制，需求端表现依旧疲软。乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间。高库存、弱供需的乙二醇受空配资金青睐，预计短期仍向下考验成本支撑。EG2209：短期关注4400支撑位

原油2208：

1.基本面：OPEC+批准8月增产64.8万桶/日的计划，但市场更关注沙特、阿联酋闲置产能，拜登表示，将要求海湾合作委员会提高石油产量；俄罗斯副总理称6月产油量接近恢复到2月份水平，据彭博计算，该国6月份产油量达到3月以来最高，仍低于战前；中性

2.基差：6月30日，阿曼原油现货价为113.45美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为112.98美元/桶，基差47.92元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月24日当周API原油库存减少379.9万桶，预期减少10.6万桶；美国至6月24日当周EIA库存预期减少95万桶，实际减少276.2万桶；库欣地区库存至6月24日当周减少78.2万桶，前值减少82.6万桶；截止至6月29日，上海原油库存为608.3万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止6月21日，CFTC主力持仓多减；截至6月21日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜OPEC会议维持增产计划，但并未考虑8月后新的生产计划，亦未有产油国表态，美国方面持续呼吁中东增产，不过市场仍对OPEC增产能力抱有怀疑，距离拜登访问中东仍有半月，政治博弈有较大空间。俄罗斯方面产量恢复较好，市场再度受需求衰退预期打击，投资者继续关注高频经济指标，目前预期摇摆变化剧烈，入场需谨慎。短线695-710区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：    

1、基本面：近期国内甲醇市场小幅反弹后逐步呈现差异化行情，目前暂无明显利好和利空消息，预计短期甲醇市场多依据自身情况调整，小幅波动概率大。据悉上游企业成本支撑尚存，加之期货坚挺下，局部存继续上涨可能，然内地供应面表现尚可，加之后续港口持续性进口货量补充，而需求面暂无改善预期，国内甲醇市场供需博弈或有显现，短期局部存回落风险；中性

2、基差：6月30日，江苏甲醇现货价为2595元/吨，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.55万吨，较上周降0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.8万吨附近，较上周增0.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、预期：短期来看，基于近期商品期货集中反弹氛围尚可，叠加西北局部后续检修至缩量尚存，贸易商整体低价出货意愿不强，故预计短期市场逐步趋稳，隔夜外盘能源类期货回落较大，影响国内市场情绪，甲醇预计震荡运行。短线2580-2650区间操作，长线观望。

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；CBOT玉米领跌带动DCE玉米下跌。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；近期华北天气总体不利于夏玉米发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价情绪较高；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，发运南港价格微降但继仍倒挂；华南港口价格下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业有补库需求，部分企业将于7月开始检修，饲料企业库存充足；华北深加工企业按需补库，饲料企业库存充足；华中地区天气阴雨影响到货量，深加工企业整体部分提价促收，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。

2、基差：6月30日，现货报价2830元/吨，09合约基差为50元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止6月29日，加工企业玉米库存总量447.3万吨，较上周减少3.43%；6月24日，北方港口库存报359.6万吨，周环比增0.42%；6月24日，广东港口玉米库存报125.3万吨，周环比减3.69%；截至6月30日，47家规模饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦收购接近尾声，饲料企业需求一般，库存充足；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格，深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落。建议在2764-2796区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；局部地区出现供应紧张。

养殖端：散户看涨惜售情绪有所减弱，部分地区提高出栏量；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至以前一级预警，外购仔猪和自繁自养已基本止亏为盈；近日仔猪补栏有所回落，价格相应下滑；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为104909头，较前日降0.35%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：6月30日，现货价19970元/吨，09合约基差-860元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏已降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，屠企缩量采购，局部地区供应紧张；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在20635-21025区间操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5950，基差108（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：白糖自身供需基本面并无重大利空出现，主力合约09经过多日调整，到达前期支撑位，有企稳反弹迹象，中线多单开始尝试逢低买入。

棉花：

1、基本面：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价18369，基差717（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：基本面利空不变，连续多日快速暴跌之后，短暂止跌，多空进入新一轮博弈区间。单边行情告一段落，09合约短期预计在16500-18500区间震荡。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货10730，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货12312，基差3100，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12585，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美豆种植数据低于预期支撑盘面，但油脂价格回落和美豆库存上调压制价格，美豆天气变数仍存。国内豆粕跟随美豆调整，短线技术性震荡整理，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕回归区间震荡。中性

2.基差：现货4060（华东），基差151，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存111.75万吨，上周108.59万吨，环比增加2.91%，去年同期116.65万吨，同比减少4.2%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400关口上方震荡；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期回归震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3540，基差112，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.09万吨，上周6.34万吨，环比减少3.94%，去年同期4.6万吨，同比增加32.39%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持区间震荡格局。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，美豆种植数据低于预期支撑盘面，但油脂价格回落和美豆库存上调压制价格，美豆天气变数仍存。国内大豆冲高回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差124，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存561.21万吨，上周591.82万吨，环比减少5.17%，去年同期610.64万吨，同比减少8.09%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400关口上方震荡；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：进口集中补给，挪威镍与住友镍进口大幅增加，金川部分出口回流，交易所仓单回流现货，供给较充足。需求方面，不锈钢产业链对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。形成供增需弱的格局。镍铁进口再创新高，价格下行，对镍板需求与价格形成向下影响。不锈钢库存虽然出现了回落，但总体需求不旺情况不变，接下来的淡季也不被看好。新能源产业链仍是亮点，但从电池端来看，宁德CTP3.0麒麟电池或对电池市场有所冲击。英国制裁诺里尔斯克镍业公司总裁，诺里尔斯克镍业正常计划生产。偏空

2、基差：现货188900，基差12810，偏多

3、库存：LME库存66780，-336，上交所仓单958，-55，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2208：沪镍中长线向下趋势不变，短线170000-182000区间运行，可高抛低吸，17万一线暂有支撑，一旦打破或会继续下行，即时可抛空操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货64135，基差445，升水期货；偏多。

3、库存：6月30日铜库增450吨至124275吨，上期所铜库存较上周增1916吨至57153吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜短期震荡调整，沪铜2208：区间62000~65000操作，持有卖方cu2208c70000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19220，基差160，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减27584吨至239753吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：区间19000~19500操作。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货24215，基差+450；偏多。

3、库存：6月30日LME锌库存较上日减少0吨至81075吨，6月29日上期所锌库存仓单较上日减少2266至72375吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单高位出现拐点；沪锌ZN2208：空单持有，止损24000。

黄金

1、基本面：美国PCE同比增幅回落，经济衰退预期升温，金价大幅下跌；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指大幅收跌，国际油价全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌7.7个基点报3.019%，美元指数跌0.39%报104.71，人民币震荡；COMEX黄金期货跌0.52%报1808美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货392.7，现货391.81，基差-0.89，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注中每欧PMI、欧元区6月CPI初值、美国5月营建支出；全球央行紧缩队伍不断扩大，抑制通胀预期坚定，但紧缩预期再度波动。通胀达顶预期再度升温，经济衰退担忧加剧，大宗商品再度回落，金价大幅回落。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金价震荡偏弱。沪金2208：389-395区间操作。

白银

1、基本面：美国PCE同比增幅回落，经济衰退预期升温，银价大幅下跌，再创2020年7月以来的最低；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指大幅收跌，国际油价全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌7.7个基点报3.019%，美元指数跌0.39%报104.71，人民币震荡；COMEX白银期货跌2.38%报20.245美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4522，现货4498，基差-24，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1459997千克，环比减少1417千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价受下压明显，整体偏弱。通胀达顶预期升温，油价回落，大宗商品走弱，有色金属全线大幅回落，银价下跌幅度扩大，持续创2020年新高以来的最低，沪银已经达疫情前水平。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，整体偏空。沪银2212：4400-4700区间操作，4400以下做空。

5

---金融期货

期债

1、基本面：30日统计局公布6月PMI数据，其中制造业PMI50.2，预期50.3，前值49.6；非制造业PMI54.7，预期50.5，前值47.8。李克强主持召开国常会，指出要实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力。

2、资金面：6月30日，人民银行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净投放700亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1213，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3542，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7052，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：6月PMI回暖，其中非制造业PMI超预期，叠加防疫政策的放松，乐观情绪上升。随着国内逐步从疫情恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好明显增强。但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：美国核心PCE物价指数增幅4.7%为年内最小，隔夜欧美股市下跌，昨日两市放量大涨，白马蓝筹板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15052亿元，增加6亿元，沪深股暂停交易；中性

3、基差：IH2207贴水19.2点，IF2207贴水23.21点， IC2207贴水28.28点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，美债收益率下行，美股再度下跌，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，资金成本低位，疫情受控，经济数据好转，指数连续上涨后进入宽幅震荡。