大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：部分煤矿有停、限产情况，焦煤市场供应有所收紧，叠加近期线上竞拍情况较好，同时国家发布经济发展等一系列政策支持，提振市场情绪，带动主产地煤矿报价逐步回稳，然部分煤种成交依旧欠佳，且部分煤种因前期报价较高，仍有调整预期；偏空

2、基差：现货市场价2915，基差634.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存867.7万吨，港口库存196.7万吨，独立焦企库存957.5万吨，总样本库存2021.9万吨，较上周减少26.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：成材市场成交好转，提振市场信息，部分焦钢企业对原料煤开始适量采购，然近期山西地区部分钢厂对焦炭第二轮提降，市场情绪再次转弱，对原料煤采购仍多维持谨慎态度。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2270空，止损2290。

焦炭：

1、基本面：焦企盈利情况较前期有所改善，多数开工正常，部分焦企有小幅提产，然下游钢厂对焦炭多控制到货情况，影响部分焦企厂内库存稍有累积；偏空

2、基差：现货市场价3130，基差121；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存607.8万吨，港口库存276.2万吨，独立焦企库存61.5万吨，总样本库存945.5万吨，较上周减少3.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：钢厂盈利情况不佳，高炉检修范围扩大，加之下游成材需求依旧疲软，钢厂多控制原料到货节奏按需采购为主，影响部分焦企出货不畅，焦炭需求或将继续走弱，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：2980空，止损3000。

螺纹：

1、基本面：供需小幅好转，上周原料端走弱高炉利润低位有所恢复，但在限产压力和终端预期尚未大幅改善的情况下，预计本周供应水平维持低位难有增长；下游钢材消费需求小幅增长，近期华东部分地区疫情再次引发担忧，7月高温季仍需观察下游地产进度情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4310，基差52，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存808.19万吨，环比减少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：价格低位反弹后再次回调，市场情绪有所走弱，但从基本面情况来看下方调整空间不大，短线考验下方支撑位4150附近，预计短期走势低位震荡，跌破可能性不大，操作上建议日内4150-4300区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端热卷前期检修结束之后产量继续小幅回升，总体仍处同期水平，在当前低利润下未来增量不大。需求方面表观消费继续反弹至同期水平，下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，但海外制造业回落，出口或承压；中性

2、基差：热卷现货折算价4350，基差39，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存269.84万吨，环比减少1.14%，同比减少5.69%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：热卷价格再次承压下行，未能延续反弹势头，供需改善不显著，短期上方仍承压，考验下方支撑4200附近，本周预计低位区间震荡为主，操作上建议日内4200-4350区间轻仓操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加7月份雨季传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；玻璃下方成本支撑有所显现；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1651元/吨，FG2209收盘价为1616元/吨，基差为35元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存356.45万吨，较前一周上涨1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃基本面依旧弱势，但成本支撑限制下行空间，短期预计维持低位震荡运行，建议依托10日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1570-1630区间操作

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交86.1万吨，环比上涨6.3%，本周平均每日成交74.4万吨，环比上涨22.5%。上周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，到港量基本维持。日均疏港量继续大幅回落，需求走弱明显。叠加到港好转，港口库存出现小幅积累。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平环比略有改善但依旧偏低。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 偏空

2、基差：日照港PB粉现货808，折合盘面865.6，09合约基差118.1；日照港金布巴粉现货价格756，折合盘面835.4，09合约基差87.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12625.5万吨，环比增加53.93万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：近日安徽、江苏等地散发病例再度出现，关注后市疫情进展。终端需求现实拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢。各地交替的强降雨与高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，预计后市矿价维持震荡偏弱。I2209：短期关注700支撑位

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12900,基差-95 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 市场偏强，日内做多，破12900止损

塑料

1.基本面：原油夜间走势震荡，总体仍处于高位。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略微回升，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，下游需求乏力，并未有明显好转，pe农膜淡季，其余下游需求一般。乙烯CFR东北亚价格941（-10），当前LL交割品现货价8400（-75），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差59，升贴水比例0.7%，偏多；

3.库存：两油库存71.5万吨（+2），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油高位震荡，国内需求偏弱，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8250-8450震荡偏空操作

PP

1.基本面：原油夜间走势震荡，总体仍处于高位。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略微回升，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，下游需求乏力，并未有明显好转，pp整体供应预计较上周增加，bopp弱势整理，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格976（-0），当前PP交割品现货价8350（-100），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2205基差9，升贴水比例0.1%，中性；

3.库存：两油库存71.5万吨（+2），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油高位震荡，国内需求偏弱，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8200-8450震荡偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油价格高位震荡回落，对燃油成本支撑走弱；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，需求整体维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3681元/吨，FU2209收盘价为3682元/吨，基差为-1元，期货升水现货；中性

3、库存：新加坡高低硫燃料油2077万桶，环比前一周减少2.72%，库存仍然持续处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：燃油基本面改善有限，原油成本支撑走弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。FU2209：日内3580-3720区间偏空操作

原油2208：

1.基本面：路透一项调查显示，6月石油输出国组织(OPEC)并未实现与盟友达成的石油产量目标。利比亚和尼日利亚的非自愿性减产盖过了沙特阿拉伯和其他生产大国的供应增加；有统计数据显示，挪威石油和天然气工人计划于7月5日举行的罢工可能使该国的总体石油产量减少约8%，相当于约32万桶/日，除非在最后一刻就薪资问题达成协议；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油现货价为106.73美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为106.31美元/桶，基差29.40元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月24日当周API原油库存减少379.9万桶，预期减少10.6万桶；美国至6月24日当周EIA库存预期减少95万桶，实际减少276.2万桶；库欣地区库存至6月24日当周减少78.2万桶，前值减少82.6万桶；截止至7月1日，上海原油库存为544.3万桶，减少64万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止6月28日，CFTC主力持仓多增；截至6月28日，ICE主力持仓多减；中性；

6.预期：距离拜登访问中东有约两周时间，市场对于供应端的预期有所摇摆，尽管根据路透消息6月OPEC增产依然未达目标，但拜登出访势必要求沙特、阿联酋等产油大国加快增产，原油因此上方面临较大压力。需求端方面整体乐观，对高通胀影响消费的分歧渐现，加之主要国家部分经济数据担忧及美联储会议纪公布影响，预期摇摆明显，投机性资金美布两油再度背离，油价后续预计高位震荡运行。短线700-720区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：    

1、基本面：上周国内甲醇市场窄幅调整，周中期货带动下出货一度转好，然供需矛盾仍在及商品期货集体走弱利空，短期甲醇市场或维持淡季弱势行情，关注内地企业低利润下开工变化及港口货物有无倒流可能；中性

2、基差：7月1日，江苏甲醇现货价为2510元/吨，基差-43，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.55万吨，较上周降0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.8万吨附近，较上周增0.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空增；偏空

6、预期：7月国内甲醇供需格局存一定修复改善预期，预计市场整体呈低位震荡后逐步上行运行概率较大。当前疫情防控趋于宽松、部分地区房地产销量有回暖等宏观利多对产业链条托底效应或逐步趋强，故后续仍需持续密切关注政策类对商品传导节奏，本土高开工、进口高水平特征将延续；而更多利多驱动则体现在需求端，如天津烯烃需求稳步释放预期、南京项目复工等，另部分传统产业季节性淡季影响或逐步减弱，甲醇低位震荡后有长期上行可能。短线2500-2580区间操作，长线多单逢低小幅入场。

PTA：

1、基本面：近期油价冲高回落。PX方面，短期供应仍然偏紧，近期亚美价差有所收窄，受到下游负反馈影响，PX价格偏弱运行，石脑油效益有所修复，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，预期扭转，加工费承压下行，但近期码头库存下降，贸易商缓解流通性大幅缩减，主港基差表现偏强。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产再次发酵，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货6720，09合约基差434，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.94天，环比增加0.01天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，PTA供需预期扭转，对后市加工费有所压制，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：6150-6350区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，27日CCF口径库存为125.1万吨，环比增加1.6万吨。近期油价冲高回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存继续堆积，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4345，09合约基差-2，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存122.39万吨，环比减少2.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，受聚酯环节减产影响，后市去库预期收窄，关注低价影响下煤化工装置减停产情况。高港存始终对价格产生明显压制，需求端表现依旧疲软，刚性需求转弱。乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间。高库存、弱供需的乙二醇受空配资金青睐，预计短期仍向下考验成本支撑。EG2209：短期关注4250支撑位

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5950，基差145（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：白糖自身供需基本面并无重大利空出现，主力合约09经过多日调整，到达前期支撑位，中线多单开始尝试逢低买入。

棉花：

1、基本面：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价18384，基差1069（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：基本面利空不变，连续多日快速暴跌之后，短暂止跌，多空进入新一轮博弈区间。单边行情告一段落，09合约短期预计在16500-18500区间震荡。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价。

养殖端：散户看涨惜售情绪有所减弱，部分地区提高出栏量；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至以前一级预警，外购仔猪和自繁自养已基本止亏为盈；近日仔猪补栏有所回落，价格相应下滑；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为104814头，较前日降0.09%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：7月01日，现货价20140元/吨，09合约基差-1235元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏已降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，屠企缩量采购，局部地区供应紧张；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在21167-21583区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货10420，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货12990，基差3100，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12300，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回落，美豆出口数据低于预期和商品基金抛售打压，但美豆天气变数仍有支撑。国内豆粕跟随美豆回落，短线技术性调整，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕震荡偏弱。中性

2.基差：现货4060（华东），基差186，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存111.75万吨，上周108.59万吨，环比增加2.91%，去年同期116.65万吨，同比减少4.2%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400关口附近震荡；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡偏弱整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3520，基差132，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.09万吨，上周6.34万吨，环比减少3.94%，去年同期4.6万吨，同比增加32.39%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性调整，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持震荡偏弱格局。

大豆

1.基本面：美豆大幅回落，美豆出口数据低于预期和商品基金抛售打压，但美豆天气变数仍有支撑。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差170，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存561.21万吨，上周591.82万吨，环比减少5.17%，去年同期610.64万吨，同比减少8.09%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400关口附近震荡；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米优良度同比高3%，周环比低3%；CBOT玉米领跌导致DCE玉米跟跌。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；近期华北天气总体不利于夏玉米发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价情绪较高；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，发运南港价格微降但继仍倒挂；华南港口价格下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业有补库需求，部分企业将于7月开始检修，饲料企业库存充足；华北深加工企业按需补库，饲料企业库存充足；华中地区天气阴雨影响到货量，深加工企业整体部分提价促收，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。

2、基差：7月01日，现货报价2830元/吨，09合约基差为126元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止6月29日，加工企业玉米库存总量447.3万吨，较上周减少3.43%；6月24日，北方港口库存报359.6万吨，周环比增0.42%；6月24日，广东港口玉米库存报125.3万吨，周环比减3.69%；截至6月30日，47家规模饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦收购接近尾声，饲料企业需求一般，库存充足；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格，深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落。建议在2688-2720区间操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：上周英国制裁诺镍总裁，做多情绪一度高涨，但由于英国自身镍仓库等影响有限，价格快速回落。供应面来看，国内产量恢复，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。电镀与合金行情进入淡季，消费暂放缓。目前供需格局还是偏弱。偏空

2、基差：现货182450，基差17460，偏多

3、库存：LME库存66498，-282，上交所仓单862，-96，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2208：沪镍中长线向下趋势不变，短线少量空单持有，如果下破16万一线继续持有，站回17万则空头慢慢减持。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23240，基差+330；偏多。

3、库存：7月1日LME锌库存较上日增加1725吨至82800吨，7月1日上期所锌库存仓单较上日减少1079至71296吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单高位出现拐点；沪锌ZN2208：空单持有，止损24000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货62845，基差1215，升水期货；偏多。

3、库存：7月1日铜库增加2575吨至126850吨，上期所铜库存较上周增1916吨至57153吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜短期震荡调整，沪铜2208：短期观望，持有卖方cu2208c70000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19050，基差150，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增9508吨至66661吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：区间18800~19500操作。

黄金

1、基本面：美国PMI回落，经济衰退预期升温，金价大幅下跌后反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌不一，国际油价全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌13.2个基点报2.887%，美元指数涨0.39%报105.12，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.31%报1812.9美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货388.94，现货388.28，基差-0.66，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日美国休市，关注欧央行官员讲话、欧元起月PPI；全球央行紧缩队伍不断扩大，抑制通胀预期坚定，但紧缩预期再度波动。通胀达顶预期再度升温，经济衰退担忧加剧，大宗商品回落后略有企稳，金价触底反弹。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金价震荡偏弱。沪金2208：389-395区间操作。

白银

1、基本面：美国PMI回落，经济衰退预期升温，银价大幅下跌后反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌不一，国际油价全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌13.2个基点报2.887%，美元指数涨0.39%报105.12，人民币震荡；COMEX白银期货跌2.44%报19.855美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4351，现货4319，基差-32，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1447263千克，环比减少12734千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价受下压明显，整体偏弱。通胀达顶预期升温，油价小幅回升，大宗商品大幅下跌后有所企稳，有色金属全线回落，银价下跌幅度扩大，达2020年月以来的最低。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，整体偏空，近期情绪有所释放，或有所反弹。沪银2212：4300-4440区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周海外股市下跌，担忧经济衰退，美债收益率下行，国内股市涨跌上涨，芯片、消费医药等板块相对强势，新能源光伏产业链调整；偏多

2、资金：融资余额15052亿元，增加6亿元，沪深股暂停交易；中性

3、基差：IH2207贴水17.87点，IF2207贴水21.52点， IC2207贴水25.34点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，美债收益率下行，美股下跌，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，资金成本低位，经济数据好转，不过局部疫情反复，指数连续上涨后上方压力较大，短期进入宽幅震荡整理。

期债

1、基本面：7月1日，美国旧金山联储主席戴利表示，美国通胀太高，支持7月加息75个基点,。值得一提的是，戴利一直是美联储的鸽派官员。她此前一直强调过快加息可能会损害经济。就在今年5月份 ，戴利还在表态称加息75基点还不是她的主要考量。

2、资金面：7月1日，人民银行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于当日有600亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净回笼500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1807，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3478，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6691，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、预期：6月PMI回暖，其中非制造业PMI超预期，叠加防疫政策的放松，乐观情绪上升。随着国内逐步从疫情恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好明显增强。但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。