一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

上周五，备受市场认可的“最准”数据——美国亚特兰大联储GDPNow预测模型预计，美国二季度GDP将萎缩2.1%，较前一日的预测值-1%大幅下修。此前，美国一季度GDP增速为-1.6%，从传统的衰退定义来讲，若二季度继续萎缩则将意味着美国经济陷入技术性衰退。

2）国内新闻

7月4日，国家主席习近平向“全球发展：共同使命与行动价值”智库媒体高端论坛致贺信。习近平强调，当前，世界百年变局和世纪疫情叠加，全球经济复苏脆弱乏力，南北发展鸿沟进一步拉大，世界进入新的动荡变革期，促进全球发展已成为人类面临的重大课题。为此，中国提出了全球发展倡议，中国愿同世界各国一道，坚持以人民为中心，坚持普惠包容、创新驱动、人与自然和谐共生，推动将发展置于国际优先议程，加快落实联合国2030年可持续发展议程，推动实现更加强劲、绿色、健康的全球发展。

3）行业新闻

7月4日晚，国家发改委官方微信公众号刊文介绍了召开生猪市场保供稳价专题会议的相关情况。有关方面分析认为，目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础；盲目压栏和二次育肥可能导致后期集中出栏、价格再次快速下跌，从而造成市场价格大起大落，反而不利于企业正常生产经营和行业长期健康发展。国家发改委价格司表示，国家一直高度关注生猪猪肉市场价格变化，努力防范价格大幅波动，维护市场平稳运行；要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股休市，上一交易日A股震荡走高，农林牧渔领涨，两市成交额1.13万亿元，资金方面北向资金流入45.01亿元，07月01日融资余额减少25.70亿元至15071.99亿元。整体上市场最坏的阶段已经过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心。从经济数据上看有明显好转，后续主要关注经济好转的持续性，进入7月，市场将迎来上市公司业绩发布密集期，将进一步考验实体经济情况。此轮反弹各指数均表现强势，资金做多意愿较强，短期涨幅较大，操作上不建议追高。

【国债】

国债：大幅下跌，10年期国债活跃券220010收益率上行1.8bp至2.843%。央行开展30亿元小额逆回购操作，净回笼970亿元，不过Shibor短端品种集体下行，跨季后资金面重新转向宽松。近日生猪现货价格显著上涨，推动生猪期货价格涨停，后续或带动CPI显著上行，市场通胀预期升温。6月官方制造业和非制造业PMI均重回扩张区间，企业生产经营总体呈现恢复性扩张，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，经济加快恢复，国常会决定运用政策性、开发性金融工具等方式筹资3000亿元用于补充重大项目资本金。美国6月份ISM制造业指数跌至两年低点，欧元区6月CPI创记录新高，市场担忧全球经济放缓，金融市场波动加大。随着商品房成交面积持续回升，经济逐步恢复，预计期债价格继续面临调整，操作上建议做空为主。

2）能化

【原油】

原油：对经济衰退的担忧导致油价盘中下跌，然而供应紧缺担忧仍然支撑市场气氛，国际油价波动后收涨。路透社调查发现，欧佩克未能实现6月份增产目标。欧佩克成员国利比亚称6月份原油日产量减少了86.5万桶。利比亚当局上周四宣布利比亚国家石油公司周四宣布在埃斯塞德港和拉斯拉努夫港以及埃尔费尔油田遭遇不可抗力。本周挪威可能出现的罢工将削减西欧最大石油生产国挪威的供应，使整体石油产量减少约8%，这让潜在的供应困境雪上加霜。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.79%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.11%，较上周下降1.79个百分点。本周沿海少数装置负荷有所提升，但大唐装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在108.39万吨，环比上周下降3.39万吨，跌幅在3.03%，同比上涨21.62%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.1万吨附近。预计7月1日至7月17日沿海地区进口船货到港量在78.2万-79万吨。截至6月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.68%，较上周上涨1.23个百分点，较去年同期上涨3.64个百分点；西北地区的开工负荷为87.17%，较上周上涨4.14个百分点，较去年同期上涨7.29个百分点。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约上昨日逢低企稳，夜盘收于4475元每吨，回调8元/吨，调整0.75%。7月份沥青排产量预计达到235万吨，环比6月预估产量增加37万吨或19%。虽然7月排产量环比出现明显上涨，但同比仍低于去年7月产量；需求端，随着下半年国内目前沥青炼厂利润较差以及焦化转产驱动沥青累计供应同比下降20%，但仍超过前五年均值。央行前期发行了3000亿政策性金融债补充下半年财政资金，对需求有望提振。整体来看，我们认为沥青期价近期波动率较大，操作上建议逢低做多，但原油波动下整体保持谨慎态度。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘窄幅波动。最新一轮进口木浆外盘报价依旧坚挺，在进口成本和现货持续偏紧的支撑下，上周前半周纸浆快速反弹，基差得到一定修复。不过此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力也有所增加。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升，后市外需或进一步走弱，需求端并不支撑浆价维持高位。建议反弹偏空操作为主。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶继续上涨，橡胶供需同步增长，保持相对平稳，海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据回升，终端消费刺激仍有期待，国内台风天气使得市场对供应仍有所担忧，叠加国内市场预期向好，需求恢复及政策支持预期持续对价格产生支撑，预计走势维持震荡上行。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。8350通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8450常州，成交回升。周一，聚烯烃期货反弹。基本面角度，本周现货暂时平稳。短期连续下跌后市场有一定止跌。同时市场消息也有扰动，隔夜原油进一步反弹。整体而言，经过6月的下旬聚烯烃的回调，目前价格暂时处于低位，短期或延续震荡。

【聚酯】

聚酯：PTA反弹走势，MEG回升。成本端原油价格高位反弹，而下游聚酯工厂再度传出减产消息。产业上，PTA开工负荷略降，市场上现货基差走强，原料端PX下跌，成本支撑减弱；乙二醇多套装置计划检修，或缓和供应压力。下游聚酯工厂计划减产，成品高库存，终端织机开机率偏低，需求订单不足。库存方面，PTA延续垒库，MEG港口小幅去库。整体上，下游聚酯消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：从近两周螺纹自身的基本面来看，螺纹供减需增，库存压力明显缓解，总库存已基本下降至去年同期水平。且在商品房成交面积明显修复的环境下，市场对于远期地产需求改善的预期再度升温，且短期螺纹的库存抛压也有所缓解，螺纹自身的供需似乎正向着对价格有利的方向运行。但是铁矿和焦煤在钢厂亏损减产的影响下价格明显趋弱，铁矿港口环节也开始累库。成本端的下移以及海外风险的扰动将对内需的回升斜率提出更高的要求，若后期需求进一步回升的空间有限，钢价仍有向着成本线靠拢的驱动。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格反弹。基本面方面，进口铁矿港口开始累库，当前钢厂检修增加，铁水产量高位回落，同时澳巴发货量加速恢复，铁矿供需宽松得到市场确认，港口累库有望得到延续，市场情绪面并未得到好转，本次下跌是基本面和情绪面共振引起。需求端，下游钢材需求有所好转，但当前钢材库存高位，淡季快速去库压力仍存。后市来看，经济修复以及稳增长有望加速，地产数据有望企稳回升，宏观预期好转，预计价格底部存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘价格反弹，近期双焦市场情绪面持续较弱。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦炭第二轮提降近期有望落地，当前焦企生产积极性有所降低，部分焦企有不同程度的限产。焦煤方面，焦企对原料煤采购相对谨慎，下游市场看降预期仍存，部分报价较高或厂内库存较多的煤种报价有望调整。盘面来看，短期价格大跌风险得到释放，后市价格存反弹动力。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约跳空低开后低位震荡运行，终收7700元/吨。江苏市场价格下调40元/吨至8160元/吨附近。当前北方厂家的即期成本在8070元/吨附近，利润倒挂格局下厂家开工积极性较差，主产区自发性停减产的范围有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，锰硅下游需求难以出现较大增量。综合来看，当前厂家库存压力较大，价格上方承压，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建议等待做空机会。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约低开低走后小幅回调，终收7920元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8450元/吨。当前主产区成本在8100元/吨附近，行业利润大幅缩减、部分厂家避峰检修，但目前硅铁整体产量水平仍然偏高，厂家库存持续积累。钢厂对硅铁的需求增幅有限，同时非钢需求对价格的支撑力度存减弱可能。综合来看，市场整体供应压力存增加预期，价格上行驱动不足，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建议等待做空机会。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约无成交。北港库存回升至同期水平以上、压制煤价表现。煤炭产量及发运量同比仍处高位，而进口煤对供应的补充作用较为有限。近期多地进入高温状态，电厂日耗加速回升，沿海电厂存煤有所消耗，补库需求开始释放。综合来看，近期下游需求表现有所回暖，对煤价形成支撑，但限价政策下港口煤价上方依旧承压，盘面流动性不足不建议过多参与。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：隔夜白银反弹，黄金走平。上周欧洲央行论坛上鲍威尔表示可能采取更加激进的加息，并承认经济衰退的可能性，叠加经济数据表现不佳，市场对于经济衰退风险的担忧持续升温。而在通胀压力下美联储为捍卫信誉进一步加快货币收紧的节奏，紧缩节奏前置下7月或继续加息75bp，三季度是更重要的政策观测期，短期内金银将继续承压，而对经济衰退的担忧使得工业需求占比较高的白银走势偏弱。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年的加息预期已与年底的预期倒挂，表明市场对货币政策路径的定价已面临边际拐点。三季度随着经济数据显露更多疲态以及通胀出现受控迹象，黄金或逐渐转强。关注本周非农数据表现。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅收高，企稳迹象初露端倪。近期铜价持续下跌，因预期美联储未来持续加息，市场担忧经济因加息而出现衰退。目前精矿供应总体表现良好，现货加工费稳定，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价短期受忧虑美国经济衰退影响，市场情绪仍较为悲观，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨，修正前期的大幅回落。前期锌价疲软因预期美联储未来持续加息，市场担忧未来经济将疲软，导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复，LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能企稳，并可能延续技术性反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价小幅反弹。铝下游消费领域逐步步入淡季。产业上，7月4日国内电解铝社会库存74.9万吨，延续去库0.2万吨，淡季迹象逐步显现。供应端，7月电解铝供应压力依然较大，新增产能也在陆续释放，7月电解铝运行产能或达到4100万吨。需求端，下游需求和订单的恢复程度不及预期，铝下游消费淡季临近，企业对订单预期相对悲观。整体上，下游需求不足，建议逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价有所企稳。海外市场，印尼火法与湿法项目超预期增长，纯镍供应也略有缓解。前期纯镍现货进口盈利，国内电解镍供应增加，进口镍铁量也逐步增长，高冰镍和湿法中间品供应增加，国内硫酸镍多家厂家复产，供应存宽松预期，但纯镍库存及仓单依旧处于低位。下游不锈钢方面，短期内需求恢复较为缓慢，高库存亟待消化，需求回暖尚未兑现。整体上，镍供应宽松，需求恢复不足，镍价回升波动为主。

【锡】

锡：锡价震荡反弹。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，近期海外锡锭进口窗口再度打开。目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂集中检修，带动炼厂开工率大幅走低，但炼厂停产影响难以在短期内显现。下游锡消费需求相对疲弱，下游企业仅仅刚需采购，锡锭社会库存并未明显下降。整体上，锡供给出现收缩，消费依然偏弱，沪锡回升波动为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘休市，郑棉夜盘偏弱整理。上周市场情绪好转，叠加市场对于收储的呼声越来越高，郑棉止跌企稳，不过总体反弹乏力。目前美国得州旱情有所加重，需持续关注天气对新作的影响，但下年度全球棉市供需格局转向宽松的基调不变。国内疆棉销售仍严重滞后，下游需求持续疲弱，开工率维持低位 ，成品库存压力仍较大。近期新疆棉禁令趋紧，后期我国外贸出口形势严峻，短期棉价缺乏向上驱动。不过在连续大跌后，郑棉或有一定向上修复的空间，关注政策预期能否兑现。

【白糖】

糖：昨夜原糖休市，国内震荡为主。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货触及涨停。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价23.29元/公斤，比上一日维持上涨2.19元/公斤。总体而言，从供需层面看，随着养殖扭亏为盈，近期养殖户压栏情绪加剧，叠加非瘟传闻流出，市场情绪高涨。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，后期追高风险加大，投资者需要注意回调风险。养殖企业可以震荡对待并等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落后再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货继续大涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至6月30日本周全国冷库出库量14.15万吨，全国冷库去库存率87.52%，环比上周稍有加快。策略上，据我的农产品网的初步统计，2022-2023 产季全国苹果产量为3283.60万吨，比2019年（4242.54万吨）下滑22.60%；比2017年（4139.00万吨）下滑20.67%，产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂: 下跌后反弹。印尼部长表示，从7月1日开始，印尼将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的5倍增加到7倍。截止7月4日印尼国内毛棕榈油成交价继续下跌至7565千印尼盾/吨，低于7月1日的7700千印尼盾/吨。截至6月28日印尼已经审批180万吨左右出口额度，还未到正常出口水平，印尼较大的库存压力释放完毕仍需时间。6月马来西亚棕榈油出口减少10%左右，月底累库至170万吨左右。暂时油脂缺乏利多，反弹乏力，宏观加息影响还未退去，新季供应恢复，俄乌地缘局势影响弱化，关注后续政策。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘下跌后反弹，最终收涨，7月4日(星期一)包括CBOT在内的主要金融市场，因美国独立日假期而全天休市。美豆优良率延续下调，但是仍处于历年相对偏高水平。由于6月初部分地区降雨，存在还未种植的情况，6月底美豆种植报告中面积低于预期，相比3月种植意向报告，2022年美国大豆种植面积调减263万英亩至8832.5万英亩，降幅最大的为北达科塔州与明尼苏达州，分别减少了110万英亩与50万英亩。关注8月份调整情况。5月美国大豆压榨量为542.716万吨，上月为542.6712万吨，去年同期为521.0万吨。尽管美豆自身基本面暂时较好，但是再次受到宏观影响，走势偏弱，策略上关注豆粕91正套。