港口压力凸显

进口压力叠加上游开工高位，港口库存总量超过100万吨，同期仅次于2020年。在库存压力下港口价格明显走低，带动盘面出现明显下跌，高库存使得盘面基差持续维持弱势。

外盘开工高位叠加伊朗库存压力较大，7月进口压力不减，预计7月进口量将达到120万吨高位。当前进口盈亏平衡附近，关注后续进口利润的变化。

内地压力尚可

内地近期也处于季节性累计库阶段，但总体累库幅度小于往年同期，当前库存处于相对低位，压力总体较小，后续关注内地偏强走势能否带动港口价格走强。

上游亏损严重

上游利润处于极低位置，当前西北煤制利润亏损幅度超200元/吨以上，迫使部分企业公布停车计划以及联醇装置转产尿素，上周甲醇上游开工81.07%，周产量163.87万吨，产量于开工均处于高位。短期在煤炭价格走稳下，后续预计供应端将有所降幅，上游低估值预计将会有所修复。

港口与内地价差走低，港口估值明显下行。当前江苏与鲁南、江苏与河南、江苏与河北价差均在同期低位，江苏价格已低于鲁南，但当前整体还不存在套利空间，后续港口与内地价差若继续走低，出现套利机会则关注港口货物回流内地的情况，届时将会缓解港口库存压力。

下游需求淡季

下游需求表现尚可，随着上游价格下跌，PP-3MA价差出现明显修复，MTO亏损幅度减小，但因为乙二醇等化工产品表现弱势，沿海MTO利润表现依旧相对较差。传统下游除甲醛外其他利润表现尚可，综合开工近期出现走好，但当前总体依旧仍处于淡季。

甲醇制烯烃开工86.15%，处于高位，江浙MTO开工79.76%，同比偏低但近期回升明显。因聚烯烃整体供需格局更差，预计MTO利润在中期内也难以继续走高，这也将压制甲醇上行空间。