美东时间7月5日周二，媒体援引熟悉业绩的消息人士称，2022年上半年，全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）的旗舰对冲基金收益率为32%。桥水旗下宏观基金Pure Alpha II在6月攀升了4.8%，将其自1991年成立以来的年化收益率提高到了11.4%。

桥水的Pure Alpha宏观基金或将迎来其多年的高光时刻，在2021年公布约8%的回报之前，十年内，其勉强录得名义年化收益。由于其在2020年一度曾损失了12.6%，多家机构客户撤走了他们的资金。

2021年末，桥水宣布成立了一个运营董事会，将由董事Mike McGavick和安泰人寿Aetna前CEO Mark Bertolini领衔，从机制上看，这一重大改变是通过达利欧将权力下放给运营董事会来实现的，而此也标志着桥水基金管理层从将从创始人达利欧的时代逐步过渡。组织架构的改变或许助推了桥水的业绩表现。

此外，做空欧股或许也为桥水带来“甜头”。华尔街见闻上个月文章提及，由于不看好全球经济，桥水基金早在今年4月便运用一篮子信用衍生品做空了欧美公司债，资产规模达1510亿美元的桥水基金已押注逾57亿美元做空欧洲股票，不久后，桥水又再度加码做空欧洲股票押注金额达105亿美元。截至6月17日，桥水的旗舰基金Pure Alpha已经上涨了26.2%。

实际上，桥水分别在2018年第一季度以及2020年3月发起过类似规模的做空。不过，桥水在疫情的影响下并没有全身而退，根据投资机构LCH Investments的数据，2020年桥水损失了大约 12.1亿美元。

与做空欧洲相反，桥水基金一直看好中国。截至今年一季度的13F文件显示，桥水持有股票和ETF的市值为248.07亿美元，相比去年四季度的172亿美元增加了44.23%。一季度桥水大举加仓中概股，增持阿里巴巴321.22万股、增幅达75%，持仓市值达8.14亿美元，位列第六大重仓股；拼多多也获增持227.75万股，增持后持股市值达1.98亿美元；同时增持百度37.66万股，增持后持股市值达1.49亿美元。

本周一美国独立日当天，桥水创始人达利欧Ray Dalio在Linkedin上表示对美国的情况感到担忧，并表示对当前三大主要力量加以关注：

1）巨额债务和货币创造及其产生的影响（例如滞胀）；2）我们在国家内部看到的内部秩序的变化和冲突，尤其是在美国；3) 世界秩序的变化以及这些变化在大国和其新兴盟友和敌国之间造成的冲突。

而在投资方面，达利欧曾在5月底提示，在通货膨胀严重影响实际回报的时期，投资者最好选择房地产、黄金等实物资产；此外，达利欧还表示美联储不能实现其希望的经济 "软着陆"。至于现金到底是王者还是垃圾，华尔街见闻VIP会员文章会有更深度的解读。