大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：5日港口现货成交72.8万吨，环比上涨36.1%，本周平均每日成交63.2万吨，环比上涨4%。本周澳洲矿山财年冲量结束，发货量回落，巴西发货量基本维持，到港量小幅增加。日均疏港量继续大幅回落，需求走弱明显。叠加到港好转，港口库存出现小幅积累。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平环比略有改善但依旧偏低。国家发改委价格司与大商所共同研究铁矿石等大宗商品保供稳价等相关工作，西北联钢计划减产10%-30% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货801，折合盘面857.9，09合约基差115.4；日照港金布巴粉现货价格756，折合盘面835.4，09合约基差92.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12713.04万吨，环比增加87.54万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、预期：近日安徽、江苏等地散发病例再度出现，关注后市疫情进展。终端需求现实拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢。各地交替的强降雨与高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，预计后市矿价维持震荡偏弱。I2209：短期关注700支撑位。

螺纹：

1、基本面：供需小幅好转，原料端走弱高炉利润低位有所恢复，但在限产压力和终端需求尚未大幅改善的情况下，本周供应水平维持低位难有增长；下游钢材消费需求小幅增长，近期华东部分地区疫情再次引发担忧，7月高温季仍需观察下游地产进度情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4250，基差12，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存808.19万吨，环比减少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：螺纹盘面走势继续低位震荡，近期供需改善有限，市场心态偏弱，但下方继续调整空间不大，短线考验下方支撑位4100附近，预计短期走势低位震荡，有效跌破可能性较小，操作上建议短线观望，日内4100-4240区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端热卷前期检修结束之后产量继续小幅回升，总体仍处同期水平，在当前低利润下未来增量不大。需求方面表观消费继续反弹至同期水平，下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，但海外制造业回落，出口或承压；中性

2、基差：热卷现货折算价4290，基差28，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存269.84万吨，环比减少1.14%，同比减少5.69%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：昨日热卷低位价格反弹受阻再次承压下行，黑色系市场心态仍偏弱，基本面缺乏较强上行驱动，短期上方仍承压，考验下方支撑低点4130附近，本周预计低位区间震荡为主，操作上建议短线观望为主，日内4130-4260区间轻仓操作。

焦煤：

1、基本面：目前下游采购相对谨慎，煤矿新增订单偏少，市场成交多不及预期，且近期线上竞拍情况稍有转弱，部分焦煤价格仍有调整现象；偏空

2、基差：现货市场价2915，基差653；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存867.7万吨，港口库存196.7万吨，独立焦企库存957.5万吨，总样本库存2021.9万吨，较上周减少26.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：受焦炭价格下调200元/吨影响，焦炭市场情绪继续转弱，部分焦企利润亏程度增加，市场对后期市场观望不减，而终端市场需求疲软，下游对于原料采购有所放缓。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2170-2220区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭第二轮降价落地，焦企利润不断压缩，部分焦企甚至陷入亏损，后续或加大限产力度，由于近日钢材价格以及期货盘面走弱，钢厂盈利空间收窄，市场情绪转弱，在成本承压下钢厂停炉检修现象不断增多，对焦炭多按需采购；偏空

2、基差：现货市场价3100，基差113.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存607.8万吨，港口库存276.2万吨，独立焦企库存61.5万吨，总样本库存945.5万吨，较上周减少3.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂焦炭库存多处低位水平，部分钢厂对焦炭需求较好，然考虑到近日钢材价格、期货盘面走弱以及终端消费表现不佳，钢厂利润受损，有不同程度减产，焦炭刚需回落，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：2880-2930区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加7月雨季传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求整体疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1591元/吨，基差为17元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存356.45万吨，较前一周上涨1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计维持低位震荡偏空运行为主，建议依托5日均线逢高短空操作。FG2209：日内1520-1580区间偏空操作。

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上，美媒体预计本周或下周美将取消部分对华关税。原油夜间大幅下跌，总体仍处于高位。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略微回升，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求仍乏力，pe农膜淡季，其余下游需求一般。乙烯CFR东北亚价格941（-0），当前LL交割品现货价8550（+150），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差46，升贴水比例0.5%，偏多；

3.库存：两油库存75万吨（-2），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油大幅下跌，国内需求偏弱，有好转预期，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8100-8300震荡偏空操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上，美媒体预计本周或下周美将取消部分对华关税。原油夜间大幅下跌，总体仍处于高位。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略微回升，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，当前下游需求仍乏力，pp整体供应预计较上周增加，bopp弱势整理，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格966（-0），当前PP交割品现货价8460（-20），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差28，升贴水比例0.3%，中性；

3.库存：两油库存75万吨（-2），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油大幅下跌，国内需求偏弱，有好转预期，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8050-8300震荡偏空操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12900,基差0 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 整体市场略有恐慌情绪，关注12500能否企稳，日内短线交易

原油2208：

1.基本面：石油输出国组织(OPEC)秘书长巴尔金都表示，由于多年来投资不足，石油和天然气行业正在被“围困”，他补充称，如果允许伊朗和委内瑞拉带来更多供应，短缺可以得到缓解；对美国国债的避险需求推动美元上涨约1.3%，给以美元计价的石油造成拖累，欧元触及20年最低，此前数显示，6月整个欧元区的企业活动增长进一步放缓，其中前瞻性指标显示，由于生活成本危机使消费者保持警惕，本季欧元区可能陷入衰退；中性

2.基差：7月4日，阿曼原油现货价为108.80美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为108.37美元/桶，基差40.35元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月24日当周API原油库存减少379.9万桶，预期减少10.6万桶；美国至6月24日当周EIA库存预期减少95万桶，实际减少276.2万桶；库欣地区库存至6月24日当周减少78.2万桶，前值减少82.6万桶；截止至7月5日，上海原油库存为459.3万桶，减少85万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止6月28日，CFTC主力持仓多增；截至6月28日，ICE主力持仓多减；中性；

6.预期：隔夜自国内夜盘开始原油期货暴跌，美油一度跌破100美元整数关口，市场情绪变化剧烈，对欧元区经济的担忧致使美元指数大幅飙升，衰退预期大幅扩散致使全球市场均出现强烈下跌。目前供应端仍未有明显好转，但市场对于紧缺的预期走弱，原油整体波动剧烈，在情绪企稳后或有一轮抄底反弹，投资者可以小仓位尝试。短线670-700区间轻仓试多操作，长线多单持有。

甲醇2209：    

1、基本面：上半周国内甲醇市场出货略转好，期货反弹及内地局部供应收紧支撑较强，鲁北招标价格跟涨，然昨夜受全球经济衰退影响，原油及国内商品大幅回落，期货主力跌破2500支撑，预计或利空今日港口及内地价格下跌，关注港口基差变化等；中性

2、基差：7月5日，江苏甲醇现货价为2525元/吨，基差-23，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.55万吨，较上周降0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.8万吨附近，较上周增0.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空增；偏空

6、预期：7月国内甲醇供需格局存一定修复改善预期，预计市场整体呈低位震荡后逐步上行运行概率较大，更多利多驱动则体现在需求端，如天津烯烃需求稳步释放预期、南京项目复工等，另部分传统产业季节性淡季影响或逐步减弱。隔夜外盘能源类期货大幅下挫，对国内能化品种多有打击，甲醇预计低位震荡运行。短线2450-2550区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：隔夜原油大幅下跌。西南一套100万吨PTA装置预计重启，该装置6月28日停车；洛阳一套32.5万吨PTA装置重启中，预计7月9日附近出产品。PX方面，短期供应仍然偏紧，近期亚美价差有所收窄，PX价格维持近强远弱，石脑油效益有所修复，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，预期扭转，加工费承压下行，但近期码头库存下降，贸易商环节流通性大幅缩减，主港基差表现偏强。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产再次发酵，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货6755，09合约基差361，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.94天，环比增加0.01天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，PTA供需预期扭转，对后市加工费有所压制，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：短期关注6100支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，4日CCF口径库存为123.7万吨，环比减少1.4万吨。隔夜油价大幅下挫，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4385，09合约基差-72，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存122.39万吨，环比减少2.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，受聚酯环节减产影响，后市去库预期收窄，关注低价影响下煤化工装置减停产情况。高港存始终对价格产生明显压制，需求端表现依旧疲软，刚性需求转弱。乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间。高库存、弱供需的乙二醇受空配资金青睐，短期仍然以筑底为主。EG2209：短期关注4200支撑位

燃料油：

1、基本面：原油价格大幅下挫，对燃油成本支撑走弱；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，需求整体维持偏强；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3521元/吨，FU2209收盘价为3507元/吨，基差为14元，期货贴水现货；中性

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2077万桶，环比前一周减少2.72%，库存仍然持续处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：成本端原油大幅下挫拖累燃油叠加燃油基本面改善有限，短期预计维持震荡偏空运行为主。FU2209：日内3240-3380区间偏空操作

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米优良度同比高3%，周环比低3%；CBOT玉米领跌导致DCE玉米跟跌。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势良好；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，价格较为稳定；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业积极降价出货；西南地区报价下降，但仍较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业门前到货基本满足生产，部分企业将于7月开始检修，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量持续减少，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量波动较大，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。

2、基差：7月05日，现货报价2800元/吨，09合约基差为81元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止6月29日，加工企业玉米库存总量447.3万吨，较上周减少3.43%；6月24日，北方港口库存报359.6万吨，周环比增0.42%；6月24日，广东港口玉米库存报125.3万吨，周环比减3.69%；截至6月30日，47家规模饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦收购接近尾声，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，但利润转负抑制需求；近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2673-2709区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；6月规模场出栏完成计划出栏的97.04%，7月计划出栏量增加1.33%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏有所回落，价格相应下滑；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为102289头，较前日增0.70%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：7月05日，现货价22400元/吨，09合约基差185元/吨，现货升水期货。中性。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏已降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售持续增强，屠企缩量采购，更多地区出现供应紧张；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价仍将震荡减速上行，建议在21976-22454区间操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5950，基差115（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：近期总体商品极度偏弱，白糖自身供需基本面并无重大变化，跟随市场情绪下跌。主力合约09夜盘跌破前低，连续下跌多日，期待酝酿反弹行情，激进投资者逢低轻仓接多，保守投资者暂时观望，等待行情明朗。

棉花：

1、基本面：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价18131，基差921（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：基本面利空不变，连续多日快速暴跌之后，短暂止跌，多空进入新一轮博弈区间。单边行情告一段落，09合约短期预计在16500-18500区间震荡。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9746，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11276，基差3100，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货11300，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆大幅回落，原油及油脂回落带动和美豆天气预期良好，短期维持震荡偏弱格局。国内豆粕低位震荡，短线技术性整理，油厂大豆和豆粕库存周度环比小幅回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕弱势震荡。中性

2.基差：现货4030（华东），基差195，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存107.44万吨，上周111.75万吨，环比减少3.86%，去年同期118.8万吨，同比减少9.56%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1300关口附近震荡；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡偏弱整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3450，基差119，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存5.44万吨，上周6.09万吨，环比减少10.67%，去年同期4.2万吨，同比增加29.52%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性调整，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持震荡偏弱格局。

大豆

1.基本面：美豆大幅回落，原油及油脂回落带动和美豆天气预期良好，短期维持震荡偏弱格局。国内大豆低位震荡，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差233，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存545.88万吨，上周561.21万吨，环比减少2.73%，去年同期682.2万吨，同比减少19.98%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1300关口附近震荡；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货61270，基差1160，升水期货；偏多。

3、库存：7月5日铜库减550吨至136400吨，上期所铜库存较上周增1916吨至57153吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜短期偏弱调整，沪铜2208：短期观望，平仓cu2208c70000卖方期权，开仓卖出cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19030，基差545，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增9508吨至66661吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：18000附近试多，止损17600，目标18600。

镍：

1、基本面：原油、有色全线下跌，市场担心全球经济衰退和七月美联储加息。精炼镍供应面来看，国内产量恢复，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。电镀与合金行情进入淡季，消费暂放缓。目前供需格局还是偏弱。偏空

2、基差：现货186900，基差18110，偏多

3、库存：LME库存66324，-300，上交所仓单913，+129，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不变，少量持有，170000以上慢慢减持。短线160000-180000区间高抛低吸操作。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23650，基差+520；偏多。

3、库存：7月5日LME锌库存较上日减少175吨至83150吨，7月5日上期所锌库存仓单较上日减少448至71017吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存有所增长，但依旧保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损23600。

黄金

1、基本面：美元大涨，大宗商品全线走低，金价大幅回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指大幅收跌，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌7.5个基点报2.812%，美元指数涨1.28%报106.52，创近20年新高，人民币震荡；COMEX黄金期货跌2.09%报1763.8美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货390.52，现货389.65，基差-0.87，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国PMI数据、欧元区5月零售销售、美联储6月会议纪要和美联储官员讲话；全球央行紧缩队伍不断扩大，抑制通胀预期坚定，整体压制金价。经济衰退预期高涨，美元大涨，大宗商品全线回落，通胀预期再度回落，金价大幅下挫。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，经济衰退担忧强劲，金价下行压力较大。沪金2208：381-389区间操作。

白银

1、基本面：美元大涨，大宗商品全线走低，银价大幅下挫，再创两年以来最低；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指大幅收跌，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌7.5个基点报2.812%，美元指数涨1.28%报106.52，创近20年新高，人民币震荡；COMEX白银期货跌2.71%报19.135美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4382，现货4365，基差-17，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1424123千克，环比增加10827千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：全球紧缩进程步伐加快，银价受下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧依旧高涨，美元大涨，油价大幅回落，大宗商品全线回落，有色金属全线大跌，银价大幅下挫。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，下行趋势不变。沪银2212：4300做空，4400止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市高开低走，午后反弹，科技板块跌幅居前，化工板块走强；中性

2、资金：融资余额15153亿元，增加82亿元，沪深股净卖出13亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水22.51点，IF2207贴水30.14点， IC2207贴水35.13点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，美债收益率下行，美股弱势，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，资金成本低位，经济数据好转，不过局部疫情反复，指数连续上涨后上方压力较大，短期进入宽幅震荡整理。

期债

1、基本面：据外交部网站7月5日消息，经中美双方商定，王毅将在二十国集团外长会期间同美国国务卿布林肯举行会晤，就当前的中美关系和重大国际和地区问题交换意见。

2、资金面：7月5日，人民银行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有1100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净回笼1070亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1888，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3449，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7770，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、预期：近日央行30亿逆回购操作，后续银行间市场资金面大概率将有所收敛。随着国内逐步从疫情恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好明显增强。但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。