■沪铜：下游开工修复弱，沽空而不杀跌

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为61235元/吨(-295元/吨)。

2.利润:进口利润406.76

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差95

4.库存:上期所铜库存66661吨(+9508吨)，LME铜库存136400吨(-550吨)，保税区库存为总计18.5万吨(-0.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息75点，高于预期，但7月议息会议依旧偏鹰。国内政策有空间，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，继续沽空不杀跌，因支撑位已临近。

■沪铝:因支撑临近，不要杀跌

1.现货:上海有色网A00铝平均价为19030元/吨(-140元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-294元/吨，前值进口亏损为-336元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-40

4.库存:上期所铝库存210957吨(-28796吨)，Lme铝库存362525吨(-3625吨)，保税区库存为总计73.4万吨(-1.2吨)。

5.总结:美CPI再创历史新高，7月议息会议在即，预期加息50-75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，5月只是弱修复。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：下移至19500左右。

■PTA：聚酯减产下TA需求端预期走弱

1.现货：内盘PTA 6760元/吨现款自提（+10）；江浙市场现货报价6870-6980元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +350（+40）。

4.成本：PX（CFR台湾）1244美元/吨（+10)。

5.供给：PTA开工率78.5%。 

7.PTA加工费：459元/吨（-33）   

6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置预计明日重启，该装置6月28日停车。洛阳一套32.5万吨PTA装置重启中，预计7月9日附近出产品。 

8.总结: 7月份PTA累库预期较为明显。供应方面装置检修和回归此起彼伏，需求端由于减产计划执行预期走弱，供需双弱下PTA加工费向上修复空间有限。

■MEG：合成气制开工率明显走低

1.现货：内盘MEG 现货4390元/吨（+97）；宁波现货4930元/吨（+95）；华南现货（非煤制）4700元/吨（+0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -70（0）。

3.库存：MEG华东港口库存：123.7万吨。

4.开工率：综合开工率53.55%；煤制开工率46.47%。

4.装置变动：新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于8月份停车检修，预计时长在一个月左右。新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于8月份停车检修一个月左右。马来西亚一套75万吨/年的乙二醇所配套的裂解装置仍未顺利开启，目前初步计划7月底前后再次试车。

5.总结：下游聚酯减产预期下需求疲软，终端织造和加弹以及涤纱开机率有所下滑，新订单整体z暂未有明显改善。产业链负反馈向上传导，供应及需求环节分化明显。 

■橡胶：宏观和基本面扰动因素较多

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12850元/吨（-100）、RSS3（泰国三号烟片）上海15300元/吨（-150）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：12100（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-120元/吨（-20）。

3.进出口：2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%。 

4.需求：全钢胎样本企业开工率为46.72%（环比-11.14%，同比-19.37%）；半钢胎样本企业开工率为50.95%（环比-11.07%，同比-6.57%）。 

5.库存：截至2022年07月03日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.93万吨，较上期增加0.28万吨，环比上涨0.76%。

6.总结：国内海南产区逐渐上量，云南多雨割胶工作进展不顺利，泰国原料价格暂时维稳。下游需求缓慢恢复，国内经济恢复和高成品库存对冲。近期20号交割品较少，短期内对盘面可能存在一定支撑。

■白糖：保持震荡

1.现货：南宁5910（40）元/吨，昆明5835（0）元/吨，日照6005（0）元/吨，仓单成本估计5911元/吨（16）

2.基差：南宁7月150；9月115；11月78；1月-32；3月-29；5月-36

3.生产：截止5月底国内累计产糖953万吨，同比减少113.4万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，传言出口限制1000万吨以内。巴西6月上半月产量同比几乎持平，制糖比反弹至44%。

4.消费：国内情况，5月销糖率56.34%，同比增加。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：5月进口同比增加8万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：5月415万吨，继续同比减61.4万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下开发反弹，短期增加了糖价上升的难度。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。国产糖同比产量相对较好，国内现货供给边际趋紧，基差有走强趋势。

■花生：上行驱动减弱

0.期货：2210花生9606（2）、2301花生9866（-26）

1.现货：油料米：鲁花（8600）

2.基差：油料米：10月（1006）、1月（1266）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温，期货上行动力减弱。

■棉花：测试支撑

1.现货：CCIndex3128B报18131(-41）元/吨

2.基差；9月921元/吨；1月1736元/吨；5月1881元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长，USDA再次下调全球期初库存，库销比进一步下降。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。外盘反弹，内盘遭遇支撑。

■油脂：外盘大跌，继续偏空思路

1.现货：豆油，一级天津10100（-250），张家港10150（-250），棕榈油，天津24度9920（-100），广州10020（-100）

2.基差：9月，豆油天津866，棕榈油广州1576。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本10210（-281）元/吨，巴西豆油近月进口完税价12115（-7）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量为146万吨，环比提高0.07%。库存为152.2万吨，环比下降7.37%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月3日，国内重点地区豆油商业库存约105.35万吨，环比增加0.84万吨。棕榈油商业库存19.99万吨，环比增加3.28万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日延续跌势，印尼供应放量及商品市场恐慌下跌继续驱动盘面下滑，印尼贸易部表示，截至周一，印尼已发放240万吨棕榈油出口许可，印尼已放松对申请出口许可证企业限制，考虑到当前市场的整体弱势以及当前油脂的缺乏驱动，操作上主要油脂品种继续偏空思路。

■豆粕：美豆大跌，豆粕转为空头思路

1.现货：天津4040元/吨（+40），山东日照3980元/吨（0），东莞4020元/吨（+20）。

2.基差：东莞M09月基差+145（+2），日照M09基差185（+22）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5211元/吨（+4）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月3日，豆粕库存103.3万吨，环比上周减少1.9万吨。

5.总结：美豆昨晚大幅走低，跌幅近6%，在主要商品大幅下滑之后，豆类未能幸免，原油大跌击穿最后一丝心理防线，基本面对盘面几无支撑，盘后公布的数据显示，截至7月3日，美豆优良率较上周下滑2个点至63%，去年同期59%。考虑到美豆破位态势，豆粕操作转为空头思路。

■菜粕：美豆大跌，偏空思路

1.现货：华南现货报价3480-3530（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+0）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6577元/吨（-188）

4.库存：截至7月3日，全国菜粕库存5.4万吨，较上周减少0.3万吨。

5.总结：美豆昨晚大幅走低，跌幅近6%，在主要商品大幅下滑之后，豆类未能幸免，原油大跌击穿最后一丝心理防线，基本面对盘面几无支撑，盘后公布的数据显示，截至7月3日，美豆优良率较上周下滑2个点至63%，去年同期59%。国内菜粕现货转弱，菜粕料跟随豆粕走低，操作上转为偏空思路。

■贵金属：美元强势打压

1.现货：AuT+D382.91，AgT+D4219，金银（国际）比价91.0。

2.利率：10美债2.82%；5年TIPS 0.43%；美元106.5。 

3.联储：据CME“美联储观察”，美联储7月加息75个基点的概率为83.2%。

4.EFT持仓：SPDR1075.54。    

5.总结：经济增长担忧提供支撑，但美元强势压迫以及加息的预期令金价下跌。由于避险情绪占据上风，美国国债上涨，对金价构成一定支撑。另外，近期原油价格出现较大回调，金银跟随震荡调整。密切关注本周将出炉的美联储会议纪要和美国6月非农就业报告。

■PP：下方空间可能受限

1.现货：华东PP煤化工8480元/吨（+40）。

2.基差：PP09基差48（+82）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-2）。

4.总结：供需虽然出现一些边际好转迹象，但改善力度仍然不够，在估值端并未压倒很低估值的背景下，供需边际的微弱改善并不足以带来价格的趋势反转，市场也很难去交易供需环比改善的预期，价格更多呈现的是一种反弹，所以即使在成本端原油止跌的情况下，下方空间可能受限，但时间角度上目前趋势向上条件还不成熟。

■塑料：L-PP正套目标200附近

1.现货：华北LL煤化工8490元/吨（+130）。

2.基差：L09基差-14（+149）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-2）。

4.总结：价差方面，可以做多L-PP正套，供应端大的逻辑在于二者供应增速差异，后续PP仍有不少新装置会陆续投产，而PE新增产能供应压力较小，需求端大的逻辑在于国内外经济节奏的差异，海外进入加息周期，而国内资金层面相对更充裕，后续外需大概率会弱于外需，而PP下游终端外需占比大于PE。不过由于PE后续可能面临进口货源增加的影响，所以上方空间可能也难打开，目标200附近。

■原油：本轮下跌目标位布伦特95美金/桶附近

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格124.78美元/桶（+3.25），OPEC一揽子原油价格126.69美元/桶（+3.33）。

2.总结：夜盘原油大跌更多是由于宏观情况面的影响，自身现实基本面变化不大，我们维持原来判断，目前更多属于挤出汽油旺季预期溢价的阶段，但由于柴油表征下的工业需求还未崩塌，油价大概率未到趋势反转时点，本轮下跌目标位布伦特95美金/桶附近。

■玻璃：未有起色

1、现货：浮法玻璃现货基准地河北沙河大板现货1504元/吨（-24）；全国均价1721元/吨（-2）；

2、基差：FG2209收盘价为1591元/吨（-5），沙河基差-87元（-19），全国基差130元（+3）；

3、库存：浮法玻璃企业上周样本企业库存8037.1万重箱（+111.4）；

4、装置变动：英德八达玻璃有限公司白玻改产翡翠绿近日正色；中建材佳星玻璃（黑龙江）有限公司日熔量600吨一线计划7月中旬前后放水，台玻华南玻璃有限公司日熔量900吨二线计划7月12日前后放水，本溪玉晶玻璃有限公司日熔量800吨二线计划7月5日前放水；

5、供给：生产端，开工率有所下降，且7月有5-6条产线计划放水冷修，开工率预期将进一步下降；现货端早已跌破成本价，预期将会有更多产线放水冷修；库存略增，华北地区产销率放缓，库存由降转增，华南、华东库存压力稍有缓解；原材料端，纯碱供给偏紧，价格比较坚挺，燃料、石英石价格有所上涨；光伏玻璃投产密集，产能增加较快；

6、需求：终端需求未实质性改善，以区域间流转为主；房地产方面，央行促房地产市场健康发展，政策支持优质民企融资，6月30大中城市商品房成交面积环比有增，市场或将缓慢回暖，但短期内不会作用到玻璃；光伏产业预期看好，相关品销量有增，但由于目前成本较高，供需双方仍在博弈；汽车产销回升，6月中国汽车经销商库存预警指数为49.5%，已位于荣枯线之下；

7、总结：期货今日稍有回升；玻璃供需长期有改善预期，短期仍较疲弱，但远-近价差缩小，远月价格渐低，市场对未来信心可能不足；供应面目前仍偏松，预期将收紧，需求端边际向好，长期走向关注供需矛盾改善情况。

■玉米：主力期价继续争夺2700

1.现货：南港跟跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2710（0），吉林长春出库2720（0），山东德州进厂2880（0），港口：锦州平仓2760（0），主销区：蛇口2830（-20），成都3080（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=69（28）。

3.月间：C2209-C2301=-17（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3013（-4），进口利润-183（-16）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年26周（6月23日-6月29日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米104.7万吨（-0.8），同比去年增加15.3万吨，增幅17.12%。

6.库存：截至6月29日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量447.3万吨（-3.45%）。47家规模饲料企业玉米库存34.08天（-3.04天）。注册仓单量164190（0）手。

7.总结：国内玉米现货购销谨慎，整体稳中偏弱，但玉米期货价格受外盘及农产品整体下跌影响而大幅下挫，直接跌破2700元/吨一线，大幅跌破贸易商持仓成本，短期警惕超跌风险。

■生猪：发改委研究冻肉投放

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：持稳。河南24000（300），辽宁241050（450），四川23400（850），湖南23600（1450），广东24800（850）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价26.69（0.95）

3.基差：河南现货-LH2209=1785（780）

4.总结：短期基本面强势，现货涨势延续。大涨过后，发改委组织会议关切生猪供需形势，并表态研究冻肉投放，后市需关注政策调控风险。远期合约价格升破两万二之后，对应生猪头均养殖利润600元/头，考虑未来的不确定性，尤其在鹰派加息导致大宗商品可能见顶的情况下，对于养殖主体，笔者继续建议及时锁定部分出栏计划的养殖利润。