大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供需小幅好转，原料端走弱高炉利润低位有所恢复，但在限产压力和终端需求未大幅改善的情况下，本周供应水平继续低于同期难有增长；下游钢材消费需求小幅增长，近期华东部分地区疫情再次引发担忧，7月高温季仍需观察下游地产进度情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价4240，基差-5，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国35个主要城市库存808.19万吨，环比减少3.4%，同比增加2.52%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空

6、预期：螺纹盘面走势继续低位震荡，市场心态偏弱，但盘面有企稳继续，继续调整空间不大，下方支撑位4100经受考验，预计短期走势区间震荡，操作上建议日内4170-4310区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端热卷前期检修结束之后产量继续小幅回升，总体仍处同期水平，在当前低利润下未来增量不大。需求方面表观消费继续反弹至同期水平，下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，但海外制造业回落，出口或承压；中性

2、基差：热卷现货折算价4270，基差32，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存269.84万吨，环比减少1.14%，同比减少5.69%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：昨日热卷走势有望企稳，但基本面缺乏较强上行驱动，短期上方仍承压，不过下方支撑位4150经受考验，短期跌破可能性不大，本周预计低位区间震荡为主，操作上建议日内4150-4300区间轻仓操作。

焦煤：

1、基本面：主产地受电煤保供任务影响，焦煤产量有所减少，对部分煤种价格有较强支撑，然中间贸易商及下游市场对原料煤采购相对谨慎，煤矿出货不及预期，且近期线上竞拍部分煤种出现流拍现象，影响部分煤种报价仍有调整现象；偏空

2、基差：现货市场价2915，基差639；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存867.7万吨，港口库存196.7万吨，独立焦企库存957.5万吨，总样本库存2021.9万吨，较上周减少26.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：成材市场成交不及预期，且焦炭市场情绪偏弱，部分焦钢企业限产预期增强，对原料煤采购节奏多有放缓，部分焦钢企业以按需补库为主。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2250-2300区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭第二轮降价落地，焦企利润不断压缩，部分焦企甚至陷入亏损，后续或加大限产力度，由于近日钢材价格以及期货盘面走弱，钢厂盈利空间收窄，市场情绪转弱，在成本承压下钢厂停炉检修现象不断增多，对焦炭多按需采购；偏空

2、基差：现货市场价3050，基差39；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存607.8万吨，港口库存276.2万吨，独立焦企库存61.5万吨，总样本库存945.5万吨，较上周减少3.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：随着焦炭第二轮提降落地后焦企利润空间持续收窄，亏损范围扩大，影响部分焦企限产力度加强，然钢厂考虑亏损以及终端需求表现不佳，有不同程度减产，钢厂在成本承压下，对焦炭仍有降价意向，预计短期内焦炭或偏弱运行。焦炭2209：2970-3020区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加7月雨季传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求整体疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1585元/吨，基差为23元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存356.45万吨，较前一周上涨1.09%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计维持低位震荡偏空运行为主，建议依托5日均线逢高短空操作。FG2209：日内1540-1600区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：6日港口现货成交69.5万吨，环比下降4.5%，本周平均每日成交65.3万吨，环比上涨7.5%。本周澳洲矿山财年冲量结束，发货量回落，巴西发货量基本维持，到港量小幅增加。日均疏港量继续大幅回落，需求走弱明显。叠加到港好转，港口库存出现小幅积累。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平环比略有改善但依旧偏低，6月下旬重点钢企粗钢日均产量环比下降7.03% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货804，折合盘面861.2，09合约基差114.2；日照港金布巴粉现货价格756，折合盘面835.4，09合约基差88.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12713.04万吨，环比增加87.54万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，关注后市进展。终端需求现实拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢。各地交替的强降雨与高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，预计后市矿价维持震荡偏弱。I2209：700-760区间操作

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上，美媒体预计本周或下周美将取消部分对华关税。原油夜间再度走弱。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略微回升，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求仍乏力，pe农膜淡季，其余下游需求一般。乙烯CFR东北亚价格941（-0），当前LL交割品现货价8350（-200），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差98，升贴水比例1.2%，偏多；

3.库存：两油库存73万吨（-2），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油再度走弱，国内需求偏弱，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内8000-8200震荡偏空操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上，美媒体预计本周或下周美将取消部分对华关税。原油夜间再度走弱。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略微回升，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，当前下游需求仍乏力，pp整体供应预计较上周增加，bopp弱势整理，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格966（-0），当前PP交割品现货价8320（-140），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差86，升贴水比例1.0%，偏多；

3.库存：两油库存73万吨（-2），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油再度走弱，国内需求偏弱，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内8000-8250震荡偏空操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12600,基差-55 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 关注12500能否企稳，日内12550-12700短线交易

燃料油：

1、基本面：原油价格大幅下挫，成本端拖累燃油；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，需求整体维持偏强；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3303元/吨，FU2209收盘价为3278元/吨，基差为25元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2077万桶，环比前一周减少2.72%，库存仍然持续处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端原油大幅下挫拖累燃油叠加燃油基本面改善有限，短期预计维持偏空运行为主。FU2209：日内3080-3200区间偏空操作

原油2208：

1.基本面：油价也受到美元飙升的打击，美元兑一篮子货币创下近20年新高，使原油对使用其他货币的买家而言更加昂贵。且美国5月职位空缺下降幅度低于预期，表明劳动力市场仍然吃紧，这可能使美联储在与高通胀作斗争时继续采取激进的货币政策；美国财政部发布与伊朗石油相关的制裁，瞄准伊朗石油和石化产品贸易网络；中性

2.基差：7月5日，阿曼原油现货价为111.36美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为110.90美元/桶，基差40.44元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月1日当周API原油库存增加382.5万桶，预期减少110万桶；美国至6月24日当周EIA库存预期减少95万桶，实际减少276.2万桶；库欣地区库存至6月24日当周减少78.2万桶，前值减少82.6万桶；截止至7月6日，上海原油库存为459.3万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止6月28日，CFTC主力持仓多增；截至6月28日，ICE主力持仓多减；中性；

6.预期：隔夜油价再受打击，外盘原油双双跌破100美元关口，市场担忧衰退情绪浓重。伊朗方面宣称已经准备好与美国达成一项强有力的协议，但美国仍发布制裁，谈判前景不明。供应端虽仍偏紧但对市场支撑力度减弱，最新公布的美联储纪要未谈及衰退风险，但对通胀依然重视，宏观面压力较大，而政治压力上产油国存在大幅增产风险，行情波动较大。短线640-660区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：    

1、基本面：本周国内甲醇市场表现各异，西北产区在部分甲醇装置检修支撑下表现坚挺，陕蒙维持2300元/吨附近，且煤炭成本支撑仍较强，而港口等东部市场受期货大幅回落利空偏弱下跌，部分时段华东货物倒流，关注持续情况；中性

2、基差：7月6日，江苏甲醇现货价为2485元/吨，基差-9，现货贴水期货；中性

3、库存：截至2022年6月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.55万吨，较上周降0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.8万吨附近，较上周增0.8万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空减；偏空

6、预期：7月国内甲醇供需格局存一定修复改善预期，预计市场整体呈低位震荡后逐步上行运行概率较大，更多利多驱动则体现在需求端，如天津烯烃需求稳步释放预期、南京项目复工等，另部分传统产业季节性淡季影响或逐步减弱。隔夜外盘能源类期货大幅下挫，对国内能化品种多有打击，甲醇预计低位震荡运行。短线2450-2550区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：隔夜原油大幅下跌。PX方面，短期供应仍然偏紧，近期亚美价差有所收窄，PX价格维持近强远弱，石脑油效益有所修复，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，预期扭转，加工费承压下行，但近期码头库存下降，贸易商环节流通性大幅缩减，主港基差表现偏强。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产再次发酵，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货6590，09合约基差390，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.94天，环比增加0.01天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，PTA供需预期扭转，对后市加工费有所压制，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：5900-6100区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，4日CCF口径库存为123.7万吨，环比减少1.4万吨。隔夜油价大幅下挫，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4170，09合约基差-127，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存122.39万吨，环比减少2.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下，海外部分装置提前停车。受聚酯环节减产影响，后市去库预期收窄，关注低价影响下煤化工装置减停产情况。高港存始终对价格产生明显压制，需求端表现依旧疲软，刚性需求转弱。乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间。高库存、弱供需的乙二醇受空配资金青睐，短期仍然以筑底为主。EG2209：短期关注4200支撑位

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米领跌导致DCE玉米跟跌。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势良好；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，价格较为稳定；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业积极降价出货；西南地区报价下降，但仍较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业门前到货基本满足生产，且部分企业库存处于高位，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量持续减少，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量波动较大，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。

2、基差：7月06日，现货报价2800元/吨，09合约基差为112元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止6月29日，加工企业玉米库存总量447.3万吨，较上周减少3.43%；6月24日，北方港口库存报359.6万吨，周环比增0.42%；6月24日，广东港口玉米库存报125.3万吨，周环比减3.69%；截至6月30日，47家规模饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦收购接近尾声，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，但利润转负抑制需求，部分企业停工检修；近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2670-2706区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；6月规模场出栏完成计划出栏的97.04%，7月计划出栏量增加1.33%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏有所回落，价格相应下滑；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为97863头，较前日减4.33%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：7月06日，现货价23410元/吨，09合约基差2190元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏已降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售持续增强，屠企缩量采购，更多地区出现供应紧张；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价仍将震荡减速上行，建议在20977-21463区间操作。

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5930，基差201（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：近期总体商品极度偏弱，白糖自身供需基本面并无重大变化，跟随市场情绪下跌。主力合约09跌破前低，连续下跌多日，期待酝酿反弹行情，激进投资者逢低轻仓接多，保守投资者暂时观望，等待行情明朗。

棉花：

1、基本面：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价17919，基差659（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：基本面利空不变，连续多日快速暴跌之后，短暂止跌，多空进入新一轮博弈区间。单边行情告一段落，09合约短期预计在16500-18500区间震荡，远月相对偏弱。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9474，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11004，基差3100，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货11037，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，大幅回落后低位企稳，短期维持震荡偏弱格局。国内豆粕低位震荡，短线技术性整理，油厂大豆和豆粕库存周度环比小幅回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕弱势震荡。中性

2.基差：现货3960（华东），基差160，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存107.44万吨，上周111.75万吨，环比减少3.86%，去年同期118.8万吨，同比减少9.56%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆优良率下滑生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1300关口上方震荡；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡偏弱整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3400，基差123，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存5.44万吨，上周6.09万吨，环比减少10.67%，去年同期4.2万吨，同比增加29.52%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性调整，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持震荡偏弱格局。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，大幅回落后低位企稳，短期维持震荡偏弱格局。国内大豆低位震荡，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差292，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存545.88万吨，上周561.21万吨，环比减少2.73%，去年同期682.2万吨，同比减少19.98%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆优良率下滑生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1300关口上方震荡；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货58390，基差770，升水期货；偏多。

3、库存：7月6日铜库增950吨至15333吨，上期所铜库存较上周增1916吨至57153吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜短期偏弱调整，沪铜2208：短期观望，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18240，基差-90，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增9508吨至66661吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：18000多持有多，止损17700，目标18600。

镍：

1、基本面：市场大跌之后开始有所启稳。精炼镍供应面来看，国内产量恢复，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。电镀与合金行情进入淡季，消费暂放缓。目前供需格局还是偏弱。偏空

2、基差：现货180200，基差10830，偏多

3、库存：LME库存66078，-246，上交所仓单913，0，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不变，少量持有，170000以上慢慢减持。短线160000-170000区间高抛低吸操作。

黄金

1、基本面：美联储会议纪要继续坚定压制通胀，美元继续大涨，金价继续大幅下挫；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线下跌；美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨12.3个基点报2.935%，美元指数涨0.53%报107.08，续创近20年新高，人民币震荡；COMEX黄金期货跌1.51%报1737.2美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货382.86，现货382.43，基差-0.43，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注欧央行6月会议纪要和官员讲话、英央行行长和美联储官员讲话、中国外汇储备、美国贸易帐；全球央行紧缩队伍不断扩大，抑制通胀预期坚定，整体压制金价。经济衰退预期高涨，美元大涨，金价受压大幅下挫。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金银比迅速回落，金价或将补跌前期跌幅。沪金2208：377做空，381止损。

白银

1、基本面：美元继续大涨，有色金属全线反弹，银价小幅回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线下跌；美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨12.3个基点报2.935%，美元指数涨0.53%报107.08，续创近20年新高，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.18%报19.155美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4229，现货4210，基差-19，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1424139千克，环比增加16千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：全球紧缩进程步伐加快，银价受下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧依旧高涨，美元大涨，有色金属触底反弹，银价下跌幅度明显缩小。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，内外盘银价都达较强支撑位，叠加情绪有所释放，或将有所震荡。沪银2212：4300做空，4400止损。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23065，基差+175；偏多。

3、库存：7月6日LME锌库存较上日减少0吨至83150吨，7月6日上期所锌库存仓单较上日减少1754至69263吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存有所增长，但依旧保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损23500。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市反弹，油价跌破100美元，国内股市下跌调整，周期金融板块跌幅居前，芯片科技反弹，市场分化；中性

2、资金：融资余额15187亿元，增加34亿元，沪深股净卖出14亿元；中性

3、基差：IH2207贴水18.22点，IF2207贴水19.58点， IC2207贴水16.95点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，美债收益率下行，欧美股弱势，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，经济数据好转，不过局部疫情反复，资金成本下行空间受限，指数连续上涨后上方压力较大，短期进入宽幅震荡整理。

期债

1、基本面：据环球时报7月7日援引美国媒体7月5日报道称，拜登政府仅会取消3700亿美元中国输美商品中100亿美元商品所加征的关税。美联储会议纪要显示，美联储官员认为7月FOMC会议上将加息50个基点或75个基点，预计第二季度美国经济增长将反弹。

2、资金面：7月6日，人民银行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有1000亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净回笼970亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1558，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2935，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7029，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空减。T主力净多，多增。

7、预期：央行连日30亿逆回购操作，后续银行间市场资金面大概率将有所收敛。随着国内逐步从疫情恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好明显增强。但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。