策略摘要

从短线来看因宏观市场恐慌加剧，近期原糖价格走低导致国内配额外进口成本出现较大跌幅，郑糖跟随外盘下跌，但昨夜市场情绪回暖推动大宗商品大幅反弹。从中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

核心观点

■  市场分析

昨日郑糖2209合约收盘上涨16元/吨，报5745元/吨。广西集团现货报价持稳，报5870元/吨，期现基差125元/吨。白糖注册仓单数量42889张，较上个交易日减少734张，有效预报1190张，较上个交易日减少363。ICE原糖10月合约收盘上涨2.94%，报18.54美分/磅。以原糖10月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6235元/吨，泰国进口折算成本为6366元/吨。7月1日巴西含水乙醇折算价为16.62美分/磅。

原糖期货周四大幅上涨，远离本周触及的四个月低位，因市场对衰退的担忧有所缓解，大宗商品集体反弹。国内方面，昨日郑糖早盘暂时守住5700点关口，夜盘小幅反弹。现货方面集团报价持稳，基差变化不大，现货成交量一般。从短线来看因宏观市场恐慌加剧，近期原糖价格走低导致国内配额外进口成本出现较大跌幅，郑糖跟随外盘下跌，但昨夜市场情绪回暖推动大宗商品大幅反弹。从中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

■ 策略

中长期谨慎看涨

■ 风险

美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度