大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前高炉利润仍处低位，在限产压力和终端需求弱势的局面下，供应端低位继续下行；上周下游钢材消费需求转弱，未能延续反弹，7月高温淡季加上部分地区疫情再次引发担忧，预计本周供需两端维持低位；中性

2、基差：螺纹现货折算价4250，基差41，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存769.7万吨，环比减少4.76%，同比减少5.3%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、预期：螺纹盘面走势低位走弱，疫情再次引发市场担忧，本周南方各地高温仍在持续，价格难有好转，关注前期低点支撑位4074，若开盘反弹则有望企稳，建议短线观望为主，首日暂不考虑抄底。

热卷：

1、基本面：供应端热卷上周产量出现较大下行，当前利润微薄，钢厂检修增加，生产意愿不强。需求方面表观消费回落，未能继续反弹，下游基建、制造业反弹，汽车销量数据有望好转，但海外制造业回落，出口承压；中性

2、基差：热卷现货折算价4230，基差28，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存275.5万吨，环比减少2.1%，同比减少4.12%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：热卷走势低位继续向下，前期低点支撑跌破，基本面缺乏反弹驱动，短期继续向下寻找支撑，预计继续大跌可能性不大，但不建议抄底，本周预计低位震荡偏弱，操作上建议本周首日观望为主。

焦煤：

1、基本面：煤矿厂内焦煤库存压力较小，多数暂无库存压力，且主产地保供影响，部分配焦煤存在一部分转化为动力煤进行保供，焦煤供应收紧，煤矿报价多趋稳，进口端蒙煤受疫情影响通关车辆减少，但下游部分焦企利润亏损进一步加剧，焦企限产有扩大预期，对原料煤采购积极性放缓；偏空

2、基差：现货市场价2765，基差559；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存854.3万吨，港口库存209.3万吨，独立焦企库存909万吨，总样本库存1972.6万吨，较上周减少49.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：目前部分焦钢企业利润亏损情况未有改善，对原料煤采购维持谨慎态度，接货意愿较低，对原料煤采购节奏多有放缓，部分焦钢企业以按需补库为主。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2150-2200区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭第二轮降价落地，焦企利润不断压缩，部分焦企甚至陷入亏损，部分焦企继续加大限产力度，然终端需求不及预期，钢厂在库存积累成本承压下，高炉检修陆续增多，对焦炭需求下降；偏空

2、基差：现货市场价3050，基差114；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存606.8万吨，港口库存266.6万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存929.4万吨，较上周减少22.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：二轮提降落地后焦企利润再次受到挤压，焦企限产范围继续扩大，厂内库存偏低，焦炭供应偏紧，而钢厂焦炭库存低位，对焦炭采购需求仍存，对焦价有一定支撑，预计短期内焦炭市场或弱稳运行。焦炭2209：2870-3020区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加7月雨季影响施工，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1541元/吨，基差为67元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存360.15万吨，较前一周上涨1.04%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计维持低位震荡偏空运行，建议依托5日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1490-1550区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：8日港口现货成交57.8万吨，环比下降30.3%，上周平均每日成交67.3万吨，环比上涨10.9%。上周澳洲矿山财年冲量结束，发货量回落，巴西发货量基本维持，到港量小幅增加。天气好转后钢厂提货增加，日均疏港量小幅回升，但仍旧处于低位。到港好转，港口库存延续小幅积累。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平环比略有改善但依旧偏低，6月下旬重点钢企粗钢日均产量环比下降7.03% 偏空

2、基差：日照港PB粉现货815，折合盘面873.3，09合约基差117.8；日照港金布巴粉现货价格778，折合盘面859.1，09合约基差103.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12654.62万吨，环比减少58.42万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，关注后市进展。终端需求现实拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢。淡季背景下各地持续高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，限产背景下矿价难有规模性反弹。I2209：短期关注780阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间反弹。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略降，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求偏弱，pe农膜淡季采购量少，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格921（-0），当前LL交割品现货价8350（+100），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差-7，升贴水比例-0.1%，中性；

3.库存：两油库存70.5万吨（-1.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油反弹，国内需求偏弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内8250-8450震荡操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间反弹。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略降，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，当前下游需求偏弱，pp整体供应预计较上周增加，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格966（-0），当前PP交割品现货价8400（+100），基本面整体中性；

2.基差： PP主力合约2205基差72，升贴水比例0.9%，偏多；

3.库存：两油库存70.5万吨（-1.5），中性；

4.盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油反弹，国内需求偏弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8200-8450震荡操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12650,基差-20 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内做多，破12600止损

燃料油：

1、基本面：原油价格震荡回升，成本端对燃油支撑回暖；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，需求整体维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3328元/吨，FU2209收盘价为3241元/吨，基差为87元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2141万桶，环比前一周增加3.08%，库存略高于5年均值；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端原油回暖，燃油旺季需求等待逐步兑现，短期预计维持震荡运行为主。FU2209：日内3260-3360区间操作

原油2208：

1.基本面：投资者仍然担心美国货币政策收紧可能预示着经济衰退来临，不过，现货市场信号依然强劲，尤其是在美国。紧密反映原油存储中心俄克拉荷马州库欣供需状况的近月价差本周早些时候飙升至3月以来的最高水平；伊朗方面7月10日宣布一项铀浓缩技术进展，确认福尔多核设施实现使用IR-6型离心机生产丰度为20%的浓缩铀；中性

2.基差：7月8日，阿曼原油现货价为104.15美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为104.02美元/桶，基差45.42元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月1日当周API原油库存增加382.5万桶，预期减少110万桶；美国至7月1日当周EIA库存预期减少104.3万桶，实际增加823.5万桶；库欣地区库存至7月1日当周增加6.9万桶，前值减少78.2万桶；截止至7月8日，上海原油库存为459.3万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月5日，CFTC主力持仓多减；截至7月5日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：在经历大幅下挫后原油超跌反弹，供需面仍然偏紧但市场对此预期有所改观，本周拜登出访中东，或利用政治影响力施压沙特，迫使其实质性加快增产，需求端良好，暂未有衰退信号出现，但预期走弱，加之近期国内多处发生疫情，风险程度较大使得油价或大幅度震荡运行，投资者注意仓位控制。短线685-700区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：    

1、基本面：上周国内甲醇市场表现一般， 港口及期货受宏观利空继续下探走弱，且整体交投一般，内地虽整体偏弱，然局部因供应缩量而小幅上调，内地市场关注煤炭成本支撑及局部供应变化，预计周内各地市场或延续弱势行情；中性

2、基差：7月8日，江苏甲醇现货价为2455元/吨，基差-30，现货贴水期货；中性

3、库存：截至2022年7月7日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.75万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在45.1万吨附近，较上周降1.6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空减；偏空

6、预期：近期国内甲醇市场多有走弱，短期基本面难有较大变化，或维持偏弱整理行情。其中内地市场方面，需求面暂无利好提振，短期交投气氛或依然清淡，不过煤炭成本面支撑尚存，故预计后续下跌幅度或有限。而港口市场方面，后续进口量相对较多，或继续对港口现货存一定压制，甲醇预计震荡运行。短线2480-2560区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：近期油价偏弱震荡。PX方面，短期现实供应仍然偏紧，后期存在增加预期，供需逐步缓解，且产业链低迷的格局并未改变，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，近期码头库存下降，贸易商环节流通性大幅缩减，主港基差表现偏强，支撑加工费修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货6645，09合约基差477，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.28天，环比增加0.34天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，PTA供需预期扭转，聚酯端压制上游原料价格，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：6100-6300区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，4日CCF口径库存为123.7万吨，环比减少1.4万吨。近期油价偏弱震荡，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4430，09合约基差-44，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存120.4万吨，环比减少2.49万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，各工艺亏损持续扩大，煤化工装置检修减产计划增加，后续传统装置也同存减产检修计划。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，近期港口显性库存存在回落预期，但聚酯环节刚性需求转弱。乙二醇供需结构虽有修复，但距离实质性去库仍有时间，预计短期盘面仍以筑底为主。EG2209：短期关注4600阻力位。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5930，基差155（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、预期：白糖自身供需基本面并无重大利空出现。夜盘国际原糖出现大幅反弹，白糖主力合约09，经过前期连续下跌多日，也在酝酿反弹行情，激进投资者可逢低轻仓接多。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价17703，基差1238（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：基本面利空不变，连续多日快速暴跌之后，低位短暂止跌，多空进入新一轮博弈区间。加上国储开始轮入棉花，底部略有支撑，单边行情告一段落，09合约短期预计在16500-18500区间震荡。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势良好；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，降价提出货；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，降价加速出货；华中地区企业积极降价出货；西南地区报价下降，但仍较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业门前到货基本满足生产，且部分企业库存处于高位，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量增多，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量情况一般，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。

2、基差：7月08日，现货报价2790元/吨，09合约基差为64元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月06日，加工企业玉米库存总量426.9万吨，较上周减少4.56%；7月01日，北方港口库存报353.8万吨，周环比减1.61%；7月01日，广东港口玉米库存报122.5万吨，周环比减2.24%；截至7月07日，47家规模饲料企业玉米库存32.34天，较上周下降2.07天，降幅6.03%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，但利润转负抑制需求，部分企业停工检修；近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2708-2744区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为95810头，较前日增1.01%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：7月08日，现货价22300元/吨，09合约基差-640元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价仍将震荡上行涨度将有所减缓，建议在22711-23219区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9870，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11336，基差3100，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货11472，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆产区炎热天气令市场担忧单产以及13日美农报预期利多，短期盘面技术性反弹。国内豆粕低位震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂大豆和豆粕库存周度环比小幅回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4070（华东），基差166，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存107.44万吨，上周111.75万吨，环比减少3.86%，去年同期118.8万吨，同比减少9.56%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆优良率下滑生长天气7月份仍有变数支撑盘面，短期1300关口上方技术性反弹；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期回归区间震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3500，基差112，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存5.44万吨，上周6.09万吨，环比减少10.67%，去年同期4.2万吨，同比增加29.52%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前回归震荡格局。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，美国大豆产区炎热天气令市场担忧单产以及13日美农报预期利多，短期盘面技术性反弹。国内大豆低位震荡，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差257，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存545.88万吨，上周561.21万吨，环比减少2.73%，去年同期682.2万吨，同比减少19.98%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆优良率下滑生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1300关口上方技术性反弹；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货59755，基差775，升水期货；偏多。

3、库存：7月8日铜库减2325吨至133025吨，上期所铜库存较上周上周增2692吨至69353吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜短期偏弱调整，沪铜2208：短期观望，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18460，基差100，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10710吨至200247吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：18000附近试多，止损17700，目标18600。

镍：

1、基本面：上周周内价格一度再次下探，主要担心经济增长以及美联储七月加息预期。供应面来看，国内产量恢复较快，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。近期价低时一些刚需采购热情较高，短线表现出供需两强的现状，但长线过剩情况不变，供需仍偏弱。偏空

2、基差：现货178300，基差17500，偏多

3、库存：LME库存65430，-288，上交所仓单721，-59，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不改，少量空头持有，下破16万一线则继续持有，站回17万一线或20均线慢慢减持。短线则考虑高抛低吸操作。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23905，基差+435；偏多。

3、库存：7月8日LME锌库存较上日减少150吨至82875吨，7月8日上期所锌库存仓单较上日减少754至67526吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存有所增长，但依旧保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损24000。

黄金

1、基本面：非农数据超预期，7月加息75BP可能性继续提高，美元小幅回落，金价企稳收涨；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨8.4个基点报3.085%，美元指数跌0.16%报106.90，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.07%报1740.9美元/盎司；偏空

2、基差：黄金期货377.44，现货376.8，基差-0.64，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注中国6月全社会用电量；全球央行紧缩队伍不断扩大，美国非农数据好于预期，但略低于前值，抑制通胀预期坚定，紧缩进程加快，整体压制金价。经济衰退预期有所和缓，美元小幅回落，金价企稳收涨。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，情绪释放后或有反弹，震荡为主。沪金2208：376-386区间操作。

白银

1、基本面：非农数据超预期，7月加息75BP可能性继续提高，美元小幅回落，银价小幅反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨8.4个基点报3.085%，美元指数跌0.16%报106.90，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.24%报19.235美元/盎司；偏空

2、基差：白银期货4242，现货4222，基差-20，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1385235千克，环比减少101640千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：全球紧缩进程步伐加快，银价受下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧依旧高涨，美元小幅回落，有色金属企稳震荡，银价受金价影响小幅震荡。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，内外盘银价都达较强支撑位，叠加情绪有所释放，银价震荡。沪银2212：4150-4400震荡。

5

---金融期货

期指

1、基本面：6月CPI达2.5%为近两年新高，PPI同比继续回落，上周美股走强，国内股市震荡分化，消费地产下跌，军工医药走强，外资周度净流入35.6亿元；中性

2、资金：融资余额15276亿元，增加45亿元，沪深股净买入12亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水22.91点，IF2207贴水19.18点， IC2207贴水21.24点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：商品价格高位回落，美债收益率下行，美股反弹，国内货币政策偏宽松，经济数据好转，不过局部疫情反复，资金成本下行空间受限，指数短期进入宽幅震荡整理。

期债

1、基本面：7日至8日，李克强在福建福州、泉州考察。他强调，落实好稳经济大盘政策，大力推进改革开放，稳市场主体稳就业保民生，着力巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。

2、资金面：7月8日，人民银行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现净回笼70亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1631，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3137，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7299，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净多，多减。

7、预期：央行连日30亿逆回购操作，后续银行间市场资金面大概率将有所收敛。随着国内逐步从疫情恢复，经济回暖预期升温，市场风险偏好明显增强。但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。