大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前高炉利润仍处低位，在限产压力和终端需求弱势的局面下，供应端低位继续下行；上周下游钢材消费需求转弱，未能延续反弹，7月高温淡季加上部分地区疫情再次引发担忧，预计本周供需两端维持低位；中性

2、基差：螺纹现货折算价4100，基差51，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存769.7万吨，环比减少4.76%，同比减少5.3%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多

6、预期：螺纹盘面低位继续走弱创年内新低，疫情再次引发市场担忧，加上南方各地高温仍在持续，需求难有好转，关注4000整数位支撑能否企稳，建议短线等待观望为主，暂不宜抄底。

热卷：

1、基本面：供应端热卷上周产量出现较大下行，当前利润微薄，钢厂检修增加，生产意愿不强。需求方面表观消费回落，未能继续反弹，下游基建、制造业反弹，汽车销量数据有望好转，但海外制造业回落，出口承压；中性

2、基差：热卷现货折算价4050，基差1，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存275.5万吨，环比减少2.1%，同比减少4.12%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：热卷走势低位继续向下，疫情影响情绪，黑色系全面回调，成本支撑下移，短期继续向下寻找支撑，考验4000整数支撑位是否有效跌破，短期预计低位震荡偏弱，操作上建议观望等待为主。

焦煤：

1、基本面：煤矿厂内焦煤库存压力较小，多数暂无库存压力，且主产地保供影响，部分配焦煤存在一部分转化为动力煤进行保供，焦煤供应收紧，煤矿报价多趋稳，进口端蒙煤受疫情影响通关车辆减少，但下游部分焦企利润亏损进一步加剧，焦企限产有扩大预期，对原料煤采购积极性放缓；偏空

2、基差：现货市场价2765，基差572；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存854.3万吨，港口库存209.3万吨，独立焦企库存909万吨，总样本库存1972.6万吨，较上周减少49.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：目前部分焦钢企业利润亏损情况未有改善，对原料煤采购维持谨慎态度，接货意愿较低，对原料煤采购节奏多有放缓，部分焦钢企业以按需补库为主。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2150-2200区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企利润倒挂，开工意愿偏弱，有不同程度减产，且部分焦企限产力度存在加强预期，焦炭供应趋弱，叠加原料煤价格高位震荡运行，焦企生产成本增加，然终端需求不及预期，钢厂在库存积累成本承压下，高炉检修陆续增多，对焦炭需求下降；偏空

2、基差：现货市场价3030，基差139；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存606.8万吨，港口库存266.6万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存929.4万吨，较上周减少22.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：受终端需求表现疲软以及利润不佳影响，钢厂高炉开工偏低，对焦炭多按需采购为主，焦企利润微薄，生产积极性较差，仍保持小幅限产，焦炭供应收紧，预计短期内焦炭或仍延续弱势运行。焦炭2209：2830-2880区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性下短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1530元/吨，基差为78元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存360.15万吨，较前一周上涨1.04%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计维持低位震荡偏空运行，建议依托5日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1500-1560区间操作

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交68.7万吨，环比上涨18.9%，本周平均每日成交68.7万吨，环比上涨2.1%。本周澳巴发货量双双回落，由于前期发运高位，本期到港量明显增加。天气好转后钢厂提货增加，日均疏港量小幅回升，但仍旧处于低位。到港好转，随着在港船舶逐渐卸货入库，港口库存明显积累。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平环比略有改善但依旧偏低，昨日公布的6月金融数据大超预期 偏空

2、基差：日照港PB粉现货793，折合盘面849.1，09合约基差108.1；日照港金布巴粉现货价格761，折合盘面840.8，09合约基差99.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12873.84万吨，环比增加219.22万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，关注后市进展。终端需求现实拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢。淡季背景下各地持续高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，限产背景下矿价难有规模性反弹。I2209：700-750区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期油价偏弱震荡。西南一套100万吨PTA装置于上周六出料，目前负荷在9成附近，该装置6.28停车；华中一套32.5万吨装置PTA已经恢复正常，目前负荷在6成附近，该装置5月下停车检修；华南一套450万吨PTA装置降负中，预计今日停车。PX方面，短期现实供应仍然偏紧，后期存在增加预期，供需逐步缓解，且产业链低迷的格局并未改变，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，近期码头库存下降，贸易商环节流通性大幅缩减，主港基差表现偏强，支撑加工费修复。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货6655，09合约基差533，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.28天，环比增加0.34天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，PTA供需预期扭转，聚酯端压制上游原料价格，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：短期关注5950支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，11日CCF口径库存为118.9万吨，环比减少4.8万吨。近期油价偏弱震荡，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4365，09合约基差-53，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存120.4万吨，环比减少2.49万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，各工艺亏损持续扩大，煤化工装置检修减产计划增加，后续传统装置也同存减产检修计划。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，新一期港口显性库存小幅回落，但聚酯环节刚性需求转弱。乙二醇供需结构虽有修复，但距离实质性去库仍有时间，预计短期盘面仍以筑底为主。EG2209：短期关注4200支撑位

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12650,基差5 中性

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内做多，破12540止损

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间震荡。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略降，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，当前下游需求偏弱，pp整体供应预计较上周增加，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格951（-15），当前PP交割品现货价8230（-170），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差100，升贴水比例1.2%，偏多；

3.库存：两油库存76.5万吨（+6），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油震荡，国内需求偏弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7900-8150震荡操作

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢震荡趋弱，成本端支撑有所松动；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，需求整体维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3322元/吨，FU2209收盘价为3230元/吨，基差为92元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2141万桶，环比前一周增加3.08%，库存略高于5年均值；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端原油趋弱，燃油旺季需求等待兑现、基本面改善有限，短期预计维持震荡偏弱运行为主。FU2209：日内3200-3320区间偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回升，检修工厂仍维持较多，后续计划检修仍存，目前整体开工负荷仍然偏低，整体出货一般，工厂库存压力继续提升，贸易商出货一般，上周社会库存维持累库，基本面表现欠佳。目前疫情影响有限，部分地区运输略有受阻，宏观原油大跌对于商品影响维持，期货持续下行，现货整体跟低， 供需支撑相对有限，下游买涨不买跌的心态维持，低价补货为主，现金流快速下行，预计短期内PVC市场运行偏弱。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6705，基差123，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增4.57%至35.67万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为33.9%左右，较上期有所上涨。主要是山东地区个别炼厂有复产计划，带动产能利用率上涨。降雨天气仍然对部分地区需求有一定的阻碍，同时价格下跌导致市场观望情绪较重，整体市场需求积极性或有所放缓。短期来看，市场利空因素逐渐增加，不排除主力炼厂高位大幅补跌的可能，地方炼厂货源或弱势持稳为主；中性。

2、基差：现货4320，基差161，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少3.7%为24.8%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2209：日内偏空操作。

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间震荡。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略降，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求偏弱，pe农膜淡季采购量少，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格921（-0），当前LL交割品现货价8250（-100），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差102，升贴水比例1.3%，偏多；

3.库存：两油库存76.5万吨（+6），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油震荡，国内需求偏弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7950-8150震荡操作

原油2208：

1.基本面：有关里海输油管道(CPC)还能从哈萨克斯坦输送原油多久仍不确定。到目前为止，这条运输全球1%的石油的管道仍在运营，一家俄罗斯法院驳回了此前暂停该管道运营的裁决；美国国家安全顾问沙利文表示，美国总统拜登本周在沙特阿拉伯会见海湾国家领导人时，将推动石油输出国组织(OPEC)产油国增产以降低汽油价格；中性

2.基差：7月11日，阿曼原油现货价为104.15美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为104.02美元/桶，基差45.42元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月1日当周API原油库存增加382.5万桶，预期减少110万桶；美国至7月1日当周EIA库存预期减少104.3万桶，实际增加823.5万桶；库欣地区库存至7月1日当周增加6.9万桶，前值减少78.2万桶；截止至7月8日，上海原油库存为459.3万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月5日，CFTC主力持仓多减；截至7月5日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜原油继续震荡运行，供应端缓解不足，此前突发性的里海输油管问题又有反复，市场关注拜登即将开始的中东行，沙特能否继续维持强硬态度，本周美国出台的CPI数据亦可作为7月美联储加息前瞻，原油上方继续面临较大压力，短期维持震荡运行，等待消息刺激，投资者注意仓位控制。短线670-690区间操作，长线多单持有。

甲醇2209：    

1、基本面：周初国内市场表现偏弱，期货继续下探破新低，港口及内地现货均有补跌，关注今日各工厂新价及鲁北下游招标情况，另近期各地煤制企业利润不一，关注后续开停工情况，短期淡季需求下或延续弱势行情；中性

2、基差：7月11日，江苏甲醇现货价为2395元/吨，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：截至2022年7月7日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.75万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在45.1万吨附近，较上周降1.6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空增；偏空

6、预期：近期国内甲醇市场多有走弱，短期基本面难有较大变化，或维持偏弱整理行情。其中内地市场方面，需求面暂无利好提振，短期交投气氛或依然清淡，不过煤炭成本面支撑尚存，故预计后续下跌幅度或有限。而港口市场方面，后续进口量相对较多，或继续对港口现货存一定压制，甲醇预计弱势震荡运行。短线2300-2400区间操作，长线多单止损离场。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5930，基差147（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：白糖自身供需基本面并无重大利空出现。国际原糖出现反弹，白糖主力合约09，经过前期连续下跌多日，也在酝酿反弹行情，激进投资者可逢低轻仓接多。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价17664，基差1224（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：基本面利空不变，棉花09合约夜盘再探16000附近低点。国储开始轮入棉花，底部略有支撑，目前位置不宜追空，下方空间不大。09合约中期预计在16000-18000区间震荡休整。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，降价提出货；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，降价加速出货；华中地区企业积极降价出货；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业门前到货基本满足生产，且部分企业库存处于高位，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量维持低位，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量情况一般，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。

2、基差：7月11日，现货报价2790元/吨，09合约基差为47元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月06日，加工企业玉米库存总量426.9万吨，较上周减少4.56%；7月01日，北方港口库存报353.8万吨，周环比减1.61%；7月01日，广东港口玉米库存报122.5万吨，周环比减2.24%；截至7月07日，47家规模饲料企业玉米库存32.34天，较上周下降2.07天，降幅6.03%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，但利润转负抑制需求，部分企业停工检修；近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2725-2761区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为93028头，较前日降2.90%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：7月11日，现货价23490元/吨，09合约基差785元/吨，现货升水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价仍将震荡上行涨度将有所减缓，建议在22410-22950区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9866，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11146，基差3100，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货11396，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，获利盘回吐技术性调整，短期盘面1400关口附近震荡整理。国内豆粕低位震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比小幅回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4140（华东），基差154，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存104.77万吨，上周107.44万吨，环比减少2.49%，去年同期116.82万吨，同比减少10.32%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期1400关口附技术性震荡整理；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期回归区间震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3570，基差129，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.74万吨，上周5.44万吨，环比减少12.87%，去年同期4万吨，同比增加15.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性反弹，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前回归震荡格局。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，获利盘回吐技术性调整，短期盘面1400关口附近震荡整理。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差303，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存549.64万吨，上周545.88万吨，环比增加0.69%，去年同期678.53万吨，同比减少19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期1400关口附技术性震荡整理；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货58515，基差65，升水期货；中性。

3、库存：7月11日铜库增75吨至133100吨，上期所铜库存较上周上周增2692吨至69353吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，沪铜短期偏弱调整，沪铜2208：短期观望，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货18170，基差-10，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减10710吨至200247吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注18000支撑，沪铝2208：18000多持有，止损17700，目标18500。

镍：

1、基本面：上周周内价格一度再次下探，主要担心经济增长以及美联储七月加息预期。供应面来看，国内产量恢复较快，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。近期价低时一些刚需采购热情较高，短线表现出供需两强的现状，但长线过剩情况不变，供需仍偏弱。偏空

2、基差：现货182200，基差14520，偏多

3、库存：LME库存64170，-1260，上交所仓单1048，+327，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不改，少量空头持有，下破16万一线则继续持有，站回17万一线慢慢减持。短线如果还是在160000-170000区间可以高抛低吸，超出区间则观望。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23670，基差+130；偏多。

3、库存：7月11日LME锌库存较上日减少100吨至82775吨，7月11日上期所锌库存仓单较上日减少847至66679吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、预期：LME库存有所增长，但依旧保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损24000。

黄金

1、基本面：临近美国通胀数据公布，美元继续大幅上行，金价震荡小幅收跌；美国三大股指全线收跌，欧洲主要股指多数收跌，国际油价全线走低；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌8.6个基点报2.999%，美元指数涨1.24%报108.2193，创20年以来新高，人民币震荡；COMEX黄金期货收跌0.6%报1731.9美元/盎司；偏空

2、基差：黄金期货377，现货376.39，基差-0.61，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注欧美央行官员讲话、欧元区经济景气指数；美国通胀数据公布临近，市场押注通胀继续走高，7月再次加息75BP预期高涨，美元走强，整体压制金价。经济衰退预期有所和缓，金价小幅震荡。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，情绪释放后或有反弹，震荡为主。沪金2208：376-382区间操作。

白银

1、基本面：临近美国通胀数据公布，美元继续大幅上行，银价继续震荡；美国三大股指全线收跌，欧洲主要股指多数收跌，国际油价全线走低；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌8.6个基点报2.999%，美元指数涨1.24%报108.2193，创20年以来新高，人民币震荡；COMEX白银期货收跌0.97%报19.05美元/盎司；偏空

2、基差：白银期货4232，现货4199，基差-133，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1375792千克，环比减少9443千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：全球紧缩进程步伐加快，银价跟随金价下压较大，整体偏弱。经济衰退担忧依旧高涨，美元大幅走强，有色金属涨跌互现，银价受小幅震荡。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，内外盘银价都达较强支撑位，叠加情绪有所释放，银价震荡。沪银2212：4200-4400震荡。

5

---金融期货

期债

1、基本面：据央行数据，6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元，5月为27821亿元；广义货币(M2)余额同比增长11.4%，预期11.0%，5月为11.1%；6月份人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元，5月为18836亿元。

2、资金面：7月11日，人民银行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1437，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3116，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5088，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，中性；TF主力在20日线上方运行，20日线向下，中性；T主力与在20日线上方运行，20日线向下，中性。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空增。T主力净多，多减。

7、预期：6月社融数据回暖，央行连日30亿逆回购操作，后续银行间市场资金面大概率将有所收敛。国内疫情多点散发，有再度有抬头迹象，受此影响市场风险偏好有所回落，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：国内6月金融数据好于预期，隔夜欧美股市下跌，昨日两市低开低走，沪指盘中一度跌破3300，新能源光伏产业链煤炭等前期涨幅较大的板块跌幅居前；偏空

2、资金：融资余额15234亿元，减少42亿元，沪深股净卖出10亿元；偏空

3、基差：IH2207贴水15.9点，IF2207贴水17.62点， IC2207贴水15.34点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：大宗价格回落，美债收益率下行，美股低位震荡，国内经济数据好转，资金成本下行空间受限，不过局部疫情反复，压制市场信心，指数短期进入调整。