油脂价格延续下行，周中原油价格大幅回落，油脂油料板块跟随承压下行。随着情绪释放及原油价格在重挫后反弹，印尼为解决国内胀库压力决定将国内生物柴油掺混从B30提至B35，棕榈油反弹带动油脂板块反弹。本周菜油轮换数量增加，集中于7-8月出库，短期增加现货市场供给。后续进口菜油、菜籽到港同比下滑明显，国内多地零星疫情爆发可能对油脂传统旺季需求有一定冲击，关注实际旺季需求情况。菜系基本面并未发生明显变化，预估国内菜油旧作供需仍是紧平衡状态。

水产旺季到来对菜粕需求有支撑，3季度菜籽到港同比下滑明显，预计7-8月直接进口菜粕到港数量较低，国内进口大豆持续拍卖，豆菜粕价差做缩续持。

一、品种间价差暂观望

印尼国内棕榈油胀库压力背景下积极寻找方法降低国内库存，除根据DMO计划和出口加速计划增加出口许可证外，从7月1日开始允许企业出口棕榈油数量为国内销售数量的7倍，此前为5倍。印尼考虑将CPO参考价的制定频率从每月一次调整为每两周一次，快速调整出口参考价以加速其棕榈油出口。除加快出口速度外印尼决定将国内生物柴油掺混从30%提高至35%，对其国内棕榈油需求量有所提升，表明印尼政府为应对棕榈胀库的决心。本周国内进口大豆50.17万吨拍卖全部流拍，将于7月15日继续开展50万吨拍卖。中储粮菜油竞价采销和轮换成交有所好转，短期增加现货市场供应，而轮入时间可以赶上加籽新作，国内4季度加籽新作买船预估12-15条，4季度菜籽到港明显增加。短期宏观市场冲击及印尼出口政策变动使得棕榈价格波动加剧，USDA仍可能在8月调整美豆播种面积，09菜棕、菜豆价差暂时观望为主。

二、新季加籽产量仍可能继续调整

加拿大农业部6月最新供需平衡表未调整新作单产与产量，单产维持2.14吨/公顷，产量1795万吨。加拿大统计局最新预估新季加籽播种面积2140万英亩，略高于市场预期2130万英亩，较4月公布数据上调50万英亩。新季加籽播种期持续降雨土壤过于潮湿，整体播种进度落后于往年1-2周，特别是马尼托巴省播种远落后于去年与5年平均水平，部分土地不得不弃种。整体偏慢的播种进度预计新作生长期缩短，后续主产区天气将决定新作单产和产量，在偏慢的播种进度和部分弃种面积的情况下，不排除继续下调新季单产和产量的可能。