01 出口持续受限

2021年10月中旬海关总署发布《关于调整必须实施检验的进出口商品目录的公告》，开始对尿素进行法检。法检的执行对尿素出口形成限制。尿素在出口时需要符合更严格的质量标准，且法检耗时较长，可能使出口尿素无法在国外招标规定的船期截止日前发出，造成滞期费用的产生，导致尿素出口经济性下降。早期化肥法检时间在45天左右，今年上半年法检时间一度延长至60天左右。

法检开始执行后，我国尿素出口出现明显下滑。2021年四季度出口同比下降49%。2022年1-5月累计出口量为55万吨，同比下降72%。

6月左右市场有消息称相关部门或继续收紧尿素出口，市场预期下半年中国尿素出口需求将维持低迷状态。

资料来源：海关总署 

02 国内需求进入淡季

目前国内尿素农业端和工业端需求均有不利。

农需方面，上半年国际地缘政治风险上升，钾肥、磷肥和氮肥价格出现不同程度上涨，相较而言，以尿素为代表的氮肥价格涨幅较小，一定程度上导致尿素的替代农需增加。但6月底以后，尿素下游农业需求逐步进入淡季，农需对价格支撑减弱。

工业需求方面，2022年以来复合肥市场受到疫情和成本影响，运输不畅，开工低迷，7月在终端进入淡季后，开工进一步下滑。

图：不同化肥价格走势比较 

资料来源：新湖研究所

国内需求淡季叠加出口受限，导致尿素企业预收订单天数大幅下降。截至7月上旬，订单天数已下降至历史同期水平之下。

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

03 供应仍在相对高位，成本回落

需求下滑，但尿素上游日产量仍在相对高位，导致企业库存不断累积，目前已经达到较高水平。

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

此外，近期煤炭市场清淡，无烟块煤价格略有下跌，尿素成本支撑较前期减弱。

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

从后期来看，上游厂家进入检修集中期，但短期下游需求没有改善趋势，向上驱动不足，成本支撑下移，预计尿素价格将维持弱势