一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

北京时间7月12日盘中，欧元对美元跌破平价，报0.9999，为近20年来首次。截至当日21时30分，欧元对美元报1.0040。与之对应的是，美元指数正式冲破108大关，创2002年10月以来新高。过去一年以来，美元对一篮子货币涨幅高达18%，技术指标显示，其涨势仍可能持续。

2）国内新闻

7月12日，国家发改委发布通知，印发《“十四五”新型城镇化实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》提出，深化户籍制度改革。放开放宽除个别超大城市外的落户限制，各城市因地制宜促进在城镇稳定就业和生活的农业转移人口举家进城落户，并与城镇居民享有同等权利、履行同等义务。到2025年，全国常住人口城镇化率稳步提高，户籍人口城镇化率明显提高，户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距明显缩小。农业转移人口市民化质量显著提升，城镇基本公共服务覆盖全部未落户常住人口。

3）行业新闻

7月12日，国家发展改革委、交通运输部发布《国家公路网规划》，明确了国家公路网到2035年的布局方案，总规模约46.1万公里，进一步加强了对城市群和都市圈发展的支撑。国家发展改革委基础设施发展司副司长周小棋在当天举行的新闻发布会上表示，国家公路建设对于拉动有效投资将继续发挥关键作用，为稳住经济大盘提供有力支撑。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股继续下跌，上一交易日A股继续调整，两市成交额9768亿元，资金方面北向资金流出42.51亿元，07月11日融资余额增加10.74亿元至15244.98亿元。自疫情好转以来我国经济出现明显好转，不过随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退。进入7月，上市公司开始逐步公布中期业绩，这将进一步考验我国实体经济情况。股指短期出现回调且无明显企稳迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债活跃券220010收益率下行1.3bp至2.813%。央行继续开展30亿元逆回购操作，Shibor短端品种多数下行，资金面继续保持宽松。近日国内疫情散发，多地出现感染病例，影响经济恢复，国务院总理强调要高效统筹疫情防控和经济社会发展，落实好稳经济大盘政策。6月份社融新增5.17万亿元，创历史同期最高，主要是信贷和政府债券显著增加，带动社融存量增速提升0.3个百分点至10.8%，宽信用效果继续显现。欧元区6月CPI创纪录新高，俄输德天然气最大管线北溪1号暂时关闭，市场担忧全球经济放缓，金融市场波动加大。近日多地疫情反复和避险情绪升温对期债价格有一定的支撑，操作上建议观望为主，关注本周陆续公布的经济数据。

2）能化

【原油】

原油：美元汇率增强，担心石油需求减弱，石油流动受到限制以及对全球经济放缓的担忧，国际油价暴跌至4月份以来最低。周二欧佩克发布了7月份《石油市场月度报告》，这次报告中，欧佩克对2022年世界石油日均需求和非欧佩克供应量估测保持不变，同时预测2023年石油需求增长减缓。欧佩克报告认为2022年全球石油日均需求1.003亿桶，比2021年日均增加340万桶。5月份初步数据显示，经合组织商业石油总库存26.8亿桶，比4月份日均增加1050万桶，比去年同期减少2.53亿桶，比最近的五年平均水平低3.12亿桶，比2015-2019年平均水平低2.76亿桶。美国石油学会数据显示，美国原油库存、汽油库存和馏分油库存都增加。截止至7月8日当周，美国商业原油库存4.072亿桶，比前周增加480万桶，汽油库存增加290万桶，馏分油库存增加330万桶。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.11%。截至7月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.53%，较上周下跌3.14个百分点，较去年同期上涨0.97个百分点；西北地区的开工负荷为82.82%，较上周下滑4.34个百分点，较去年同期上涨2.75个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.66%，较上周期下降2.45个百分点。本周尽管大唐装置重启，但延长中煤与青海装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在100.04万吨，环比上周下降8.35万吨，跌幅在7.7%，同比上涨10.26%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月8日至7月24日沿海地区进口船货到港量在83.61-84万吨。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约近期成交低迷，供需双弱格局延续，短期国内沥青市场行情延续弱势运行。周二能化板块集体震荡，夜盘收于3920元每吨，夜盘回调226元/吨振幅5.35%。本周全国沥青炼厂开工率回升明显，开工率为30%，炼厂利润有所回升，市场供应量提高。从库存表现来看，本周炼厂延续去库态势，不过成本大跌之下，近期部分期现商低价抛售沥青，山东华北炼厂出货有所放缓。目前海外原油多空博弈依然激烈，近期BU或随成本端宽幅震荡，不过近来市场对于能源供应短缺的敏感程度有所降低，宏观情绪对盘面压制作用相对更强。整体来看，我们认为7月开始欧美下游需求恢复，OPEC本周增产规模存在不确定性，而且现货企业囤货意愿较低，操作上建议减仓观望，整体保持谨慎态度。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘走势依旧偏弱。目前进口木浆外盘报价依旧坚挺，在进口成本居高不下和部分现货货源偏紧的情况下，纸浆近月合约短期支撑仍较强。不过此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱，需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力也有所增加。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升，后市外需或进一步走弱，远月合约反弹偏空为主。

【橡胶】

橡胶：周二橡胶止跌小幅反弹，经济衰退的担忧刺激大宗商品近期整体偏弱，橡胶供需同步增长，保持相对平稳，海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据没有显著改善，终端消费刺激仍有期待，供应持续放量，压制价格上行空间，经过前期下跌后，沪胶风险情绪有所释放，目前处于相对低位，预计短期走势维持弱势震荡。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化下调200，中石油部分下调200。8150通达源，成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工8240通达源，成交回升。昨日，聚烯烃期货延续弱势。基本面角度，线性今日现货下调居多，成交不佳。PP成交有一定好转。不过隔夜原油价格再度回落，能化品整体运行偏空，聚烯烃也未能独善其身。策略角度，考虑聚烯烃自身供需处于淡季，暂时观望、不宜左侧交易。

【聚酯】

聚酯：PTA延续下跌，MEG偏弱运行。近期成本端原油价格再度回落，下游聚酯工厂再度开始减产，需求进一步减弱。产业上，PTA开工负荷小幅抬升，原油价格趋弱后，PTA成本支撑减弱；乙二醇亏损下多套装置检修停产，缓和供应压力，同时成本存支撑。下游聚酯工厂再度减产，织机开机率处于近10年低位，产品库存高位。库存方面，PTA小幅垒库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：受到钢坯现货高库存的抛压影响，叠加全国疫情反复，市场近期悲观情绪蔓延，唐山钢坯连续下跌。需求端来看，地产在7月债券集中到期的压力下，资金端的紧缺难有明显缓解，淡季的用钢强度也缺乏支撑。在钢价下跌-亏损扩大-减产斜率抬升的传导下，减产是短期化解高库存的最直接手段，在此过程中也容易引起市场情绪对现货的抛压以及盘面的急跌。在缺乏需求支撑，成本-价格螺旋式下跌的阶段内，边际利多的显现或只能等待价格大幅下跌叠加库存低位后，需求季节性好转下投机需求的释放，短期缺乏这一条件，钢价也难言底部支撑。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格底部震荡。近期价格大幅回落主要是市场情绪面持续较弱，从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，当前铁水产量高位回落，澳巴铁矿发货量加速恢复，港口铁矿有望进入累库周期。但市场不应过于悲观，从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格回落空间较为有限。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏弱，当前双焦市场情绪面仍偏弱。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦企第二轮提降落地后，焦企利润亏损进一步加剧，部分焦企继续加大限产力度，焦炭供应偏紧。焦煤方面，煤矿库存压力较小，且部分地区煤矿受增产保供影响，焦煤供应趋紧，对焦煤有一定支撑，然目前下游采购节奏较缓，部分煤种或将继续调整运行。盘面来看，近期价格大跌风险得到释放，后市价格回落空间有限。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约弱势下行，终收7508元/吨。江苏市场价格在8050元/吨附近，河钢7月采购价7950元/吨。当前北方厂家的即期成本下降至7820元/吨附近，利润倒挂格局下厂家开工积极性较差，主产区自发性停减产的范围有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，锰硅下游需求表现乏力。综合来看，当前厂家库存压力较大，价格上方承压，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建议逢高抛空思路对待。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏弱震荡，终收7842元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨，河钢7月采购价8200元/吨。当前主产区成本在8000元/吨左右，行业利润大幅缩减、部分厂家避峰检修，但目前硅铁整体产量水平仍然偏高，厂家库存持续积累。钢厂对硅铁的需求表现乏力，同时非钢需求对价格的支撑力度趋弱。综合来看，市场整体供应压力存增加预期，价格上行驱动不足，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限，建议逢高抛空思路对待。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约微量成交，收于845元/吨。当前秦港5500K煤价在1250元/吨，北港库存高于同期水平、压制煤价表现。煤炭产量及发运量同比处于相对高位，而进口煤对供应的补充作用仍较为有限。近期多地进入高温状态，电厂日耗加速回升，沿海电厂存煤有所消耗，补库需求趋于增加。综合来看，近期下游需求表现有所回暖，对煤价形成支撑，但限价政策下港口煤价上方依旧承压，盘面流动性不足不建议过多参与。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：金银本周延续弱势震荡。6月份新增非农就业岗位37.2万个，大幅高于预期的26万人，重点关注本周美国的CPI表现。在通胀压力下美联储为捍卫信誉持续加快货币收紧的节奏，紧缩节奏前置下7月或继续加息75bp，在欧元疲弱的背景下美元持续走强，短期内金银将继续承压。不过CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年的加息预期已与年底的预期走平，表明市场对货币政策路径的定价已面临边际拐点。

【铜】

铜：夜盘铜价延续回落，并接近前期低点。市场预期美联储本月将继续加息75个基点，市场仍担忧未来经济衰退的发生。目前精矿供应总体表现良好，现货加工费略有下降，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美经济衰退影响，市场情绪仍较为悲观，随着前期价格快速下跌，市场正逐步消化利空影响，近期可能会总体宽幅波动，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：受有色集体走弱影响，夜盘锌价回落。因预期美联储未来持续加息，市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价延续走弱。美元再度走强，铝下游消费领域逐步步入淡季。产业上，7月11日国内电解铝社会库存73.6万吨，小幅去库0.1万吨，淡季迹象逐步显现。供应端，6月份国内电解铝总产量为336万吨，同比增4.4%，7月国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，下游消费终端传统淡季来临，市场对未来普遍偏悲观预期。整体上，下游需求不足，建议逢高抛空为主。

【镍】

镍：镍价反弹回落。海外印尼镍火法与湿法项目超预期增长，纯镍供应略有缓解。7月国内电解镍供应继续增加，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，国内硫酸镍供应存宽松预期，但纯镍库存及仓单仍处于相对低位。下游不锈钢方面，钢厂近期持续大幅减产，高库存亟待消化，需求表现相对较差。整体上，镍供应宽松，需求表现不足，镍价偏弱区间波动为主。

【锡】

锡：锡价反弹回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱，锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上，锡供应趋于宽松，消费依然疲弱，沪锡偏弱区间运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：ICE美棉昨夜收于跌停板，国内郑棉夜盘也加速下行，主力跌幅达6%。由于市场对于经济衰退的忧虑不断加重，后市全球棉花消费不容乐观，近期外盘持续走弱。而国内由于上周五出台的收储数量仅为30-50万吨，且限价18600向下竞拍，最大的利好远不及预期，使得市场信心坍塌，郑棉快速下跌。基本面上，目前美国得州旱情有所加重，需持续关注天气对新作的影响，但下年度全球棉市供需格局转向宽松的基调不变。国内目前仍有大量疆棉待售，轧花厂亏损幅度进一步扩大，下游需求持续疲弱，新疆棉禁令趋紧后我国外贸出口形势更加严峻。整体来看，利好出尽后当前市场情绪悲观，棉价或仍有下跌空间。

【白糖】

糖：市场情绪悲观，昨夜糖价出现回落。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，且市场非理性情绪加重，SR09合约逢低可以买入。

【生猪】

生猪：生猪期货冲高回落。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价22.72元/公斤，比上一日维持上涨0.29元/公斤。总体而言，从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、养殖盈利扩大，近期养殖户压栏情绪加剧，叠加非瘟传闻流出，市场情绪高涨。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，后期追高风险加大，投资者需要注意回调风险。养殖企业可以震荡对待并等涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落后再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货今日小幅下跌。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至7月7日本周全国冷库出库量12.45万吨，全国冷库去库存率88.93%，环比上周有所放缓。策略上，据我的农产品网的初步统计，2022-2023 产季全国苹果产量为3283.60万吨，比2019年（4242.54万吨）下滑22.60%；比2017年（4139.00万吨）下滑20.67%，产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂: 受原油影响，夜盘油脂大幅下跌，棕榈油近月相对偏弱。尽管印度尼西亚从7月20日起开始实施B35生物柴油政策，但是每月对棕榈油需求增量或有限。目前6月出口数量还是低于正常水平，库存压力还未完全释放。市场预期6月底马来西亚棕榈油累库至170万吨，库存增幅是近9个月最高水平，预计年底累库至200万吨附近。目前印尼部分地区原料端棕榈果价跌破成本价，内盘继续向下空间或许有限，但是如果印尼政府降低出口关税，那么将会冲击盘面和现货。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盘下跌。美国农业部7月报告偏空，21/22年度美国大豆压榨量下调4500万蒲式耳至21.70亿蒲式耳，其他未变，库存上调至2.15亿蒲式耳。22/23年度收割面积下调至8750万英亩，产量减少至45.05亿蒲式耳，但是出口下调6500万蒲式耳至21.35亿蒲式耳，压榨下调1000万蒲式耳至22.45亿蒲式耳，库存增加至2.30亿蒲式耳。南美方面，巴西21/22年度出口下调125万吨至8100万吨，22/23年度出口上调50万吨至8900万吨。阿根廷21/22年度产量上调60万吨至4400万吨，出口下调50万吨至225万吨。21/22年度中国进口减少200万吨至9000万吨，压榨下调200万吨至9700万吨。22/23年度中国进口大豆下调100万吨至9800万吨，压榨不变。天气预报显示正处于干热天气中的美国中西部部分地区将出现一些降雨，这也打压大豆价格。国内进口大豆压榨亏损虽有改善，但是仍较多，套利关注豆粕91正套。