■A股继续下挫

1.外部方面：美股三大指数集体收跌。道指跌0.62%，标普500指数跌0.92%，纳斯达克指数跌0.95%

2.内部方面：股指市场全天一路下挫，日成交额继续缩量，在连续13日超万亿元后，首次跌破万亿元。涨跌比较一般，超3600家公司下跌。北向资金小幅净流出超40亿元。行业方面，半导体医疗等行业出现回落。                

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：美元创新高

1.现货：AuT+D376.59，AgT+D4171，金银（国际）比价91.3。

2.利率：10美债2.96%；5年TIPS 0.48%；美元108.1。

3.联储：圣路易斯联储主席布拉德发表鹰派言论，并称过去两个季度美国经济似乎没有陷入衰退。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，相信美国经济能够承受再次超大幅度加息。

4.EFT持仓：SPDR1021.53。

5.总结：美元兑主要货币周二创下20年新高，对贵金属需求造成压力。欧元兑美元下滑至20年低点，并接近平价，由于担心能源危机将使欧元区陷入衰退，而美元因预期美联储将比其他央行更快更大幅度地加息而受到提振。另一方面，强劲就业市场数据提振美元，打压黄金需求。密切关注本周三通胀数据和美联储前瞻指引。

■沪铜：下游开工修复弱，沽空而不杀跌

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为58460元/吨(-80元/吨)。

2.利润:进口利润-113.73

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差145

4.库存:上期所铜库存69353吨(+2692吨)，LME铜库存131775吨(-1325吨)，保税区库存为总计17.9万吨(-0.4万吨)。

5总结:联储议息会议加息75点，高于预期，但7月议息会议依旧偏鹰。国内政策有空间，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，继续沽空不杀跌，因支撑位已临近。

■沪铝:因支撑临近，不要杀跌

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18230元/吨(-10元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1409元/吨，前值进口亏损为-1013元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-30

4.库存:上期所铝库存200247吨(-10710吨)，Lme铝库存340375吨(-3450吨)，保税区库存为总计72.3万吨(-1.1吨)。

5.总结:美CPI再创历史新高，7月议息会议在即，预期加息75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，6月只是弱修复。可逢高沽空，止损位：下移至19500左右。

■PTA：聚酯大厂联合减产，累库预期凸显

1.现货：内盘PTA 6475元/吨现款自提（-180）；江浙市场现货报价7240-7250元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +485（-25）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1139美元/吨。

5.供给：PTA开工率78.6%。

7.PTA加工费：680元/吨（+87）。

6.装置变动：华南一450万吨PTA装置降负中，预计今日停车检修，预计检修一个月附近。华东一套65万吨PTA装置昨晚停车消缺，预计2天附近。

8.总结: 7月份PTA部分装置计划检修，供应损失量较大；聚酯及下游开工副歌下滑，供需压力后期较大。

■MEG：煤化工减产停产计划公布，负荷有望持续回落

1.现货：内盘MEG 现货4302（-75），宁波MEG现货4305元/吨（-75）；华南现货（非煤制）4625元/吨（-25）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -43（+7）。

3.库存：MEG华东港口库存：123.5万吨。

4.开工率：综合开工率54.75%；煤制开工率52.37%。

4.装置变动：新加坡一套90万吨/年的MEG装置已于近日停车检修，预计时长在两个月左右。

5.总结：成本端近期回调明显，MEG供需较弱，且港口库存不断创新高，下游终端开工仍然有小幅度下降，产销弱势下高库存难以缓解。关注装置动态和成本端的修复情况。

■橡胶：宏观氛围偏空带动胶价偏弱运行

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12650元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14950元/吨（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力+5元/吨（-20）。

3.进出口：2022年5月中国天然橡胶进口终值33.78万吨（预估值37.78万吨，初值35.5万吨），较上月缩减8.91万吨，跌幅20.88%，较去年同月缩减0.9万吨，跌幅2.58%。1-5月累计进口229.89万吨，较去年同期增加9.98万吨，涨幅4.54% 。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为66.67%，环比-0.19%，同比+30.31%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.45%，环比-0.01%，同比+16.76%。

5.库存：截至2022年07月03日，中国天然橡胶社会库存98.69万吨，较上期缩减0.63万吨，环比跌幅0.63%，

6.总结：泰国胶水原料价格止跌，海南产区逐渐上量，云南产区受降水干扰胶水原料出产较少；下游轮胎开工小幅度调整，修复仍有空间；保税区库存加速去库，驱动有限。

■PP：估值并不能认为很低

1.现货：华东PP煤化工8230元/吨（-70）。

2.基差：PP09基差194（+24）。

3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（+0）。

4.总结：现货端，石化出厂价格部分下调，成本面支撑松动，贸易商偏向让利出货促成交，报价重心多有走低，下游终端接货意向平平，谨慎入市，场内交投清淡。在成本端大的走势框定背景下，PP下方的空间可能也很难持续打开，只是由于目前单体价格下滑快速，PP的估值并不能认为很低，在估值不够低的时候，供需没有大的驱动就很难出现大的上涨，目前基本面就处于这种情况，动态去看，后续想要看到供需有大的驱动难度很大，所以如果想价格有大的反弹甚至本轮下跌的结束，需要看到估值被压倒极值，例如单体的指标以及粉粒价差的压缩，届时供需即使没有实际改善，但只要讲预期的故事，价格都能起来。

■塑料：多数石化下调出厂价

1.现货：华北LL煤化工8130元/吨（-170）。

2.基差：L09基差107（-45）。

3.库存：聚烯烃两油库存76.5万吨（+0）。

4.总结：现货端，多数石化下调出厂价，市场气氛低迷，贸易商继续跟跌报盘，下游工厂需求未有改善，现货消化一般，实盘价格侧重商谈。跨期价差方面，尝试进场1-5正套，目前估值处于历年同期偏低位置，而1月合约一般是棚膜旺季合约，大多数年份1-5价差均会出现走强，目前1月价格较低更多是宏观预期转向导致，有一定误杀成分，现实实际情况比预期要好，后续随着情绪消退，配合季节性特征，价差大概率再次走强。

■原油：此轮下跌目标位为布伦特95美元/桶附近

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格114.59美元/桶（-1.01），OPEC一揽子原油价格118.98美元/桶（+0.28）。

2.总结：原油价格下跌的同时，下游成品油表需及库存数据仍在环比好转，汽油裂解价差虽有走弱，但目前仍处出行旺季，汽油需求整体仍会环比改善，在这种现实端需求并未实际走弱的情况下，仅靠宏观情绪预期的转变去持续打压油价的难度较大，所以在油价现实供需仍没有真正转弱信号前，我们维持油价此轮下跌的目标位为布伦特95美元/桶附近的判断，后续想要进一步打开下行空间，需要看到和工业相关性更高的馏分燃料油需求出现转弱，这个时点可能在三季度末四季度初，届时也是汽油需求季节性走弱的时点。

■油脂：反弹无力，继续偏空思路

1.现货：豆油，一级天津9900（+40），张家港9950（+40），棕榈油，天津24度9430（-110），广州9530（-110）

2.基差：9月，豆油天津662，棕榈油广州1514。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8847（-36）元/吨，巴西豆油近月进口完税价10933（+160）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月10日，国内重点地区豆油商业库存约97.68万吨，环比减少5.5万吨。棕榈油商业库存24.07万吨，环比增加4.08万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日小幅收低，美盘油脂及原油走弱料将继续拖累期价，MPOB昨日公布的6月马来西亚数据显示，6月马来西亚棕榈油产量为154.5万吨，环比提高5.76%，出口环比下降13.26%至119.4万吨，库存则环比上升8.76%至165.5万吨，油脂反弹无力，暂继续偏空思路。

■豆粕：7月报告数据支撑有限，内盘转为偏空震荡思路

1.现货：天津4140元/吨（-10），山东日照4120元/吨（0），东莞4130元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差+173（+43），日照M09基差163（+39）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5250元/吨（+22）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月10日，豆粕库存100.5万吨，环比上周减少2.8万吨。

5.总结：美豆隔夜下跌，USDA公布的7月供需报告中22-23年度美豆库存为2.3亿蒲式耳，较6月下调5000万蒲式耳，但市场对报告中的新季面积并不认同，USDA给出库存预估也高于市场预期的2.14亿水平，盘面表现疲软，目前商品市场氛围并未好转，内盘豆粕尽管收到榨利支撑，但料仍难挡趋势压力，操作上转为震荡偏空思路。

■菜粕：美豆大跌，短空思路

1.现货：华南现货报价3540-3590（-30）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+0）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6658元/吨（+79）

4.库存：截至7月10日，全国菜粕库存4.1万吨，较上周减少1.3万吨。

5.总结：美豆隔夜下跌，USDA公布的7月供需报告中22-23年度美豆库存为2.3亿蒲式耳，较6月下调5000万蒲式耳，但市场对报告中的新季面积并不认同，USDA给出库存预估也高于市场预期的2.14亿水平，盘面表现疲软，目前商品市场氛围并未好转。菜粕现货交投偏淡，受豆粕影响，菜粕转为偏空思路。

■花生：陷入震荡

0.期货：2210花生9520（-60）、2301花生9776（-70）

1.现货：油料米：鲁花（8600）

2.基差：油料米：10月（920）、1月（1176）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温，期货上行动力减弱，加之油脂板块陷入调整，花生价格陷入震荡。

■棉花：收储利好有限

1.现货：CCIndex3128B报17559(-105）元/吨

2.基差；9月1569元/吨；1月2244元/吨；5月2484元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA6月报告环比变化不大。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。宏观原油下调带动大宗商品整体下跌，棉花跟随继续下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。

白糖：内外上方存在压力

1.现货：南宁5900（0）元/吨，昆明5795（0）元/吨，日照5930（0）元/吨，仓单成本估计5901元/吨（-12）

2.基差：南宁7月135；9月124；11月95；1月-18；3月-25；5月-40

3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月上半月产量同比几乎持平，制糖比反弹至44%。

4.消费：国内情况，5月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

5.进口：5月进口同比增加8万吨，糖浆累计进口超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，短期增加了糖价上升的难度。但同时，印度可出口量充足，糖价上方也存在压力。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续走强。