2022年各月科创板限售解禁规模

数据来源：Wind，浙商证券研究所

随着科创板开市三周年临近，市场也将迎来解禁高峰。数据显示，今年下半年科创板解禁总规模超7500亿元，其中7月解禁规模超2500亿元，约占全年科创板解禁规模的四分之一。机构和业内专家表示，长期来看，解禁实质上更有利于板块发展，流通股数量增加有望进一步提升科创板交易活跃度，为机构投资者入场提供更好的市场交易条件，进一步打开增配科创板的空间。

解禁高峰将至

7月22日，科创板将迎来开市三周年，大规模集中解禁潮也将随之到来。Wind数据显示，按照7月12日收盘价计算，今年下半年科创板解禁规模为7544.49亿元，7月共有92家科创板公司共计106.95亿股限售股解禁，总市值超过2500亿元，约占全年科创板解禁规模的四分之一。若剔除上市首日即解禁的首发一般股份、首发机构配售股份以及定向增发机构配售股份，7月有77家公司共计104.17亿股限售股解禁，总市值超2400亿元，为过去三年单月解禁规模峰值。

浙商证券研报称，今年7月将是科创板上市公司三年“大非”（即控股股东和实控人自股票上市之日起三年内不得转让首发股份）解禁高峰。2022年，科创板限售解禁总规模是10857亿元，“大非”解禁超过4700亿元，占43.6%。与此同时，2022年，科创板“小非”（即其他股东自股票上市之日一年内不得转让首发股份）解禁规模超3800亿元，其中今年8月解禁规模最大，达653亿元。

从类型来看，首发原股东限售股份、首发战略配售股份等占科创板7月解禁规模的99%；从分布行业来看，兴业证券研报显示，电子、机械设备、电力设备、国防军工与医药生物解禁规模居前，分别达1038.7亿元、702.8亿元、285.6亿元、279.2亿元和225.2亿元；机械设备、国防军工、有色金属、电子和电力设备行业解禁市值占自由流通市值比重较高，分别为41%、40.5%、21.9%、21%和8.5%。个股方面，截至12日收盘，7月解禁规模居前的公司分别为中微公司（329.93亿元）、澜起科技（316.61亿元）、中国通号（291.26亿元）、杭可科技（199.39亿元）、西部超导（123.49亿元）和南微医学（100.13亿元），解禁规模均超过百亿元。

市场影响料有限

国盛证券分析师张峻晓表示，相较前两年，本次科创板解禁潮应重点关注三个不同：其一，单月解禁规模新高，但增量更多源于非科创50，且压力不及首轮；其二，解禁窗口更为持续，下半年均面临较高压力，前两轮解禁主要集中在7月和8月，今年下半年月均解禁规模达千亿元左右，流通市值占比保持在5%左右，相较前期，此轮解禁对情绪的制约可能会更为持续；其三，本轮以大股东解禁为主，集中减持担忧更盛。

谈及大规模解禁的影响，机构人士普遍认为影响有限，无需过度担忧。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这一波集中解禁潮对于科创板短期走势会形成一定影响，但实际影响大小还是取决于大股东后续的实际行动，另外，还有一些投资者担忧造成市场情绪的波动。但从中长期来看，科创板投资仍要看公司的基本面，配置符合国家战略发展方向、具有核心竞争力的好公司。浙商证券王杨认为，市场担心科创板解禁，但其实影响有限，原因在于“大非”解禁后股价往往易涨，“小非”解禁虽有影响，但1月至4月已提前调整，且约260多家公司今年没有“小非”解禁压力，7月“小非”解禁占比较低。

兴业证券分析师张启尧分析称，从中长期看，随着限售股大量解禁，流通股数量的增加有望进一步提升科创板交易活跃度，增强机构投资者增配意愿。未来更多筹码进入流通，将为机构投资者入场提供更好的市场交易条件，进一步打开增配科创板的空间。

中金公司表示，结合历史经验，解禁高峰期往往伴随后续相应减持规模的提升，从资金面角度可能会对资产价格带来一定短期影响，但中长期影响则相对有限。科创板上市公司较多反映中国产业升级和产业自主的趋势，结合国家对科技创新和产业升级的支持力度持续提升，科创板的“科创”属性成色十足。