累计套现超40亿后，桃李面包吴志刚家族疯狂减持套现的步伐终于要停下来了？

累计套现超40亿元

近日，桃李面包发布“控股股东及实际控制人提前终止减持计划”的公告称，在减持计划实施期间内，公司控股股东及实际控制人吴志刚通过大宗交易的方式减持其所持有的公司股份数量合计1356.02万股，占公司股份总数的1.02%，减持价格区间为14.91元/股－15.72元/股，减持总金额为2.02亿元；集中竞价交易的方式减持其所持有的公司股份数量合计7.18万股，占公司股份总数的0.005%，减持价格区间为14.03元/股－14.09元/股，减持总金额为100.90万元。本次减持计划终止，未完成减持的股份在减持计划期间内将不再减持。

因此，吴志刚合计减持1363.20万股，占公司股份总数的1.025%，减持总金额合计2.03亿元。 

事实上，这已是吴志刚家族的第九次减持，据媒体统计，自2018年12月桃李面包控股股东锁定期届满，限售股解除限售后，吴志刚及家族成员便开启了长时间、多轮次的套现之路，累计套现超40亿元。

对于本次控股股东的减持，桃李面包相关负责人表示，吴志刚86岁年龄已经很大了，所以进行了减持，但公司的主要管理人员董事长吴学亮和总经理吴学群并未减持反而增持了公司股份。

公司家族气息浓烈

公开资料显示，桃李面包成立于1997年，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司。截至目前，公司拥有20个生产基地、37家子孙公司，已在全国市场建立起30万多个零售终端。

2015年12月，80岁的吴志刚带领桃李面包公司在上交所A股上市，成为“面包第一股”，吴志刚当时也成为了A股年龄最大的董事长。

从股东层面来看，桃李面包是一家家族气息十分浓烈的家族企业，前十大股东中，实控人家族成员就占有八席。

创始人吴志刚在此次减持后，持股比例降至9.47%，依旧为第三大股东。吴志刚三个儿子吴学群、吴学亮、吴学东分别持有24.34%、14.72%和2.94%的股份。吴志刚的妻子盛雅莉则持有7.1%的股份，盛雅莉的弟弟妹妹盛龙、盛雅萍和盛利，同样也位列前十大股东之位，分别持有2.31%、2.27%和1.7%的股份。也就是说，吴志刚及家族成员至少合计持有桃李面包近65%股份。

60岁开始创业

吴志刚，作为桃李面包的创始人，被誉为“面包大王”，其60岁退休后才开始创业的故事多次被媒体报道。更让人惊叹的是，他用二十年的时间，把自己的小面包作坊做成了“中国面包第一股”，他也一度成为一方首富。

吴志刚1935年出生于辽宁丹东，在上完专科大学之后，他成为了一名丝绸学院的老师。

在三尺讲台上，吴志刚一站就是几十年，为学生奉献了自己的大半生。

1995年，60岁的吴志刚退休了。

尽管已是花甲之年，退休后的吴志刚却不想闲赋在家，在那个大家都在下海创业的年代，吴志刚的心也跟着动了。

在熬过几个辗转反侧的夜晚，吴志刚还是决定做点生意。当时他发现，市场上的面包保质期都较长，保质期较长就意味着里面有很多的添加剂，所以他打算开一家专门做新鲜面包的工厂。

有了想法以后，吴志刚说服自己的二儿子吴学群一起做面包，他们先开了一家面包小作坊，经过多次实验，确定了几款口感较好、性价比较高、保质期为3-7天的面包，拿到市场上销售。

为了更快的打开市场，他们以早餐店为突破口，每天凌晨3点骑着小三轮开始配送，6点送到街边门店。随着口碑越来越好，他们的面包也顺利地进驻店铺、超市，逐渐当地有了名气。

1997年，吴志刚成立了桃李公司。也许是老师出身，吴志刚希望自己做的面包能像苦心栽培的学生们一样，遍布天下。所以，有了桃李这个名字。

桃李面包的的战略定位是新鲜与健康为主打，产品只求精不求多，很快就赢得了顾客的欢迎，桃李面包的市场，也慢慢扩大到了整个东北。

面包第一股

在那个没有电商销售的年代，吴志刚为了让大家吃上新鲜的面包，可谓费尽了心力。当时的他，每天紧盯着生产和配送，当面包生产出来以后，凌晨三点就着手派送，力争六点前送达。争分夺秒，只为顾客吃上最新鲜的面包。

但是，这样的模式，要想将面包卖至全国各地，就要在各地建立工厂。

经过一番摸索，吴志刚搞出了一套“中央工厂+批发”的商业模式。先是在各地建立工厂，再以工厂200km-300km为半径划定市场。中心城市的大中型商超、便利店是主要市场，由工厂直接对接；非中心城市的便利店、杂货铺，则通过经销商辅助布局。

2006年，桃李面包强势开疆扩土，以东北为基点迅速北上、南下、西行、东走，攻占扩张，开始全国化称霸之路。

到2015年，桃李面包的销售店达到了17万家，也是在这一年，桃李面包正式进入A股，市值达到了173亿。这时候的吴志刚，已经80岁了，他也因此成了当时A股年龄最大的董事长。

上市2年后，2017年吴志刚凭借148亿身家登上福布斯中国富豪榜，成为沈阳首富。桃李面包也逐渐成长为全国面包市场的口碑品牌，成为行业的龙头企业。

业绩下滑，股价腰斩

2019年，84岁高龄的吴志刚宣布退休，董事长和总经理的职位分别由二儿子吴学亮和二儿子吴学群担任。

当然，没有永远一帆风顺的企业，近几年，桃李面包的问题慢慢显露出来。

自上市后，桃李面包加快全国扩张步伐，大举南下，试图复制以往的成功经验，但其全国化进程仍艰难，南方市场推进慢。

数据显示，2016-2019年，桃李面包的营收分别为33.05亿、40.8亿、48.33亿和56.44亿，同比增速分别为28.95%、23.42%、18.47%和16.77%，增速连续4年放缓。

到2020年，桃李面包营收为59.63亿元，同比增长5.66%，营收增幅直接回落到个位数。

进入2021年，桃李面包“颓势”越发明显。虽然营业收入仍然是个位数增长，净利润增速则一反往年的正增长，首次出现下滑。

年报显示，2021年，桃李面包实现营收63.35亿元，同比增6.24%，可归母净利润却只有7.63亿元，同比降13.54%。到了2022年第一季度，其归母净利润再度下滑2.8%，仅存1.58亿元。

年报数据还显示，2021年桃李面包的大部分业绩还是来自于深耕已久的东北、华北市场。其中，东北市场贡献最大，营收为28.8亿元，在总营收中的占比达到47.7%；其次为华北和华东地区，营收分别为14.53亿元和14.67亿元，占总营收的比重分别为22.94%和23.16%。而2016年起大力南拓的华中和华南市场，占比仅为2.92%和8.03%。

此外，桃李面包39家子公司中有13家处于亏损状态，其中大部分为南方公司，上海桃李、海南桃李、江苏桃李、福州桃李、厦门桃李均亏逾千万元。

业绩表现不佳，桃李面包的股价表现也较萎靡，自2020年创下33.69元/股的高点之后，其股价就一直跌跌不休，截至今日收盘报14.26元/股，总市值为190.1亿元。

桃李面包股价走势图

除了业绩下滑，股价下跌，桃李面包当前还面临着不少困难，就拿如今竞争越发激烈的行业来说，桃李面包不仅要应对老对手宾堡、曼可顿，还要应对味多美、巴黎贝甜等连锁面包店。此外，三只松鼠、良品铺子等品牌都对桃李面包造成冲击，甚至叮咚买菜、盒马等生鲜平台亦推出自有面包品牌。

将桃李面包一手带出来的吴志刚已经退居幕后，吴式家族的二代们又能否顶住当前的压力呢？

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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