大越商品指标系统

1

---黑色

热卷：

1、基本面：供应端热卷本周产量减幅不大，总体低于同期，当前利润微薄，钢厂后续生产意愿不强。需求方面表观消费继续回落，六月下游制造业基建反弹，但7月或将再次受到疫情影响，反弹海外制造业回落，出口承压；偏空

2、基差：热卷现货折算价3810，基差18，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存284.98万吨，环比增加3.44%，同比减少2.28%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：热卷走势处年内低位且继续下行创新低，当前市场恐慌情绪仍在蔓延，盘面走势弱势，前期支撑跌破后，继续下探寻找支撑，基本面缺乏反弹驱动，本周后续预计保持低位难有反弹，操作上建议3650-3800区间轻仓偏空操作。

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前高炉利润仍处低位，在限产压力和终端需求弱势的局面下，供应端低位继续下行；近期下游钢材消费需求持续转弱，建材成交收缩，连续高温天气加上部分地区疫情再次引发担忧，下游地产行业仍难有改善；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3960，基差127，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存727.15万吨，环比减少5.53%，同比减少12.07%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：本周螺纹消费数据继续下行，南方各地高温仍在持续，市场预期仍较悲观，价格难有好转，疫情影响之下后续走势不确定性增加，尽管价格跌幅较大但仍不建议抄底，操作上日内3650-3800区间轻仓偏空操作。

焦煤：

1、基本面：主产地部分煤矿因井下搬家等因素及部分洗煤厂因利润亏损停产影响，部分煤种供应减少，然下游需求偏弱，煤矿新增订单较少，多执行前期订单，叠加线上竞拍流拍情况增多，影响部分煤种价格继续呈现弱势运行；偏空

2、基差：现货市场价2765，基差676.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存846.3万吨，港口库存212.2万吨，独立焦企库存853.7万吨，总样本库存1912.2万吨，较上周减少60.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：市场悲观情绪影响，部分亏损的焦钢企业有不同程度限产，对原料煤采购积极性减弱，部分焦钢企业对原料煤以按需采购为主。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：1980-2030区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企普遍陷入亏损状态，开工率有所下滑，部分焦企因亏损较多，限产力度较大，焦炭供应收紧，由于下游对焦炭需求有所减少，部分焦企厂内库存稍有累积，部分钢厂计划联合对焦炭进行第三轮提降200元/吨；偏空

2、基差：现货市场价2930，基差186.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存612.9万吨，港口库存265万吨，独立焦企库存58.9万吨，总样本库存936.8万吨，较上周增加7.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：考虑到成材价格持续下跌，市场情绪偏悲观，同时部分地区受粗钢压减政策影响，钢厂高炉开工有所回落，减产力度存在加强预期，对焦炭需求下降，叠加终端需求仍没有明显起色，钢厂对原料打压意愿较强，预计短期内焦炭市场或延续偏弱态势。焦炭2209：2600-2650区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态加剧，但生产刚性短期产量仍维持高位；房地产刚需改善有限，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1528元/吨，基差为80元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存365.25万吨，较前一周上涨1.42%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面不改，但成本支撑显现，短期预计低位震荡运行为主。FG2209：日内1500-1550区间操作

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交92万吨，环比上涨23.5%，本周平均每日成交76.6万吨，环比上涨13.7%。本周澳巴发货量双双回落，由于前期发运高位，本期到港量明显增加。新一期疏港量再度回落，高到港效应下港口库存继续积累。新一期铁水产量与钢厂盈利率继续下行，仅靠自发性减产无法修复利润 偏空

2、基差：日照港PB粉现货735，折合盘面785.3，09合约基差89.8；日照港金布巴粉现货价格710，折合盘面785.9，09合约基差90.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13028.29万吨，环比增加154.45万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，在全国建材成交量处于低位，终端需求尚未恢复的背景下，市场对于需求的担忧又起。钢材社库去化缓慢，淡季背景下各地持续高温天气影响施工进度。近期“停贷”事件一定程度上影响市场对于地产端的恢复预期，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，预计矿价仍维持下行为主。I2209：短期关注640支撑位

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间震荡。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略降，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求偏弱，pe农膜淡季采购量少，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格891（-0），当前LL交割品现货价8125（-0），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差203，升贴水比例2.6%，偏多；

3.库存：两油库存76万吨（+0.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，国内需求偏弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7750-7950震荡操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间震荡。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工略降，集中停车检修仍较多，部分装置跨月检修，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，pp整体供应预计较上周增加，需求端来看，当前下游需求偏弱，pp整体供应预计较上周增加，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格931（-0），当前PP交割品现货价8120（-30），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差150，升贴水比例1.9%，偏多；

3.库存：两油库存76万吨（+0.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，外盘原油夜间震荡，国内需求偏弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7750-8000震荡操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12150,基差95 偏多

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 日内短空，破12000止损

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回升，检修工厂仍维持较多，后续计划检修仍存，目前整体开工负荷仍然偏低，整体出货一般，工厂库存压力继续提升，贸易商出货一般，上周社会库存维持累库，基本面表现欠佳。目前疫情影响有限，部分地区运输略有受阻，宏观原油大跌对于商品影响维持，期货持续下行，现货整体跟低， 供需支撑相对有限，下游买涨不买跌的心态维持，低价补货为主，现金流快速下行，预计短期内PVC市场运行偏弱。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6485，基差262，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增4.57%至35.67万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内偏弱为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为33.9%左右，较上期有所上涨。主要是山东地区个别炼厂有复产计划，带动产能利用率上涨。降雨天气仍然对部分地区需求有一定的阻碍，同时价格下跌导致市场观望情绪较重，整体市场需求积极性或有所放缓。短期来看，市场利空因素逐渐增加，不排除主力炼厂高位大幅补跌的可能，地方炼厂货源或弱势持稳为主；中性。

2、基差：现货4195，基差296，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少3.7%为24.8%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、预期：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2209：日内偏空操作。

原油2208：

1.基本面：美国总统拜登将于周五飞往沙特阿拉伯，在那里他将出席海湾盟友的峰会，并呼吁他们生产更多石油。然而，石油输出国组织(OPEC)的闲置产能已经很低了，大多数产油国都在以最大产能进行生产，目前还不清楚沙特能迅速地再向市场提供多少石油；媒体报道称俄罗斯政府已经在制定明年创建国家石油基准的计划，以期针对西方夺取石油定价的控制权；中性

2.基差：7月13日，阿曼原油现货价为98.97美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为98.53美元/桶，基差7.94元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至7月8日当周API原油库存增加476.2万桶，预期减少193.3万桶；美国至7月8日当周EIA库存预期减少15.4万桶，实际增加325.4万桶；库欣地区库存至7月8日当周增加31.6万桶，前值增加6.9万桶；截止至7月14日，上海原油库存为367.8万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月5日，CFTC主力持仓多减；截至7月5日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜油价V型运行，布油最低跌破95美元关口，市场预期动荡，拜登中东行中重头戏会见沙特王储将在今晚进行，市场对此已有预演，即便达成超额增产约定，油价或难以再度大幅下挫，而目前看美国缺少吸引沙特大幅增产的资本。市场对于美联储7月加息75个基点预期强烈，也在一定程度上抑制当前行情，随着昨日技术图收十字星，空头力度略有缓解，诸多利空已多有反应，超跌反弹可能性逐渐增强。短线630-650区间逢低试多操作，长线观望。

甲醇2209：    

1、基本面：近期国内甲醇市场下滑为主，整体行情暂无改善预期，预计短期国内甲醇市场偏弱运行概率大。港口市场方面，下周进口到港较为集中，需关注库存变化，另外美国劳工部周三公布的数据显示，美国6月份通胀率跃升至9.1%，加剧了美联储大幅加息的压力，短期宏观面偏弱下或继续压制甲醇期货走势；偏空

2、基差：7月14日，江苏甲醇现货价为2325元/吨，基差1，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年7月7日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.75万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在45.1万吨附近，较上周降1.6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空减；偏空

6、预期：近期国内甲醇市场多有走弱，短期基本面难有较大变化，或维持偏弱整理行情。其中内地市场方面，需求面暂无利好提振，短期交投气氛或依然清淡，不过煤炭成本面支撑尚存，故预计后续下跌幅度或有限。而港口市场方面，后续进口量相对较多，或继续对港口现货存一定压制，隔夜能源类期货V型反弹甲醇预计有所跟随。短线2300-2400区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续大幅走弱，成本端拖累燃油；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，高硫船用燃油对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2950元/吨，FU2209收盘价为2898元/吨，基差为52元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2141万桶，环比前一周增加3.08%，库存略高于5年均值；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：成本端原油拖累叠加燃油基本面改善有限，短期预计维持弱势运行为主，建议依托5日均线逢高短空操作。FU2209：日内2650-2780区间偏空操作

PTA：

1、基本面：油价明显回落。PX方面，受成本端影响价格大幅下跌，且产业链低迷的格局并未改变，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，近期码头库存下降，贸易商环节流通性缩减，主港基差表现偏强，加工费下方有一定支撑，但下游减产背景下个别外售原料，后期基差回落压力较大。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货5905，09合约基差461，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.51天，环比增加0.23天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，浙江中下游因限电因素导致降负荷，聚酯端可能进一步减产，PTA供需预期扭转，聚酯端压制上游原料价格，预计盘面维持偏弱的格局。TA2209：短期观望为主

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，11日CCF口径库存为118.9万吨，环比减少4.8万吨。近期油价明显回落，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4190，09合约基差-32，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存116.6万吨，环比减少3.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，各工艺亏损持续扩大，煤化工装置检修减产计划增加，后续传统装置也同存减产检修计划。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，新一期港口显性库存小幅回落，但聚酯环节刚性需求转弱。乙二醇供需结构边际修复，近期TA与EG价差大幅回落，一方面体现煤、油成本的差异，另一方面也表现供需预期差异，预计短期盘面仍以筑底为主。EG2209：短期观望为主

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5910，基差144（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：白糖自身供需基本面并无重大利空出现。外界因素主要是美联储加息预期，导致总体商品偏弱，市场人气利空。白糖主力09低位震荡，总体看下方空间不大，短期可能会在5700-5850震荡。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16601，基差1901（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：棉花基本面利空不变，消费并未起色，国内疫情再度引发市场担忧。近期总体商品暴跌，棉花加速探底，目前位置日内短线交易为主，中线暂时谨慎观望，等待市场明朗。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货9658，基差640，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：9300附近反弹抛空

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货8968，基差1400，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：8100附近反弹抛空

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11660，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：11300附近反弹抛空

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低且保存难度提升，降价提出货；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，降雨影响发货，价格略升；华中地区企业积极降价出货；西南地区看空情绪强烈；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业门前到货基本满足生产，且部分企业库存处于高位，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量维持低位，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量情况一般，价格波动范围较大，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求又有抬头；偏空。

2、基差：7月14日，现货报价2760元/吨，09合约基差为53元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月14日，加工企业玉米库存总量413.9万吨，较上周减少3.05%；7月08日，北方港口库存报351.8万吨，周环比减0.57%；7月08日，广东港口玉米库存报126万吨，周环比增2.86%；截至7月14日，47家规模饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降1.13天，降幅3.50%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：贸易商普遍降价出货，现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2688-2726区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为93492头，较前日降0.67%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：7月14日，现货价23030元/吨，09合约基差730元/吨，现货升水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；高价抑制成交，短期涨势或式微；期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价仍将震荡上行涨度将有所减缓，建议在21974-22626区间操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美联储加息预期强化原油弱势压制美豆盘面，短期盘面震荡整理。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比小幅回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕低位区间震荡。中性

2.基差：现货4130（华东），基差167，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存104.77万吨，上周107.44万吨，环比减少2.49%，去年同期116.82万吨，同比减少10.32%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空预期和油脂弱势压制豆类价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期低位震荡整理；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期低位区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期回归区间震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3530，基差118，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.74万吨，上周5.44万吨，环比减少12.87%，去年同期4万吨，同比增加15.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前回归震荡格局

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美联储加息预期强化原油弱势压制美豆盘面，短期盘面震荡整理。国内大豆探底回升，盘面短线技术性反弹。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差266，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存549.64万吨，上周545.88万吨，环比增加0.69%，去年同期678.53万吨，同比减少19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空预期和油脂弱势压制豆类价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期区间震荡整理；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：美元指数大涨，市场情绪利空。供应面来看，国内产量恢复较快，进口增加，供应相对充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。近期价低时一些刚需采购热情较高，短线表现出供需两强的现状，但长线过剩情况不变，供需仍偏弱。偏空

2、基差：现货178750，基差20190，偏多

3、库存：LME库存63492，-138，上交所仓单1045，-25，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不改，少量空头持有，如果继续下破15万关口，下方支撑移至13.5万一线，多头暂规避。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货56195，基差745，升水期货；偏多。

3、库存：7月14日铜库减1725吨至129250吨，上期所铜库存较上周上周增2692吨至69353吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，经济衰退预期沪铜短期偏弱，沪铜2208：短期观望，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货17430，基差175，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10710吨至200247吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增 ；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势运行，沪铝2208：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货22320，基差+300；偏多。

3、库存：7月14日LME锌库存较上日减少2725吨至79475吨，7月14日上期所锌库存仓单较上日减少152至71573吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损22700。

黄金

1、基本面：美国PPI爆表，美联储7月加息100BP预期高涨，金价震荡下跌；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲主要股指全线收跌，国际油价大幅震荡小幅收涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨2.7个基点报2.966%，意大利总理辞职，欧元兑美元跌回平价之下，美元指数涨0.55%报108.64人民币震荡；COMEX黄金期货跌1.58%报1708美元/盎司；偏空

2、基差：黄金期货376.1，现货373.72，基差-2.38，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：今日关注中国系列经济数据、美国6月零售销售、工业产出、7月密歇根消费者信心指数、关注拜登出访沙特；通胀高涨，7月再次加息100BP预期升温，欧洲政治动荡下经济衰退担忧高涨，美元走强，整体压制金价。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，加息压力持续压制金价，下行趋势不变。沪金2212：371-377区间操作。

白银

1、基本面：美联储7月加息100BP预期高涨，有色金属多数回落，银价大幅下跌；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲主要股指全线收跌，国际油价大幅震荡小幅收涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨2.7个基点报2.966%，意大利总理辞职，欧元兑美元跌回平价之下，美元指数涨0.55%报108.64人民币震荡；COMEX白银期货跌4.5%报18.33美元/盎司；偏空

2、基差：白银期货4199，现货4172，基差-27，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1346332千克，环比减少20070千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：美联储加息步伐继续扩大预期升温，银价跟随金价下压较大，整体偏弱。经济衰退担忧依旧高涨，欧洲经济担忧强劲，美元大幅走强，有色金属多数回落，银价大幅下跌。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，银价跌破前期支撑位，下行趋势不变。沪银2212：4050-4200区间操作。

5

---金融期货

期债

1、基本面：李克强12日主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李克强说，抓住经济恢复重要窗口期，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，推动经济运行尽快回归正常轨道。

2、资金面：7月14日，人民银行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1587，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2468，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3908，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空增。T主力净多，多减。

7、预期：央行连日30亿逆回购操作。美国通胀超预期，美联储加息75基点或已成定局。国内疫情多点散发，有再度有抬头迹象，受此影响市场风险偏好有所回落，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。

期指

1、基本面：通胀压力欧股下跌，昨日受到烂尾楼停贷风波银行地产保险板块大跌，新能源储能光伏等板块大涨，市场分化加大；中性

2、资金：融资余额15246亿元，增加24亿元，沪深股通净卖出9亿元；中性

3、基差：IH2208贴水20.9点，IF2208贴水28.07点， IC2208贴水36.03点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：烂尾楼停贷风波发酵，打压金融板块，美债收益率下行，美股低位震荡，国内经济数据好转，大宗价格回落，利好制造业板块，不过局部疫情反复，资金成本下行空间受限，压制市场信心，指数进入震荡分化阶段。