大越商品指标系统

1

---黑色

热卷：

1、基本面：供应端总体继续低于同期，产量变化不大，当前热卷利润处于亏损边缘，钢厂生产积极性不

强。需求方面表观消费继续回落，六月下游制造业基建反弹，但7月或将再次受到疫情影响。六月海外制

造业表现不佳，出口数据回落；偏空

2、基差：热卷现货折算价3600，基差24，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存284.98万吨，环比增加3.44%，同比减少2.28%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：上周热卷走势处年内低位且继续下行创新低，大跌之后当前市场恐慌情绪有所缓和，周五夜盘

反弹，但预计本周盘面走势仍较弱势，基本面缺乏反弹驱动，短期走势预计保持低位震荡，操作上建议

3720-3880区间逢高抛空操作。

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前高炉利润仍处低位，终端弱势预期下钢厂检修增加，供应端产量低位继续下行；需求方面近期下游钢材消费需求持续弱势，建材成交收缩，高温淡季加上疫情再次引发担忧，短期下游地产行业仍难有改善；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3780，基差191，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存727.15万吨，环比减少5.53%，同比减少12.07%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空

6、预期：上周钢价再次恐慌性下跌，地产下行压力加上疫情影响，市场预期仍悲观，本周价格难有实质好转，本周极端高温天气预计有所缓解，大跌之后低位反弹驱动较弱，仍不建议抄底，操作上日内3700-4850区间逢高抛空操作。

焦煤：

1、基本面：下游企业采购节奏放缓，煤矿新增订单较少，市场成交不佳，且线上竞拍情绪走低，多底价成交，流拍现象增多，影响焦煤市场情绪持续走弱，部分煤种报价多有下调；偏空

2、基差：现货市场价2765，基差800.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存846.3万吨，港口库存212.2万吨，独立焦企库存853.7万吨，总样本库存1912.2万吨，较上周减少60.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：市场悲观情绪影响，部分亏损的焦钢企业有不同程度限产，对原料煤采购积极性减弱，部分焦钢企业对原料煤以按需采购为主。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2000-2050区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三轮提涨落地执行，目前焦企亏损幅度较大，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产的情况，且随着利润回落焦企有继续加大限产的可能，焦炭供应量明显减少，由于下游需求趋弱，部分焦企出货速度放缓，厂内库存稍有累积；偏空

2、基差：现货市场价2830，基差287；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存612.9万吨，港口库存265万吨，独立焦企库存58.9万吨，总样本库存936.8万吨，较上周增加7.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：随着焦炭第三轮提降落地后，焦企利润不断被挤压，部分焦企有不同程度的限产，且限产范围有扩大的趋势，焦炭供应或将继续收紧，然成材价格持续下跌，钢厂利润不佳，接货积极性有所下降，对焦炭需求整体偏弱，预计短期内焦炭市场或延续偏弱态势。焦炭2209：2630-2680区间操作。

铁矿石：

1、基本面：15日港口现货成交46万吨，环比下降50%，上周平均每日成交70.4万吨，环比上涨4.7%。上周澳巴发货量双双回落，由于前期发运高位，本期到港量明显增加。新一期疏港量再度回落，高到港效应下港口库存进入新一轮累库周期。新一期铁水产量与钢厂盈利率继续下行，钢材周产量继续下行但仅靠自发性减产无法修复利润 偏空

2、基差：日照港PB粉现货678，折合盘面722.7，09合约基差77.7；日照港金布巴粉现货价格650，折合盘面721.4，09合约基差76.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13028.29万吨，环比增加154.45万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，终端需求恢复存在扰动，同时淡季背景下各地持续高温天气影响施工进度。近期“停贷”事件一定程度上影响市场对于地产端的恢复预期，上周五公布的地产数据不及预期，预计矿价仍维持震荡下行为主。I2209：640-690区间操作

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态继续恶化，但生产刚性短期产量仍维持高位；房地产资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1528元/吨，基差为80元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存365.25万吨，较前一周上涨1.42%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面不改，但成本支撑显现，短期预计低位震荡运行为主。FG2209：日内1530-1580区间操作

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油走势震荡偏弱。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，集中停车检修仍较多， 7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看， pe农膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格881（-10），当前LL交割品现货价8025（-25），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差457，升贴水比例6.0%，偏多；

3.库存：两油库存73.5万吨（-2.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，市场整体心态偏弱，国内需求端偏弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7600-7800震荡偏空操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油走势震荡偏弱。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工下降，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求偏弱， bopp弱势下行，其余下游亦处于淡季。丙烯CFR中国价格926（-5），当前PP交割品现货价8050（-70），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2205基差369，升贴水比例4.8%，偏多；

3.库存：两油库存73.5万吨（-2.5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，市场整体心态偏弱，国内需求端偏弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7700-7950震荡偏空操作

原油2208：

1.基本面：美联储决策者周五暗示，他们可能会在7月26-27日的会议上坚持加息75个基点，但最近的高通胀读数表明今年晚些时候可能需要以更大幅度加息；沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对外界表示，沙特“有能力”将国内原油产能提高至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高。这意味着当前沙特的石油产量几乎达到了极限；利比亚石油和天然气部发表声明，宣布正式恢复已中断近3个月的港口石油出口；中性

2.基差：7月15日，阿曼原油现货价为98.61美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为98.17美元/桶，基差49.48元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月8日当周API原油库存增加476.2万桶，预期减少193.3万桶；美国至7月8日当周EIA库存预期减少15.4万桶，实际增加325.4万桶；库欣地区库存至7月8日当周增加31.6万桶，前值增加6.9万桶；截止至7月15日，上海原油库存为367.8万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月12日，CFTC主力持仓多减；截至7月12日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：拜登中东行收效甚微，沙特虽在表面上同意增产但实际行动等到8月OPEC+会议上再做决议，并且与俄罗斯间关系继续保持，供应端紧张局势继续。宏观方面市场对于美联储月底加息75bp还是100bp仍有分歧，不过在大宗经历一系列重挫后利空至少已部分反应在盘面上，此外美国正努力试图限制俄罗斯原油价格，油价高位继续大幅波动，投资者考虑把握超跌反弹机会，短线650-670区间逢低试多操作，长线观望。

甲醇2209：    

1、基本面：上周国内甲醇市场持续下跌，期货破新低利空现货氛围，多地重心下移，河南、陕西部分甲醇装置因利润问题计划检修，关注内地供应缩量及供需二次平衡情况，港口短期则需关注进口到港及库存变化情况；偏空

2、基差：7月15日，江苏甲醇现货价为2305元/吨，基差4，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年7月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.03万吨，较上周降0.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.6万吨附近，较上周增1.5万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空增；偏空

6、预期：近期国内甲醇市场多有走弱，短期基本面难有较大变化，或维持偏弱整理行情。其中内地市场方面，需求面暂无利好提振，短期交投气氛或依然清淡，不过煤炭成本面支撑尚存，故预计后续下跌幅度或有限。而港口市场方面，后续进口量相对较多，或继续对港口现货存一定压制，能源类期货受消息影响有所反弹甲醇下方存在支撑。短线2300-2400区间操作，长线多单逢低小幅入场。

PTA：

1、基本面：油价震荡偏弱。PX方面，受成本端影响价格大幅下跌，且产业链低迷的格局并未改变，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，区域货源调配下个别主流供应商出货意愿增强，现货市场流通性略有好转，现货基差与加工费都出现松动。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，高温下库存质量有隐患，库存贬值严重，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货5660，09合约基差436，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.51天，环比增加0.23天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：浙江中下游因限电因素导致降负荷，聚酯端减产进一步扩大，聚酯端压制上游原料价格，短期需求难有改观，预计价格跟随成本波动为主。TA2209：短期关注5600阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，11日CCF口径库存为118.9万吨，环比减少4.8万吨。近期油价震荡偏弱，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4200，09合约基差23，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存116.6万吨，环比减少3.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：低价刺激下装置减停产动作仍在增加，供应环节持续收缩中。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，近期港口显性库存出现回落。但受聚酯工厂减产进一步扩大影响，刚性需求转弱。高港存始终对价格产生明显压制，聚酯产业链下游负反馈向上传导。乙二醇供需结构边际修复，近期TA与EG价差大幅回落，一方面体现煤、油成本的差异，另一方面也表现供需预期差异，预计短期盘面仍以筑底为主。EG2209：短期观望为主

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢大幅走弱，成本端拖累燃油；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，高硫船用燃油对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2934元/吨，FU2209收盘价为2815元/吨，基差为119元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2082万桶，环比前一周减少2.76%，库存略低于5年均值；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端原油拖累叠加燃油基本面改善有限，短期预计维持弱势运行为主，建议依托5日均线逢高短空操作。FU2209：日内2860-2990区间偏空操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5910，基差148（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：白糖近期自身供需基本面并无重大利空出现。周五夜盘整体商品回暖，外糖走高，郑糖低位反弹，短期下方支撑明显，盘中逢低短多为主。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价16480，基差2265（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：棉花出现超跌反弹行情，周五夜盘郑棉远月封涨停。近期走势大涨大跌，目前价格超低位置，利空基本已经释放，低位追空风险较大。短期可能延续震荡反弹，日内短线交易为主。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商出货压力减少；华北地区贸易商降价意愿减弱；华中地区企业积极出货；西南地区看空情绪强烈；华南地区高成本下探；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：东北深加工企业提价收货，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量增加，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量情况一般，价格波动范围较大，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求又有抬头；偏空。

2、基差：7月15日，现货报价2760元/吨，09合约基差为78元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月14日，加工企业玉米库存总量413.9万吨，较上周减少3.05%；7月08日，北方港口库存报351.8万吨，周环比减0.57%；7月08日，广东港口玉米库存报126万吨，周环比增2.86%；截至7月14日，47家规模饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降1.13天，降幅3.50%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：贸易商普遍降价出货，现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2662-2702区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱；最新能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为94373头，较前日增0.94%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：7月15日，现货价22900元/吨，09合约基差1740元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；高价抑制成交，短期涨势或式微；现市供需较为僵持，期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价将震荡偏空，建议在20812-21508区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货9892，基差640，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：9500附近反弹抛空

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9220，基差1400，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：8200附近反弹抛空

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11634，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：11300附近反弹抛空

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，中国采购需求减弱压制美豆盘面但美豆生长天气尚有变数，短期盘面震荡整理。国内豆粕震荡回落，短线跟随美豆技术性调整，油厂豆粕库存周度环比小幅回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕低位区间震荡。中性

2.基差：现货4130（华东），基差224，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存104.77万吨，上周107.44万吨，环比减少2.49%，去年同期116.82万吨，同比减少10.32%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期区间震荡整理；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期低位区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期回归区间震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3470，基差120，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.74万吨，上周5.44万吨，环比减少12.87%，去年同期4万吨，同比增加15.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前回归震荡格局。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，中国采购需求减弱压制美豆盘面但美豆生长天气尚有变数，短期盘面震荡整理。国内大豆探底回升，盘面短线技术性反弹。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差286，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存549.64万吨，上周545.88万吨，环比增加0.69%，去年同期678.53万吨，同比减少19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期区间震荡整理；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：国内供应面来看，产量恢复较快，进口陆续到货，供应充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链上镍豆经济性丧失，下游更倾向于中间品。精炼镍在两个主要产业链需求遭到挤兑，而合金、电镀需求增量有限且进入淡季，国内供需面偏宽松。偏空

2、基差：现货165750，基差22320，偏多

3、库存：LME库存63084，-408，上交所仓单1002，-43，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不改，空头逢低可以获利平仓，反弹后再抛回。短线超跌之后有反弹修复迹象，上方压力15.5－16万一线。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货55130，基差650，升水期货；偏多。

3、库存：7月15日铜库增1175吨至130425吨，上期所铜库存较上周上周增1979吨至71332吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，经济衰退预期沪铜短期偏弱，沪铜2208：短期观望，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货17420，基差275，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减9576吨至190671吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增 ；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势运行，沪铝2208：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货22240，基差+520；偏多。

3、库存：7月15日LME锌库存较上日减少1625吨至77850吨，7月15日上期所锌库存仓单较上日增加2628至74201吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损22800。

黄金

1、基本面：美国零售销售数据好于预期，大幅加息预期明显降温，金价震荡；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌4.3个基点报2.923%，美元指数跌0.6%报107.98，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.04%报1706.5美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货373.38，现货371.74，基差-1.64，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3171千克，减少3千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注英央行官员讲话、美国7月房产市场指数；美联储多位官员否认7月加息100BP，美国零售销售数据好于预期，衰退预期和缓，美元和美债收益率小幅回落，金价震荡。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，下行趋势不变，情绪释放后或震荡小幅反弹。沪金2212：371-377区间操作。

白银

1、基本面：美国零售销售数据好于预期，大宗商品多数反弹，银价反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌4.3个基点报2.923%，美元指数跌0.6%报107.98，人民币震荡；COMEX白银期货涨2.39%报18.66美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4021，现货4015，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1335621千克，环比减少10711千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：油价走高，大宗商品多数反弹，有色金属全线反弹，银价跟随有色金属反弹。经济衰退担忧依旧高涨，紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，银价回到支撑位以上，下行趋势不变，短期或有反弹。沪银2212：4070-4250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：银保监会称积极做好“保交楼”金融服务，上周受到“停贷”风波影响，金融地产板块跌幅居前，周期股走弱，外资大幅流程银行板块102亿元，海外股市相对偏强；中性

2、资金：融资余额15264，增加18，沪深股通净卖出8亿元；偏空

3、基差：IH2208贴水15.59点，IF2208贴水35.53点， IC2208贴水54.4点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：烂尾楼停贷风波发酵，打压金融板块，美债收益率下行，美股低位震荡，国内2季度GDP增速低于预期，经济下行压力较大，上证50沪深300指数进一步走弱，市场短期维持弱势。

期债

1、基本面：央行行长易纲近日在G20财长和央行行长会议上表示，中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持。

2、资金面：7月15日人民银行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和30亿元公开市场逆回购操作。中标利率分别为2.85%、2.10%。与此前持平；由于今日有1000亿元MLF到期和30亿元公开市场逆回购到期，人民银行当日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1587，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2468，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3908，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，多翻空。TF主力净空，空增。T主力净多，多减。

7、预期：央行继续30亿逆回购操作。美国通胀超预期，美联储加息75基点或已成定局。国内疫情多点散发，有再度有抬头迹象，受此影响市场风险偏好有所回落，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议暂时观望。