一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登希望刺激沙特增加原油产量的美梦，可能只是一场泡影。当地时间7月16日，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对外界表示，沙特“有能力”将国内原油产能提高至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高。这意味着当前沙特的石油产量几乎达到了极限。

2）国内新闻

中国人民银行7月16日消息，人民银行行长易纲日前表示，中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持。

3）行业新闻

全国多地近日出现烂尾楼盘业主联合发起“强制断供”事件，对房地产、银行板块乃至整个市场都产生一定冲击。多位投资人士认为，整体银行涉风险业务规模较小，总体风险可控。A股受此影响不大，大概率短期仍会延续震荡格局，中长期向上趋势不改。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，上一交易日A股大幅回调，午后加速回落，房地产产业领跌，两市成交额1.09万亿元，资金方面北向资金净流出89.31亿元，07月14日融资余额增加17.90亿元至15264.26亿元。国家统计局数据显示房地产仍然未有明显起色，后续消费回升幅度预计仍有限，二季度GDP增速低于市场预期。随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退，全球主要指数均表现不佳。进入7月股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。随着海内外宏观环境不确定性因素增多，股指短期出现回调且无明显企稳迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行1.25bp至2.78%。上周央行完全对冲公开市场到期资金，各期限Shibor品种普遍下行，资金面继续保持宽松，央行表示将继续合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕。6月份投资、消费和出口数据均好于预期，二季度经济实现正增长，此前公布的社融新增规模创历史同期最高，主要是信贷和政府债券显著增加，宽信用效果继续显现。不过7月以来国内疫情反弹，多地出现感染病例，影响经济恢复，国常会要求加大力度落实稳就业各项政策，以稳就业支撑经济加快恢复和平稳发展。美国6月CPI同比创逾40年新高，美联储7月加息100bp概率提升，市场担忧全球经济放缓，金融市场波动加大。多地疫情反复和避险情绪升温对期债价格有一定的支撑，操作上建议观望为主。

2）能化

【原油】

原油：质疑欧佩克大幅增产空间，估计沙特不会立即增产，新一轮美国数据也支撑了石油市场气氛，周五国际油价反弹。美国总统拜登称在沙特进行了一系列良好的会谈，我们已经和沙特达成了一些重要的协议。美国与沙特将深化、扩大也门停火协议，我们讨论了沙特的防御需求。“沙特将在清洁能源倡议方面与我们合作；双方就能源安全、石油供应等问题进行了良好的讨论。正在尽我所能扩大美国的石油供应，预计未来几周我们将看到沙特在能源方面采取进一步措施，预计看到进一步扩大石油供应的措施。沙特方面则表示沙特阿拉伯与欧佩克+合作以确保充足的供应，沙特正与OPEC+努力提供适当的（石油）供应，石油生产决定不会基于“歇斯底里”或“政治”。沙特和阿联酋是仅有的两大拥有大量闲置产能的欧佩克成员国。官方数据显示，他们目前大约有每天300万桶的储备。预期沙特将在8月3日OPEC会议上小幅增产，短期原油继续低位震荡。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.47%。截至7月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.98%，较上周下跌2.55个百分点，较去年同期上涨0.10个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.46%，较上周下降0.2个百分点。本周除山东个别装置因下游影响小幅降负外，国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.9万吨，环比上周上涨2.86万吨，涨幅在2.86%，同比上涨18.62%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估33.5万吨附近。预计7月15日至7月31日沿海地区进口船货到港量在65.6-66万吨。短期甲醇价格接近底部。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约近期成交低迷，今日二季度增速严重不及预期，短期国内沥青市场行情延续弱势运行。周五夜盘收于3618元每吨，反弹48元/吨，振幅1.27%。周五沙特并未入美国预期宣布增产，原油成本支持得以推升。但另一方面，沥青装置开工近期也呈现出回升的态势，根据百川资讯数据，上周装置开工负荷来到31.99%，环比前一周增加1.16%。15日公布二季度增速0.4%，不及市场预期，固定资产投资6.1%,但基建投资抢眼。整体来看，我们认为7月开始下游需求恢复，本周美联储今日禁声期后成本端压力削弱，操作上建议减仓观望，整体保持谨慎态度。

【纸浆】

纸浆：纸浆周五跟随其他大宗商品大幅反弹。在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月合约表现相对较强，高基差下09合约短期预计难有深跌。不过在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观。近期下游原纸市场表现均趋弱，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升，后市外需或进一步走弱。操作上建议反弹做空远月合约为主。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶加速下跌，市场关注美联储本月加息幅度，一方面经济衰退的担忧继续影响市场，大宗商品近期持续偏弱，另一方面，橡胶下游需求表现始终弱于预期。海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据没有显著改善，终端消费刺激尚不明显，沪胶短期走势预计仍将偏弱。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。7950通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油-50。煤化工8100常州，成交回升。上周，聚烯烃期货日盘回落夜盘反弹。周五现货成交，线性下降、PP较好。基本面角度，周末原油波动收敛，对于今日化工品盘面影响下降。策略角度，同时关注下一次OPEC会议结果，短期考虑聚烯烃自身供需处于淡季，暂时观望。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅反弹，MEG震荡反弹。近期成本端原油价格有所企稳，下游聚酯工厂再度开始减产，需求进一步减弱。产业上，PTA检修与复产并行，原油价格趋弱后，PTA成本支撑减弱；乙二醇亏损下多套装置检修停产，缓和供应压力，同时成本存支撑。下游聚酯工厂再度减产，织机开机率处于近10年低位，产品库存高位。库存方面，PTA小幅垒库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：在地产资金链问题再度被推上风口浪尖，叠加美联储加息幅度扩大预期发酵的背景下，市场对黑色中观层面需求的预期明显弱化。配合微观上钢坯库存堰塞湖的抛压，钢价下跌-减产深化-炉料压力传导的螺旋仍有继续发酵的空间，成材底部的成本支撑较为模糊，趋势上仍以偏弱思路对待。在上半年GDP增速的拖累下，下半年稳增长政策能否加码或将是缓解近期市场悲观情绪的关键因素之一。周五夜盘随着盘面空头资金的部份撤离，黑色有所反弹，周末钢坯市场的情绪也有所好转。短期警惕盘面快速下挫后情绪性的修复。    

【铁矿】

铁矿：夜盘价格走势偏强。当前市场情绪面持续走弱，从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，当前铁水产量高位回落，澳巴铁矿发货量加速恢复，港口铁矿进入累库周期。从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格有望底部企稳回升。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏强，当前双焦市场情绪面持续走弱。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦炭第三轮提降200元/吨落地执行，焦企生产积极性下降，厂内库存多维持低位，且原料端煤价较为坚挺，部分焦企有加大限产幅度的迹象，焦炭供应持续收缩。焦煤方面，下游焦钢企业对焦煤采购节奏放缓，部分煤矿多以执行前期订单为主，部分煤种报价仍有调整预期。盘面来看，前期价格大跌风险得到释放，后市价格有望企稳回升 。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约低开低走，终收6988元/吨。江苏市场价格下调70元/吨至7850元/吨。锰矿价格松动，焦炭第三轮提降落地，锰硅生产成本下降。当前北方厂家的即期成本在7790元/吨附近，利润倒挂格局下厂家开工积极性较差，主产区自发性停减产的范围有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，锰硅下游需求表现乏力。综合来看，当前厂家库存仍有待消化，锰硅价格上方承压，建议逢高抛空思路对待。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约跳空低开后低位震荡，终收7196元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8050元/吨。当前主产区成本均值在7750元/吨左右，行业利润大幅缩减、避峰检修的厂家数量增加，但目前硅铁整体产量水平仍然偏高，厂家库存持续积累。钢厂对硅铁的需求表现乏力，同时非钢需求对价格的支撑力度趋弱。综合来看，市场整体供应压力仍然较大，价格上行驱动不足，建议逢高抛空思路对待。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约跳空高开后探底回升，收于875.4元/吨。当前秦港5500K煤价在1255元/吨，北港库存仍高于同期水平。煤炭产量及发运量同比处于相对高位，而进口煤对供应的补充作用仍较为有限。近期多地进入高温状态，电厂日耗加速回升、存煤有所消耗，补库需求趋于增加。综合来看，近期下游补库需求回暖对煤价形成支撑，但偏高的社会库存以及限价政策使得港口煤价上方承压依旧，盘面流动性不足不建议过多参与。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：金银延续弱势。美国6月CPI同比大幅上涨9.1%，创下1981年11月以来的最快增速。叠加美国6月份新增非农就业岗位37.2万个，大幅高于预期的26万人，进一步加强7月大幅加息预期，市场一度消化7月加息100bp预期，不过近期美联储官员出面讲话给加息100bp的预期降温，本周美联储官员将进入噤声期。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平甚至倒挂，市场认为年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下，短期内金银还将承压偏弱，三季度后或有好转。

【铜】

铜：周末夜盘铜价明显反弹，修正前期过快下跌。近日美联储成员明确表示不会加息100基点，美股回升、美元回落。近期良好的就业和高企通胀数据使得市场预期美联储本月将继续加息75个基点。目前精矿供应总体表现良好，现货加工费略有下降，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响，市场情绪总体仍较为悲观，随着前期价格快速下跌，市场正逐步消化利空影响，短期可能延续反弹，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价反弹超3%，跟随有色集体上涨。美联储成员明确表示不会加息100基点，金融市场情绪出现反弹。前期因预期美联储未来持续加息，市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价企稳反弹。宏观情绪有所缓和，铝下游消费领域逐步步入淡季。产业上，7月14日国内电解铝社会库存70.8万吨，小幅去库2.8万吨，淡季迹象逐步显现。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，下游铝加工企业受制于新增订单不足开工继续下滑，海外出口需求也出现同步回落。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议止盈观望为主 。

【镍】

镍：镍价反弹走势。海外镍供应端不断施压，东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长，精炼镍现货进口盈利窗口打开，7月国内电解镍供应存宽松预期，电解镍显性库存在明显垒库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面，需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。整体上，镍供应宽松，镍价区间回升波动为主。

【锡】

锡：锡价企稳回升。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱，锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上，锡供应趋于宽松，消费依然疲弱，沪锡区间回升运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：周五宏观情绪回暖，大宗商品普涨，ICE期棉强势涨停，郑棉夜盘涨幅超7%。由于郑棉此前跌幅过大，存在反弹动力和回归合理区间的需求，短期棉价或迎来阶段性底部。不过美国6月通胀数据爆表，超预期加息的预测不断，在宏观预期转差的大背景下，全球棉花需求预计难有起色。国内目前上游轧花厂销售和还款压力不断增加；下游需求持续疲弱，尽管纺纱利润得到修复，但下游补库意愿不强，新疆棉禁令更是让本就低迷的终端需求雪上加霜。因此当前的反弹的只是对此前跌幅过大的修正，如果市场没有实质性的利好出现，郑棉反弹高度或较有限。

【白糖】

糖：宏观情绪回暖，周五夜盘糖价出现反弹。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，且市场非理性情绪加重，SR09合约逢低可以买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价22.14元/公斤，比上一日维持下跌0.25元/公斤。总体而言，从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、养殖盈利偏高，近期养殖户压栏情绪加剧，叠加非瘟传闻流出，市场情绪高涨。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，后期追高风险加大，投资者需要注意回调风险。养殖企业可以震荡对待并等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落后再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货窄幅震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至7月14日本周全国冷库出库量10.99万吨，全国冷库去库存率90.18%，环比上周继续放缓。策略上，据我的农产品网的初步统计，2022-2023 产季全国苹果产量为3283.60万吨，比2019年（4242.54万吨）下滑22.60%；比2017年（4139.00万吨）下滑20.67%，产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂: 开盘前市场传言印尼降低出口关税，棕榈油相对偏弱。11月前旧作菜籽买船

油脂: 周五夜盘下跌。咨询机构Safras周五公布报告显示，巴西2022/2023年度大豆种植面积预计为4288万公顷，较上一年度增加2.60%。巴西2022/2023年度大豆产量可能为1.5156亿吨，较上一年度增加20.3%，因作物单产预计将改善。截止到7月12日这一周，管理基金在大豆期货及期权上净多头部位减少99337至95711手。在经历过降雨后，美主产区再次高温偏干，尤其是中西部南部地区，内外盘开启反弹，后续美豆上涨动能更多来自天气。国内大豆压榨亏损恶化，后续到港不多，基差相对坚挺，关注豆粕91正套。

【豆菜粕】

豆菜粕: 夜盘收跌。周度美豆销售放慢，截至7月7日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为-36.3万吨，低于市场预期，前一周为-16万吨；2022/2023年度大豆净销售11.4万吨，前一周为24万吨。2022/2023年度对中国大豆净销售9万吨，前一周为0万吨。本周晚些时候，美国中西部北部地区迎来降雨，但是中西部以南地区降雨偏少，气温偏高。国内进口大豆减少，中国6月大豆进口825.0万吨，5月为967.4万吨，1-6月大豆进口4,628.4万吨，同比减少5.4%。国内进口大豆压榨亏损较多，套利关注豆粕91正套。