一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

面对续创新高的美国通胀“高烧”，市场对美联储接下来的举动已经有了更为激进的预测，比如7月直接加息100基点。但是按照“新美联储通讯社”透漏出的信号，很多人可能要被泼冷水了。华尔街日报记者Nick Timiraos在最新文章中表示，美联储官员已经暗示，为了遏制高企通胀，可能将于本月26日—27日的会议上连续第二次加息75基点。而关于是否采取更大幅度的加息举措，部分官员表露出谨慎的态度。

2）国内新闻

据经济参考报，7月18日，北京启动餐饮消费券发放。有平台数据显示，消费券对餐饮市场回暖起到了明显带动作用。近期以来，河北、上海、山东、江苏、天津、广州等地都在发放消费券，涉及餐饮、家电、汽车等多个领域。分析认为，消费券在直接降低消费成本的情况下，将有效助推消费回暖，并带动上下游产业链恢复，对经济发展起到促进作用。

3）行业新闻

证监会批准中金所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约7月22日正式挂牌交易。中金所同步发布通知明确，中证1000股指期货首批上市合约为IM2208、IM2209、IM2212和IM2303，交易保证金标准为15%，手续费标准为成交金额的万分之零点二三。中金所同时发布通知，自7月22日交易时起，在沪深300、中证500、中证1000、上证50股指期货上，客户某一合约日内开仓交易的最大数量为500手；套期保值等风险管理交易的开仓数量不受此限。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股高开低走，上一交易日A股大幅反弹，房地产板块止跌回升，两市成交额1.02万亿元，资金方面北向资金净流入35.51亿元，07月15日融资余额减少52.09亿元至15212.16亿元。国家统计局数据显示房地产仍然未有明显起色，后续消费回升幅度预计仍有限，二季度GDP增速低于市场预期。随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退，全球主要指数均表现不佳。进入7月股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。随着海内外宏观环境不确定性因素增多，股指短期出现回调，是否企稳仍待观察，操作上建议先观望。

【国债】

国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率持平至2.785%。央行公开市场操作净投放90亿元，Shibor短端品种多数上行，资金利率仍处于低位，央行表示将继续合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕。6月份投资、消费和出口数据均好于预期，二季度经济实现正增长，此前公布的社融新增规模创历史同期最高，主要是信贷和政府债券显著增加，宽信用效果继续显现。不过7月以来国内疫情反弹，多地出现感染病例，影响经济恢复，国常会要求加大力度落实稳就业各项政策，以稳就业支撑经济加快恢复和平稳发展。美国6月CPI同比创逾40年新高，美联储将继续大幅加息，市场担忧全球经济放缓，金融市场波动加大。短期多地疫情反复和避险情绪升温对期债价格有一定的支撑，操作上建议观望为主。

2）能化

【原油】

原油：拜登中东之行无功而返，沙特阿拉伯等中东石油出口国仍然在所谓的OPCE+协议框架约束下限制产量，对供应担忧再起，油价大幅上涨。美国总统拜登中东之行未能说服沙特增产，推动国际油价继续反弹。美国总统拜登希望海湾石油生产国提高产量，以帮助抑制油价并降低通胀。但正如预期那样，美国总统拜登的沙特之行未能让欧佩克最大成员国沙特阿拉伯做出任何石油增产承诺。截止7月12日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计350663手，比前一周增加19895手；相当于增加1989.5万桶原油。短期原油积累一定反弹幅度，但原油基本面并没有明显改善，建议多单逐步离场。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨2%。截至7月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.98%，较上周下跌2.55个百分点，较去年同期上涨0.10个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.46%，较上周下降0.2个百分点。本周除山东个别装置因下游影响小幅降负外，国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。整体来看，沿海地区甲醇库存在102.9万吨，环比上周上涨2.86万吨，涨幅在2.86%，同比上涨18.62%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估33.5万吨附近。预计7月15日至7月31日沿海地区进口船货到港量在65.6-66万吨。短期甲醇价格强势。

【沥青】

沥青：沥青2209主力合约近期近期反弹，上周二季度增速严重不及预期。周一夜盘收于4089元每吨，反弹217元/吨，振幅5.6%。周五沙特并未入美国预期宣布增产，原油成本支持得以推升。但另一方面，沥青装置开工近期也呈现出回升的态势，根据百川资讯数据，上周装置开工负荷来到31.99%，环比前一周增加1.16%。15日公布二季度增速0.4%，不及市场预期，固定资产投资6.1%,但基建投资抢眼。整体来看，我们认为7月开始下游需求恢复，本周美联储今日禁声期后成本端压力削弱，操作上建议逢低做多，但整体保持谨慎态度。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘延续偏强运行。在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月合约表现相对较强，高基差下09合约短期预计难有深跌。不过在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观。近期下游原纸市场表现均趋弱，成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升，后市外需或进一步走弱。操作上建议反弹做空远月合约为主。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶止跌反弹，大宗商品集体超跌反弹，本月市场关注美联储加息幅度，一方面经济衰退的担忧继续影响市场，大宗商品上方仍有压力，另一方面，橡胶下游需求表现始终弱于预期。海南供应量提升，原料价格承压，下游开工数据没有显著改善，终端消费刺激尚不明显，沪胶走势止跌反弹，但反弹力度不强，短期走势预计低位调整。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。7950通达源，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调150，中石油-250。煤化工8100常州，成交回升。石化库存77万吨，环比下降3万吨。昨日，聚烯烃期货大幅反弹。现货成交，线性和拉丝PP均较好。基本面角度，短期成本短期有一定波动，对于化工端有双向传导。策略角度，同时关注下一次OPEC会议结果，短期考虑聚烯烃自身供需处于淡季，暂时观望。

【聚酯】

聚酯：PTA延续反弹，MEG反弹回落。近期成本端原油价格有所企稳，下游聚酯工厂再度开始减产，需求进一步减弱。产业上，PTA检修与复产并行，现货基差相对走强；乙二醇亏损下多套装置检修停产，缓和供应压力，同时成本存支撑。下游聚酯产品库存高位，大厂意向在原有减产基础之上进一步减产10%-15%的产能。库存方面，PTA小幅垒库，MEG港口小幅去库。整体上，下游消费不足，关注成本端及聚酯需求变化。

3）黑色

【钢材】

钢材：随着钢材期现价格在上周的大幅下跌，估值层面出现了一定的利多。钢坯的进口利润转负，而卷板的出口窗口随着国内价格的急跌，以及海外钢价的企稳回升再度打开。另一方面，政策对商品房交付和贷款问题的表述也一定程度上缓解了市场的悲观情绪，期现价格均开始修复。基本面角度看，钢材供需两弱的格局未发生明显变化，在盘面利润跌至绝对低位后，估值上存在向上修复的空间，但扩张的高度依然受制于需求在后期边际修复的程度。值得注意的是，废钢价格的大幅下挫，打开了华东地区电炉复工的利润空间，关注短流程供给抬升对去库速度的干扰。总的来说，目前的反弹更多体现在估值的修复，进一步突破需要需求更高的上行斜率，否则废钢超跌反弹后的电炉成本仍将对本轮反弹造成压力 

【铁矿】

铁矿：夜盘价格走势偏强。当前市场情绪面有所好转，从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，同时港口铁矿进入累库周期。从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格有望呈现偏强走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格走势偏强，当前双焦市场情绪面有所好转。政策面，今年政策对煤炭价格调控前置，预计今年煤炭供应保持平稳增长，因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面，钢厂对焦炭第三轮提降200元/吨落地执行，焦企生产积极性下降，厂内库存多维持低位，且原料端煤价较为坚挺，部分焦企有加大限产幅度的迹象，焦炭供应持续收缩。焦煤方面，下游焦钢企业对焦煤采购节奏放缓，部分煤矿多以执行前期订单为主，部分煤种报价仍有调整预期。盘面来看，前期价格大跌风险得到释放，后市价格有望呈现偏强走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约跳空高开后偏强震荡，终收7134元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7870元/吨。锰矿价格松动，焦炭第三轮提降落地，锰硅生产成本下降。当前北方厂家的即期成本在7760元/吨附近，利润倒挂格局下厂家开工积极性较差，主产区自发性停减产的范围有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约，锰硅下游需求表现乏力。综合来看，当前厂家库存仍有待消化，锰硅价格上方承压，建议逢高抛空思路对待。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约高开低走后反弹上行，终收7462元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至7950元/吨。当前主产区成本均值在7800元/吨一线，行业利润大幅缩减、避峰检修的厂家数量逐渐增加。而需求端来看，钢厂对硅铁的需求表现乏力，同时非钢需求对价格的支撑力度趋弱。综合来看，市场供需双弱、整体供应压力仍有待消化，硅铁价格上行驱动不足，建议逢高抛空思路对待。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约无成交。当前秦港5500K煤价在1260元/吨，北港库存仍高于同期水平。煤炭产量及发运量同比处于相对高位，而进口煤对供应的补充作用仍较为有限。近期多地进入高温状态，电厂日耗加速回升、存煤有所消耗，补库需求趋于增加。综合来看，近期下游补库需求回暖对煤价形成支撑，但偏高的社会库存以及限价政策使得港口煤价上方承压依旧，盘面流动性不足不建议过多参与。

4）金属     

【贵金属】

贵金属：金银出现修复式反弹，但整体延续弱势。上周公布的美国6月CPI同比大幅上涨9.1%，创下1981年11月以来的最快增速。叠加美国6月份新增非农就业岗位37.2万个，大幅高于预期的26万人，加强7月大幅加息预期，市场一度消化7月加息100bp预期，不过随着噤声期前美联储官员出面讲话给激进预期降温，预示7月利率会议大概率继续加息75bp。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平甚至倒挂，市场认为年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下，短期内金银还将承压偏弱，7月后如果通胀出现连续回落，政策路径预期的影响或逐渐减弱。

【铜】

铜：夜盘铜价延续反弹，修正前期过快下跌。近日美联储成员明确表示不会加息100基点，良好的就业和高企通胀数据使得市场预期美联储本月将继续加息75个基点。目前精矿供应总体表现良好，现货加工费略有下降，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响，随着前期价格快速下跌，市场正逐步消化利空影响，短期可能延续反弹，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，跟随有色集体上涨。美联储成员明确表示不会加息100基点，金融市场情绪出现反弹。前期因预期美联储未来持续加息，市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价延续反弹。宏观情绪有所缓和，铝下游消费领域逢低采购。产业上，7月18日国内电解铝社会库存68.6万吨，小幅去库2.2万吨，企业逢低接货。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，下游铝加工企业受制于新增订单不足开工继续下滑，海外出口需求也出现同步回落。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议止盈观望为主。

【镍】

镍：镍价反弹走势。海外镍供应端不断施压，东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长，精炼镍现货进口盈利窗口打开，7月国内电解镍供应存宽松预期，电解镍显性库存在明显垒库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面，需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。整体上，镍供应宽松，镍价区间回升波动为主。

【锡】

锡：锡价延续反弹。宏观情绪有所缓和。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱，锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上，锡供应趋于宽松，消费相对疲弱，沪锡区间回升运行为主。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜继续大幅上涨，郑棉夜盘高开低走。由于郑棉经历了一个月的下跌，已跌至历史均值下方，存在反弹动力和回归合理区间的需求，短期棉价或迎来阶段性底部。不过美国6月通胀数据爆表，超预期加息的预测不断，在宏观预期转差的大背景下，全球棉花需求预计难有起色。国内目前上游轧花厂销售和还款压力不断增加；下游需求持续疲弱，尽管纺纱利润得到修复，但下游补库意愿不强，新疆棉禁令更是让本就低迷的终端需求雪上加霜。因此当前的反弹只是对此前跌幅过大的修正，如果市场没有实质性的利好出现，郑棉反弹高度或较有限。

【白糖】

糖：昨夜糖价小幅上涨。海关总署公布数据显示，2022年6月我国进口食糖14万吨，同比减少28.1万吨，降幅66.75%。2022年1-6月累计进口食糖176.35万吨，同比减少26.55万吨，降幅13.09%。21/22榨季截至6月，我国累计进口食糖359.32万吨，同比减少95.3万吨，降幅达20.65%。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，且市场非理性情绪加重，SR09合约逢低可以买入。

【生猪】

生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价22.28元/公斤，比上一日维持上涨0.14元/公斤。从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、养殖盈利偏高，近期养殖户压栏情绪加剧，叠加非瘟传闻流出，市场情绪高涨。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，后期追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落后再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：减产预期加剧，苹果期货大幅上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。截至7月14日本周全国冷库出库量10.99万吨，全国冷库去库存率90.18%，环比上周继续放缓。策略上，周末市场流传苹果进一步减产的报告，并带动价格大涨。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

【油脂】

油脂: 夜盘油脂跟随原油反弹，棕榈油涨幅较多。印尼降低棕榈油出口附加税，还未公布出口关税调整，市场传言毛棕榈油出口关税将在7月16-7月31日期间由288美元/吨降至220美元/吨，并在8月降至201美元/吨。印尼政府准备在8月底前加速出口，减轻库存压力，但是需要解决此前船运紧张的问题(从6月的出口数据也能验证)。根据印尼种植园农民协会说，印尼目前的毛棕榈油库存有1090万吨，7、8月也是棕榈油生产高峰期，总归需要移库到国外，GAPKI表示印尼本地库存想要回归正常需在8月前出口600万吨棕油，但是产地和内盘需要给出进口利润，追多注意风险。

【豆菜粕】

豆菜粕: 夜盘高开后回落，内外盘走势偏强，周末的降雨给美国中西部的东部部分地区带来了宜人的潮湿天气，但炎热和干燥的条件使密西西比河以西一些地区的作物承压。截至2022年7月17日当周，美国大豆生长优良率为61%，分析师平均预估为62%，之前一周为62%，去年同期为60%。美豆新作供应收缩，但是出口和压榨需求下调，处于关键生长期的美豆对天气较为敏感。国内大豆压榨亏损恶化，后续到港不多，基差相对坚挺，关注豆粕91正套。