大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前高炉利润仍处低位，终端弱势预期下钢厂检修增加，供应端产量低位继续下行；需求方面近期下游钢材消费需求持续弱势，建材成交收缩，高温淡季加上疫情再次引发担忧，短期下游地产行业仍难有改善；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3840，基差60，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存727.15万吨，环比减少5.53%，同比减少12.07%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、预期：钢价超跌后迎来反弹，市场心态稍有好转，但地产下行压力加上疫情影响，预期仍偏悲观，基本面难有实质好转，本周极端高温天气预计有所缓解，大跌之后低位反弹空间有限，不建议中长线抄底，操作上日内3750-3900区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端总体继续低于同期，产量变化不大，当前热卷利润处于亏损边缘，钢厂生产积极性不强。需求方面表观消费继续回落，六月下游制造业基建反弹，但7月或将再次受到疫情影响。六月海外制造业表现不佳，出口数据回落；偏空

2、基差：热卷现货折算价3750，基差-35，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存284.98万吨，环比增加3.44%，同比减少2.28%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：热卷走势大跌之后底部迎来反弹，当前市场恐慌情绪有所缓和，下方3565低位支撑经受考验，但短期缺乏持续继续上行驱动，预计本周盘面走势仍较弱势，短期走势预计保持低位震荡震荡，操作上建议日内3750-3900区间操作。

焦煤：

1、基本面：下游企业采购节奏放缓，煤矿新增订单较少，市场成交不佳，且线上竞拍情绪走低，多底价成交，流拍现象增多，影响焦煤市场情绪持续走弱，部分煤种报价多有下调；偏空

2、基差：现货市场价2615，基差519.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存846.3万吨，港口库存212.2万吨，独立焦企库存853.7万吨，总样本库存1912.2万吨，较上周减少60.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：市场悲观情绪影响，部分亏损的焦钢企业有不同程度限产，对原料煤采购积极性减弱，部分焦钢企业对原料煤以按需采购为主。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：2100-2150区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三轮提涨落地执行，目前焦企亏损幅度较大，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产的情况，且随着利润回落焦企有继续加大限产的可能，焦炭供应量明显减少，由于下游需求趋弱，部分焦企出货速度放缓，厂内库存稍有累积；偏空

2、基差：现货市场价2800，基差89；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存612.9万吨，港口库存265万吨，独立焦企库存58.9万吨，总样本库存936.8万吨，较上周增加7.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：受成材价格下跌影响，钢厂亏损增多，加之厂内成材库存高位以及终端需求仍没有明显起色，钢厂检修停炉情况逐步增加，对焦炭需求减弱，部分焦企出货不畅，厂内库存小幅累库，焦企限产范围扩大，对后市多持观望态度，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2209：2730-2780区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态继续恶化，但生产刚性短期产量仍维持高位；房地产资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1547元/吨，基差为61元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存365.25万吨，较前一周上涨1.42%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面不改，但成本支撑显现，短期预计低位震荡运行为主。FG2209：日内1535-1585区间操作

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油走势夜间反弹。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，集中停车检修仍较多， 7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看， pe农膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格861（-20），当前LL交割品现货价8000（-25），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差73，升贴水比例0.9%，偏多；

3.库存：两油库存80万吨（+6.5），偏空；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，原油走势夜间反弹，国内需求端偏弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7900-8100震荡操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油走势夜间反弹。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工下降，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求偏弱， bopp弱势下行，其余下游亦处于淡季。丙烯CFR中国价格916（-10），当前PP交割品现货价8150（+100），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2205基差129，升贴水比例1.6%，偏多；

3.库存：两油库存80万吨（+6.5），偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，原油走势夜间反弹，国内需求端偏弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7950-8200震荡操作

燃料油：

1、基本面：原油价格回暖，但成本端驱动依然趋弱；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，高硫船用燃油对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3202元/吨，FU2209收盘价为3094元/吨，基差为108元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2082万桶，环比前一周减少2.76%，库存略低于5年均值；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端原油回暖，燃油基本面存改善预期，短期预计维持震荡运行为主。FU2209：日内3080-3200区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况维持上升，短期内检修减产工厂减少，后续计划检修不多，目前整体开工负荷回升，整体出货欠佳，工厂库存压力相对偏高，贸易商出货持续欠佳，上周社会库存继续持累库，基本面表现不佳。目前部分地区疫情影响维持，部分地区运输小幅影响，宏观原油快速下跌对于商品影响维持，期货快速走低，现货补跌为主，供需支撑相对有限，下游买涨不买跌的心态维持，低价补货为主，现金流持续亏损，预计短期内PVC市场弱势盘整。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6455，基差127，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增4.57%至35.67万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内偏弱为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为40.3%左右，较上期有所上涨。主要是山东地区以及西北地区个别炼厂有复产以及提产计划，带动产能利用率上涨。随着北方地区强降雨范围减少，终端刚需或有所好转，市场偏好低价货源为主，加之库存低位，整体基本面尚可。短期来看，市场高端价格连续下调，高低端价差收窄，预计本周国内沥青市场或维稳运行；中性。

2、基差：现货4170，基差126，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.7%为24.1%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2209：日内偏空操作。

原油2209：

1.基本面：媒体称，简称“俄气”的俄罗斯最大天然气生产商——俄罗斯天然气工业股份公司至少已经向三家欧洲主要客户致函，宣布由于遇到无法控制的“特殊”情况，公司无法履行供应气的义务；白宫表示，预计OPEC+联盟中的主要产油国将在总统拜登的中东之行后增加原油产量；重启2015年伊核协议的谈判已持续数月，但仍陷入僵局。美国制裁不解除，伊朗很难增加供应；中性

2.基差：7月15日，阿曼原油现货价为98.61美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为98.17美元/桶，基差49.48元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月8日当周API原油库存增加476.2万桶，预期减少193.3万桶；美国至7月8日当周EIA库存预期减少15.4万桶，实际增加325.4万桶；库欣地区库存至7月8日当周增加31.6万桶，前值增加6.9万桶；截止至7月18日，上海原油库存为228.8万桶，减少139万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月12日，CFTC主力持仓多减；截至7月12日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜在拜登中东行收获甚微的背景下，供应端依然紧张，而俄罗斯可能对欧洲实施断气的风险令市场再度担忧，油价在此背景下大幅上行，扭转此前颓势，后续受宏观消息影响或维持较大震荡，长线投资者关注全球经济衰退预期情绪及高频经济数据，或在月底美联储加息前对市场再度重挫，短线660-680区间操作，长线观望。

甲醇2209：    

1、基本面：周初国内甲醇市场表现尚可，原油反弹带动商品集体走高，且伊朗部分甲醇装置临停，后续进口存缩量预期，同时内地局部供应缩量，国内供需矛盾减弱，多地重心反弹，短期市场或延续偏强趋势；偏多

2、基差：7月18日，江苏甲醇现货价为2390元/吨，基差-4，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年7月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.03万吨，较上周降0.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.6万吨附近，较上周增1.5万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空减；偏空

6、预期：近期国内甲醇市场多有走弱，短期基本面难有较大变化，或维持偏弱整理行情。其中内地市场方面，需求面暂无利好提振，短期交投气氛或依然清淡，不过煤炭成本面支撑尚存，故预计后续下跌幅度或有限。而港口市场方面，后续进口量相对较多，或继续对港口现货存一定压制，能源类期货强势反弹对甲醇有所支撑。短线2370-2450区间操作，长线多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：隔夜油价明显反弹。PX方面，现货依旧偏紧，成本逻辑大于供需逻辑，产业链上下游有所回暖。PTA方面，供需双弱，区域货源调配下个别主流供应商出货意愿增强，现货市场流通性好转，货源逐渐充裕，基差高位回落。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，高温下库存质量有隐患，库存贬值严重，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货5828，09合约基差234，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.51天，环比增加0.23天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：浙江中下游因限电因素导致降负荷，聚酯端减产进一步扩大，聚酯端压制上游原料价格，短期需求难有改观，预计价格跟随成本波动为主。TA2209：短期关注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，18日CCF口径库存为116万吨，环比减少2.9万吨。隔夜油价明显反弹，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4315，09合约基差-57，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存116.6万吨，环比减少3.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：低价刺激下装置减停产动作仍在增加，周末起卫星石化，永城装置减停产落实，供应环节持续收缩中。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，近期港口显性库存出现回落。但受聚酯工厂减产进一步扩大影响，刚性需求转弱。乙二醇供需结构边际修复，近期TA与EG价差大幅回落，一方面体现煤、油成本的差异，另一方面也表现供需预期差异，预计短期盘面仍以筑底为主。EG2209：4250-4450区间操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11950,基差-15 中性

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 日内短多，破11975止损

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商出货意愿增加；华北地区贸易商降价意愿减弱，继续出货；华中地区企业出货平缓；西南地区看空情绪强烈；华南地区高成本下探；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业降价收货，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量尚可，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业按需采购，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求又有抬头；偏空。

2、基差：7月18日，现货报价2760元/吨，09合约基差为79元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月14日，加工企业玉米库存总量413.9万吨，较上周减少3.05%；7月08日，北方港口库存报351.8万吨，周环比减0.57%；7月08日，广东港口玉米库存报126万吨，周环比增2.86%；截至7月14日，47家规模饲料企业玉米库存31.21天，较上周下降1.13天，降幅3.50%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：贸易商普遍降价出货，现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2661-2700区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升。

养殖端：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为93721头，较前日减0.69%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：7月18日，现货价22500元/吨，09合约基差785元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售有所减弱，增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；高价抑制成交，短期涨势或式微；现市供需较为僵持，期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价将震荡偏空，建议在21365-22055区间操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。中性。

2、基差：柳州现货5900，基差56（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：白糖近期自身供需基本面并无重大利空出现。夜盘整体商品回暖，外糖走高，郑糖延续低位反弹走势，震荡偏多思路，盘中逢低短多为主。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15917，基差642（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：预期：棉花出现超跌反弹行情，反弹将会经历一波三折。近期走势大涨大跌，目前价格超低位置，利空基本已经释放，低位追空风险较大。短期可能延续震荡反弹，日内短线交易为主。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10066，基差640，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：9000-9800附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9578，基差1400，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：7800-8600附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11627，基差650，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：10650-11550附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，油脂回升带动和美国大豆6月压榨数据高于预期，美豆生长天气尚有变数短期盘面回归震荡。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂大豆库存周度环比继续回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4140（华东），基差175，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存107.76万吨，上周104.77万吨，环比增加2.85%，去年同期116.79万吨，同比减少7.76%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期区间震荡整理；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期回归区间震荡。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3550，基差115，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.9万吨，上周4.74万吨，环比增加3.38%，去年同期3.8万吨，同比增加28.95%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡整理，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持区间震荡格局。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，油脂回升带动和美国大豆6月压榨数据高于预期，美豆生长天气尚有变数短期盘面回归震荡。国内大豆冲高回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6100，基差310，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存516.95万吨，上周549.64万吨，环比减少5.95%，去年同期678.53万吨，同比减少23.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆7月生长天气仍有变数支撑盘面，短期区间震荡整理；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：国内供应面来看，产量恢复较快，进口陆续到货，供应充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链上镍豆经济性丧失，下游更倾向于中间品。精炼镍在两个主要产业链需求遭到挤兑，而合金、电镀需求增量有限且进入淡季，国内供需面偏宽松。偏空

2、基差：现货164950，基差11660，偏多

3、库存：LME库存62532，-552，上交所仓单948，-54，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2208：中长线向下趋势不改。短线反弹较猛，16万一线如果有效站上，空头暂离，等20均线附近可再试空。多头仍然日内短线交易。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货22855，基差+195；偏多。

3、库存：7月18日LME锌库存较上日减少3175吨至74675吨，7月18日上期所锌库存仓单较上日增加1079至75280吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损23000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货55785，基差-605，贴水期货；偏空。

3、库存：7月18日铜库减150吨至130275吨，上期所铜库存较上周上周减46吨至26088吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，经济衰退预期沪铜短期偏弱，沪铜2208：58000附近试空，止损69000，目标56000，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货17740，基差-110，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减9576吨至190671吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增 ；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势运行，沪铝2208：短期观望。

黄金

1、基本面：扩大加息幅度预期降温，美元回落，金价小幅反弹；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘走高，国际油价全线上涨；美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨6.9个基点报2.992%，美元指数跌0.48%报107.46，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.2%报1707美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货374.98，现货373.76，基差-1.12，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3171千克，减少3千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注澳联储7月货币政策会议纪要、英央行行长讲话、美国6月营建许可、新屋开工；美联储多位官员否认7月加息100BP，加息预期明显降温，衰退预期和缓，美元小幅回落，金价震荡。油价上涨，大宗商品走强，对金价略有支撑。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，下行趋势不变，短期或继续小幅反弹。沪金2212：372-377区间操作。

白银

1、基本面：经济衰退预期降温，大宗商品全线反弹，银价小幅反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线上涨；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌4.3个基点报2.923%，美元指数跌0.6%报107.98，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.22%报18.635美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4151，现货4128，基差-23，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1344574千克，环比增加8953千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：拜登中东之行未收获沙特增产承诺，油价走高，大宗商品大幅反弹，有色金属全线反弹，银价跟随有色金属反弹，但受金价压制反弹幅度较小。经济衰退担忧略有降温，紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，银价回到支撑位以上，下行趋势不变，短期或反弹。沪银2212：4100-4250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜美股尾盘跳水欧股上涨，昨日两市震荡上行，汽车新能源板块涨幅居前，金融地产反弹，市场情绪好转；中性

2、资金：融资余额15212亿元，减少52亿元，沪深股通净买入35亿元；中性

3、基差：IH2208贴水15.59点，IF2208贴水35.53点， IC2208贴水54.4点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空减，偏空

6、预期：银保监会释放信息缓解烂尾楼停贷风波负面影响，美债收益率下行，美股低位震荡，国内2季度GDP增速低于预期，经济下行压力较大，指数连续下跌后有望迎来反弹。

期债

1、基本面：证监会近日批准开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。中国与欧盟将于19日举行经贸高层对话，对话将就一系列全球性经济问题展开讨论，涉及粮食安全、能源价格、供应链、金融服务以及双边贸易和投资等领域。

2、资金面：7月18日人民银行开展120亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放90亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1359，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2327，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.4583，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，多减。

7、预期：银行间市场流动性仍宽松，央行逆回购重回百亿。美国通胀超预期，美联储加息75基点或已成定局。周末银保监会重磅发声稳信心，推动“保交楼”、村镇银行客户垫付，市场风险偏好有所修复。操作上，建议逢高做空。