A股中报季拉开序幕，上市券商业绩预告情况渐次出炉。同花顺iFinD数据显示，截至7月17日，已有15家上市券商披露了上半年业绩预告或财务数据。目前，6家券商预告业绩首亏，8家券商业绩预减，仅东方财富证券实现业绩正增长。由于今年上半年A股市场行情下挫，自营投资业务收益下滑是大部分券商业绩滑坡的共性原因。

目前已有6家券商上半年亏损

7月15日，东北证券发布了2022年半年度业绩预告。公告显示，2022年上半年，东北证券实现营业收入24.03亿元，较上年同期减少17.90%；实现归属于上市公司股东净利润2.07亿元，较上年同期减少70.61%。东北证券称，公司经营业绩同比大幅下降主要是由于证券投资业务、投资银行业务等业务收入下降所致。

值得关注的是，今年一季度，东北证券归属于上市公司股东净利润为亏损状态。对于上半年实现盈利，东北证券称，二季度，国内稳定经济增长一揽子政策支持实体经济持续恢复，资本市场保持平稳运行，A股市场各主要指数整体上涨，交投活跃度明显增加，公司积极把握机遇，优化主营业务结构，巩固优势业务创收能力，实现整体盈利。

同花顺iFinD数据显示，截至7月17日，在已发布上半年业绩预告的上市券商及上市主体中，有14家券商业绩预计同比下降，降幅均超过50%。其中，国盛金控、锦龙股份、中原证券、湘财股份、太平洋证券、哈投股份等6家券商及上市主体的净利润为亏损状态。

在6家亏损的券商中，锦龙股份业绩下滑幅度巨大。锦龙股份7月14日晚间披露的公告显示，预计2022年上半年上市公司股东净利润亏损2.21亿元至2.25亿元，比上年同期下降16200%至16500%，去年同期为盈利137.04万元。对于业绩变动的原因，锦龙股份表示，此前证券监管部门对公司控股子公司中山证券有限责任公司采取了限制部分业务活动的监管措施，受此影响，报告期内中山证券投资银行业务收入下降较大。另外，受宏观经济和行业政策影响，中山证券部分持仓地产债券估值下跌，公允价值变动出现损失。

自营投资业务下滑拖累业绩

导致券商上半年业绩承压的原因为何？梳理目前已经披露的业绩预告，券商业绩下滑主要源于自营业务拖累、股票质押业务大幅计提资产减值准备等。

证券自营业务，简单来说就是证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券从而获取利润的证券业务。由于今年上半年A股市场行情下挫，自营投资业务收益下滑导致大部分券商业绩滑坡。比如，华西证券、西南证券、东兴证券等均公告称，主要是受市场影响，投资业务业绩有所下滑。

部分券商由于计提资产减值准备而导致业绩下滑。7月14日，太平洋证券发布了2022年半年度业绩预亏公告，预计公司2022年半年度实现归属于上市公司股东净利润为负1.00亿元到负0.60亿元。太平洋证券称，公司各业务条线经营稳定，但由于计提资产减值造成公司本报告期亏损。2022年半年度公司计提资产减值准备约3.15亿元，扣除所得税因素，影响公司净利润约2.37亿元，主要原因是质押股票股价持续走低，公司针对股票质押业务计提资产减值准备。

在业绩普遍承压的环境之下，也有个别券商逆势增长，为行业带来一抹亮色。东方财富证券7月16日发布的2022年半年度未经审计非合并财务报表显示，上半年，东方财富证券实现营业收入41.77亿元，同比增长34.15%；净利润28.48亿元，同比增长37.47%。分业务来看，该公司经纪、两融及自营投资业务均表现亮眼。上半年，东方财富证券营收占比最大的是手续费及佣金，净收入为24.41亿元，同比增长30%，营收占比达到58%。该公司利息净收入（以两融业务为主）则为9.6亿元，同比增长25%，营收占比达到23%。

分析人士认为，考虑到东方财富证券业绩增长且证券业务占该公司营收比重一般在50%以上，预计东方财富证券上半年业绩继续保持高速增长。上半年，全市场新发基金同比下滑57%，东方财富一季度基金保有量环比也有所下滑，基金代销业务增速或有放缓，预计上半年利润中证券业务将贡献主要增量。

头部券商业绩可期

需要注意的是，目前发布业绩预告的券商主要是中小券商，头部券商大多未发布业绩预告。分析人士认为，自营业务有着以方向性投资为主的业务特性，其营收较大程度上取决于资本市场的环境。目前，14家券商业绩承压明显，主要原因是1月至4月市场行情明显下行，方向性自营业务明显拖累了业绩。而头部券商方向性自营业务规模较小，受市场行情拖累较少，预计头部券商业绩将好于行业平均水平。

当前，我国券商自营业务波动较大，开发波动风险较低的非方向性投资逐渐成为行业共识。天风证券认为，头部券商展现出更强的业绩韧性，这一韧性体现在财富管理与机构业务上。一方面，2022年以来，非货币基金及权益类基金份额稳中有升，长期增长趋势不改，部分头部券商控股、参股头部公募基金，财富管理业绩有望增速更快；另一方面，客需型机构业务的盈利稳定性要明显强于传统投资业务，机构业务占优的头部券商投资收益更趋稳健。

长城证券表示，随着券商加大对自营规模及风险敞口的调整，预计二季度后自营业务企稳，负向影响会逐渐收敛，券商业绩可能企稳。结合注册制下IPO情况及发行节奏判断，2022年IPO整体会保持常态化趋势，市场流动性总体充裕。