江西铜业(600362)2008年的资源自给率只有24%。而其2009年资源自给率仅在20%到20.1%之间

　　4月1日,江西铜业的2008年年报以巨亏面貌出炉,除了显得扑朔迷离的套保巨亏,有一个数据是致命伤。

　　和国内另外两大铜冶炼加工企业铜陵有色、云南铜业(000878)一样,作为国内铜业中排名第一,全球第三的江西铜业(600362.SH),也一直饱受低于国际同行业水平的资源自给率的困扰。

　　公开资料显示,江西铜业2008年的资源自给率只有24%。而按照不久之前召开的江西铜业向广发证券投资者所做的2009年座谈会上的信息,江西铜业在2009年的矿产铜产量大概在16至17万吨之间,而其2009年计划生产电解铜80万吨,资源自给率仅在20%到20.1%之间。

　　江西铜业正在逐步进行的一些大项目,在可以预见的将来,有可能极大的缓解这一状况,时间最早可能要到2011年左右。

　　这些正在进行,并可以影响到江西铜业矿产铜年产量的项目包括:城门山铜矿二期扩建工程、武山铜矿日处理5000吨扩产挖潜技术改造工程、德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造工程,以及海外正在进行的了阿富汗艾纳克铜矿采矿权的竞标和开发以及加拿大北秘鲁铜业公司股权的收购。

　　"在铜冶炼产能保持不变的前提下,这些项目初步完成之后,江西铜业的资源自给率将超过40%。"西南证券分析师兰可告诉理财周报记者。

　　国内项目共增加约6万吨矿产铜产能

　　理财周报记者整理公开资料发现,按照目前的贡献度排名,江西铜业目前自有的四座矿山分别是:德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿和城门山铜矿。其中,德兴、永平和城门山铜矿均是露天铜矿,前两者是国外最大的两座正在开采的铜矿;而武山铜矿是国内最大的井下铜矿山。

　　而目前,江西铜业对这几大矿山都正在进行后期开发或者工程改造。其中,永平铜矿露天转地下开采技术改造工程和对另一个富家钨铜矿露天开采技术改造工程都只是延长了这两个矿山的使用年限,不影响公司的矿产铜年产量。

　　而城门山二期扩建工程、武山铜矿日处理5000吨扩产挖潜技术改造工程和德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造工程则将增加这些矿山的年产量。

　　其中,影响最大的要数德兴铜矿。按照江西铜业披露的信息,该项目计划总投资为253787万元。项目完成之后,该项目建设完成后,德兴铜矿现有采选生产规模将从日采选矿石10万吨扩大到13万吨,每年将新增铜精矿含铜4.1万吨。

　　而城门山二期扩建工程总投资额为人民币49800万元,全部利用非公开发行A股募集的资金。完成后,可使该铜矿每年产铜精矿含铜14817吨。"目前城门山的矿产开采量有几千吨。所以改造工程会增加几千吨的产能。"银河证券分析师周卓玮告诉理财周报记者。

　　武山铜矿的情况与之类似,改造完成后,年产铜精矿含铜可达1.28万吨,比现在也增加了几千吨。　"再加上江西铜业收购了集团的东乡铜矿、正在进行的渣选矿扩建项目可增加2000吨的产能,等到项目全部完工之后,江西铜业的国内产能将增加6万吨左右。"周卓玮介绍。

　　而更令人期待的则是它刚刚收购的海外两大项目。周卓玮估算,按照江西铜业占得股权比例,这两大矿山可以增加江西铜业10万吨的矿产铜年产量。

　　按照09年80吨的阴极铜冶炼产能计算,届时江西铜业的资源自给率恰好超过40%,较现在每年16-17万吨的产能正好翻了一翻。

　　而此前资源自给率的问题一直是国内铜加工冶炼企业的短板。不仅江铜的自给率只有20%左右,铜陵有色只有4万吨自产矿的年产能,云南铜业上市公司里也只有6万吨,自给率均不足15%。

　　江西铜业如果能将资源自给率提高至40%,则将拉大和铜陵有色等的差距。"不过,别人也都在向上游发展,比如云南铜业集团就打算讲一些矿产装进上市公司。"周卓玮补充。

　　更重要的是,使用自产矿之后,铜企的利润空间无疑将因此得到极大的提升。"铜企的生产链条中,利润最高的部分就在矿山采选上,按照铜价格的高低,在几千元到上万元不等。

　　不过铜冶炼加工的利润一直在一吨几百元的水平上。"兰可认为,甚至可以说,采选1吨铜矿山的利润等于生产了10吨阴极铜。

　　主要项目预计2011年收效

　　不过,实现这一令人期待的前景尚待时日。在2009和2010年,江西铜业的这些工程将依旧处于进行中,无法实现受益。

　　城门山二期扩建工程,在2007年获批上马时所列的计划表显示,将于2007年年底动工。2009年年底前完工。但一年过去了,在江西铜业2008年年报中显示,该项目仅仅进行了13.22%。

　　"我估计,这个项目要到2011年才能完工。"兰可推测。

　　同样是2008年年报显示,德兴铜矿的改造工程进行了8%。兰可认为,该项目可能也要到2011年对江西铜业产生影响,完全竣工可能需要更久。

　　这一时间表获得了其它分析师的认可。理财周报记者拨打江西铜业潘其方手机向其求证,其手机显示关机。

　　而备受瞩目的海外矿的开采至今甚至尚无时间表。"目前还处于可行性研究阶段。"周卓玮介绍。

　　这两个矿产可能是江西铜业目前拥有的资产中风险较大的,尤其是阿富汗艾纳克铜矿。