股指期货

【市场要闻】

据经济参考报，近日，多地陆续亮出上半年民生工程建设“进度单”，不少项目超时序完成。进入下半年，多地接续发力推进民生工程建设，着力补短板强弱项增后劲。其中，养老服务设施、公共体育设施、城市停车设施建设等成为亮点。

【版块涨跌】

上涨前五名板块分别为计算机、传媒、通信、交通运输、纺织服饰，其中计算机、传媒板块涨幅均超2%；下跌前五名板块分别为电力设备、公用事业、医药生物、环保、家用电器。

【观   点】

国际方面，最新公布的美国6月通胀再创近年来新高，美联储货币政策收紧步伐或将进一步加快；国内方面，稳增长政策密集出台，但同时部分地区疫情出现反复，预计期指短线将继续整理。

有色金属

【铜】

现货数据：上海电解铜现货对当月合约报于升水170~升水200元/吨，均价185元/吨，较前一日下滑5元/吨。平水铜成交价格55980-56460元/吨，升水铜成交价格55990-56480元/吨。隔夜沪期铜追随伦铜继续反弹，高位触及10日均线57200元/吨，但高位无力持稳，夜盘就迅速回吐涨幅至56100-56200元/吨区间。

观点：上周五美国、加拿大零售数据好于预期，铜价出现小幅反弹；美国成屋建造数据达到两年来低位，表明未来经济增长放缓趋势未变；目前市场聚焦俄罗斯停天然气的可能，若成真将加剧市场对经济衰退的担忧。

【铝】

现货数据：铝现货17900（+160）元/吨，升水方面：广东-90(-30);上海-10(-10)，巩义-100(-30）；铝锭半周度去库2.2万吨，铝棒半周去库0.25万吨。绝对价格反弹下，下游接货意愿一般。

观点：供应端，广西，甘肃地区开启复产（广西因亏损，部分项目投复产变慢），需求端，部分地区淡季来临，留意地产板块是否修复。海外美铝计划减产旗下电解铝产能25万吨和其在欧洲氧化铝厂。观点：留意成本端变化，远月内外正套持有（留意出口边际位置）。

【锌】

现货数据：上海升水240(-40),广东升水230(-20)，天津升水290(+10)；现货观望仍在持续，成交略好转。

观点：盘面跟随宏观情绪企稳，因仓库入库减少及冶炼发货减少带来社库去库超季节性，月差和内外偏强震荡。

【镍】

现货数据：俄镍升水12000(-500)，镍豆升水5000(+500)，金川镍升水19000(-1000)；现货略企稳，镍板低库存贸易商挺价明显，金川升水坚挺。

观点：mhp及冰镍挤出镍豆正在发生，挤出镍板仍需一定时间，基本面上镍板累库并非一蹴而就，短期纯镍估值相对偏合理，注意短期企稳反弹，中长期维持偏空观点。

【不锈钢】

现货数据：基价16700（+0）；无锡解封，询单增多，成交略改善，佛山成交偏弱。

观点：短期镍铁跌到国内成本止跌企稳，往矿上传导需要一些时间去反馈，无锡封控区目前看已控制住，现货短期企稳且市场可流通货源相对不充裕，大户短期有一定控货能力。盘面偏低估，仓单偏低（8K），现货仍有一定抵抗下不过度悲观。

钢 材

现货上涨。普方坯，唐山3550（50），华东3660（-10）；螺纹，杭州3890（20），北京3840（40），广州4200（30）；热卷，上海3780（0），天津3770（0），广州3770（-10）；冷轧，上海4290（0），天津4220（60），广州4280（10）。

利润扩大。即期生产：普方坯盈利93（25），螺纹毛利67（57），热卷毛利-179（37），电炉毛利243（21）；20日生产：普方坯盈利-355（11），螺纹毛利-399（43），热卷毛利-645（22）。

基差扩大。杭州螺纹（未折磅）01合约207（21），10合约116（26）；上海热卷01合约68（19），10合约25（30）。

供给：继续下滑。07.15螺纹246（-10），热卷312（-1），五大品种906（-16）。

需求：回落。07.15螺纹3298（-7），热卷302（-8），五大品种954（-28）。

库存：去库。07.15螺纹1039（-53），热卷375（10），五大品种2043（-48）。

建材成交量：14.8（-5.2）万吨。

【总   结】

当前绝对价格中性，现货利润亏损，盘面利润低位，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性，产业链内部估值偏低。

本周供需双降，库存持续去库，整体基本面中性略好。钢坯和带钢等中间品环节库存依旧高企，令市场难以有效交易淡季不淡，情绪的破坏令现货呈现易跌难涨态势。钢材基本面改善程度有限，同时国内复苏力度有限，产业内矛盾仍需要积累，因此钢材的金融属性令起短期驱动重心依旧集中于全球性的衰退风险以及高通胀下各央行的加息缩表情况。

在建材端持续去库下，板材反而持续累库，外需疲软下热卷依旧是制约黑色系上方高度的重要因素，并且随出口报价的走弱，高度逐步下移。

在需求羸弱下，黑色系利润基本集中于煤炭端，钢厂与焦化厂在利润缺失下正以主动去库存形式将下游压力传导至上游，成本支撑的强弱取决于煤炭的支撑力度，而伴随进口利润的打开，煤炭端可能面临下行压力，黑色系重心中期依旧是下行态势。

在宏观外围风险无释放完毕前，黑色系可能难以独善其身，在自身基本面矛盾积累至足以形成反转动能之前，中期恐仍延续震荡偏弱走势。短期情绪过度悲观带来超跌反弹，但反弹高度较为有限。

铁 矿 石

现货下跌。唐山66%干基现价860（2），日照超特粉575（-30），日照金布巴659（-21），日照PB粉681（-28），普氏现价96（-4）。

利润上涨。PB20日进口利润-185（12）。

基差走弱。金布巴09基差88（0）；超特09基差102（-10）。

发运回升到港下滑。7.15，澳巴19港发货量2541（167）；45港到货量2187（-642）。

需求下滑。7.15，45港日均疏港量274（-14）；247家钢厂日耗275（-5）。

库存涨跌互现。7.15，45港库存13028（+374）；247家钢厂库存10111（-378）。

【总   结】

铁矿石绝对估值偏低，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续回落，矿山发运回升，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，当前05合约基本跌至80美金附近，悲观预期较为充分，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，近月减产铁矿石震荡偏弱，大方向跟随钢材。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：山西单一煤折盘2600，蒙煤折盘2400；焦炭厂库折盘2950，港口折盘2860。

焦煤期货：JM209贴水422.5，持仓4.89万手（夜盘-144手）；9-1价差212（-33.5）。

焦炭期货：J209贴水港口239，持仓3.13万手（夜盘-1244手）；9-1价差131（-）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.325（+0.025）。

库存（钢联数据）：7.14当周炼焦煤总库存2567.4（周-38）；焦炭总库存998.9（周+7）；焦炭产量108.7（周-1.8），铁水226.26（-4.58）。

【总   结】

估值来看，焦炭出口利润低位，国际煤进口利润高位，双焦现货高估，盘面贴水较大，期货估值中性。驱动来看，成材高库存、弱需求延续，钢厂停炉检修面积扩大，打压原料意愿较强。供应端，蒙煤通关回升至高位，焦化厂虽有明显减产，但厂内库存不断积累，双焦现货仍有较强向下驱动，大基差大概率是通过现货跌幅大于期货完成。

能 源

【资讯】

1、API数据：截至7月15日当周，美国原油库存+186万桶，汽油库存+129万桶，馏分油库存+215.3万桶。

2、欧盟定于本周三公布一项名为“为安全过冬节省天然气”的削减需求计划，其中，欧盟将提出一个目标，希望从下个月、即8月开始，成员国自愿将国内天然气消耗量减少15%。

【资讯】

宏观情绪有所缓和，国际油价延续反弹，Brent重回107美元/桶（MA20附近），海外成品油涨幅较小，延续弱势调整。Brent+1.49%至107.27美元/桶，WTI+1.29%至100.14美元/桶，SC–2.91%至663.1元/桶，SC夜盘收于668.2元/桶，RBOB+1.37%至132.62美元/桶，HO+0.87%至150.81美元/桶。中东现货贴水高位持稳，月差结构延续走强，Brent和WTI维持深度Back结构。宏观风险继续主导市场，大宗商品持续承压，关注月底美联储的加息幅度。周期价值指标处于合理区间。

短期视角，沙特表示“有能力”提高原油产能，但暂时没有能力增产。利比亚宣布恢复原有出口。美国即将进入飓风季，警惕飓风对油气或炼化产能的扰动。本周API数据显示，原油及成品油均再度超预期累库，整体库存中低位。

中期视角，供给偏紧格局延续：即便沙特承诺提高原油产能，但OPEC短期增产幅度或依然有限；俄罗斯原油产量从低位逐步回升，但全球原油贸易流重塑仍需时间；美国原油产量处于相对低位。受限于炼油产能瓶颈，叠加北半球处出行旺季，欧美成品油裂解有望维持相对高位，需要关注海外汽油消费走弱的潜在可能。国内疫情再现反复，中国需求回归的节奏有待观察。

观点：宏观情绪有所缓和，原油及成品油均出现连续反弹；原油自身供需仍然强劲，表现为原油结构的强势。中期宏观风险仍在，与供需现实强劲相对立，国际油价短期或维持宽幅震荡，警惕近期超跌反弹即将结束。中期供给偏紧或将延续，重点关注需求拐点，以跟踪美联储加息预期以及海外汽油消费的边际变化为主，Q3末是观察需求拐点的关键窗口。

单边策略：市场不确定因素较多，短期观望为主；参与超跌反弹的资金近期注意止盈；单边多头建议以看跌期权保护，单边做空需等待更佳的盈亏比。中期视角，仍推荐逢低将能源板块作为商品中的多配。

【LPG】

PG22085420（–67），夜盘收于5417（–3）；华南民用5520（+0），华东民用5450（–50），山东民用5750（+50），山东醚后6300（+0）；价差：华南基差100（+67），华东基差130（+13），山东基差530（+117），醚后基差1230（+67）；08–09月差169（+2），09–10月差74（–6）。现货方面,昨日醚后市场价格上行居多，个别有跌。烷基化装置逐步重启，炼厂出货持续好转，库存压力不大。燃料气方面，华南气价格小幅推涨，华东气持稳。原油及外盘液化气上涨提振市场心态，上游供应无压力主动推涨，下游入市补货有增加，购销氛围好转。

估值方面，昨日盘面小幅走跌，夜盘震荡；基差小幅贴水，内外价差平水附近，现货绝对价格季节性高位，相对估值中性偏低。成本端近日海外丙烷跟随原油小幅反弹，但涨幅不及原油。结构上看10月–11月合约升水最大，反应市场普遍预期该时点供需相对偏紧，油气比回落至偏低水平，对石脑油价差中性。国内华南民用气现货需求端短期有补货行情，但持续性仍有待观察，供应压力不大。库存方面，上周华东去库而华南累库，整体库存水平依旧处于高位。

观点：目前油价仍然是最大的不确定性因素；国内民用气需求有边际好转迹象，进口成本支撑下LPG以跟随外盘丙烷波动为主。近期海外油气比估值走弱，但丙烷供需基本面变化不大，继续推荐逢低做多10月PG/SC，等待需求季节性回升。

橡胶

【数据更新】

原料价格：泰国胶水52.3泰铢/千克（-0.7）；泰国杯胶47.4泰铢/千克（+0.4）；云南胶水11350元/吨（+100）;海南胶水12100元/吨（+0）。

成品价格：美金泰标1565美元/吨（+0）；美金泰混1555美元/吨（+0）；人民币混合11950元/吨（+0）；全乳胶11915元/吨（+0）。

期货价格：RU主力11940元/吨（-25）；NR主力10770元/吨（+75）。

基差：泰混-RU基差10元/吨（+25），全乳-RU基差-25（+25）；泰标-NR基差-190（-75）。

利润：泰混现货加工利润39美元/吨（-11）；泰混现货内外价差-49元/吨（+0）

【资讯】

上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.23%，环比+1.57%，同比+8.85%；山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.94%，环比+1.64%，同比-0.91%。

【总  结】

日内沪胶震荡调整。供应逐渐上量，杯胶表现相对坚挺，关注降水量减少后的原料价格；本月港口库存存在累库预期。需求端，国内轮胎市场缓慢恢复，订单低迷与成品高企的压力仍在，部分品牌为了刺激销量执行买赠促销；外需6月的出口数据延续强势，但部分厂商反映本月订单环比有所下滑。

尿 素

【现货市场】尿素及液氨企稳。

尿素：河南2640（日+40，周+80），山东2630（日+40，周+50），河北2640（日+10，周+100），安徽2670（日+40，周-10）；

液氨：河南3375（日-25，周+275），山东3200（日-150，周+50），河北3200（日-275，周+75），安徽3625（日+0，周+350）。

【期货市场】盘面下跌；基差偏高；9/1月间价差在80元/吨附近。

期货：1月2099（日-101，周-54），5月2105（日-84，周-35），9月2177（日-103，周+4）；

基差：1月541（日+141，周+134），5月535（日+124，周+115），9月463（日+143，周+76）；

月差：1/5月差-6（日-17，周-19），5/9月差-72（日+19，周-39），9/1月差78（日-2，周+58）。

价差，合成氨加工费回升；尿素毛利回升；三聚氰胺及复合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工费693（日+55，周-79）；

煤头装置：固定床毛利110（日+50，周+30）；水煤浆毛利1056（日+40，周+50）；航天炉毛利1183（日+40，周+50）；

气头装置：西北气头毛利976（日+0，周-160）；西南气头毛利1119（日+0，周-250）；

复合肥：硫基毛利242（日-1，周+26）；氯基毛利279（日-1，周-36）；

三聚氰胺毛利：加工费-2105（日-120，周-850）。

供给，开工产量回落，同比偏低；气头开工回升，同比偏低。

开工率：整体开工70.6%（环比-3.0%，同比-1.9%）；气头开工74.6%（环比+0.5%，同比-4.8%）；

产量：日均产量15.3万吨（环比-0.7，同比-0.5）。

需求，销售回落，同比偏低；复合肥转淡，降负荷累库；三聚氰胺开工回落；港口库存增加，同比大幅偏低。

销售：预收天数3.9（环比-0.2，同比-2.4）；

复合肥：复合肥开工27.7%（环比-4.4%，同比+3.2%）；复合肥库存56.8万吨（环比+2.9，同比+21.1）；

人造板：人造板：1-5月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工60.5%（环比-5.8%，同比-11.7%）。

港口库存：港口库存7.2万吨（环比+0.0，同比-21.6）。

库存，工厂库存转增，同比偏高。

工厂库存：厂库54.3万吨（环比+9.1，同比+33.6）。

【总 结】

周二现货企稳，盘面大跌；9/1价差处于合理位置；基差偏高。7月第2周尿素供需格局走弱，供应回落，库存增加，表需及国内表需偏低，下游复合肥降负荷累库，三聚氰胺厂利润较差开工回落。综上尿素当前主要利多因素在于利润较低、三聚氰胺开工高位；主要利空因素在于价格高位、销售转弱、库存转增。策略：观望为主。

豆类油脂

【数据更新】CBOT豆系基本回吐上一日涨幅

7月19日，CBOT大豆11月收1359.50美分/蒲，-20.50美分，-1.49%。CBOT豆粕12月收392.8美元/短吨，-3.2美元，-0.81%。CBOT豆油12月收59.48美分/磅，-1.50美分，-2.46%；美原油8月合约报收至100.41美元/桶，+1.55美元，+1.57%。BMD棕榈油9月收3835令吉/吨，-102令吉，-2.59%。

7月19日，DCE豆粕2209收于3898元/吨，-67元，-1.69%，夜盘-56元，-1.44%。DCE豆油2209合约9276元/吨，-34元，-0.37%，夜盘+18元，+0.19%。DCE棕榈油2209收于7896元/吨，-144元，-1.79%，夜盘+234元，+2.96%。

【资讯】

财联社7月20日讯，综合多家外媒报道，欧盟定于当地时间周三（7月20日）发布一份文件，放宽从俄罗斯港口出口粮食的制裁限制，并解冻此前对俄罗斯一些主要银行的资金。除此以外，欧盟还将允许解冻俄主要银行部分资金，用于粮食和化肥贸易；

日内，有英媒报道称，乌克兰和俄罗斯已接近达成一项协议，确保数百万吨谷物安全通过黑海，但在如何确保航线安全问题上仍存在分歧。5月底，俄罗斯总统普京曾表示，俄方准备通过出口粮食和化肥为克服全球粮食危机做出贡献，但前提是西方解除出于政治动机而采取的限制。

【总  结】

在国内国际商品经过1日的大幅反弹后，昨日国内外商品再次表现为承压回落格局，CBOT豆系基本完全回吐上一日反弹幅度。国内豆粕2209合约在白盘开始价格出现松动，同时伴随主力多头大量减仓，一方面是南美旧作减产和美豆面积下调的基本面支撑，另一方面是外围经济衰退的压力，关注豆粕的长期下行压力。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周二延续震荡走势，盘中一度下挫4%，追随大宗商品市场跌势。交投最活跃的12月合约跌0.62美分或0.67%，结算价报每磅92.38美分。

郑棉周二再度大跌，收回前一天的涨幅：主力09合约跌1165点至14210元/吨，持仓减5千余手，前二十主力持仓上，主多减1万5千余手，主空增1万4千余手。其中多头方国泰君安增2千余手，东方财富增1千余手，而东证减1万余手（前一天大增仓），中信、永安、长江各减3千余手。空头方长江、兴证、海通分别增8千、4千和2千余手，东证、兴业各增1千余手，而中信、首创各减2千余手。夜盘反弹155点，持仓减1千余手。远月01合约跌595至13910元/吨，持仓增7千余手，主力多减约2千手，空增4千余手，其中多头方美尔雅增约2千手。空头方中信、渤海各增1千余手，而广州、华闻各减1千余手。夜盘涨235点，持仓增2千余手。

【行业资讯】

据印度商务部数据显示，5月印度棉花出口量为2.9万吨，环比（5.2万吨）减少44.7%，同比（11.7万吨）减少75.2%。

7月20日通过全国棉花交易市场采购棉花6000吨（公定重量），最高限价16135元/吨（标准级3128B价格）。7月19日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交2960吨，成交率49%。今日平均成交价为15950元/吨，较前一日下跌540元/吨，最高成交价为15957元/吨，最低成交价为15827元/吨。其中内地库成交2960吨，成交承储库5家。

现货：7月19日，中国棉花价格指数16101元/吨，涨184元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价格报价下跌，多数企业报价下跌100元/吨左右。近期基差坚挺,部分新疆机采/手摘21/31级(双29/双30)含杂2.5以下,内地库对应CF209合约基差在800-1200元/吨；新疆库新疆机采双28/单29含杂2.0—2.8对应CF209合约基差600-1000元/吨。今日期货市场主力合约下跌,点价交易小批量有成交。近期期货市场大涨大跌波动较大,现货市场分歧较大,部分企业销售积极性不高,边观望行情边小批量出货,纺织企业采购热情也较低,纺织成品累库,下游需求一般,对棉花采购继续维持随用随买,逢低小批量购进，另外，随着近期市场价格波动幅度加大，近期部分纺企之前接到的远期订单存在违约现象略有增加。据了解，当前部分棉企销售提货价33级，长度28强力26.5左右地产资源一口价在14600元/吨左右；新疆库31级双28/29含杂2.5以内机采棉销售提货价14900-15400元/吨。

【总  结】

月合约逐渐落幕暂告结束）。直接因素则是近期的宏观走势、需求担忧，以及追随市场交易经济衰退风险，且基金开始迅速撤离。于是价格也走出脉冲行情的另一端行情。而最新月度报告和销售报告均显示需求和销售不佳，带来产业驱动加强。所以未来看，大的需求转弱仍在发生中，决定方向，尤其在继续交易美元加息和经济衰退背景下。但此前我们也提过，价格大跌后，短期估值合理，且因天气和作物产量不佳、下游需求和回补空头等因素会带来高波动行情（例如下跌趋势中伴随日内涨停），所以周五在金融资产反弹之后，再次出现涨停。

国内方面，大跌同样在跟随商品普跌环境，且面临基本面本身弱势及前期价格上涨有水分，和后点价的减仓，因此跌势较大。且随后在追随美棉下跌。在连续快速下跌后，现货抵抗增加，纺纱利润得到修复，是企稳或反弹基础。尤其从持仓量看，因快速下跌过程持仓维持在较高水平，一旦反弹，空单回补会造成较大波动的发生，周五日内的低位增仓反弹和夜盘的减仓都是这种量、价、仓的影响。但棉价整体偏弱方向难改，尤其在新的经济及需求环境下面临新年度棉花的“自由”定价。近期公布了轮入公告并于13日开启，但轮入价格规定了熔断价和上限定价方式，对价格的上行驱动较弱，提供流动性为主。

白糖

【数据更新】

现货:白糖上涨。南宁5900(10),昆明5810(0)。加工糖上涨。辽宁6030(10),河北5980(0)，山东6350(0),福建6350(20),广东5900(0)。

期货:国内下跌。01合约5930(-22),05合约5941(-27)，09合约5830(-14)。夜盘下跌。05合约5913(-28),09合约5783(-47),01合约5893(-37)。外盘下跌。纽约7月18.89(-0.46),伦敦8月539.8(-13.4)。

价差:基差走强。01基差-30(32),05基差-41(37)，09基差70(24)。月间差涨跌互现。1-5价差-11(5),5-9价差111(-13)，9-1价差-100(8)。配额外进口利润修复。巴西配额外现货-618.2(218.8),泰国配额外现货-780.4(131.8)，巴西配额外盘面-628.2(196.8),泰国配额外盘面-790.4(109.8)。

日度持仓减少。持买仓量287632(-5554)。中粮期货63289(-3971)。五矿期货11689(5061),银河期货10960(-1139)。东兴期货6347(-1334)。持卖仓量298270(-10107)。中信期货47985(-2343)。华泰期货31296(-2659)。银河期货7525(-2797)。

【行业资讯】

日度成交量增加。成交量（手）314463(-53566)

巴西石油公司首次下调汽油批发价格。自20日起，石油批发价格从4.06雷亚尔/升下调到3.86雷亚尔/升，其他燃油批发价不变。这是汽油自2021年12月以来首次下调。调整后与5月相同。上个月巴西石油公司曾在政府通过ICMS州税前后逆势上调石油价格。

【总结】

ICE原糖回调。宏观方面，美元指数触及20年高位利空美元计价商品；CPI高企，市场预期7月加息力度仍旧偏高，但亦有声音认为通胀具有一定滞后性，在商品6月经历估值回调后，整体通胀数据将在6月CPI中见顶。见顶论仍有待考证。在过去的一个月中，商品整体中枢下移，绝大部分商品跌幅将近腰斩，但原糖在整体大势向下时，并未跌出市场预期，乙醇折糖价也因美元升值走弱。即便6月CPI见顶论成真，原油保持高位，美元指数在加息进程中不断走高，抑制油价涨幅，宏观上对原糖的驱动仍旧偏弱，反弹空间有限，产业端暂时亦无驱动。

欧洲白砂糖高位下挫，白糖紧缺仍旧为之高位震荡提供支撑。此外，欧元对美元大幅贬值加剧欧洲滞涨，欧洲央行未来或大力开启加息，谨防宏观利空来袭。

国内窄幅震荡。09合约交割标的食糖成本支撑仍旧有效。当前进口利润深度倒挂，若宏观利空消化完，白糖有望小幅上行。09合约宜逢低做多。

生 猪

现货市场，涌益跟踪7月19日河南外三元生猪均价为22.73元/公斤（+0.19元/公斤），全国均价22.59（+0.31）。

期货市场，7月19日总持仓97745（-1635)，成交量31733(-13544)。LH2209收于21550元/吨（-165）,LH2211收于21795元/吨（-85）,LH2301收于22600元/吨（-130）。

【总结】

生猪现货价格稳中继续上行，目前养殖端抗价情绪犹存，而下游消费提振有限，屠企宰量低位调整，市场供需博弈，继续关注预期兑现情况。按前期产能去化节奏看三季度出栏存下降趋势，但猪价上涨预期下，压栏、二次育肥等操作易带来近远端供需的错配，加剧短期价格波动。此外，夏季异常天气、新冠疫情发展等均为市场带来不确定性，需动态关注。现货价格继续影响期货市场情绪变化，近端价格趋稳令市场对远月有所期待，期价近弱远强，关注现货驱动与验证，市场波动加剧需注意风险。