大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交72万吨，环比上涨22.9%，本周平均每日成交60.4万吨，环比下降14.3%。本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量明显回升，到港量明显下滑。新一期疏港量再度回落，虽然到港回落明显，但随着压港船只的补充，港口库存继续维持小幅积累。新一期铁水产量与钢厂盈利率继续下行，华东、华北辐射钢厂减产增加，盘面利润修复。中国矿产资源集团有限公司成立，淡水河谷下调其2022年铁矿石生产目标至3.1-3.2亿吨（此前为3.2-3.25亿吨）偏空

2、基差：日照港PB粉现货671，折合盘面715，09合约基差58；日照港金布巴粉现货价格645，折合盘面716，09合约基差59，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13194.55万吨，环比减少53.03万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，终端需求恢复存在扰动，同时淡季背景下各地持续高温天气影响施工进度。近期“停贷”事件一定程度上影响市场对于地产端的恢复预期，需求疲软之下海外供应端或将有所扰动，预计矿价短期技术性修复后仍维持震荡下行为主。I2209：短期关注700阻力位。

螺纹：

1、基本面：供需双弱延续，当前高炉利润仍处低位，终端弱势预期下钢厂检修增加，本周供应端产量低位继续下行；需求方面下游钢材消费需求仍未有明显好转，高温淡季加上疫情影响仍在持续，短期下游地产行业仍难有改善；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3850，基差19，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存682.66万吨，环比减少6.12%，同比减少17.13%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：钢价超跌反弹后低位震荡，逐渐企稳后未能继续上行，但地产下行压力加上疫情影响，预期仍偏悲观，短期上方承压，反弹空间有限，大跌之后不建议中长线抄底，低位震荡为主，操作上日内3750-3900区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端总体继续低于同期，产量继续小幅回落，受利润水平和需求偏弱影响，钢厂生产积极性不强。需求方面表观消费继续回落，六月下游制造业基建反弹但未有超预期改善，7月再次受到疫情影响。六月海外制造业表现不佳，出口数据回落；偏空

2、基差：热卷现货折算价3800，基差-10，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存285.62万吨，环比增加0.22%，同比减少3.93%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：短期继续低位震荡，当前市场恐慌情绪有所缓和，盘面有企稳迹象，但短期缺乏持续上行驱动，预计本周盘面走势仍偏弱势，持续反弹可能性较小，操作上建议日内3730-3880区间逢高抛空操作。

焦煤：

1、基本面：下游企业采购积极性继续下降，煤矿出货压力增加，且近期线上竞拍流拍情况未有改善，市场情绪多偏悲观，影响部分煤种报价继续调整；偏空

2、基差：现货市场价2615，基差752.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存846.3万吨，港口库存212.2万吨，独立焦企库存853.7万吨，总样本库存1912.2万吨，较上周减少60.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：焦炭第四轮提降落地，焦企利润持续收紧，对后市悲观情绪增加，影响焦企开工意愿降低，限产有扩大预期，对原料煤需求进一步减弱，部分有控制到货现象。综合来看，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：1850-1900区间操作。

焦炭：

1、基本面：当前焦企生产积极性较低，随着利润的回落部分焦企限产力度进一步加大，焦炭供应继续收紧，产地焦企出货明显减缓，厂内库存小幅累库，部分焦企出货压力有所增加，钢厂持续亏损，高炉检修范围继续扩大，且成材市场持续低迷，对焦炭需求走弱，焦价第四轮提降全面落地执行；偏空

2、基差：现货市场价2680，基差128；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存612.9万吨，港口库存265万吨，独立焦企库存58.9万吨，总样本库存936.8万吨，较上周增加7.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：焦企亏损程度加剧，限产不断加大，在钢厂减产背景下部分焦企出货情况不佳，厂内库存压力增加，近期成材市场悲观情绪依旧，且钢厂利润倒挂，限产幅度扩大，对焦炭采购积极性减弱，叠加焦炭成本支撑力度减弱，焦企对后市持悲观预期，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2209：2500-2550区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态继续恶化，但生产刚性短期产量仍维持高位；房地产资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1608元/吨，FG2209收盘价为1422元/吨，基差为186元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存367.55万吨，较前一周上涨0.63%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计低位偏弱运行，建议依托5日均线逢高短空操作。FG2209：日内1380-1440区间偏空操作

2

---能化

塑料

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间下跌，疫情风险担忧再次增加。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，集中停车检修仍较多， 7月榆林、大庆、延长、齐鲁等均有停车或临检计划，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看， pe农膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格861（-0），当前LL交割品现货价7925（-100），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差250，升贴水比例3.3%，偏多；

3.库存：两油库存69万吨（-5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，原油夜间下跌，国内需求端偏弱，预计PE今日走势震荡偏弱，L2209日内7500-7700震荡操作

PP

1.基本面：统计局公布6月制造业pmi 50.2，重回荣枯线上。原油夜间下跌，疫情风险担忧再次增加。油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工下降，天津渤化已投产，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，当前下游需求偏弱， bopp弱势下行，其余下游亦处于淡季。丙烯CFR中国价格916（+10），当前PP交割品现货价7880（-170），基本面整体偏空；

2.基差：PP主力合约2209基差176，升贴水比例2.3%，偏多；

3.库存：两油库存69万吨（-5），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； 

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，原油夜间下跌，国内需求端偏弱，预计PP今日走势震荡偏弱，PP2209日内7500-7750震荡操作

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢下跌，成本端驱动趋弱；俄罗斯、中东高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供给依然充裕；中东、南亚处于高硫发电旺季，高硫船用燃油对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，需求整体维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3137元/吨，FU2209收盘价为2994元/吨，基差为143元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存2082万桶，环比前一周减少2.76%，库存略低于5年均值；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、预期：成本端原油驱动走弱，但燃油基本面存改善预期，短期预计维持震荡运行为主。FU2209：日内2930-3040区间操作

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11900,基差140 偏多

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 日内短多，破11540止损

原油2209：

1.基本面：克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京和沙特阿拉伯王储穆罕默德通了电话，强调了在OPEC+产油国集团内进一步合作的重要性；利比亚部长：利比亚石油产量回升至70万桶/日以上；根据北溪公司官网当地时间21日的数据，北溪公司的天然气输送量已经达到了维修前的水平，即最大输气量的40％；中性

2.基差：7月20日，阿曼原油现货价为104.70美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为103.99美元/桶，基差66.77元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月15日当周API原油库存增加186万桶，预期增加33.3万桶；美国至7月15日当周EIA库存预期增加135.7万桶，实际减少44.5万桶；库欣地区库存至7月15日当周增加114.3万桶，前值增加31.6万桶；截止至7月21日，上海原油库存为228.8万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月12日，CFTC主力持仓多减；截至7月12日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜伴随“北溪一号”恢复供气及利比亚原油产量大幅恢复，能源紧张炒作降温，原油市场出现较大下挫，当前市场极易受情绪波动影响，而美盘时间段欧洲意外加息50基点，但仍会考虑继续购债，市场对于欧元区衰退担忧略有下降，但在目前地缘政治背景下，市场仍面临较多风险，原油保持宽幅震荡，投资者注意仓位控制，短线640-660区间操作，长线观望。

甲醇2209：    

1、基本面：近期国内期现货交投转好，国内外开工降低影响供应缩量，短期市场反弹概率较大。其中国际开工近日再次降至6成附近，伊朗、美洲等地均有装置停车，且国际运输偏紧，后续进口缩量概率较大。国内近期因利润问题，陕西、河南等煤制甲醇停车检修，同时焦化企业亏损下，山东、山西等焦炉气甲醇开工降低，进而导致国产缩量。故短期国内整体供应量或缩减较大，需求端虽仍显一般，然供需收紧支撑短期行情反弹；偏多

2、基差：7月21日，江苏甲醇现货价为2405元/吨，基差-6，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年7月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为72.03万吨，较上周降0.72万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.6万吨附近，较上周增1.5万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、预期：7月中旬后国内外甲醇供应同步缩量，或影响8月国内供应总量，目前需求淡季下，甲醇下游需求总量难有效增加，较7月供需结构来看，8月供需将呈现收紧趋势，叠加目前期货价格偏低，下方空间有限，能源类期货反弹对甲醇有所支撑。短线2380-2460区间操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：工厂开工情况维持上升，短期内检修减产工厂减少，后续计划检修不多，目前整体开工负荷回升，整体出货欠佳，工厂库存压力相对偏高，贸易商出货持续欠佳，上周社会库存继续持累库，基本面表现不佳。目前部分地区疫情影响维持，部分地区运输小幅影响，宏观原油快速下跌对于商品影响维持，期货快速走低，现货补跌为主，供需支撑相对有限，下游买涨不买跌的心态维持，低价补货为主，现金流持续亏损，预计短期内PVC市场弱势盘整。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6425，基差108，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.6%至36.24万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：预计短时间内偏弱为主。PVC2209：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周中国石油沥青样本产能利用率预计为40.3%左右，较上期有所上涨。主要是山东地区以及西北地区个别炼厂有复产以及提产计划，带动产能利用率上涨。随着北方地区强降雨范围减少，终端刚需或有所好转，市场偏好低价货源为主，加之库存低位，整体基本面尚可。短期来看，市场高端价格连续下调，高低端价差收窄，预计本周国内沥青市场或维稳运行；中性。

2、基差：现货4225，基差316，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少0.7%为24.1%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，多翻空；偏空。

6、预期：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2209：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：油价维持宽幅震荡。PX方面，现货依旧偏紧，强现实若预期下成本逻辑大于供需逻辑，短期价格僵持为主。PTA方面，供需双弱，区域货源调配下个别主流供应商出货意愿增强，现货市场流通性好转，货源逐渐充裕，基差高位回落。聚酯及下游方面，聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，高温下库存质量有隐患，库存贬值严重，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 偏空

2、基差：现货5795，09合约基差293，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.41天，环比减少0.1天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：随着产业链上游让利，聚酯环节利润微改善，工厂减产扩大后短期有修复需求，涤丝产销环比改善，但终端需求难有改观，预计价格仍跟随成本波动为主。TA2209：短期关注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，18日CCF口径库存为116万吨，环比减少2.9万吨。油价维持宽幅震荡，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存维持高位，聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导 偏空

2、基差：现货4280，09合约基差4，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存113.9万吨，环比减少2.7万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：低价刺激下装置减停产动作仍在增加，周末起卫星石化，永城装置减停产落实，供应环节持续收缩中。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，近期港口显性库存出现回落。但受聚酯工厂减产进一步扩大影响，刚性需求转弱。乙二醇供需结构边际修复，预计短期盘面仍以筑底为主，估值偏低，规模性反弹仍需要等待驱动因素加强。EG2209：短期关注4100支撑位

3

---农产品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。中性。

2、基差：柳州现货5890，基差127（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：白糖近期自身供需基本面并无重大利空出现。受宏观商品市场环境气氛影响，郑糖来回宽幅震荡。09合约短期可能会围绕5800上下震荡，不追涨，不杀跌，低买高抛盘中震荡思维对待。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15739，基差904（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，利空基本已经释放，低位追空风险较大，再破新低的可能性较低。反弹趋势进三退二，日内短线交易为主。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米本周优良度环比较预期低3%；CBOT玉米受作物状况下滑领涨导致DCE玉米跟涨。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮同比减少，出库意愿增加；华北地区贸易商降价意愿减弱，继续出货；华中地区企业降价出货；西南地区看空情绪强烈；华南地区贸易商继续降价出货；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业降价收货，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量较前日增加，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业观望，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单；近期仔猪补栏需求又有抬头；偏空。

2、基差：7月21日，现货报价2720元/吨，09合约基差为102元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月21日，加工企业玉米库存总量409.4万吨，较上周减少1.09%；7月15日，北方港口库存报357.4万吨，周环比增1.59%；7月15日，广东港口玉米库存报121.7万吨，周环比减3.41%；截至7月21日，47家规模饲料企业玉米库存30.42天，较上周下降0.79天，降幅2.54%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少且降价出货，饲用稻谷继续投放，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足，新作涨势偏弱；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；但近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2597-2638区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升。

养殖端：规模场控量，散户增加出栏量，看涨情绪仍在；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为90817头，较前日减0.94%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：7月21日，现货价22640元/吨，09合约基差1485元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；规模场控量，散户增加出栏量，局部地区供应紧张有所缓解，屠企仍缩量采购；高价抑制成交，短期涨势或式微；现市供需较为僵持，期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价将震荡偏空，建议在20193-20917区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货9860，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：8800-9500附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货9062，基差1300，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：7500-8000附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货11985，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：10600-11400附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，美豆天气改善和欧央行加息经济悲观预期加剧，短期盘面震荡偏弱关注美豆生长天气变数。国内豆粕震荡回落，短线跟随美豆技术性调整，油厂大豆库存周度环比继续回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4030（华东），基差210，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存107.76万吨，上周104.77万吨，环比增加2.85%，去年同期116.79万吨，同比减少7.76%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期因美豆天气改善震荡偏弱；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3380，基差104，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.9万吨，上周4.74万吨，环比增加3.38%，去年同期3.8万吨，同比增加28.95%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期震荡偏弱走势，受豆类弱势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期继续下跌空间有限。

大豆

1.基本面：美豆震荡走低，美豆天气改善和欧央行加息经济悲观预期加剧，短期盘面震荡偏弱关注美豆生长天气变数。国内大豆低位震荡，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面震荡偏弱。中性

2.基差：现货6100，基差321，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存516.95万吨，上周549.64万吨，环比减少5.95%，去年同期678.53万吨，同比减少23.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期因美豆天气改善震荡偏弱；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：国内供应面来看，产量恢复较快，进口陆续到货，供应充足。需求方面，不锈钢产业链减产，对镍铁需求下降，更是对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链上镍豆经济性丧失，下游更倾向于中间品。精炼镍在两个主要产业链需求遭到挤兑，而合金、电镀需求增量有限且进入淡季，国内供需面偏宽松。偏空

2、基差：现货182000，基差14580，偏多

3、库存：LME库存60984，-426，上交所仓单646，-24，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2208：短线宏观情绪改善，反弹思路，日内交易，前期空头站上17万慢慢减持或暂离出局。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货56335，基差155，升水期货；中性。

3、库存：7月22日铜库减少2025吨至133550吨，上期所铜库存较上周上周减46吨至26088吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，经济衰退预期沪铜短期偏弱，沪铜2208：57000附近试空，止损58000，目标56000，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货17830，基差-115，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减9576吨至190671吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增 ；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势运行，沪铝2208：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货23065，基差+405；偏多。

3、库存：7月21日LME锌库存较上日减少600吨至72825吨，7月21日上期所锌库存仓单较上日减少326至74353吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损23000。

黄金

1、基本面：受欧央行加息、意大利政治动荡、北溪一号恢复，拜登感染新冠、美国经济数据等因素影响，美元大幅震荡回落，金价反弹；金融市场波动剧烈，三大美股大幅波动尾盘收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线下跌；美债收益率大幅下跌，10年期美债收益率跌15个基点报2.881%，美元指数跌0.44%报106.57，人民币震荡；COMEX黄金期货涨1.02%报1717.5美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货370.32，现货369.37，基差-0.95，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注欧美日7月PMI初值、日本6月CPI、英国和加拿大零售销售数据；欧央行加息50BP，加息幅度高于预期，欧元反弹后回落，美国上周首申上升，激进加息预期继续降温，美元大幅震荡，依旧大幅收跌，金价明显反弹。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，今日PMI数据和临近的美联储会议影响或加大，震荡为主。沪金2212：372-377区间操作。

白银

1、基本面：欧央行加息，欧元反弹回落，美元大幅震荡回落，银价小幅反弹；金融市场波动剧烈，三大美股大幅波动尾盘收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一，国际油价全线下跌；美债收益率大幅下跌，10年期美债收益率跌15个基点报2.881%，美元指数跌0.44%报106.57，人民币震荡；COMEX白银期货涨0.6%报18.78美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4123，现货4089，基差-34，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1375017千克，环比增加12668千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：欧央行超预期加息50BP，意大利政治动荡，欧洲经济担忧依旧未减轻；欧洲天然输送恢复，油价大幅下跌，有色金属震荡多数下跌，银价受压小幅反弹，受美元回落支撑。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，下行趋势不变，短期或反弹。沪银2212：4100-4250区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：欧央行超预期加息50BP，祭出购买高负债国家债券新计划。隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市尾盘跳水，煤炭金融地产跌幅居前，市场热点减少，关注今天中金所推出的中证1000期指；偏空

2、资金：融资余额15310亿元，增加18亿元，沪深股通净卖出27亿元；中性

3、基差：IH2208贴水5.66点，IF2208贴水19.46点， IC2208贴水37.4点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空增，偏空

6、预期：美债收益率下行，美股低位反弹，烂尾地产“停贷”风波，叠加国内经济下行压力，打压金融板块，短期指数处于震荡调整阶段。

期债

1、基本面：欧洲央行21日将主要再融资利率从0%上调50个基点至0.50%，预估为上调25个基点，为11年来首次加息；将存款利率从-0.50%上调50个基点至0%。

2、资金面：7月21日人民银行开展30亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1299，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1573，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2731，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、预期：银行间市场流动性仍宽松，资金利率整体平稳。LPR按兵不动。欧美通胀超预期，欧洲央行加息75基点。监管发声后河南烂尾楼复工进展推进较顺利，市场风险偏好有所修复。操作上，建议空单持有。