大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹产量继续下行创同期新低，不过随着近期高炉利润有所好转，预计本周钢厂检修计划将减少，供应水平有望小幅增长，需求方面下游钢材消费需求稍有好转，短期利空有所消化，库存连续下行，但下游地产仍未有改善，同时需关注下半年基建发力情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价3870，基差7，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国35个主要城市库存682.66万吨，环比减少6.12%，同比减少17.13%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：钢价超跌反弹后低位震荡，盘面逐渐企稳，短期市场利空预期逐步消化，下方支撑经受考验，但预计本周反弹空间有限，仍以区间震荡为主，操作上日内3800-3950区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端总体继续低于同期，产量继续小幅回落，利润水平稍有恢复，预计本周钢厂生产保持平稳。需求方面表观消费稍有增加，六月下游制造业基建反弹，汽车消费在购置优惠政策落地后出现正向增长，但海外制造业表现不佳，出口数据回落；中性

2、基差：热卷现货折算价3800，基差-21，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存285.62万吨，环比增加0.22%，同比减少3.93%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：短期继续低位震荡，当前市场恐慌情绪有所缓和，盘面有企稳迹象，但缺乏持续上行驱动，预计本周盘面走势企稳后震荡，持续反弹可能性较小，操作上建议日内3750-3900区间轻仓操作。

焦煤：

1、基本面：下游企业对焦煤需求进一步减弱，煤矿新增订单较低，且近期线上竞拍流拍情况较多，部分煤种底价成交，影响焦煤市场情绪稍显低迷，部分煤种报价承压下行；偏空

2、基差：现货市场价2615，基差690.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存832.7万吨，港口库存223.4万吨，独立焦企库存778.8万吨，总样本库存1834.9万吨，较上周减少77.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：焦钢企业利润亏损加剧，市场悲观情绪蔓延，近期中焦协市场委员会再次召开会议，会议上与会企业一致同意开工率下降至50%，同时对焦煤暂停采购或以按需采购为主，目前部分焦企已计划自主减产，且钢厂限产力度进一步加大，成本端部分煤种价位相对较高下，焦钢企业对原料煤压价意愿增浓，预计短期焦煤弱稳运行。焦煤2209：1950-2000区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭第四轮降价落地，焦企亏损程度加剧，开工意愿偏弱，焦企提高限产比例，焦炭供应收紧，且下游对焦炭采购需求减少，影响焦企出货不畅，厂内库存有不同程度累积，钢厂开工情况一般，且成材市场持续低迷，钢厂减产范围继续扩大，对焦炭需求走弱，多控制焦炭采购节奏；偏空

2、基差：现货市场价2630，基差2；现货升水期货；中性

3、库存：钢厂库存594.3万吨，港口库存262.1万吨，独立焦企库存74.4万吨，总样本库存930.8万吨，较上周减少6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：钢厂减产力度继续加大，且成材市场持续低迷，钢厂利润倒挂，对焦炭需求走弱，多控制采购节奏，影响部分焦企出货承压，厂内库存有不同程度累积，叠加原料煤降价幅度不及焦炭，焦企亏损严重，限产幅度及范围进一步扩大，对后市多有悲观预期，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2209：2650-2700区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行业负利润状态继续恶化，但生产刚性短期产量仍维持高位；房地产资金紧张问题依然凸出，下游加工厂按需采购原片、进货谨慎，市场各方依旧信心不足，整体需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1569元/吨，FG2209收盘价为1406元/吨，基差为163元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存367.55万吨，较前一周上涨0.63%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面压制明显，短期预计低位偏弱运行，建议依托5日均线逢高短空操作。FG2209：日内1400-1450区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：22日港口现货成交83.5万吨，环比上涨6%，上周平均每日成交65万吨，环比下降7.7%。上周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量明显回升，到港量明显下滑。新一期疏港量再度回落，虽然到港回落明显，但随着压港船只的补充，港口库存继续维持小幅积累。新一期铁水产量与钢厂盈利率继续下行，华东、华北辐射钢厂减产增加 偏空

2、基差：日照港PB粉现货700，折合盘面746.9，09合约基差65.9；日照港金布巴粉现货价格665，折合盘面737.6，09合约基差56.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13194.55万吨，环比减少53.03万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：近日国内疫情小范围抬头，终端需求恢复存在扰动，同时淡季背景下各地持续高温天气影响施工进度。下游钢材去库速度有所加快，市场心态好转，但原料端率先反弹又将挤占利润，矛盾仍未解决，需求疲软之下海外供应端或将有所扰动。国常会要求持续扩大有效需求，预计短期矿价向上修复，但仍难以形成持续性反弹。I2209：短期关注755阻力位

2

---能化

塑料 

1.基本面：原油高位震荡下行，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工维持低位，停车检修较多，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，下游需求弱，pe农膜淡季需求不高，其余下游需求稳。乙烯CFR东北亚价格861（-0），当前LL交割品现货价7850（-75），基本面整体偏空；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差121，升贴水比例1.6%，偏多； 

3.库存：两油库存68.5万吨（-0.5），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，原油高位震荡下行，国内需求端弱，预计PE今日走势震荡，L2209日内7750-7950震荡操作

PP

1.基本面：原油高位震荡下行，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，本周开工维持低位，停车检修较多，美金盘价格有所回落但仍偏高，需求端来看，下游需求弱，bopp弱势下行，其余下游亦处于淡季暂无好转预期。丙烯CFR中国价格901（-15），当前PP交割品现货价7930（+50），基本面整体偏空；

2.基差： PP主力合约2209基差180，升贴水比例2.3%，偏多；

3.库存：两油库存68.5万吨（-0.5），中性；

4.盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，原油高位震荡下行，国内需求端弱，预计PP今日走势震荡，PP2209日内7750-8000震荡操作

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本驱动趋弱；俄罗斯、中东高硫燃油出口亚太较多，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚夏季高硫发电旺季叠加高硫船燃对低硫替代性较强，欧美炼厂进料需求旺盛，需求整体维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3110元/吨，FU2209收盘价为3077元/吨，基差为33元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1980万桶，环比前一周减少4.90%，库存位于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：成本端原油驱动走弱，但燃油基本面存改善预期，短期预计维持震荡运行为主。FU2209：日内3080-3200区间操作

PTA：

1、基本面：油价维持宽幅震荡。PX方面，供应仍旧偏紧，国内部分装置负荷下降，8月个别装置计划外检修，且海外供应同样位于低位，进口偏紧，部分工厂的现货采购动作增加，PXN有所修复。PTA方面，供应商出货动作增加，现货基差大幅度下调，区域货源价差缩窄，加工费偏弱，市场预期未来供应缩减，供需累库边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷低位小幅回升，终端开工好转，江浙加弹开机率大幅回升，涤丝产销也有一定放量，工厂供需压力阶段性缓解，但高库存的现状依旧没有改变 偏空

2、基差：现货5750，09合约基102，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.41天，环比减少0.1天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：随着产业链上游让利，聚酯环节利润微改善，工厂减产扩大后短期有修复需求。后期南方地区仍有高温扰动，预计需求恢复难以持续。短期关注PTA装置供应缩减落地情况与成本支撑，反弹不应看得过高。TA2209：短期关注5850阻力位

原油2209：

1.基本面：美国财政部长叶伦表示，美国经济增长正在放缓，她承认存在衰退风险，但也表示经济低迷并非不可避免；根据欧盟成员国达成一致的制裁调整，俄油和俄气将能够向第三方国付运石油，此举旨在缓解全球能源安全风险；伊拉克巴士拉石油公司执行官表示，如果被要求，伊拉克今年可以将石油产量提高20万桶/日；中性

2.基差：7月22日，阿曼原油现货价为102.71美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为102.22美元/桶，基差64.80元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月15日当周API原油库存增加186万桶，预期增加33.3万桶；美国至7月15日当周EIA库存预期增加135.7万桶，实际减少44.5万桶；库欣地区库存至7月15日当周增加114.3万桶，前值增加31.6万桶；截止至7月22日，上海原油库存为228.8万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月19日，CFTC主力持仓多减增；截至7月19日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：周末俄罗斯与欧盟间关系略有缓和，欧盟略微放松俄罗斯原油出口，允许经第三国出口，不过俄罗斯再度对乌克兰港口进行打击，地缘紧张局势难以缓解，本周美联储议息会议即将召开，市场基准预期加息75个基点，需求面收缩预期与供应端短期紧张现实交织，油价短期保持宽幅震荡，短线645-660区间操作，长线观望。 

甲醇2209：

1、基本面：上周国内甲醇市场底部反弹，原油及商品联动走高及内地供应缩量支撑明显，内地、港口以及期货均有不同程度走高，且整体出货尚可，短期供应缩量支撑下，预计市场或延续震荡反弹行情，关注下游跟涨情况；偏多

2、基差：7月22日，江苏甲醇现货价为2450元/吨，基差-6，现货平水期货；中性

3、库存：截至2022年7月21日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为74.26万吨，较上周增2.23万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在48.2万吨附近，较上周增1.2万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、预期：短期来看，在8月进口到货缩量预期、内盘焦化限产等供应同步收缩下，市场整体挺价反弹趋势或明显；然基于需求端一般、山东部分下游库存略高，故局部反弹高度或相对谨慎，后续关注能源类期货运行状况能否继续提供支撑。短线2450-2520区间操作，长线多单轻仓持有。

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，18日CCF口径库存为116万吨，环比减少2.9万吨。油价维持宽幅震荡，场内可流转现货收缩相对缓慢，港口库存缓慢去化，聚酯工厂负荷偏低，下游呈若改善局面 偏空

2、基差：现货4230，09合约基差9，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存113.9万吨，环比减少2.7万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：低价刺激下装置减停产动作仍在增加，后续有恒力石化、煤化工等装置检修计划。近期港口显性库存高位回落，去化仍需要时间，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。淡季背景下预计终端需求恢复难以持续，后续转折点仍需关注9、10月份传统旺季。短期供需结构边际修复，估值偏低，盘面仍以筑底为主，规模性反弹仍需要等待驱动因素加强。EG2209：4200-4400区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工情况小幅回落，短期内检修减产工厂有限，后续计划检修相对减少，目前整体开工负荷回落，整体出货一般，工厂库存压力相对偏高，贸易商出货变动不大，上周社会库存继续持累库，基本面表现一般。目前部分地区疫情影响维持，部分地区运输小幅影响，宏观原油动荡对于商品影响维持，期货走高，继续带动现货回温，供需支撑相对有限，下游买涨不买跌的心态维持，低价补货为主，现金流持续亏损，预计短期内PVC市场窄幅整理。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6615，基差149，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增1.6%至36.24万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内偏弱为主。PVC2209：日内偏空操作。

3

---农产品

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；俄乌签订黑海粮食出口协议，最快将于几周内启动；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。 

贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮同比减少，出库意愿增加；华北地区贸易商降价继续出货；华中地区企业降价出货；西南地区看空情绪强烈；华南地区贸易商继续降价出货；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。

加工消费端：东北深加工企业降价收货，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量较前日增加，但价格全线下跌，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业观望，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主；华南地区饲料企业消耗库存；近期仔猪补栏需求又有抬头；偏空。

2、基差：7月22日，现货报价2720元/吨，09合约基差为156元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止7月21日，加工企业玉米库存总量409.4万吨，较上周减少1.09%；7月15日，北方港口库存报357.4万吨，周环比增1.59%；7月15日，广东港口玉米库存报121.7万吨，周环比减3.41%；截至7月21日，47家规模饲料企业玉米库存30.42天，较上周下降0.79天，降幅2.54%。偏空。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、预期：贸易商贸易商余粮不断减少且降价出货，饲用稻谷继续投放，新麦价格维持高位，饲料企业需求一般，库存充足，新作涨势偏弱；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。建议在2544-2585区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；局部地区出现供应紧张；发改委拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备，生猪现价涨幅减弱；22年6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升。

养殖端：规模场控量，散户增加出栏量，看涨抗价情绪升温；7月计划出栏量增加1.04%；6月规模场能繁母猪环比增1.94%，商品猪出栏环比降1.09%；目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏又有回升，价格再次上扬；二次育肥需求再起，与标猪价差扩大；本月第二周规模场能繁母猪去化速度继续下滑。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为90817头，较前日减0.94%。

消费端：白条需求仍疲软；中性。

2、基差：7月22日，现货价22560元/吨，09合约基差1590元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪6月底存栏量为471.88万头，环比增1.94%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方。中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏再提速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；规模场控量，散户增加出栏量，屠企仍缩量采购；高价抑制成交，短期涨势式微或转跌；现市供需较为僵持，期市多空博弈激烈；紧跟发改委稳CPI的要求，国储考虑放储，预计短期内猪价将震荡偏空，建议在20610-21330区间操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供应料过剩330万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨。中性。

2、基差：柳州现货5890，基差122（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、预期：国际原糖走势偏弱，技术面看短期偏空。周五夜盘郑糖跌破新低，下方空间打开。在本轮农产品暴跌中白糖前期下跌不大，可能有空头炒作资金介入。由于09临近交割月，可以考虑关注01合约，短期震荡偏空思路。

棉花：

1、基本面：7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花。国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。ICAC7月：22/23年度全球棉花产量2621万吨，消费2608万吨。6月份我国棉花进口16万吨，环比减少2万吨，2022年累计进口114万吨，同比减少26.1%。农村部7月：产量574万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存707万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15807，基差904（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：预期：郑棉近期走势短期企稳，目前价格超低位置，利空基本已经释放，低位追空风险较大，再破新低的可能性较低。反弹趋势进三退二，日内短线交易为主。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，低位技术性买盘支撑和美豆生长天气仍有变数，短期弱势震荡。国内豆粕探底回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂大豆库存周度环比继续回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性

2.基差：现货4000（华东），基差241，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存107.76万吨，上周104.77万吨，环比增加2.85%，去年同期116.79万吨，同比减少7.76%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期因美豆天气改善震荡偏弱；受美豆走势带动和供应改善影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货3310，基差97，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.9万吨，上周4.74万吨，环比增加3.38%，去年同期3.8万吨，同比增加28.95%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.预期：菜粕短期震荡偏弱走势，受豆类弱势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期低位震荡。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，低位技术性买盘支撑和美豆生长天气仍有变数，短期弱势震荡。国内大豆低位震荡，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面震荡偏弱。中性

2.基差：现货6100，基差375，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存516.95万吨，上周549.64万吨，环比减少5.95%，去年同期678.53万吨，同比减少23.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期因美豆天气改善震荡偏弱；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据国家统计局网站6月30日消息，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。；偏空。

2、基差：现货57115，基差185，升水期货；中性。

3、库存：7月23日铜库增加375吨至133925吨，上期所铜库存较上周上周减20982吨至50350吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期库存小幅度累库，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，经济衰退预期沪铜短期偏弱，沪铜2208：57000空持有，止损58000，目标56000，持有cu2208c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货17980，基差-15，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增527吨至191198吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增 ；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价弱势运行，沪铝2208：短期观望。

镍：

1、基本面：上周价格在上上周大幅下挫之后出现了超跌反弹，且反弹力度幅度较大，站回20均线。从现货来看，价格高涨之后，升贴水有所回落，但采购意愿变弱，一周现货成交一般。现货供应还是比较顺畅，金川有货补充，进口俄镍较多，挪威镍也有一定补充。基本面来看，下游依然表现较差，不锈钢库存累加，镍铁价格仍然有价格优势，对镍板需求减少。新能源产业链，汽车数据良好，三元电池数据也不错，主要矛盾在镍豆价格优势丧失，中间品替代。所以短线来看可能宏观刺激后的反弹修复，但长线依然并不乐观。偏空

2、基差：现货182750，基差14550，偏多

3、库存：LME库存60762，-222，上交所仓单539，- 107，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2208：短线超跌反弹，前空暂离。以20均线为上下分界线，短线仍以反弹思路，下破20均线之后多头止赢，少量空头再尝试。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货22820，基差+60；中性。

3、库存：7月22日LME锌库存较上日减少350吨至72475吨，7月22日上期所锌库存仓单较上日减少2151至72202吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单高位出现拐点，但依旧比较高；沪锌ZN2208：空单持有，止损23000。

黄金

1、基本面：美元大幅震荡，金价走高回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指小幅收高，国际油价全线下跌；美债收益率继续大幅下跌，10年期美债收益率跌12.5个基点报2.756%，美元指数跌0.01%报106.55，人民币震荡；COMEX黄金期货涨0.69%报1725.3美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货375.98，现货375.58，基差-0.95，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3171千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美国7月达拉斯联储商业活动指数；欧元回落，美元震荡，欧美债券收益率多数大幅回落，金价一度走高后回落。经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，本周将举行美联储会议，会议前加息预期或将再度回升，金价震荡为主。沪金2212：372-379区间操作。

白银

1、基本面：美元大幅震荡，金价走高回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指小幅收高，国际油价全线下跌；美债收益率继续大幅下跌，10年期美债收益率跌12.5个基点报2.756%，美元指数跌0.01%报106.55，人民币震荡；COMEX白银期货跌1.22%报18.49美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4182，现货4149，基差-33，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1392628千克，环比增加17611千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：欧美债券收益率多数走低，大宗商品多数反弹；欧洲天然输送恢复，国际油价回落，有色金属震荡多数反弹，美元回落，银价跟随金价小幅回升。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，下行趋势不变，短期或反弹。沪银2212：4100-4250区间操作。

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---金融期货

期债

1、基本面：李克强21日主持召开国务院常务会议，指出我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。各地按质量要求加快项目进度，创造条件确保工地不停工、相关产业链供应链不间断，在三季度形成更多实物工作量，并多用以工代赈办法增加农民工打工机会。

2、资金面：7月22日，人民银行开展30亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1447，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1860，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3893，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行， 20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净多，多增。

7、预期：银行间市场流动性仍宽松，资金利率整体平稳。LPR按兵不动。欧美通胀超预期，欧洲央行加息75基点。监管发声后河南烂尾楼复工进展推进较顺利，市场风险偏好有所修复。操作上，建议空单持有。

期指

1、基本面：上周海外股市走强，国内市场调整，金融地产产业链等板块跌幅居前，外资持续流出；偏空

2、资金：融资余额15306亿元，减少4亿元，沪深股通净买入16亿元；中性

3、基差：IH2208升水0.36点，IF2208贴水14.03点， IC2208贴水37.4点，IM2208贴水78点；中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均线上方，偏多， IC、IF、IH在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空减，IH主力空增，偏空

6、预期：商品价格回落，美债收益率下行，美股低位反弹，烂尾地产“停贷”风波，叠加国内经济下行压力，打压金融和地产板块，短期指数处于震荡调整阶段。