■沪铜：情绪释放后反弹，57000以上空单逐步离场，否则继续持有 

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为57090元/吨(+705元/吨)。

2.利润:进口利润143.1

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差235

4.库存: 上期所铜库存50350吨(-20982吨)，LME铜库存133925吨(+375吨)，保税区库存为总计17.2万吨(-0.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息75点，高于预期，但7月议息会议依旧偏鹰。国内政策有空间，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，继续沽空不杀跌，因支撑位已临近。

■沪铝: 情绪释放后反弹，警惕反弹升级，空单做好离场准备

1.现货:上海有色网A00铝平均价为17990元/吨(+150元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1976元/吨，前值进口亏损为-1911元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10，前值-10

4.库存:上期所铝库存191198吨(+527吨)，Lme铝库存313175吨(-4100吨)，保税区库存为总计66.8万吨(-1.4吨)。

5.总结:美CPI再创历史新高，7月议息会议在即，预期加息75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，6月只是弱修复。可逢高沽空，止损位：下移至18200左右。

■PTA：聚酯负荷低位，预期逐渐累库

1.现货：内盘PTA 5795元/吨现款自提（+45）；江浙市场现货报价市场5800-5850元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +205（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1078美元/吨（+7）。 

5.供给：PTA开工率72.9%。 

7.PTA加工费：246元/吨（-3）。  

6.装置变动：暂无。 

8.总结: 7月份PTA部分装置计划检修，供应损失量较大；聚酯及下游开工负荷下滑，供需压力后期较大。近期PTA供应偏宽松，基差已盘整为主。

■MEG：低价刺激下减产规模增加

1.现货：内盘MEG 现货4282（-10），宁波MEG现货4325元/吨（-7）；华南现货（非煤制）4475元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -25（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存：123.5万吨。

4.开工率：综合开工率54.75%；煤制开工率52.37%。

4.装置变动：华东一套65万吨/年的MEG装置因故于昨日临时短停，预计影响时长在4-5天附近。 

5.总结：成本端近期回调明显，MEG供需较弱，且港口库存不断创新高，下游终端开工仍然有小幅度下降，产销弱势下高库存难以缓解。关注装置动态和成本端的修复情况。

■橡胶：泰国和国内原料端坚挺，6月进口超预期 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11750元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14050元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力+85元/吨(+45）。

3.进出口：2022年6月中国天然橡胶进口量终值43.37万吨（预估值36.09万吨，初值41万吨），环比增加28.38%。 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%；本周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%。 

5.库存：截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。 

6.总结：本周主产区降水量较多，产量环比缩减，泰国原料价格坚挺。汽车销量6月份趋势性好转，轮胎厂开工有所下滑，高成品库存和年中淡季使得开工率上方有压力。

■花生：保持弱势

0.期货：2210花生9322（-50）、2301花生9608（-28）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（922）、1月（1208）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温，期货上行动力减弱，加之油脂板块陷入调整，花生价格陷入震荡。

■白糖：外盘回落

1.现货：南宁5880（0）元/吨，昆明5780（0）元/吨，日照5920（0）元/吨，仓单成本估计5892元/吨（-1）

2.基差：南宁9月102；11月72；1月32；3月36；5月20

3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月下半月产量同比减少较多，制糖比反弹至45%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，短期增加了糖价上升的难度，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■棉花：阶段性底部确立

1.现货：CCIndex3128B报15807(68）元/吨

2.基差；9月612元/吨；1月1342元/吨；5月1377元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。 国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性支撑。

■油脂：印尼考虑取消DMO，保持震荡思路

1.现货：豆油，一级天津9910（+180），张家港9960（+180），棕榈油，天津24度9750（0），广州9450（0）

2.基差：9月，豆油天津798，棕榈油广州1668。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8278（-264）元/吨，巴西豆油近月进口完税价10280（-287）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月17日，国内重点地区豆油商业库存约92.95万吨，环比减少4.73万吨。棕榈油商业库存30.89万吨，环比增加6.82万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五弱势震荡，印尼继续出台政策推动棕榈油出口以消化高企库存，周五印尼贸易部长表示将取消印尼国内棕榈油出口的配套销售要求即DMO，目前棕榈油基本面缺乏有效利多驱动，外部表现偏弱，短期对油脂继续保持偏弱思路，棕榈油及豆油操作上继续维持震荡思路。

■豆粕：美豆支撑削弱，豆粕保持震荡思路

1.现货：天津4050元/吨（-20），山东日照4030元/吨（-20），东莞3950元/吨（-20）。

2.基差：东莞M09月基差271（+41），日照M09基差191（+41）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本4923元/吨（-76）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月17日，豆粕库存105万吨，环比上周增加4.54万吨。

5.总结：美豆周五小幅反弹，乌克兰农产品出口逐步恢复市场已基本消化，美豆当前天气对盘面影响有所转化，留给炒作时间窗口明显收缩，天气预报显示本月降雨回升，对生长有利，考虑到内外部变化，对美豆保持偏弱思路，不过考虑到国内偏低的榨利水平，豆粕操作上延续震荡思路，短期破位可转空。

■菜粕：美豆小幅反弹，延续波动思路

1.现货：华南现货报价3340-3380（-70）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+0）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6314元/吨（-147）

4.库存：截至7月17日，全国菜粕库存4.6万吨，较上周增加0.5万吨。

5.总结：美豆周五小幅反弹，乌克兰农产品出口逐步恢复市场已基本消化，美豆当前天气对盘面影响有所转化，留给炒作时间窗口明显收缩，天气预报显示本月降雨回升，对生长有利，考虑到内外部变化，对美豆保持偏弱思路，菜粕操作上延续震荡思路。

■贵金属：小幅反弹

1.现货：AuT+D375.39，AgT+D4105，金银（国际）比价92.96。

2.利率：10美债2.78%；5年TIPS 0.62%；美元106.73。

3.联储：据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为79.9%，加息100个基点的概率为20.1%。

4.EFT持仓：SPDR1005.87。

5.总结：黄金小幅反弹，因美国公债收益率回落和美元下跌，在经济风险持续存在的情况下，非孽息黄金的避险吸引力得到了加强。另外，欧央行7月议息会议宣布加息50bps，提前退出负利率，显示当前欧洲通胀压力巨大，经济衰退的风险进一步抬升。在此影响下，欧元兑美元汇率走高，但是考虑到欧元区基本面较难承受类似美联储般持续加息操作，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美元指数走高。关注美联储7月加息会议。

■PP：下方空间受限

1.现货：华东PP煤化工7800元/吨（-150）。

2.基差：PP09基差50（-196）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-0.5）。

4.总结：空头更多在交易海外低价进口货源的冲击，尤其外盘PP价格出现崩盘，来自韩国、中东等地的进口成交偏多，从进口利润的变化节奏看，9月中旬附近进口量要开始明显增多，进口供应预期增加。但考虑到聚烯烃现实端的情况正在出现环比改善，我们认为在目前估值已经相对偏低的情况下，交易进口供应预期增加的空头逻辑难以持续，下方空间受限。

■塑料：震荡整理

1.现货：华北LL煤化工7800元/吨（-150）。

2.基差：L09基差71（-204）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-0.5）。

4.总结：目前聚烯烃行情定义为最顺畅的单边下跌阶段性结束，行情转入偏震荡整理走势，考虑到虽然现实端环比改善，而9月之后进口供应仍有增加预期，估值虽然已经开始偏低，但仍未到极值，我们认为单边多单仍有风险，可以回调买入9-1正套。当单边价格反弹后，估值得到一定修复，如果需求端还只是弱改善，可以继续交易未来进口供应增加预期。

■原油：市场在需求端的现实与预期之间拉扯

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格110.61美元/桶（-3.12），OPEC一揽子原油价格118.53美元/桶（-2.33）。

2.总结：考虑到OPEC国家在2020年疫情爆发，油价大幅暴跌之后，削减了资本开支的投入，导致活跃钻机数大幅下滑，在剩余产能相对有限的情况下，短期难以迅速释放大量产量，我们认为供应端对行情的实质影响并不显著，市场更多还是在需求端的现实与预期之间拉扯。

■玉米：期价再破2600

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2780（-30），港口：锦州平仓2670（-30），主销区：蛇口2740（-20），长沙2920（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=106（24）。

3.月间：C2209-C2301=-37（-7）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2940（-49），进口利润-200（29）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年29周（7月14日-7月20日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米92.9万吨（-3.7），同比去年增加5.4万吨，增幅6.19%。 

6.库存：截至7月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量409.4万吨（-1.09%）。47家规模饲料企业玉米库存30.42天（-0.79天）。注册仓单量157318（-1509）手。

7.总结：国内玉米现货购销谨慎，价格受期货及外围带动持续下调。玉米期货主力合约价格大幅跌破贸易商持仓成本，在2700一线震荡后继续向下突破，接连跌破2700、2600整数关口支撑，短期跌势延续。

■生猪：需求疲弱

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：持稳。河南22050（0），辽宁21300（0），四川22150（0），湖南22700（0），广东24600（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.94（-0.11）

3.基差：河南现货-LH2209=1080（-415）

4.总结：短期需求端步入季节性需求淡季，屠宰开机及鲜销率持续下降，疲态明显，或反向抑制猪价短期回调。同时，继农业农村部之后，统计局公布二季度末能繁存栏及生猪出栏数据，并表态产能充足，猪价后期不具备持续上涨条件，这为猪价持续上涨带来政策调控风险。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。

■A股保持区间震荡                            

1.外部方面：美股三大指数集体收跌，道指跌0.43%，本周累涨1.95%；标普500指数跌0.93%，本周累涨2.55%；纳指跌1.87%，本周累涨3.33%。

2.内部方面：股指市场小幅缩量，日成交额再次跌破万亿元。涨跌比较差，仅超1800家公司上涨。北向资金在小幅流入超15亿元。行业方面，环保行业领跌。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。