欧洲经济数据不佳，加剧投资者对全球衰退将至的担忧。德国Ifo研究所公布的7月关键商业景气指数降至88.6的两年多来最低，能源价格飙升和天然气短缺令德国处于衰退边缘。英国工业联合会的调查显示，截至7月的三个月中，英国工业产出增速为一年多来最慢。本周还将发布欧元区7月CPI通胀和二季度GDP等驱动欧央行货币决策的数据，鹰派官员呼吁再加息75个基点。

有分析称，本周是经济数据与企业财报方面的夏季最繁忙和最重要时段，超过1/3的标普500指数成分股以及1/6的泛欧Stoxx 600指数成分股将于本周发布二季报，其中微软和谷歌周二盘后发布财报，“元宇宙”Meta周三财报，苹果和亚马逊周四财报。周四发布的美国二季度GDP或显示连续两季萎缩的“技术性衰退”状态，美联储也将在宣布加息决策，市场认为是75个基点。

标普道指波动后勉强收高，纳指全天不佳，热门中概跑赢大盘，拼多多在科技板块表现突出

7月25日周一，美股集体小幅高开，盘初行业ETF多数下跌，半导体、航空业、网络股ETF跌逾1%，但银行股随美债收益率走高而涨超1%，能源股追涨油价。

开盘五分钟，美股主要指数均转跌，道指、标普大盘和罗素小盘股很快重新转涨，但道指和标普在午盘后短暂转跌，纳指则全天维持跌势，与纳指100均最深跌1%。

标普500指数收涨5.21点，涨幅0.13%，报3966.84点。道指收涨90.75点，涨幅0.28%，报31990.04点。纳指收跌51.45点，跌幅0.43%，报11782.67点。纳斯达克100指数收跌0.55%。有分析称，本周是7月最后一周交易，道指、标普和纳指均有望迎来今年最好的月度表现。

标普和道指在涨跌之间波动，最终惊险收涨，纳指全天不振，最深跌超1%

标普11大板块普遍收涨，能源板块涨超3.7%领跑，成分股全线上涨，马拉松石油涨6.6%领跑，公用事业涨超1.2%，金融涨超0.6%，通信板块跌0.3%，科技跌超0.6%，可选消费跌超0.8%。 

明星科技股齐跌。“元宇宙”Meta跌1.6%，亚马逊跌超1%，苹果最深跌1.2%，微软一度跌1.4%，奈飞涨超2%后转跌0.9%，谷歌母公司Alphabet涨1.8%后一度跌1.5%，特斯拉跌1.4%。

消息面上，苹果秋季或推出更大屏幕和2018年来首个重大新设计的高端智能手表。Meta二季度广告收入或呈史上首个同比降幅。特斯拉上半年持有比特币录得1.7亿美元减值损失，披露收到SEC就马斯克2018年私有化推文的第二份传票，并上调年度资本支出规划10亿美元。Meta将对Facebook平台的视频启动音乐版税分成，瑞穗将目标价下调23%至250美元但维持买入评级。

芯片股同样表现不佳，午盘后跌幅收窄，美国总统拜登称，希望尽快签署加快美国芯片制造的立法草案为法律。 费城半导体指数最深跌2.1%并一度失守2800点，收跌06%。英特尔跌1.7%后一度转涨，AMD一度跌3.4%，英伟达一度跌近4%。本周将公布财报的德州仪器一度跌1.6%，拉姆研究一度跌3.6%，巴克莱将拉姆研究评级下调至“持有”。

热门中概跑赢大盘。中概ETF KWEB涨1.3%，CQQQ跌0.3%，纳斯达克金龙中国指数（HXC）涨1.4%。纳斯达克100四只成份股中，京东涨超2%，摩根士丹利预计其8月公布财报可能收入增长指引好于预期，网易近2%，百度涨0.2%，拼多多涨3.4%。其他个股中，阿里巴巴涨0.5%，腾讯ADR跌0.6%，B站涨1.2%，贝壳涨7.5%，蔚来涨0.5%，理想汽车涨0.7%，小鹏汽车跌1.7%。

零售股因财报不佳而疲软。户外烧烤餐具制造商Weber一度跌超22%，警告通胀和供应链压力正影响消费者信心、支出模式和利润率，公司将考虑裁员来减少开支，CEO也因业绩太差离职。电商平台提供商Squarespace盘前跌14%，低开8%，全年收入指引低于预期并受汇率负面拖累。

美国最大零售商沃尔玛在8月16日发布二季报之前，下调第二财季和2023财年运营利润预期，下半年或因汇率负面影响18亿美元，盘后深跌8%，亚马逊盘后跌3%，标普期货回吐涨幅。

此外：

世界卫生组织将猴痘疫情列为“国际关注突发公共卫生事件”，美国考虑宣布猴痘疫情为卫生紧急事件，猴痘概念股走高，Chimerix最高涨超24%，SIGA科技涨超29%。

受金价下跌影响，纽蒙特公司（Newmont Corporation）二季度盈利同比骤降41%，股价跌超13%，基本回吐2020年3月欧美疫情爆发以来全部涨幅。

波音盘初跌3.4%，收跌近1%，美国航空监管部门FAA表示，波音777宽体飞机存在燃料箱爆炸隐患，敦促各航司赶紧检修。

欧股方面，荷兰医疗设备制造商飞利浦的欧股和美股粉单均跌超7%，欧股一度跌超11%至九年新低，二季度核心盈利因供应链拖累而同比转亏，大幅逊于预期，并下调全年和中期利润指引。法国汽车零部件供应商Faurecia上半年业绩强劲，欧股和美股粉单最高均涨近10%。

欧股盘中止跌转涨，泛欧Stoxx 600指数收涨0.13%，盘初曾跌超0.4%，银行股涨1.7%居前，旅游和休闲类股跌1%。生物制药巨头赛多利斯跌约4.6%，拖累德国股指逆市收跌。

分析指出，股市波动性保持高企，本周市场重点关注美联储、企业财报和衰退担忧，如果美联储主席鲍威尔比预期更为鹰派，可能会再掀波澜。纽约梅隆资管的首席投资官Leo Grohowski指出，大型公司财报中对前景的看法比具体数字更重要，会左右投资者是否仍认同财报季将好于预期。

美债收益率止步两日连跌，衰退风险仍是焦点，担心天然气供应，欧债收益率尾盘转跌

在美联储重磅货币决议公布前，各期限美债收益率携手走高，两年与30年期收益率曲线结束倒挂，但两年/5年、两年/10年和5年/10年期收益率曲线保持倒挂，显示市场仍存衰退隐忧。

10年期美债收益率日内最高上行逾6个基点，日高升破2.84%，全天站稳2.80%上方，上周四、五两日曾深跌30个基点。30年期长债收益率跃升8个基点，重回3%关口并上逼3.08%。对货币政策更敏感的两年期收益率升近5个基点，也重上3%，五年期收益率升4.6个基点上逼2.92%。

美债收益率止步两日连跌，30年期长债收益率重返3%，关键曲线仍倒挂

欧洲主要国家国债收益率因欧洲央行上周超预期鹰派加息而小幅走高，不过欧市尾盘大多止涨转跌，这是因为投资者关注俄罗斯天然气供应问题。据央视，德国能源监管机构称，在今年11月之前完成天然气储备计划“不现实”。

供应担忧战胜需求恐慌，国际油价涨2美元或2%，美天然气六周新高，欧洲天然气和电价跳涨

供应担忧战胜了欧美央行激进加息引发的衰退恐慌，WTI 9月原油期货收涨2美元，涨幅2.11%，报96.70美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.95美元，涨幅1.89%，报105.15美元/桶。美国NYMEX 8月天然气期货收涨5.16%至六周新高，报8.7270美元/百万英热单位。

美油WTI日内最高涨2.13美元或涨2.2%，上逼97美元，从近半年低位反弹。国际布伦特9月期货最高涨2.11美元或涨2%，日高升破105美元，10月期货也最高涨2美元或涨2%，升破100美元整数位。

供应担忧战胜需求恐慌，国际油价涨2美元或约2%

瑞银石油分析师Giovanni Staunovo指出，美元小幅走软和股市风险情绪改善，支撑了同属风险资产且用美元计价的石油。高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie称，石油现货市场为有史以来最紧张，上周五即月与第二个月交割的期货价差走扩至近5美元的历史最高。

荷兰国际集团ING大宗商品策略主管Warren Patterson称，回应欧美限制进口石油价格，俄罗斯石油供应未来几个月或小幅下降。但OANDA高级市场分析师Jeffrey Halley警告，对全球衰退担忧的加剧将在短期内限制油价涨势，除非地缘政治消息再度形成扰动。

俄罗斯又停运一台西门子涡轮机，俄天然气工业股份公司Gazprom称，周三起“北溪1号”天然气管道以20%的产能运营，欧洲天然气期货闻讯跳涨12%。ICE英国天然气期货涨超3%后收涨2.5%，欧洲基准的TTF荷兰天然气尾盘仍涨8.6%，法国未来一年电价升至481.50欧元/MWh的历史新高，德国未来一年电价涨近4%，未来一个月电价涨超8%。

担心俄气供应，欧洲天然气期货跳涨12%，美国天然气涨超5%至六周新高

美联储官宣加息前美元连跌三日，欧元空头回补站稳1.02上方，比特币一度失守2.2万美元

市场风险偏好反弹，对美元的避险需求减弱，外加投资者担心美联储鹰派加息75个基点将回吐所有疫情以来的货币政策支持，并抬高经济衰退风险，兑六种主要货币的一篮子美元指数DXY连跌三日，周一最深跌0.5%，继续下逼106关口，接近上周五触及的两周半最低。

美元连跌三日，但略高于上周五的两周半新低

欧元兑美元涨0.5%，站稳1.02关口上方，逼近上周四欧洲央行50个基点加息后的两周高位，或与空头回补有关。英镑兑美元也站稳1.20上方并最高涨0.7%，接近上周五所创的近三周最高。澳元和新西兰纽元等大宗商品货币兑美元也齐涨，美元兑日元涨0.5%并交投136.70一线。市场对俄罗斯上周降息持续作出反应，俄罗斯卢布兑美元和欧元均跌超1%，兑美元汇率跌破58。

主流加密货币在过去24小时多数下跌。市值最大的龙头比特币一度失守2.2万美元，市值第二大的以太坊跌超5%，失守1600美元且一度跌破1500美元。媒体称，美国国会将推迟至9月再发布关于稳定币市场监管的立法草案。

比特币一度跌超4%并失守2.2万美元

美国鹰派加息在即，黄金失守1720美元，需求前景不稳，伦铜离20个月低位不远，农产品涨

黄金止步两日连涨并失守1720美元整数位。COMEX 8月黄金期货收跌0.50%，报1719.10美元/盎司。现货金价最深跌超12美元或跌0.7%，日低下逼1714美元，远离上周五所创的逾一周高位。现货白银也跌1%，纽约期银跌2%，勉强站上18美元。

分析称，尽管美元走弱，美债收益率走高和美联储再度激进加息预期施压黄金，因为会削弱对不提供固定收益率资产的吸引力。

美国鹰派加息在即，黄金止步两日连涨并失守1720美元

全球衰退隐忧带来的需求不振风险，令伦敦金属周一多数收跌。伦铜虽收涨26美元或涨0.3%，距离20个月低位不远，较3月的历史高点保持累跌超30%，不过投机者的悲观情绪正在减弱，对COMEX期铜的净空头头寸较7月初接近砍半，澳新银行称，中国的工业活动正在改善。

伦铝收跌2.7%，重新下逼2400美元整数位，从6月末以来新高回落。上周五涨近2%的伦锌微跌0.2%，仍不足3000美元。伦铅跌0.7%并下逼2000美元关口，伦锡跌近320美元或跌1.3%，止步两日连涨。上周五领涨的伦镍再涨超100美元或涨0.5%，连涨四日并站稳三周高位。

上周末乌克兰的黑海港口敖德萨遭遇导弹袭击后，市场怀疑“乌克兰粮食安全运输倡议”能否顺利实施，芝加哥小麦期货一度涨3.5%，收复了上周五的一半跌幅，最终收涨1.4%。芝加哥玉米涨超3%，领跑一众谷物期货，美豆涨超2%，豆粕涨超4.4%。美国农业部在7月连续第六个月提高2022年食品价格涨幅预期，但对明年的首次展望预计价格涨幅回落至2.5%至3.5%。