标普500指数本月大涨了近5%，美股的反弹鼓舞了多头，他们甚至预测美联储有可能在明年初就开启降息。

但是大摩认为，现在预测美联储将停止收紧政策还为时尚早，暗示美股在找到底部之前还有更大的下跌空间。

美东时间周一，摩根士丹利财富管理公司的首席投资官Lisa Shalett在给客户的报告中写道：（股民们）不要被愚弄了！本月的美股反弹只是另一个虚假的黎明。虽然（多头对美联储降息的）预期在方向上可能是正确的，但是现在替市场定价似乎还为时过早。

我们认为，作为一个衡量通胀的关键指标，在核心个人消费支出指数低于基准隔夜贷款利率之前，美联储并没有停止收紧货币政策的可能性。

Lisa Shalett还指出，即使美联储周三如预期将目标利率上调至2.5%，仍将大大低于目前的通胀率。Shalett表示：

在我们看来，最近的熊市反弹只是多头的一厢情愿。我们担心投资者会将对美联储收紧货币政策的加速预期与结束时间混为一谈，历史证明，通胀需要在美联储停止收紧政策之前达到顶峰，然而现在的通胀水平还远未见顶。

此外，Lisa Shalett还表示，由于另一个关键的通胀指标——消费者价格指数在6月份同比飙升了9.1%，“这可能得等到通胀不再，甚至开启通货紧缩，美联储才能够宣布胜利”。Shalett认为：

虽然从历史来看，美联储每每在经济收缩前就踩下刹车，进而触发美股的看涨信号，但是当前处于历史高位的通胀可能意味着当衰退来临时，美联储仍在收紧政策，而美股很可能走在美联储按下暂停键之前。