■沪铜：情绪释放后反弹，57000以上空单逐步离场，否则继续持有 

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为57655元/吨(+565元/吨)。

2.利润:进口利润243.1

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差490

4.库存: 上期所铜库存50350吨(-20982吨)，LME铜库存133175吨(-750吨)，保税区库存为总计17.2万吨(-0.2万吨)。

5总结:联储议息会议加息75点，高于预期，但7月议息会议依旧偏鹰。国内政策有空间，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线复工复产只是弱修复，继续沽空不杀跌，因支撑位已临近。

■沪铝: 情绪释放后反弹，警惕反弹升级，空单做好离场准备

1.现货:上海有色网A00铝平均价为17840元/吨(-150元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-2132元/吨，前值进口亏损为-1976元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-10，前值-10

4.库存:上期所铝库存191198吨(+527吨)，Lme铝库存308050吨(-5125吨)，保税区库存为总计67.1万吨(+0.3吨)。

5.总结:美CPI再创历史新高，7月议息会议在即，预期加息75点，依旧偏鹰。国内偏松，宏观继续劈叉，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大，6月只是弱修复。可逢高沽空，止损位：下移至18200左右。国内降息，且GDP比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%，实现“十四五”良好开局。宏观国内偏暖，但美联储酝酿加息，宏观继续劈叉。

■PTA：聚酯负荷低位，预期逐渐累库

1.现货：内盘PTA 5870元/吨现款自提（+120）；江浙市场现货报价市场5800-5850元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +215（+5）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1084美元/吨（+6）。 

5.供给：PTA开工率72.9%。 

7.PTA加工费：334元/吨（+88）。  

6.装置变动：华东一套200万吨PTA装置已停车，重启时间待跟踪，该装置前期维持8成负荷。华东一套220万吨PTA装置负荷提升至满负荷，该装置前期维持8成负荷。

8.总结: 7月份PTA部分装置计划检修，供应损失量较大；聚酯及下游开工负荷下滑，供需压力后期较大。近期PTA供应偏宽松，基差已盘整为主。

■MEG：低价刺激下减产规模增加

1.现货：内盘MEG 现货4182（-38），宁波MEG现货4185元/吨（55）；华南现货（非煤制）4425元/吨（0）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -12（+11）。

3.库存：MEG华东港口库存：123.5万吨。

4.开工率：综合开工率54.75%；煤制开工率52.37%。

4.装置变动：东北一套180万吨/年的MEG装置其中一线已于近日停车检修，预计检修时长在20天附近；其剩余一线目前正常运行中，计划于7月底落实检修，检修时长在20天附近。华东一套65万吨/年的MEG装置目前已正常重启，负荷在6-7成水平，该装置于上周临时短停。

内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置周末短停，计划今日重启；该装置8月下旬存停车检修计划，预计时长在一个月左右。 

5.总结：成本端近期回调明显，MEG供需较弱，且港口库存不断创新高，下游终端开工仍然有小幅度下降，产销弱势下高库存难以缓解。关注装置动态和成本端的修复情况。

■橡胶：泰国和国内原料端坚挺

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12200元/吨（+450）、RSS3（泰国三号烟片）上海14550元/吨（+500）。

2.基差：全乳胶-RU主力+75元/吨(-10）。

3.进出口：2022年6月中国天然橡胶进口量终值43.37万吨（预估值36.09万吨，初值41万吨），环比增加28.38%。 

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%；本周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%。 

5.库存：截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。 

6.总结：本周主产区降水量较多，产量环比缩减，泰国原料价格坚挺。汽车销量6月份趋势性好转，轮胎厂开工有所下滑，高成品库存和年中淡季使得开工率上方有压力。

■油脂：马盘疲弱，保持震荡思路

1.现货：豆油，一级天津9860（-50），张家港9910（-50），棕榈油，天津24度9610（-140），广州9310（-140）

2.基差：9月，豆油天津738，棕榈油广州1542。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8102（-176）元/吨，巴西豆油近月进口完税价10568（+288）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月24日，国内重点地区豆油商业库存约88.46万吨，环比减少4.49万吨。棕榈油商业库存27.28万吨，环比减少3.61万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日继续收低，基本面相对清淡，印尼继续加速出口压制盘面，船运调查机构数据，马来西亚7月1-25日棕榈油出口环比下降11.3%，目前棕榈油基本面缺乏有效利多驱动，外部表现偏弱，短期对油脂继续保持偏弱思路，棕榈油及豆油操作上继续维持震荡思路。

■豆粕：美豆连续反弹，豆粕保持震荡思路

1.现货：天津4060元/吨（+10），山东日照4050元/吨（+20），东莞3960元/吨（+10）。

2.基差：东莞M09月基差259（-12），日照M09基差169（-22）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本4962元/吨（+39）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月24日，豆粕库存96.5万吨，环比上周减少8.5万吨。

5.总结：美豆周一继续反弹收高，天气预报显示未来几天美西北部地区将出现炎热天气，盘后公布的数据显示，截至24日美豆优良率下降2个点至59%，去年同期58%，短期优良率走低对盘面有利，但留给天气炒作时间窗口明显收缩，对美豆保持偏弱思路，不过考虑到国内偏低的榨利水平，豆粕操作上延续震荡思路，短期破位可转空。

■菜粕：美豆连续反弹，延续波动思路

1.现货：华南现货报价3330-3370（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6324元/吨（+10）

4.库存：截至7月24日，全国菜粕库存4.3万吨，较上周减少0.3万吨。

5.总结：美豆周一继续反弹收高，天气预报显示未来几天美西北部地区将出现炎热天气，盘后公布的数据显示，截至24日美豆优良率下降2个点至59%，去年同期58%，短期优良率走低对盘面有利，但留给天气炒作时间窗口明显收缩，对美豆保持偏弱思路，菜粕操作上延续震荡思路。

■PP：高价成交乏力

1.现货：华东PP煤化工7950元/吨（+150）。

2.基差：PP09基差138（+88）。

3.库存：聚烯烃两油库存72万吨（+3.5）。

4.总结：现货端，市场贸易商多积极高报，但上游生产企业反应不大，局部厂价仍有下调。下游终端谨慎观望居多，高价成交乏力，午后市场小幅走弱。空头更多在交易海外低价进口货源的冲击，尤其外盘PP价格出现崩盘，来自韩国、中东等地的进口成交偏多，从进口利润的变化节奏看，9月中旬附近进口量要开始明显增多，进口供应预期增加。但考虑到聚烯烃现实端的情况正在出现环比改善，我们认为在目前估值已经相对偏低的情况下，交易进口供应预期增加的空头逻辑难以持续，下方空间受限。

■塑料：回调买入9-1正套

1.现货：华北LL煤化工7900元/吨（+100）。

2.基差：L09基差75（+4）。

3.库存：聚烯烃两油库存72万吨（+3.5）。

4.总结：现货端，石化出厂价格涨跌互现，线性品种受提振市场报盘小涨，其他品种多延续下跌，终端谨慎观望为主，实盘仍需商谈。目前行情定义为最顺畅的单边下跌阶段性结束，行情转入偏震荡整理走势，考虑到虽然现实端环比改善，而9月之后进口供应仍有增加预期，估值虽然已经开始偏低，但仍未到极值，我们认为单边多单仍有风险，可以回调买入9-1正套。当单边价格反弹后，估值得到一定修复，如果需求端还只是弱改善，可以继续交易未来进口供应增加预期。

■原油：美债10年期收益率出现走低

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格110.23美元/桶（-0.38），OPEC一揽子原油价格114.12美元/桶（-4.41）。

2.总结：近期美债10年期收益率出现走低，从美债收益率对柴油裂解价差的领先看，柴油裂解价差短期仍旧承压，关注柴油端对原油的影响。考虑到OPEC国家在2020年疫情爆发，油价大幅暴跌之后，削减了资本开支的投入，导致活跃钻机数大幅下滑，在剩余产能相对有限的情况下，短期难以迅速释放大量产量，我们认为供应端对行情的实质影响并不显著，市场更多还是在需求端的现实与预期之间拉扯。

■玉米：期价现止跌反弹迹象

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2770（-10），港口：锦州平仓2670（0），主销区：蛇口2710（-30），长沙2860（-60）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=71（-35）。

3.月间：C2209-C2301=-43（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2903（-36），进口利润-193（6）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年29周（7月14日-7月20日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米92.9万吨（-3.7），同比去年增加5.4万吨，增幅6.19%。 

6.库存：截至7月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量409.4万吨（-1.09%）。47家规模饲料企业玉米库存30.42天（-0.79天）。注册仓单量155350（-1968）手。

7.总结：国内玉米现货购销谨慎，价格受期货及外围带动持续下调。玉米期货主力合约价格大幅跌破贸易商持仓成本，接连跌破2700、2600整数关口支撑。昨日连盘期价减仓反弹，夜盘进一步上行收复2600，考虑周边其他大宗品种近期陆续止跌，关注后续能否开启一轮反弹。

■生猪：现货跌势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南21300（-750），辽宁20800（-500），四川22300（150），湖南21700（-1000），广东2-3900（-700）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.55（-0.39）

3.基差：河南现货-LH2209=1100（20）

4.总结：短期需求端步入季节性需求淡季，屠宰开机及鲜销率持续下降，疲态明显，或反向抑制猪价短期回调。同时，继农业农村部之后，统计局公布二季度末能繁存栏及生猪出栏数据，并表态产能充足，猪价后期不具备持续上涨条件，这为猪价持续上涨带来政策调控风险。猪价下跌同时，出栏均重出现回落迹象，短期谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。

■A股缩量回调                            

1.外部方面：美股窄幅震荡收盘涨跌互现，道指涨近百点，截止收盘，道琼斯指数上涨90.75点，涨幅0.28%报31990.04点；标普500指数上涨4.85点，涨幅0.12%报3966.48点；纳斯达克综合指数下跌51.45点，跌幅0.43%报11782.67点。

2.内部方面：股指市场小幅缩量回调，日成交额连续两日跌破万亿元。涨跌比较差，仅不到1500家公司上涨。北向资金在净卖出30亿元。行业方面，汽车行业领跌。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■花生：保持弱势

0.期货：2210花生9321（0）、2301花生9594（-6）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（921）、1月（1194）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温，期货上行动力减弱，加之油脂板块陷入调整，花生价格陷入震荡。

白糖：巴西燃油税改革通过

1.现货：南宁5855（-25）元/吨，昆明5820（40）元/吨，日照5905（-15）元/吨，仓单成本估计5892元/吨（-1）

2.基差：南宁9月183；11月196；1月113；3月129；5月124

3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月下半月产量同比减少较多，制糖比反弹至45%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■棉花：阶段性底部确立

1.现货：CCIndex3128B报15842(35）元/吨

2.基差；9月702元/吨；1月1692元/吨；5月1712元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。 国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性支撑。