■沪铜：情绪释放后反弹，57000以上空单逐步离场

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为59980元/吨(+1310元/吨)。

2.利润:进口利润400.97

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差325

4.库存: 上期所铜库存50350吨(-20982吨)，LME铜库存131700吨(-800吨)，保税区库存为总计15.6万吨(-1.3万吨)。

5总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存大降，基差因此偏强支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场 

■沪铝: 情绪释放后反弹，警惕反弹升级，空单做好离场准备

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18360元/吨(+330元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1378元/吨，前值进口亏损为-1775元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-10

4.库存:上期所铝库存191198吨(+527吨)，Lme铝库存295325吨(-4375吨)，保税区库存为总计67.1万吨(+0.3吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。反弹升级。空单止损位：下移至18200左右。

■PP：现实端供需存在支撑

1.现货：华东PP煤化工7950元/吨（+50）。

2.基差：PP09基差-97（-118）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-2.5）。

4.总结：现实端，供应受上游装置利润普遍压缩带来计划外检修增加，开工率维持低位，而需求虽然目前还不能看到大幅持续改善的迹象，但从微观层面一些领先性指标看，如国内经济惊喜指数以及BOPP利润对BOPP订单的领先性看，国内订单情况目前也难以继续走弱，总库存处于近几年低位，现实端供需存在支撑。

■塑料：L9-1正套先部分止盈

1.现货：华北LL煤化工7950元/吨（+0）。

2.基差：L09基差-109（-147）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-2.5）。

4.总结：行情定义为最顺畅的单边下跌阶段性结束，行情转入宽幅震荡走势，前期推荐的9-1正套，考虑到01合约一般属于旺季合约，且9-1价差走强后，期现反套可能将多单移至01合约，所以建议L9-1正套在170附近先部分止盈。当单边方面，09合约关注8100至8200一线压制情况，如果突破，将冲击外盘进口成本附近压制。

■原油：柴油需求还没有出现趋势性崩塌信号

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格110.63美元/桶（+1.11），OPEC一揽子原油价格115.19美元/桶（+1.44）。

2.总结：在供应端依旧弹性不足的情况下，市场博弈的点将更多聚焦于需求端，后续想要看到油价进一步下跌需要看到加息带崩和工业相关性更高的柴油需求，微观可以通过柴油裂解价差与原油单边价格是否趋势性同步回落以及柴油超季节性库存是否出现趋势累库这两个指标进行观察跟踪，目前我们认为这两个条件并不成熟。今年汽油旺季需求表现一般，可能一定程度受到新冠疫情影响，相应的可以看到美国服务业PMI初值出现不太合理的大幅回落，如果需求差受一定疫情因素导致，那因为疫情周期性波动的原因，后续应该还会出现部分需求的回补，配合柴油需求还没有出现趋势性崩塌信号，不排除原油价格在汽油旺季期内仍有较大力度的反弹。

■玉米：反弹态势延续 仓单持续流出

1.现货：北港上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2800（0），港口：锦州平仓2670（0），主销区：蛇口2760（20），长沙2860（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=-2（-25）。

3.月间：C2209-C2301=-43（-8）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3009（-6），进口利润-249（26）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年29周（7月14日-7月20日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米92.9万吨（-3.7），同比去年增加5.4万吨，增幅6.19%。 

6.库存：截至7月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量409.4万吨（-1.09%）。47家规模饲料企业玉米库存30.42天（-0.79天）。注册仓单量151678（-14260）手。

7.总结：国内玉米基本面供需双弱，受宏观及周边影响，预期悲观，玉米期货主力合约价格大幅跌破贸易商持仓成本，接连跌破2700、2600整数关口支撑。本周连盘期价减仓反弹收复2600，最新美玉米优良率报告显示玉米、高粱、大麦优良率全部下滑，低于市场预期，短期利于外盘反弹，再考虑周边其他大宗品种近期陆续止跌，关注国内玉米价格后续能否开启一轮反弹。

■生猪：主力期价两万关口现止跌企稳迹象

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南20100（100），辽宁20000（100），四川21100（-100），湖南20300（-300），广东22700（-400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.03（-0.23）

3.基差：河南现货-LH2209=-825（-140）

4.总结：短期需求端步入季节性需求淡季，屠宰开机及鲜销率持续下降，疲态明显。同时，继农业农村部之后，统计局公布二季度末能繁存栏及生猪出栏数据，并表态产能充足，猪价后期不具备持续上涨条件，这为猪价持续上涨带来政策调控风险。猪价下跌同时，出栏均重出现回落迹象，短期谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。

■ A股冲高回落     

1.外部方面：美股三大指数集体收涨超1%。道指涨1.03%，标普500指数涨1.21%，纳指涨1.08%。

2.内部方面：股指市场冲高回落，日成交额在连续四日跌破万亿元后，再次突破万亿元。涨跌比较一般，超2800家公司上涨。北向资金在净入27亿元。行业方面，半导体行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显

■白糖：收复周初跌幅

1.现货：南宁5855（-25）元/吨，昆明5820（40）元/吨，日照5905（-15）元/吨，仓单成本估计5892元/吨（-1）

2.基差：南宁9月157；11月208；1月133；3月150；5月151

3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月下半月产量同比减少较多，制糖比反弹至45%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■棉花：继续测试支撑

1.现货：CCIndex3128B报15865(23）元/吨

2.基差；9月880元/吨；1月1715元/吨；5月1685元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。 国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性支撑。

■花生：价格波动加大

0.期货：2210花生9388（78）、2301花生9666（66）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（988）、1月（1266）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温，期货上行动力减弱，加之油脂板块陷入调整，花生价格陷入震荡。

■贵金属：继续反弹

1.现货：AuT+D382.27，AgT+D4393，金银（国际）比价92.96。

2.利率：10美债2.68%；5年TIPS 0.62%；美元106.23。

3.联储：鲍威尔称经济未衰退，并暗示某个时候将放慢升息脚步。

4.EFT持仓：SPDR1005.29。

5.总结：美联储继续大幅加息75BP，但鉴于衰退风险的增加，及长端通胀预期的回落，市场下调了美联储后续加息节奏至9月加息50bp、11月和12月议息各加息25bp。总的来看，随着美国衰退风险的升温，美联储将放缓加息步伐，短期贵金属反弹仍将继续。