■贵金属：继续上涨

1.现货：AuT+D384.73，AgT+D4451，金银（国际）比价86.83。

2.利率：10美债2.68%；5年TIPS 0.21%；美元105.9。

3.联储：美联储卡什卡利表示，美国经济距离2%的通胀“还有很长的路要走”。

4.EFT持仓：SPDR1005.29。

5.总结：贵金属近日上涨，白银涨幅远高于黄金，因 7 月议息会议落地，其中展示出了鲍威尔边际转向预期。此外，美国第二季度 GDP季调环比下降 0.9%，降幅略小于第一季度下降的 1.6%，但连续两个季度收负，代表技术性衰退，情绪上使得贵金属超预期上涨。

■沪铜：情绪释放后反弹，57000以上空单逐步离场

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为60360元/吨(+380元/吨)。

2.利润:进口利润424.39

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差350

4.库存: 上期所铜库存37025吨(-13325吨)，LME铜库存130575吨(-1125吨)，保税区库存为总计15.6万吨(-1.3万吨)。

5总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存大降，基差因此偏强支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场

■沪铝: 情绪释放后反弹，警惕反弹升级，空单离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18620元/吨(+260元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1448元/吨，前值进口亏损为-1378元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-30

4.库存:上期所铝库存185358吨(-5840吨)，Lme铝库存291035吨(-4300吨)，保税区库存为总计67.1万吨(+0.3吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。反弹升级。空单止损位：下移至18200左右。

■PTA：装置检修增加，供应走收紧预期

1.现货：内盘PTA 6060元/吨现款自提（+35）；江浙市场现货报价市场6050-6150元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力 +220（0）。

4.成本：PX（CFR台湾）：1126美元/吨（+4）。

5.供给：PTA开工率72.9%。

7.PTA加工费：294元/吨（-6）。

6.装置变动：华南一套250万吨PTA装置降负至8成运行，预计维持一周，后期恢复正常运行。

8.总结: 7月份PTA部分装置计划检修，供应损失量较大；聚酯及下游开工负荷下滑，供需压力后期较大。近期PTA供应偏宽松，基差已盘整为主。

■MEG：恒力检修落实，开工降至50以下

1.现货：内盘MEG 现货4228（+58），宁波MEG现货4230元/吨（+60）；华南现货（非煤制）4475元/吨（+50）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -7（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存：116.4万吨。

4.开工率：综合开工率54.75%；煤制开工率52.37%。

4.装置变动：华南一套50万吨/年的MEG装置于今早因故临时停车，目前故障仍在排除中，重启时间待定，后续本网将继续跟进。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划近日停车检修，预计时长在一个月左右。

5.总结：成本端近期回调明显，MEG供需较弱，且港口库存不断创新高，下游终端开工仍然有小幅度下降，产销弱势下高库存难以缓解。关注装置动态和成本端的修复情况。

■橡胶：轮胎有开工走低可能

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12200元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海14550元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力+75元/吨(+25）。

3.进出口：2022年6月中国天然橡胶进口量终值43.37万吨（预估值36.09万吨，初值41万吨），环比增加28.38%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%；本周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%。

5.库存：截至2022年07月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.09万吨，较上期缩减0.12万吨，环比跌幅0.32%，小幅降速去库。

6.总结：本周主产区降水量较多，产量环比缩减，泰国原料价格坚挺。汽车销量6月份趋势性好转，轮胎厂开工有所下滑，高成品库存和年中淡季使得开工率上方有压力。

■PP：后续的加息可能更多滞后于基本面

1.现货：华东PP煤化工8150元/吨（-10）。

2.基差：PP09基差9（-54）。

3.库存：聚烯烃两油库存60万吨（-1）。

4.总结：除了基本面仍存支撑外，市场更多在交易宏观情绪的转变。宏观层面，美联储7月加息75个基点符合市场预期，更为关键的是，美联储对于后续加息节奏的表态，后续的加息可能更多滞后于基本面，这意味着到商品定价层面，宏观的影响权重将会下降，市场将更多根据品种自身基本面情况进行定价。

■塑料：供需相对仍有支撑

1.现货：华北LL煤化工8060元/吨（+110）。

2.基差：L09基差-45（+44）。

3.库存：聚烯烃两油库存60万吨（-1）。

4.总结：在这种宏观预期发生转变后，对于现阶段库存压力不大，供需相对仍有支撑，估值端相对偏低、自身基本面相对健康的聚烯烃来说，就存在反弹修复的动力。现实端，从两油公布的8月排产计划看，PP、PE产量仍旧难以有大幅抬升，且环比7月出现减量，加之煤化工存在季节性缩量，国产供应端仍旧没有太大压力，需求虽仍旧看不到中长期转好的信号，但短期很难再差，维持环比改善，库存去化明显，对行情仍有支撑。

■原油：现实端需求的负反馈还未传递到炼厂开工率上

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格111.88美元/桶（+ 1.25），OPEC一揽子原油价格115.66美元/桶（+ 0.47）。

2.总结：从原油自身基本面看，目前现实端需求的负反馈还未传递到炼厂开工率上，只负反馈到成品油裂解价差走弱与成品油累库层面。这一波下跌市场更多是在交易汽油需求走弱，从数据上可以看到原油单边价格的下滑与汽油裂解价差的走弱高度匹配。而在油价已经回落至五月出行旺季前95美金/桶附近的价格水平，将汽油旺季这部分溢价挤出后，想要看到油价进一步下跌需要新的动力。

■油脂：内外持续回升，保持反弹思路

1.现货：豆油，一级天津10740（+220），张家港10710（+180），棕榈油，天津24度10170（+290），广州10420（+290）

2.基差：9月，豆油天津676，棕榈油广州1806。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8414（+172）元/吨，巴西豆油近月进口完税价11216（+662）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月24日，国内重点地区豆油商业库存约88.46万吨，环比减少4.49万吨。棕榈油商业库存27.28万吨，环比减少3.61万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五大涨，市场对宏观转向预期提振大宗商品，美国对生物能源相关优惠政策对油脂推动明显，同时印尼此前表示将启动测试B40生柴道路测试，消费预期亦有助于刺激市场人气，不过周五印尼同意从8月1日起恢复向马来西亚派遣移民工人，需防范产地供给恢复对远期价格的压制。鉴于短期油脂形态好转，棕榈油及豆油操作上保持反弹思路。

■豆粕：美豆连续上涨，豆粕延续反弹思路

1.现货：天津4210元/吨（-10），山东日照4190元/吨（+10），东莞4140元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差152（-34），日照M09基差202（+26）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5411元/吨（+342）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月24日，豆粕库存96.5万吨，环比上周减少8.5万吨。

5.总结：美豆隔夜继续反弹收高，短期表现强劲，市场持续交易短期天气逻辑，NOAA预报显示未来一周中西部继续保持高温干燥模式，关键生长期的天气扰动持续推升期价，短期对美豆保持反弹思路，内盘豆粕延续反弹思路。

■菜粕：美豆连续走强，转为反弹思路

1.现货：华南现货报价3450-3490（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6684元/吨（+256）

4.库存：截至7月24日，全国菜粕库存4.3万吨，较上周减少0.3万吨。

5.总结：美豆隔夜继续反弹收高，短期表现强劲，市场持续交易短期天气逻辑，NOAA预报显示未来一周中西部继续保持高温干燥模式，关键生长期的天气扰动持续推升期价，短期对美豆保持反弹思路。菜粕操作上转为反弹思路。

■花生：远月反弹

0.期货：2210花生9726（76）、2301花生10008（66）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（1326）、1月（1608）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温花生价格陷入震荡。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹。

■棉花：支撑较强

1.现货：CCIndex3128B报15818(66）元/吨

2.基差；9月898元/吨；1月1248元/吨；5月1278元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性底部.

■白糖：基差上升高位

1.现货：南宁5845（-10）元/吨，昆明5780（-40）元/吨，日照5905（0）元/吨，仓单成本估计5858元/吨（-34）

2.基差：南宁9月40；11月76；1月67；3月75；5月105

3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月下半月产量同比减少较多，制糖比反弹至45%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。

■玉米：反弹态势延续 仓单持续流出

1.现货：深加工小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2810（10），港口：锦州平仓2670（0），主销区：蛇口2760（20），长沙2860（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=0（2）。

3.月间：C2209-C2301=-48（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3055（46），进口利润-295（-46）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年30周（7月21日-7月27日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米88.9万吨（-4），同比去年增加3.8万吨，增幅4.44%。

6.库存：截至7月28日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量390.5万吨（-4.62%）。47家规模饲料企业玉米库存30.3天（-0.12天）。注册仓单量149623（-2055）手。

7.总结：国内玉米基本面供需双弱，一方面随着美加息落地，宏观暂时趋稳，大宗包括美盘农产品反弹，另一方面国内玉米价格已大幅跌破贸易成本，且盘面贴水更大，上周开始连盘期价减仓反弹收复2600并继续反弹，关注反弹持续性。

■生猪：主力期价两万关口止跌上行

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨，周末涨跌互现。河南21300（1200），辽宁20750（750），四川21850（750），湖南20800（500），广东22700（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.27（0..24）

3.基差：河南现货-LH2209=300（1125）

4.总结：现货价格陷入震荡，河南地区考验20元/公斤支撑力度。出栏均重继续回落，短期仍要谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。