■股指：A股区间震荡                          

1.外部方面：美股市场止步三连阳，三大指数均小幅收跌。截至收盘，道琼斯指数跌0.14%，报32,798.40点；标普500指数跌0.28%，报4,118.63点；纳斯达克指数跌0.18%，报12,368.98点。

2.内部方面：股指市场小幅低开震荡上扬，日成交额在连续两日突破万亿元后，再次跌破。涨跌比较一般，仅超2500家公司上涨。北向资金在净入近24亿元。行业方面，消费电子行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■贵金属：继续上涨

1.现货：AuT+D387.6，AgT+D4452，金银（国际）比价86.83。

2.利率：10美债2.60%；5年TIPS 0.21%；美元105.4。

3.联储：据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为75.5%，加息75个基点的概率为24.5%。

4.EFT持仓：SPDR1005.87（+0.58）。

5.总结：贵金属近日上涨，因市场对于美国经济下行风险的担忧，以及对美联储明年初可能降息的预期。短期内，需重点关注经济数据，警惕投资者预期调整的影响。就中期内，乌克兰危机演变、通胀曲线以及衰退交易与美联储政策有望是主导金价下半年走势。

■沪铜：反弹升级，反弹多单以沪铜加权58800左右为止损持有。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为61600元/吨(+1420元/吨)。

2.利润:进口利润169.82

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差370

4.库存: 上期所铜库存50350吨(-20982吨)，LME铜库存131275吨(+700吨)，保税区库存为总计15.3万吨(-0.3万吨)。

5总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存大降，基差因此偏强支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场 ，多单

■沪铝:反弹，空单18200以上离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18300元/吨(-320元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-1913元/吨，前值进口亏损为-1448元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-20，前值-30

4.库存:上期所铝库存185358吨(-5840吨)，Lme铝库存288125吨(-2900吨)，保税区库存为总计67.1万吨(+0.3吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。反弹升级。空单止损位：下移至18200左右。

■PP：下游订单仍未有明显起色

1.现货：华东PP煤化工8100元/吨（-50）。

2.基差：PP09基差12（+3）。

3.库存：聚烯烃两油库存72万吨（+12）。

4.总结：现货端，近期生产企业装置检修仍较多，且进口货物短期内到港有限，供应端压力尚可，但下游订单仍未有明显起色，且原料价格自上周上涨后买家采购意愿下降，成交转弱。市场也在交易宏观情绪的转变，宏观层面，美联储7月加息75个基点符合市场预期，更为关键的是，美联储对于后续加息节奏的表态，后续的加息可能更多滞后于基本面，这意味着到商品定价层面，宏观的影响权重将会下降，市场将更多根据品种自身基本面情况进行定价。

■塑料：场内交投气氛偏谨慎

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（+40）。

2.基差：L09基差14（+59）。

3.库存：聚烯烃两油库存72万吨（+12）。

4.总结：现货端，场内交投气氛偏谨慎，石化出厂价格涨跌互现，贸易商多随行报盘出货，终端工厂观望为主，实盘价格侧重商谈。在这种宏观预期发生转变后，对于现阶段库存压力不大，供需相对仍有支撑，估值端相对偏低、自身基本面相对健康的聚烯烃来说，就存在反弹修复的动力。现实端，从两油公布的8月排产计划看，PP、PE产量仍旧难以有大幅抬升，且环比7月出现减量，加之煤化工存在季节性缩量，国产供应端仍旧没有太大压力，需求虽仍旧看不到中长期转好的信号，但短期很难再差，维持环比改善，库存去化明显，对行情仍有支撑。

■原油：关注疫情周期性波动

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格114.13美元/桶（+ 2.25），OPEC一揽子原油价格117.14美元/桶（+ 1.48）。

2.总结：今年汽油旺季需求表现一般，可能一定程度受到新冠疫情影响，相应的可以看到美国服务业PMI出现不太合理的大幅回落，如果需求差受一定疫情因素导致，那因为疫情周期性波动的原因，后续应该还会出现部分需求的回补，配合柴油需求还没有出现趋势性崩塌信号，不排除原油价格在汽油旺季期内仍有较大力度的反弹。

■油脂：马盘调整，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10750（+10），张家港10710（0），棕榈油，天津24度10150（-20），广州10600（+180）

2.基差：9月，豆油天津790，棕榈油广州2118。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本9085（+671）元/吨，巴西豆油近月进口完税价11593（+377）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量为154.51万吨，环比提高5.76%。库存为165.51万吨，环比提高8.76%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至7月31日，国内重点地区豆油商业库存约87.95万吨，环比减少0.51万吨。棕榈油商业库存21.93万吨，环比减少5.35万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油昨日冲高回落，期价连续反弹后有所调整，加之印尼承诺8月1日恢复向马来西亚派遣工人改善远期供应预期，目前宏观扰动仍未结束，对油脂暂继续保持反弹思路，棕榈油及豆油操作上多单谨慎持有。

■豆粕：美豆大跌，豆粕多单谨慎持有

1.现货：天津4240元/吨（+30），山东日照4220元/吨（+30），东莞4150元/吨（+10）。

2.基差：东莞M09月基差142（-10），日照M09基差212（+10）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5411元/吨（+342）。

4.库存：粮油商务网数据截至7月24日，豆粕库存87.2万吨，环比上周减少9.3万吨。

5.总结：美豆隔夜大幅下挫，天气改善重挫人气，天气交易逻辑明显弱化，气象预报显示本周晚间将出现一轮降雨，有助于改善关键生长期内大豆生长，盘后公布的美豆优良率较上周提升1个点至60%，与去年同期持平。出口方面截至7月28日一周，美豆出口检验量为55.5万吨，去年同期18.6万吨，不过目前市场交易的主驱动依然集中于天气，出口对盘面影响有限。短期重点关注天气预报变化，内盘豆多单谨慎持有。

■菜粕：美豆大跌，多单谨慎持有

1.现货：华南现货报价3460-3500（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6871元/吨（+87）

4.库存：截至7月31日，全国菜粕库存3.6万吨，较上周减少0.7万吨。

5.总结：美豆隔夜大幅下挫，天气改善重挫人气，天气交易逻辑明显弱化，气象预报显示本周晚间将出现一轮降雨，有助于改善关键生长期内大豆生长，盘后公布的美豆优良率较上周提升1个点至60%，与去年同期持平。出口方面截至7月28日一周，美豆出口检验量为55.5万吨，去年同期18.6万吨，不过目前市场交易的主驱动依然集中于天气，出口对盘面影响有限。菜粕操作上多单谨慎持有。

■玉米：乌克兰首船粮食发运 美盘农产品大跌

1.现货：小幅反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2810（10），港口：锦州平仓2690（20），主销区：蛇口2760（0），长沙2870（10）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=23（23）。

3.月间：C2209-C2301=-59（-11）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2989（-66），进口利润-229（66）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年30周（7月21日-7月27日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米88.9万吨（-4），同比去年增加3.8万吨，增幅4.44%。

6.库存：截至7月28日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量390.5万吨（-4.62%）。47家规模饲料企业玉米库存30.3天（-0.12天）。注册仓单量149423（-200）手。

7.总结：国内玉米期价超跌反弹后，现货价格终于小幅跟涨。但收乌克兰粮食复运影响，美盘农产品再度大跌，国内市场预计跟盘再度回调。

■生猪：主力期价两万关口止跌上行

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南21300（0），辽宁21100（350），四川22550（700），湖南21600（800），广东23100（400）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.32（0.05）

3.基差：河南现货-LH2209=490（190）

4.总结：现货价格陷入震荡，河南地区考验20元/公斤支撑力度。出栏均重继续回落，短期仍要谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。

■花生：远月反弹

0.期货：2210花生9640（-70）、2301花生9930（-60）

1.现货：油料米：鲁花（8400）

2.基差：油料米：10月（1240）、1月（1540）

3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温花生价格陷入震荡。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹。

■棉花：支撑较强

1.现货：CCIndex3128B报15875(89）元/吨

2.基差；9月1297元/吨；1月1725元/吨；5月1712元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA7月报告调低消费。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性底部.

■白糖：原糖再次下探

1.现货：南宁5845（-10）元/吨，昆明5780（-40）元/吨，日照5905（0）元/吨，仓单成本估计5858元/吨（-34）

2.基差：南宁9月40；11月76；1月67；3月75；5月105

3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度ISMA调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月下半月产量同比减少较多，制糖比反弹至45%。

4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。

5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。