周四A股市场延续弱势整理的态势,两市均出现低开的格局，指数经过一波小幅杀跌后，在保险等金融板块的发力下，逢低买盘积极入场使得指数一度补回跳空缺口，站稳20日均线，但好景不长。午后指数上涨动力不足，再次回落至5日均线附近，分时图与周三走势十分相似。A股市场近两个交易日振幅不断缩窄，重心小幅下移，市场热点缺乏显示出主力资金犹豫不决，量能再次大幅萎缩。目前市场依旧受到2500点附近的支撑。

　　在经济复苏的道路上，市场资金面紧缺，新股发行速度加快等诸多不利因素抑制大盘短期内反弹。但是，农行上市在即，市场从集体看空的恐慌情绪到不断提高的发行价预期，似乎预示平稳发行为大势所趋，但农行上市后A股的走势又给我们留下了更大的悬念。技术图形上，周四收阴十字，表明多空双方持续胶着，量能不断萎缩提示盘变将至，而游资对短期热点炒作的热情可谓转瞬即逝，真正入市时机仍需等待更多基本面利好消息的刺激。

　　国家广电总局传来消息，三网融合试点方案即将于25日公布，周四领涨板块中三网融合概念股表现亮眼，教育传媒、数字电视、网络游戏等开盘即大幅上涨。但是我们注意到，领涨个股类型差异较大，主要集中在以广电网络为主的地域类股票及以烽火通信(600498,股吧)为代表的设备类个股。由于具体的试点城市尚未公布，投资者应该规避中小城市地域类传媒股票，而可以有针对性地选择电线电缆等设备制造类的股票。整体来看，这些板块的市值权重比较小，对大盘走势的影响并不明显。除此之外，涨幅榜探花保险股带领金融股走强，目前保险股A-H股折让率已经超过10%，估值优势显现。

　　期指方面，周四期指走势上演了过山车行情，盘中期指多次大幅振荡，而现指反应稍显迟缓，期货对现货日内领先效应表现得尤为明显。截至收盘，主力合约报收2771点，微涨9.4点，涨幅0.34%，成交量297949手，持仓18877手。技术图形上，收于一个阴十字，多空双方势均力敌。虽然市场普遍认为目前处于一个底部区域，但是操作上不可盲目做多。

　　根据中期研究院衍生品交易中心的套利模型计算，在考虑到资金成本、冲击成本以及交易成本的前提下，周四的套利成本为24.8点。主力合约期现价差始终维持低位振荡，平均价差为14点，开盘时价差为12.11点，日内价差最大26.35点，但年化收益率较低，不建议进行期现套利。截至收盘，期现价差仅为11.66点，全日没有套利机会出现。跨期套利分析，周四12月合约与7月合约开盘价差为92.6，截至收盘价差为88.6，价差有进一步缩小空间。